IPO ve Vietnamu: Od strategické cesty k efektivnímu kotaci na burze

V Ho Či Minově Městě se nedávno konal workshop „IPO ve Vietnamu: Od strategické cesty k efektivnímu kotaci na burze“, který pořádala společnost Ernst & Young Vietnam Co., Ltd. (EY Vietnam). Akce se zúčastnili experti EY Vietnam, zástupci Státní komise pro cenné papíry (SSC), Burzy cenných papírů v Ho Či Minově Městě (HOSE), společnosti HSC Securities Company, investičního fondu Dragon Capital a vietnamsko-ománského investičního fondu (VOI). Akce se zúčastnily stovky zástupců, včetně vedoucích pracovníků soukromých podniků.

Na zahájení workshopu uvedl pan Tran Dinh Cuong, předseda představenstva společnosti EY Vietnam, že vietnamský akciový trh vstupuje do nového cyklu s mnoha příznivými faktory: modernizací trhu, zlepšenou likviditou a politikou podporující soukromý sektor. Dveře k primárnímu veřejnému nabízení akcií (IPO) jsou dokořán, ale včasná a důkladná příprava jsou klíčem k tomu, aby se podniky mohly prosadit a udržitelně se rozvíjet.

Nová vlna IPO ve Vietnamu

Dne 8. října 2025 index FTSE Russell oznámil povýšení Vietnamu z „hraničního trhu“ na „rozvíjející se sekundární trh“, které by mělo vstoupit v platnost začátkem září 2026. Očekává se, že toto povýšení výrazně rozšíří jak indexové, tak aktivní kapitálové toky a zároveň podpoří standardy transparentnosti, správy a kvality kótovaného zboží.

Na konferenci vystoupil pan Tran Dinh Cuong, předseda EY Vietnam.

Dříve, zrod série strategických usnesení v období 2024-2025 vytvořil pět pevných politických pilířů, které přispěly k podpoře rozvoje kapitálového trhu ve Vietnamu udržitelnějším směrem. V kontextu vietnamského akciového trhu, který byl nedávno modernizován a důrazně restrukturalizován, je rezonance pěti politických pilířů, které se týkají vědy a techniky, mezinárodní integrace, rozvoje soukromého sektoru, právních inovací a rozvoje vzdělávání a odborné přípravy, důležitým katalyzátorem, který pomůže kapitálovému trhu rozvíjet se udržitelně, diverzifikovaně a atraktivněji v očích domácích i mezinárodních investorů.

Z pohledu investora tyto pilíře politiky posílily důvěru investorů v trh, jelikož investiční prostředí je stále transparentnější, standardizovanější a blíží se mezinárodním postupům. Investoři budou mít více podkladů pro hodnocení podniků, přístup k úplným a standardním informacím a budou se cítit bezpečněji při investování dlouhodobého kapitálu prostřednictvím velkých a kvalitních primárních veřejných nabídek akcií (IPO).

Na druhou stranu, stanovené politické pilíře také otevírají lepší obchodní příležitosti a vyhlídky pro podniky, jak získat kapitál, pokud se zlepší institucionální prostředí, zaměří se na vysoce kvalitní lidské zdroje a postupně se odstraní právní bariéry. Mnoho signálů ukazuje, že existuje značný počet soukromých podniků, které proaktivně standardizují řízení, restrukturalizují finance a budují dlouhodobé strategie kotace na burze s cílem získat kapitál na domácím i mezinárodním trhu.

Souběžně s tím vláda vydala také nařízení 245/2025/ND-CP, kterým se mění nařízení 155/2020/ND-CP a zkracuje se lhůta pro kotaci akcií po IPO z 90 dnů na 30 dnů. Rozhodnutí 2070/QD-TTg o zkrácení a zjednodušení administrativních postupů v působnosti Státní banky rovněž vytvořilo mnoho podmínek pro kotaci akcií malého a středního bankovního sektoru na burze.

Pozitivní informace z domácího akciového trhu „spustily“ vlnu IPO, kdy řada podniků plánuje nebo urychluje své plány na IPO a očekává, že hodnota získaných finančních prostředků dosáhne stovek milionů USD v závislosti na velikosti a odvětví – což odráží dynamickost a rozmanitost současného vietnamského kapitálového trhu.

