Směrem k cíli zřízení vládního investičního fondu

Tyto fondy obvykle sledují řadu cílů, včetně: fiskální stability, snižování volatility rozpočtu v důsledku změn cen ropy, plynu nebo jiných komodit; úspor pro budoucí generace; podpory hospodářského rozvoje země prostřednictvím restrukturalizace a rozvoje státních podniků; a zvyšování mezinárodního vlivu. Prostřednictvím strategických investic mohou suverénní investiční fondy vytvářet ekonomické a politické vztahy s globálními partnery.

Vládní investiční fondy hrají důležitou roli ve stabilizaci trhů, podpoře problémových finančních institucí a stimulaci ekonomiky, aby pomohly zemím překonat hospodářské krize.

Tyto fondy používaly nástroje, jako je nákup špatných aktiv, pumpování peněz do systému a garantování úvěrů, aby zabránily kolapsu finančního systému a minimalizovaly negativní dopad krize.

Během nedávné krize Covid-19 země s vládními investičními fondy použily celkem stovky miliard USD na podporu ekonomiky a podniků, které se potýkají s problémy, jako jsou letecké společnosti, banky, cestovní ruch atd.

V mnoha zemích je Vládní investiční fond zřízen na základě nezávislého zákona, jako je například zákon o korejských investičních společnostech, zákon o zřízení tureckého vládního investičního fondu, zákon „o vládním investičním fondu“ Kazachstánu, zákon o zřízení Úřadu pro veřejné investice Kuvajtu...

Zejména případ singapurských „vládních společností“ (Temasek a GIC), které jsou v ústavě konkrétně jmenovány, mají mechanismus na ochranu aktiv, režim jmenování a pravidelné podávání zpráv. To potvrzuje postavení a význam těchto dvou organizací při zajišťování rezervního fondu vlády, který v nezbytných případech uspokojuje potřeby ekonomiky.

V souladu s fungováním mezinárodní ekonomiky

V regionu jihovýchodní Asie jsou vládní investiční fondy zakládány především získáním vlastnických práv od státních podniků jednotlivých zemí a stát nadále navyšuje kapitál během operací, jako jsou investiční fondy Temasek, jako jsou Khazanah of Malaysia, Vaupak Fund of Thailand, INA a Danantara of Indonesia, v nichž celková aktiva Temasek of Singapore dosáhla více než 300 miliard USD (což představuje více než 60 % HDP), Khazanah of Malaysia má hodnotu 33 miliard USD (8,5 % HDP) nebo naposledy Danatara (Indonésie) založená počátkem roku 2025, jejíž kapitál byl oznámen ve výši 900 miliard USD (dvojnásobek HDP Indonésie).

Zejména Temasek – standardní, renomovaný a efektivní vládní investiční fond – kontroluje 35 vládních podniků z různých odvětví, od podniků ve většině klíčových odvětví a sektorů singapurské ekonomiky, včetně infrastruktury, dopravy, energetiky, námořních přístavů, nemovitostí, telekomunikací, technologií až po zoologické zahrady, hotely, výrobu kožené obuvi, mýdla... s hodnotou portfolia 354 milionů singapurských dolarů, což odpovídá 8,5 % singapurského HDP. Temasek je zodpovědný za restrukturalizaci, ekvivalenci a odprodej kapitálu v podnicích se zaměřením na management a uvedení kvalitních aktiv na burzu.

Do března 2025 vzrostla čistá hodnota portfolia společnosti Temasek na 434 miliard singapurských dolarů (přes 290 miliard dolarů), což odpovídá přibližně více než 60 % singapurského HDP.

Singapurská vláda prostřednictvím Ministerstva financí (MOF) i po založení společnosti Temasek nadále financovala její investice. Během 20letého období od roku 2003 do roku 2023 investovalo ministerstvo financí do společnosti Temasek přibližně 70 miliard singapurských dolarů. Z této částky 50 miliard dolarů pocházelo z vlastních dividend vyplacených vládě společností Temasek.

V návaznosti na proces korporatizace/ekvivalence předchozích členských organizací a podniků, po více než 50 letech fungování, Temasek i nadále hraje roli finančního investora i strategického partnera, který podporuje státní podniky v restrukturalizaci, rozvoji a optimalizaci hodnoty.

