Přílišné spoléhání se na uvolňování měnové politiky by mohlo v nadcházejících letech odhalit nestabilitu špatných dluhů

21. prosince 2023 15:31 Nhat Linh Tisk článku

ANTD.VN - Odborníci investiční banky Maybank (MSVN) se domnívají, že přílišné spoléhání se na uvolňování měnové politiky by mohlo v příštích několika letech odhalit nestabilitu v oblasti špatných dluhů a bezpečnosti systému.

Ve své nové makroekonomické zprávě investiční banka Maybank (MSVN) předpovídá mírný nárůst celkové inflace na +3,5 % v roce 2024 a +3,4 % v roce 2025 (ve srovnání s +3,3 % v roce 2023). Očekává se, že inflace zůstane pod cílovou hodnotou 4 %.

Podle MSVN ceny podpoří zvýšená spotřebitelská poptávka, ale budou kontrolovány snížením daně z přidané hodnoty (DPH) a dalšími opatřeními ke snížení daní a poplatků.

MSVN kỳ vọng Ngân hàng Nhà nước sẽ duy trì lãi suất chính sách hiện tại trong năm 2024

MSVN očekává, že Státní banka v roce 2024 zachová současné úrokové sazby.

Očekává se, že dopad nedávného zvýšení cen elektřiny bude mírný, přičemž každé 10% zvýšení cen elektřiny zvýší spotřebitelské ceny pouze o 0,33 %. Společnost Vietnam Electricity (EVN) zvýšila 9. listopadu průměrnou maloobchodní cenu elektřiny o 4,5 % po 3% nárůstu 4. května 2023.

MSVN očekává, že inflace v dopravě (která představuje 9,7 % koše indexu spotřebitelských cen) bude díky stabilním cenám ropy pod kontrolou.

Příspěvek dopravy k celkové inflaci se však v roce 2024 pravděpodobně zvýší, oproti výrazně nižšímu příspěvku v roce 2023. Ačkoli deflace v dopravě od února do srpna 2023 stáhla index spotřebitelských cen (CPI) dolů, od září do listopadu 2023 se v důsledku rostoucích cen ropy a klesající základny přesunula směrem k růstu.

Očekává se, že inflace cen potravin (která tvoří 33,6 % koše spotřebitelských cen) bude díky příznivým podmínkám v nabídce udržena pod kontrolou, a to i přesto, že vyšší poptávka podporuje ceny.

Fiskální politika zůstává podpůrná, výdaje na infrastrukturu jsou robustní a některá podpůrná opatření jsou prodloužena do roku 2024. Mezi probíhající projekty patří některé úseky severojižní dálnice v hodnotě 6 miliard dolarů a letiště Long Thanh v hodnotě 16 miliard dolarů. Vláda očekává v roce 2024 rozpočtový deficit ve výši 399 bilionů VND (16,4 miliardy dolarů), což odpovídá přibližně 3,6 % HDP.

Fiskální prostor zůstane přiměřený a očekává se, že veřejný dluh dosáhne do konce roku 2024 přibližně 40 % HDP, což je výrazně pod stropem 60 %.

Snížení daně z přidané hodnoty o 2 procentní body (od června 2023) bylo prodlouženo do června 2024. 50% snížení daně na ochranu životního prostředí u pohonných hmot bude zachováno do konce roku 2024. Další snížení daní a poplatků zůstává v platnosti, včetně snížení vývozních a dovozních daní na podporu domácích podniků.

Pokud jde o měnovou politiku, MSVN očekává, že Státní banka v roce 2024 zachová úrokové sazby na stejné úrovni.

„Sazby úrokových sazeb byly v roce 2023 sníženy o více než 150 bazických bodů a vzhledem k ekonomickému oživení už k jejich dalšímu snížení nedojde. Tlak na směnný kurz také omezil SBV v dalším snižování úrokových sazeb, zatímco americký Federální rezervní systém (Fed) úrokové sazby zvyšuje. Očekáváme, že FED úrokové sazby nesníží do třetího čtvrtletí roku 2024,“ uvádí se ve zprávě MSVN.

MSVN se také domnívá, že Státní banka nemusí muset zvýšit úrokové sazby, jelikož se očekává, že inflace zůstane pod cílovou hodnotou 4 % a úřady jsou i nadále znepokojeny poklesem trhu s nemovitostmi.

Mezi rizika však patří vyšší než očekávaná inflace a prudký pokles dongdu na úrovně z října až listopadu 2022, k čemuž by mohlo dojít, pokud se Fed ukáže jako jestřábí, než se očekávalo.

MSVN rovněž poznamenala, že přílišné spoléhání se na uvolňování měnové politiky by mohlo v nadcházejících letech odhalit nestabilitu v oblasti špatných dluhů a bezpečnosti systému. To naznačuje, že SBV by mohl vrátit úrokové sazby k normálu, jakmile bude situace stabilnější.

Zdrojový odkaz