Ekonomika za prvních 5 měsíců roku a očekávání 8% růstu

Od spotřeby, veřejných investic, úvěrů, dovozu a vývozu, veřejných investic až po přilákání přímých zahraničních investic – každý sektor ekonomiky má podle Generálního statistického úřadu jasné barvy, což je v souladu s vysokým cílem růstu stanoveným vládou.

Za těmito působivými čísly se však skrývají známky rizika, které je třeba identifikovat, aby se předešlo makroekonomickým důsledkům.

Jsou zavedena uvolňující opatření

Měnová a fiskální politika sehrály v oživení klíčovou roli. Úvěry v celém systému se ve srovnání s koncem roku 2024 zvýšily o 5,6 %, což představuje nárůst o 18,7 % ve srovnání se stejným obdobím, což ukazuje, že díky uvolněné měnové politice došlo k uvolnění peněžních toků. Průměrné úrokové sazby z úvěrů klesly na 6,6 % ročně, což vytvořilo prostor pro podniky a obyvatele k rozšíření investic a spotřeby.

Mezitím byly také posíleny veřejné investice, které činily 222 bilionů VND, což představuje meziroční nárůst o 17,5 %. Kromě celkových schválených investičních výdajů na celý rok 2025 ve výši 826 bilionů VND navýšily obce kapitál na veřejné investice o téměř 74 bilionů VND. Tento krok ukazuje, že se také rozšiřují veřejné investice.

W-supermarket (69).jpg

Ekonomická situace za prvních pět měsíců roku 2025 je výsledkem drastického, flexibilního a efektivního úsilí vlády . Foto: Nam Khanh

Celkové tržby z maloobchodního prodeje zboží a spotřebitelských služeb vzrostly o téměř 10 %, z toho příjmy z cestovního ruchu vzrostly o 25 %, což odráží silné oživení spotřebitelské nálady. Příjmy státního rozpočtu dosáhly 58 % ročního plánu, což představuje nárůst o téměř 25 % ve stejném období, což ukazuje na výrazné oživení produkce a obchodní dynamiky.

Index průmyslové produkce (IIP) se zvýšil o 8,8 %, přičemž zpracovatelský sektor – klíčový tahoun – vzrostl o více než 10 %. To naznačuje, že se výrobní aktivity ve velkém měřítku obnovují, a to i přes známky rostoucích vstupních nákladů (například stavební materiály, elektřina).

Přímé zahraniční investice a export hrají hlavní roli

Uprostřed obav z amerických cel na vietnamské zboží prokázala zahraniční ekonomika silnou odolnost.

Nově registrované, upravené a vložené přímé zahraniční investice dosáhly 18,4 miliardy USD – rekordní výše za 5 let – s nárůstem o 51 % oproti stejnému období. Zejména realizovaný kapitál dosáhl 8,9 miliardy USD, což představuje nárůst o téměř 8 %. Singapur, Čína a Japonsko nadále zůstávají hlavními investory.

Dovoz a vývoz si také udržely silnou dynamiku růstu. Celkový obrat za prvních 5 měsíců dosáhl téměř 356 miliard USD, což představuje nárůst o 15,7 %. Vývoz se zvýšil o 14 % a dovoz o 17,5 %, čímž se obchodní bilance dostala do přebytku téměř 4,7 miliardy USD.

V prvních pěti měsících roku 2025 dosáhl celkový obrat z vývozu zboží více než 180 miliard USD, což představuje nárůst o 14 % oproti stejnému období loňského roku. Z toho domácí hospodářský sektor dosáhl téměř 50 miliard USD, což představuje nárůst o 12,5 % a podílí se 27,5 % na celkovém obratu vývozu; sektor se zahraničními investicemi (včetně ropy) dosáhl 131 miliard USD, což představuje nárůst o 14,5 % a podílí se 72,5 %.

Spojené státy jsou pro Vietnam největším exportním trhem s obratem přes 57 miliard USD. Čína je pro Vietnam největším importním trhem s obratem přes 69 miliard USD.

V prvních pěti měsících roku 2025 dosáhl obchodní přebytek s USA téměř 50 miliard USD, což je o 28,5 % více než ve stejném období loňského roku, a to i přes probíhající celní bariéry.

