Jak dosáhnout udržitelného růstu bez kompromisů v oblasti inflace?

(Dan Tri) - Vietnam si v kontextu stávajícího inflačního tlaku stanovuje vysoký cíl růstu. Odborníci doporučují upřednostnit politiku v oblasti energetiky, vzdělávání, infrastruktury a podpory soukromého sektoru.

V roce 2025 si Vietnam klade za cíl růst HDP o 8,3–8,5 % a stát se tak jednou z nejrychleji rostoucích ekonomik v regionu.

Hnací síly růstu

Tváří v tvář smíšeným očekáváním a výzvám ekonomický expert Dr. Chau Dinh Linh uvedl, že za normálního scénáře je ekonomika stále schopna dosáhnout tempa růstu okolo 8 % – což je číslo, které překonává mnoho zemí v regionu a je vyšší než ve stejném období loňského roku.

Podle něj se očekává, že růst v posledních měsících roku bude tažen několika klíčovými faktory, včetně výrazného oživení objednávek ze skupiny přímých zahraničních investic, nízkých úrokových sazeb stimulujících investice a spotřebu a schopnosti kontrolovat inflaci pod stanoveným limitem.

Vietnamská ekonomika je stále silně závislá na sektoru přímých zahraničních investic. V současné době se objednávky pozitivně zotavují. Obchodní bilance, včetně salda běžného účtu, je i nadále kladná. Dovozní a vývozní aktivity však stále čelí výzvám v důsledku nestabilní celní politiky. Pan Linh doporučuje využít více výhod v odvětvích, jako je zemědělství a mezinárodní cestovní ruch.

„Pokud jde o úrokové sazby, jejich úroveň je v současné době stabilní, což vytváří příznivé podmínky pro podniky, aby si mohly půjčovat na výrobu, a pro lidi, aby si mohli půjčovat na spotřebu. Ačkoli některé banky kvůli tlaku na likviditu přistoupily ke zvýšení úrokových sazeb, dopad na celkový trh není významný,“ uvedl Dr. Linh.

Pokud jde o inflaci, uvedl, že i přes tlak se současná míra inflace stále pohybuje kolem 3 %, což je pod stropem 4,5 %. Vietnam je letos plně schopen inflaci kontrolovat. Podporovány jsou také veřejné investice, jelikož se zřetelně zlepšily výdaje a stavební práce.

Podle expertů je Vietnam letos plně schopen kontrolovat inflaci (Foto: Manh Quan).

V diskusi o inflačních rizicích Dr. Nguyen Duc Do, zástupce ředitele Institutu ekonomie a financí (Akademie financí), předpovídá, že index spotřebitelských cen (CPI) by se ve druhé polovině roku mohl zvyšovat v průměru o 0,27 % měsíčně, čímž by se index spotřebitelských cen za celý rok dostal na přibližně 3,4 %. V případě prudké globální ekonomické recese předpovídá, že inflace by se mohla pohybovat pouze kolem 3 %.

Podle této osoby současná inflační situace vykazuje známky stabilizace, a to zejména díky garantované domácí nabídce a úsilí vlády o stabilizaci cen. Poukázal na faktory, které letos udržují inflaci nízkou.

Podle něj reciproční daně nejen mění tok globálního obchodu, ale také v raných fázích zpomalení světové ekonomiky se snížila poptávka po zboží jako vstupních materiálech pro výrobu, včetně benzinu, což způsobilo pokles cen vstupů, a tím i pokles výrobních nákladů a prodejních cen.

V této souvislosti se Organizace zemí vyvážejících ropu (OPEC+) a její spojenci dohodli na zvýšení produkce ropy od začátku srpna, což dále sníží ceny benzinu na světovém trhu a ve Vietnamu.

„Důležitými faktory pro udržení nízké inflace v letošním roce jsou také pokračující osvobození a prodloužení platnosti daní, poplatků, plateb a pozemkových nájmů v souladu s úřady, zejména 2% snížení daně z přidané hodnoty; udržování nízkých úrokových sazeb z úvěrů ze strany Státní banky,“ poznamenal expert.

Střednědobé výzvy

Dr. Nguyen Duc Do dále zdůraznil, že směnný kurz USD/VND je nepředvídatelná proměnná. Přestože má USD na mezinárodním trhu tendenci oslabovat, směnný kurz USD/VND stále roste v důsledku zpomalení vietnamského exportu, rozdílu v úrokových sazbách mezi USD a VND a tlaku obchodního deficitu. S cílem 16% růstu úvěrů a udržováním nízkých úrokových sazeb na podporu 8% růstu HDP se může peněžní zásoba rychle zvýšit, což vytvoří tlak na domácí ceny.

„Naopak, vietnamské potíže s exportem vedly k přebytku domácího zboží, což přispělo k omezení růstu cen. Tento paradox ukazuje, že potíže s růstem se staly faktorem, který pomáhá snižovat riziko inflační exploze,“ analyzoval pan Do.

Profesor David Dapice, mezinárodní vědec na Tuftsově univerzitě, John F. Kennedy School of Government, Harvardově univerzitě (USA), vyjádřil v rozhovoru s reportéry novin Dan Tri svůj dojem ze 7,5% růstu Vietnamu v první polovině roku. Podle něj působivý růst Vietnamu v první polovině roku částečně pramenil ze 40% nárůstu exportu do USA. Profesor však předpověděl, že se tento trend ve druhé polovině roku zpomalí.