Pan Khuong Tien Hung, předseda Správní rady pro nabídku cenných papírů Státní komise pro cenné papíry, zdůraznil: „Tváří v tvář novým příležitostem je pečlivá příprava dokumentů k IPO, zajištění úplných a přesných informací a dodržování právních předpisů velmi důležitými faktory pro úspěšný plán nabídky.“

Dodržování předpisů: Solidní základ pro úspěšnou IPO

V kontextu vstupu vietnamského akciového trhu do období silné restrukturalizace není příprava dokumentů pro IPO jen technickým požadavkem, ale také testem manažerských schopností podniku a souladu s právními předpisy.

„V procesu vyplňování právních dokumentů a koordinace s řídícími orgány podniků vzniká mnoho problémů,“ podělil se o zkušenosti s podporou podniků v rámci IPO pan Pham Ngoc Bich, výkonný ředitel pro korporátní finance společnosti Ho Chi Minh City Securities Corporation. „Mnoho podniků začíná příliš pozdě, nestandardizovalo finanční výkazy a nerestrukturalizovalo své řízení podle veřejných standardů,“ uvedl pan Bich.

Od 1. července 2025 se HOSE stane výhradním kontaktním místem pro příjem žádostí o kotaci na burze s cílem restrukturalizovat akciový trh směrem ke specializaci v souladu s rozhodnutím předsedy vlády 37/2020/QD-TTg. Restrukturalizace trhu směrem ke specializaci na jednotlivé produktové segmenty by měla zlepšit provozní efektivitu, zvýšit transparentnost a splnit kritéria pro modernizaci trhu podle mezinárodních standardů. To nejen usnadní podnikání v dlouhodobém horizontu, ale také přispěje k přilákání střednědobých a dlouhodobých kapitálových toků a podpoří udržitelný rozvoj vietnamského akciového trhu.

Paní Tran Anh Dao, zástupkyně generálního ředitele pověřená výkonnou radou Burzy cenných papírů v Ho Či Minově městě, uvedla, že kotace na HOSE pomáhá zvýšit pozici, přilákat dlouhodobý kapitál a mezinárodní investory, ale také vyžaduje vyšší standardy transparentnosti a správy a řízení. Podle paní Dao existuje v právním rámci mnoho nových bodů, zejména požadavek na audit zpráv o zakladatelském kapitálu, přezkoumávaných finančních zpráv a předpisy o pravidelném zveřejňování informací po nabídce a kotaci, kterým musí podniky jasně rozumět a plně je dodržovat.

Odborníci se podělí na workshopu

Řečníci se obecně shodli na jednom názoru: aby se firmy dobře připravily na IPO a kotaci na burze, měly by začít včas a poskytnout zúčastněným stranám všechny potřebné dokumenty. Zároveň je nutné investovat do transparentního systému správy a řízení, uplatňovat IFRS, ESG standardy a mechanismy zveřejňování informací v souladu s mezinárodní praxí. A konečně je nutné mít tým profesionálních konzultantů, kteří zajistí přesnost a jistotu v každém kroku.

Plán IPO: strategické kroky

IPO není jen finančním milníkem, ale strategickým posunem pro firmu. Úspěšná IPO závisí nejen na trhu, ale také na interní přípravě samotné firmy.

„Příprava na IPO není jen o dokončení právních dokumentů, ale o komplexním transformačním procesu z hlediska struktury, řízení, financí a strategie,“ uvedl pan Tran Nam Dung, zástupce generálního ředitele pro auditorské služby ve společnosti EY Vietnam.

Tento proces obvykle začíná přezkoumáním strategických možností 12–24 měsíců před IPO, včetně strategie IPO, cílů, načasování, možných scénářů, týmu pro IPO, zvážení vlastnické struktury a daňových otázek. Fáze přezkoumání obchodního plánu, přípravy právních dokumentů, výběru konzultačního týmu, vytvoření plánu a stanovení hodnoty podniku budou provedeny 6–12 měsíců před IPO. Posledních 1–6 měsíců je doba na dokončení finančních zpráv a implementaci strategií pro přilákání investorů.