Obchodní přebytek s EU se zvýšil o více než 16 miliard USD, což představuje nárůst o 16 %; obchodní přebytek s Japonskem o 0,9 miliardy USD, což představuje nárůst o 75 %; obchodní deficit s Čínou o 46 miliard USD, což představuje nárůst o 40 %; obchodní deficit s Jižní Koreou o 12 miliard USD, což představuje nárůst o 5,7 %; obchodní deficit s ASEAN o 6,5 miliardy USD, což představuje nárůst o 66 %.

Výše uvedené údaje ukazují, že sektor přímých zahraničních investic (FDI) si stále drží dominantní podíl na dovozu a vývozu a ohromuje tak celkový tržní podíl vietnamských podniků. Export do USA stále roste, zatímco dovoz z Číny se zatím nezpomalil.

Aby vláda přispěla k plnění závazků ke snížení deficitu obchodní bilance, zvýšila nákup zboží ze Spojených států a zároveň se snažila potlačit padělky, napodobeniny a zboží neznámého původu v celé zemi. Opačným efektem však bylo uzavření mnoha tradičních trhů a obchodů v mnoha lokalitách.

Rizika krásných čísel

Vysoký růst však neznamená absolutní bezpečí. Inflační tlaky stále přetrvávají, zejména s rostoucími cenami stavebních materiálů, elektřiny a zdravotnických služeb. Ačkoli index spotřebitelských cen (CPI) vzrostl za prvních 5 měsíců roku pouze o 3,21 % – což je podle údajů Generálního statistického úřadu zdánlivě pozitivní číslo – tento nárůst plně neodráží skutečné výkyvy na trhu. To vyvolává otázky ohledně zpoždění cenové politiky a rizika propuknutí inflace ve druhé polovině roku.

Politika uvolňování úrokových sazeb s cílem podpořit růst navíc čelí tlaku ze strany směnných kurzů. VND za posledních 5 měsíců oslabil vůči americkému dolaru téměř o 2 %, což vytváří dvojí riziko: zvyšuje dovozní náklady a negativně ovlivňuje kontrolu inflace. Tuto rovnováhu je třeba regulovat velmi pečlivě, jinak může snadno vést k makroekonomické nestabilitě, jak se to stalo během období vrcholného růstu před více než deseti lety.

Rostoucí závislost ekonomiky na sektoru přímých zahraničních investic je stále závažnější. Domácí podniky jsou v řetězci dovozu a vývozu i nadále v nevýhodě a podílejí se na celkovém obratu vývozu méně než 30 %.

Počet odcházejících podniků je zároveň ekvivalentní počtu nově přicházejících (v obou případech téměř 112 tisíc podniků), což ukazuje, že podnikatelské prostředí stále čelí značným výkyvům a rizikům.

Žádný růst za každou cenu

Vláda je odhodlána dosáhnout cíle růstu 8 % pro letošní rok, aby v nadcházejícím období vytvořila hybnou sílu pro dvouciferný růst.

Prognózy MMF (5,2 %), Světové banky (5,8 %) nebo ADB (6,6 %) však ukazují, že rozdíl mezi domácími očekáváními a prognózami mezinárodních institucí není malý. Dosažení 8 % je proveditelné, ale cenou za to je makroekonomická nestabilita, eskalující inflace nebo prudce rostoucí veřejný dluh.

V dlouhodobém horizontu se Vietnam musí připravit na obrovské investice do infrastruktury – od vysokorychlostních železnic (70 miliard USD), městského metra (170 miliard USD) až po energetiku (135 miliard USD). To se nemůže věčně spoléhat na dluhy nebo přímé zahraniční investice, ale vyžaduje to uvolnění zdrojů od lidí, soukromých podniků a domácích ekonomických sektorů. Transparentní podnikatelské prostředí, jednoduché administrativní postupy a stabilní právní systém budou klíčovými faktory pro uvolnění zdrojů od lidí.

Ekonomická situace v prvních pěti měsících roku 2025 je výsledkem drastického, flexibilního a efektivního úsilí vlády v oblasti řízení.

Aby však vláda udržela tempo oživení a dosáhla cíle 8% růstu, musí i nadále postupovat opatrně při koordinaci politik, posilovat endogenní kapacitu domácích podniků a budovat skutečně příznivý podnikatelský ekosystém.

To je udržitelná cesta pro ekonomiku, která chce v blízké budoucnosti dosáhnout dvouciferného růstu.

Zdroj: https://vietnamnet.vn/kinh-te-5-thang-dau-nam-va-ky-vong-tang-truong-8-2409414.html