Přeprava exportních kontejnerů v přístavu Cat Lai v Ho Či Minově Městě (Foto: Hai Long).

„Dovoz ve skutečnosti roste rychleji než vývoz, spotřeba elektřiny se zvýšila pouze o 4,5 %, zatímco tržby velkých podniků v první polovině roku mírně klesly i přes inflaci. Tyto faktory vedou mnoho lidí k otázce, zda růst HDP odráží realitu, nebo je způsoben především přímými zahraničními investicemi a veřejnými investicemi. Přestože americký Federální rezervní systém (Fed) uvolnil svou politiku, je těžké očekávat, že druhá polovina roku zrychlí stejně silně jako ta první,“ analyzoval.

„Ačkoli úvěry prudce vzrostly, většina z nich se stále používá ke splácení starých dluhů a nevytváří nové investice. V krátkodobém horizontu se růst bude spoléhat na koncentrované veřejné investice a reformu obchodních postupů, přičemž přímý zahraniční kapitál bude i nadále poskytovat další hybnou sílu,“ uvedl.

Ve střednědobém horizontu podle něj podle analýz řady vietnamských i zahraničních expertů tempo růstu pracovní síly zpomaluje, zatímco investice tvoří pouze asi třetinu HDP. Za těchto podmínek si Vietnam může udržet růst pouze na úrovni okolo 3 % ročně. Aby dosáhl vyšší úrovně, musí se spoléhat na produktivitu. Pokud se produktivita stabilně zvyšuje o 3 % ročně, HDP se může zvýšit o 6 % ročně.

„V období 2011–2019 se produktivita ve skutečnosti zvyšovala v průměru o 2,6 % ročně (bez započítání dopadu vzdělávání). Pokud se podaří tempo 6 % udržet dlouhodobě, mohl by Vietnam do poloviny století dosáhnout 20 000 USD na obyvatele, čímž by se podle standardů Světové banky zařadil mezi země s vysokými příjmy – což je v kontextu fragmentované globální ekonomiky, klimatických změn a stárnoucí populace velký úspěch,“ analyzoval.

4 pilíře pro rychlý a udržitelný růst Vietnamu

Podle profesora Davida Dapice se Vietnam musí pro udržení rychlého a udržitelného růstu synchronně zaměřit na čtyři pilíře: energetiku, vzdělávání, infrastrukturu a politiku na podporu soukromého sektoru.

V energetickém sektoru expert uvedl, že globální trendy ukazují, že solární a větrná energie zlevňuje, zatímco ceny bateriových úložišť také prudce klesají, což činí skladování a využívání elektřiny proveditelnějším.

„Vietnam může v budoucnu bezpochyby zvážit nové energetické možnosti, jako je jaderná energie v malém měřítku nebo geotermální energie. Spolu s tím vybudování moderní přenosové soustavy a umožnění soukromé účasti na dodávkách vytvoří čistý, levný a hojný zdroj elektřiny, což je klíčový faktor pro zlepšení konkurenceschopnosti ekonomiky,“ zdůraznil.

Profesor David Dapice zhodnotil, že Vietnam má se stabilním zdrojem energie příležitost rozvíjet datová centra – základ pro digitální transformaci a aplikace umělé inteligence (AI). K tomu je však nutné reformovat rámec pro správu dat, a to otevřenějším a flexibilnějším směrem, podobně jako malajský model.

Profesor David Dapice (Foto: Doan Bac).

„Stát může udělat první krok, ale z dlouhodobého hlediska má pouze kapitál ze zahraničních investic dostatečný rozsah, technologie a zkušenosti k realizaci rozsáhlých projektů. Například Google právě oznámil investici ve výši 7 miliard dolarů do centra umělé inteligence ve Spojeném království. Díky datovému centru může Vietnam rozvíjet umělou inteligenci, technologii, u které se předpokládá, že bude hlavním motorem produktivity a zásadní podmínkou pro udržení konkurenceschopnosti,“ řekl.

Vzdělávání se podle něj musí zaměřit na výuku specifických dovedností a podporu celoživotního vzdělávání, spíše než na tradiční úrovně. Firmy se mohou zapojit tím, že pro své pracovníky vytvoří certifikáty o dovednostech, podobně jako široce používaný model online školení od společnosti Microsoft.

Dalším pilířem jsou veřejné investice. Profesor David Dapice se domnívá, že disciplína při výběru projektů je klíčová, protože pokud se budeme rozptylovat nebo se budeme věnovat okázalým projektům s nízkou efektivitou, růst bude brzděn.

„Navíc, ačkoli úvěry rychle vzrostly, většina z nich se stále používá k restrukturalizaci starých dluhů namísto podpory skutečných nových investic. Kromě toho, pokud bude trend „záchrany“ velkých korporací v potížích pokračovat, ekonomika bude muset nést více nákladů a růst je ohrožen zpomalením,“ poznamenal.

Zdroj: https://dantri.com.vn/kinh-doanh/lam-sao-vua-tang-truong-ben-vung-vua-khong-danh-doi-lam-phat-20250917094924650.htm