Prostřednictvím těchto aktivit Temasek přispívá ke zlepšení provozní efektivity a zvyšování hodnoty pro své akcionáře. V kontextu vietnamské ekonomiky lze na základě srovnávacího výzkumu modelů státních investičních fondů (SWF) vidět, že Vietnam by si měl v nadcházejícím období zvolit singapurský model Temasek, aby se zaměřil na rozvoj Státní investiční korporace pro kapitál (SCIC).

Zajistit oddělení správy kapitálu

Temasek a SCIC mají podobné role a poslání, obě byly založeny z potřeby oddělit státní řízení od řízení podniků a provozu podniků a se společným posláním v počáteční fázi restrukturalizace, kapitalizace státních podniků, odprodeje státního kapitálu za účelem zvýšení účasti soukromého sektoru a podpory rozvoje finančních a cenných papírů a v dlouhodobém horizontu správy, zachování a rozvoje státního kapitálu prostřednictvím investičních a kapitálových obchodů dle tržních principů.

Hlavní aktiva společností Temasek a SCIC v době jejich založení pocházela z práva zastupovat vlastníka ve státních podnicích (nikoli ze zdrojů nebo devizových rezerv).

Podle zkušeností společnosti Temasek pomůže zvýšení převodu podniků do SCIC snížit počet státních podniků, podpořit proces restrukturalizace a efektivněji inovovat státní podniky; profesionalizovat řízení a investování státního kapitálu; zvýšit flexibilitu a iniciativu v oblasti restrukturalizace, odprodeje a reinvestic, zaměřit zdroje na investice do rozvoje velkých a vysoce efektivních podniků; akumulovat a vytvářet dostatečně velké zdroje a vytvořit tak výhody z rozsahu pro SCIC k realizaci strategických a klíčových investičních plánů.

Model Temasek je navíc úspěšným příkladem, jak pomoci vládě transformovat se z administrativního vlastníka na strategického investora v podnicích prostřednictvím organizace, která je podnikem, nikoli administrativní agenturou. To je hlavní cíl standardní tržní ekonomiky,“ uvedl předseda SCIC Nguyen Chi Thanh.

V ponuré situaci globální ekonomiky Státní kapitálová investiční korporace (SCIC) i nadále prokazuje svou roli „oporného bodu státního kapitálu“ s vynikajícími výsledky a pozitivně přispívá k vietnamskému rozpočtu a kapitálovému trhu.

Obchodní výsledky za prvních 10 měsíců roku 2025 prokazují stabilitu investičního modelu, schopnost řízení rizik a flexibilní přizpůsobivost výkyvům. Do konce října 2025 dosáhla společnost SCIC celkových tržeb ve výši 11 794 miliard VND a zisku po zdanění ve výši 11 367 miliard VND, čímž splnila 98 %, respektive 123 % ročního plánu.

Do konce roku 2025 se očekává, že celkové tržby dosáhnou 12 079 miliard VND, což představuje nárůst o 17 % oproti roku 2024; zisk po zdanění dosáhne 11 182 miliard VND, což představuje nárůst o 15 % oproti roku 2024, čímž se dosáhne dvouciferného cíle růstu stanoveného vládou, premiérem a agenturou zastupující vlastníky.

Tento výsledek pomáhá společnosti SCIC v podstatě splnit cíle pětiletého plánu na období 2021–2025, které stanovil premiér v souladu s rozvojovou strategií SCIC, v níž se cíl odvést do státního rozpočtu odhaduje na více než 40 000 miliard VND, což odpovídá 150 % plánu; ROA (poměr čistého zisku k aktivům) a ROE (poměr čistého zisku k vlastnímu kapitálu) v průměru přesahují 13 % ročně. Od svého založení společnost SCIC odvedla do státního rozpočtu přes 100 000 miliard VND, čímž potvrdila svou pozici jedné z „lokomotiv“ systému státních podniků.

Aby společnost SCIC optimalizovala hodnotu podniku, od svého založení až do současnosti úspěšně prodala kapitál v 1 065 podnicích s kapitálovými náklady ve výši 13 138 miliard VND a vydělala 54 669 miliard VND, což je v průměru 4,2násobek kapitálových nákladů.