Během této cesty existují tři klíčové profesionální prvky:

Zaprvé, pokud jde o účetnictví a audit: Účetní závěrky jsou základem pro investory a manažerské agentury k hodnocení „zdraví“ podniků. Příprava zpráv musí být nejen v souladu s vietnamskými standardy, ale také zaměřena na standardy IFRS, aby se zvýšila transparentnost a přístup k mezinárodnímu kapitálu. IFRS pomáhají podnikům poctivě odrážet hodnotu aktiv, pasiv a zisků a zároveň splňovat požadavky zahraničních investičních fondů.

Podle pana Le Vu Truonga, zástupce generálního ředitele pro auditorské služby ve společnosti EY Vietnam, „kvalifikovaná finanční zpráva není jen zákonným požadavkem, ale také poselstvím transparentnosti a profesionality. Podniky musí zajistit, aby byl auditorský výrok plně akceptován, a proaktivně řešit nevyřešené záležitosti před vstupem do fáze IPO.“

Za druhé, pokud jde o daně: aby bylo zajištěno, že daňové položky jsou prezentovány přiměřeně a v plném souladu s předpisy o účetních závěrkách, musí podniky přezkoumat všechny aktuální daňové povinnosti a položky související s kapitálovými transakcemi, aby mohly včas odhalit a řešit chyby nebo potenciální rizika.

Podniky musí také připravit kompletní dokumentaci pro velké transakce, zejména transakce se spřízněnými stranami, aby zajistily transparentnost a předešly sporům po uvedení na burzu, a zároveň musí posoudit dopad nových daňových politik a vytvořit pohotovostní plány pro budoucí daňové závazky.

„Daně nejsou jen o dodržování předpisů, ale také o řízení rizik. Transparentní dokumentace k IPO vyžaduje, aby podniky proaktivně kontrolovaly, porovnávaly a připravovaly platné dokumenty, aby se vyhnuly dodatečným nákladům a chránily svou pověst po vstupu na burzu,“ zdůraznil pan Than Xuan Thinh, zástupce generálního ředitele pro daňové poradenství ve společnosti EY Consulting Vietnam Joint Stock Company.

Třetím faktorem je technologická infrastruktura. IPO není jen finanční záležitostí, ale také provozním problémem. Podniky musí investovat do technologických systémů, aby splňovaly požadavky na pravidelné zveřejňování informací, správu dat akcionářů a transparentní transakce. Moderní technologická platforma pomáhá minimalizovat chyby, zvyšovat rychlost zpracování a budovat důvěru investorů, zejména v kontextu trhu, který se směřuje k mezinárodním standardům a silné digitální transformaci.

Co investiční fondy hledají v rámci IPO obchodů?

Vzhledem k tomu, že vietnamský kapitálový trh stále více přitahuje dlouhodobé investiční toky, role investičních fondů v procesu IPO se stává stále strategickější. Investiční fondy nejsou jen zdrojem finančního kapitálu, ale jsou také partnery, kteří pomáhají podnikům standardizovat řízení, zlepšovat finanční kapacitu a budovat atraktivní investiční příběhy před vstupem na burzu.

V diskusní sekci o přístupu k investičním fondům se zástupci společností Dragon Capital a VOI podělili o podrobné informace o kritériích pro hodnocení podniků před IPO, včetně růstového potenciálu, finanční transparentnosti a kapacity řízení. Účast investičních fondů ve fázi před IPO nejen pomáhá podnikům zlepšit jejich právní a finanční záznamy, ale také vytváří pozitivní signál pro trh a přispívá k formování rozumných cen akcií.

„Investiční fondy hledají firmy s jasnými růstovými příběhy, dobrou správou a finanční transparentností,“ řekl pan Tran Vinh Du, zástupce generálního ředitele společnosti EY Vietnam Consulting Joint Stock Company.

Zdroj: https://thoibaonganhang.vn/ipo-tai-viet-nam-tu-hanh-trinh-chien-luoc-den-niem-yet-hieu-qua-172574.html