Z téměř 6 000 státních podniků, které byly v poslední době restrukturalizovány a zbaveny majetku, ji pouze SCIC implementovala v 1 000 podnicích, čímž významně přispěla k restrukturalizaci sektoru státních podniků, přinesla značné příjmy do rozpočtu a zároveň podpořila rozvoj soukromého ekonomického sektoru, finančního trhu a trhu s cennými papíry a ekonomiky obecně. Úspěšné zkušenosti SCIC, zejména se stanovováním vyvolávacích cen, organizováním veřejných dražeb celých položek a řešením stávajících obchodních problémů, byly široce studovány a aplikovány na další státní podniky, korporace a všeobecné společnosti.

Potvrzení role národních investorů

V návaznosti na vládní orientaci na zlepšení efektivity využívání státního kapitálu SCIC v roce 2025 proaktivně podporovala investiční aktivity, přičemž celková hodnota vyplacených prostředků do konce října dosáhla 10 874 miliard VND, se zaměřením na klíčové oblasti s vysokým dopadem na ekonomiku.

V posledních měsících roku plánuje SCIC pokračovat v rozdělování kapitálu na klíčové infrastrukturní projekty, včetně dopravních projektů PPP, investic do podniků BOT a investic do dluhopisů a potenciálních bankovních akcií. Celková investiční hodnota SCIC tak v pětiletém období 2021–2025 dosáhne přibližně 19 000 miliard VND, což je v průměru téměř 4 000 miliard VND ročně, se zaměřením na odvětví a oblasti s potenciálem šíření a vytváření vysoké přidané hodnoty pro ekonomiku, čímž se potvrdí role vlády jako klíčového investora do hospodářského rozvoje.

Kromě domácích investičních aktivit podepsala SCIC v roce 2025 řadu mezinárodních dohod o spolupráci zaměřených na digitální infrastrukturu, technologie, nerostné suroviny, finance, akcie a zemědělství, jejichž cílem jsou projekty schopné mobilizovat soukromý kapitál, podporovat udržitelný rozvoj a šířit hodnotu vietnamské ekonomice. Tyto strategické modely spolupráce pomohly SCIC diverzifikovat zdroje, mobilizovat mezinárodní kapitál, získat přístup ke globální partnerské síti a uplatňovat moderní standardy správy fondů, čímž si upevnila pozici profesionálního národního investora a postupně se přibližovala modelu předních regionálních vládních investičních fondů, jako je Temasek (Singapur).

Rozsah státního kapitálu v podnicích, které SCIC obdržela, je doposud stále velmi omezený, přičemž celkový státní kapitál se rovná pouze přibližně 2 % celkového státního kapitálu v podnicích a hodnota nových aktiv se rovná přibližně 1,5 % HDP.

Přestože se portfolio podniků SCIC stále více zužuje a plán převodu nových podniků se státním kapitálem investovaným do SCIC není konkrétní, což omezuje roli SCIC v restrukturalizaci a zlepšování provozní efektivity sektoru státních podniků v nadcházejícím období, je pro přechod k modelu Temasek pro rozvoj SCIC v nadcházejícím období nutné jasně definovat státní podniky a důsledně převést všechny podniky ve skupině působící na komerčním základě na SCIC.

Aby bylo možné tento převod efektivně provést, měla by existovat specifická pravidla týkající se lhůty pro převod práva zastupovat státní kapitálové vlastnictví na SCIC, zejména u velkých, efektivně fungujících podniků.

Současný základní kapitál udělený SCIC je stále velmi nízký ve srovnání s potřebou investiční expanze a rozvojovou strategií SCIC. Proto je kromě přijímajících podniků nutné umožnit SCIC ponechat si maximální zisk po zdanění, aby mohla zřídit Rozvojový investiční fond, doplnit základní kapitál SCIC a investovat do rozvoje podnikání s cílem úspěšně se transformovat na profesionální model vládního investičního fondu.

Zdroj: Noviny Nhan Dan

Zdroj: https://htv.com.vn/huong-toi-muc-tieu-thanh-lap-quy-dau-tu-chinh-phu-222251203134332162.htm