Přísnější regulace na ochranu investorů

Po půl desetiletí vyhlášení plánuje Ministerstvo financí novelizovat zákon o cenných papírech v rámci právního projektu, kterým se mění řada článků 7 zákonů.

Přidání vrstvy ochrany investorů

Jednou z nejzaměřenějších novel zákona o cenných papírech jsou ustanovení o zajištění transparentnosti informací o transakcích a „zboží“ na burze, čímž se investorům přidává několik vrstev ochrany. Zejména existují další specifická ustanovení o odpovědnosti subjektů, organizací a jednotlivců, kteří předkládají dokumenty nebo se účastní procesu přípravy dokumentů a zpráv, s cílem zlepšit kvalitu informací poskytovaných investorům.

Návrh zákona zahrnuje do skupiny zakázaných činů i nelegální nákup a prodej akcií zasvěcenými osobami. Konkrétně budou zakázány transakce zasvěcených osob veřejných společností, veřejných fondů a propojených osob, které nezveřejňují informace o očekávaných transakcích s akciemi a certifikáty veřejných fondů.

Zároveň legalizovat předpisy o manipulaci s akciovým trhem z vyhlášky 156/2020/ND-CP. Mezi konkrétní činy patří nákup nebo prodej cenných papírů s dominantním objemem v době otevření nebo uzavření trhu za účelem vytvoření nové uzavírací ceny nebo otevírací ceny pro daný typ cenného papíru na trhu; zadávání objednávek na nákup a prodej stejného typu cenného papíru ve stejný obchodní den nebo vzájemná dohoda o nákupu a prodeji cenných papírů, aniž by to vedlo ke skutečnému převodu...

Byla také přidána kritéria pro to, aby se člověk stal profesionálním investorem, která vyžadují účast na investování do cenných papírů po dobu minimálně 2 let s minimální frekvencí obchodování 10krát za čtvrtletí v posledních 4 čtvrtletích. Podmínka minimálního příjmu 1 miliardy VND/rok musí být dodržena po dobu posledních 2 let.

Pan Hoang Van Thu, místopředseda Státní komise pro cenné papíry, při vysvětlování této změny uvedl, že úprava standardů pro profesionální investory v zákoně o cenných papírech je velmi naléhavá. Proto je nutné zlepšit kvalitu investorů, zejména pokud jde o schopnost posuzovat rizika a porozumění podnikání.

Návrh zákona však také doplňuje ustanovení, že profesionální investoři do cenných papírů zahrnují i ​​zahraniční institucionální a individuální investory, což pomáhá rozšířit rozsah této skupiny investorů.

Kontroverze ohledně modelu centrální protistrany (CCP)

V této novele zákona o cenných papírech se jedna z významných změn týká bodu a, odstavce 4, článku 56 o členech Vietnamské depozitní a clearingové korporace pro cenné papíry (VSDC) ve směru objasnění, že komerční banky a pobočky zahraničních bank mohou být clearingovými členy jak na trhu s deriváty, tak na trhu s podkladovými cennými papíry.

Podle zástupce Ministerstva financí – agentury, která tento návrh zákona připravuje, panoval v procesu přípravy vyhlášky č. 155/2020/ND-CP a vyhlášky č. 158/2020/ND-CP jednotný názor týkající se clearingových členů, že clearingoví členové (včetně společností obchodujících s cennými papíry, komerčních bank a poboček zahraničních bank) mohou provádět clearing a platby za transakce s cennými papíry jak na trhu s podkladovými cennými papíry, tak na trhu s deriváty.

Pokud jde o clearingové členy, kterými jsou komerční banky a pobočky zahraničních bank, při clearingu a platbách za transakce s cennými papíry na derivátovém trhu je možné tak učinit pouze pro samotnou komerční banku nebo pobočku zahraniční banky.

„V procesu implementace mechanismu CCP však existovaly mezi bankovním sektorem a sektorem cenných papírů rozdílné názory na to, zda povolit komerčním bankám a pobočkám zahraničních bank, aby byly clearingovými členy na trhu s podkladovými cennými papíry,“ uvedla navrhovatelka.

Z tohoto důvodu je nutné změnit a doplnit ustanovení v bodě a), odstavci 4, článku 56, aby bylo dosaženo jednotného výkladu. Tím by se komerčním bankám a pobočkám zahraničních bank umožnilo provádět zúčtování a vypořádání transakcí na trzích s podkladovými i derivátovými nástroji.

Na schůzi Ministerstva spravedlnosti, kde se projednával návrh zákona, kterým se mění a doplňují články 7 zákonů, však Státní banka navrhla stanovit, že komerční banky a pobočky zahraničních bank provádějí clearing pouze na trhu s deriváty. Důvodem je, že pokud se budou účastnit clearingu na trhu s podkladovými aktivy, vytvoří to mnoho rizik ve vztazích mezi bankami a ovlivní to likviditu bank.

Ve skutečnosti se jeden ze dvou největších problémů v rozhodnutí indexu FTSE Russell povýšit vietnamský akciový trh z hraničního na rozvíjející se týká clearingových a vypořádacích aktivit, převodu platebních protitransakcí a zpracování neúspěšných transakcí. Řešením těchto požadavků je použití modelu CCP.

Protože tento model nelze implementovat z důvodu potřeby úpravy předpisů upravujících činnost depozitářských bank, je současným řešením to, že společnosti zabývající se cennými papíry budou poskytovat platební podporu pro zahraniční institucionální investory (NPS).

Z dlouhodobého hlediska je však stále nutné tento problém kompletně vyřešit cestou CCP, aby se VSDC mohla stát kupujícím všech prodávajících a prodávajícím všech kupujících. Klíčem k tomu je podle pana Nguyen Sona, předsedy správní rady VSDC, dokončení zákona, který by bankám umožnil být přímými clearingovými členy na trhu s podkladovými aktivy.

Zdroj: https://baodautu.vn/sua-luat-chung-khoan-siet-chat-hon-de-bao-ve-nha-dau-tu-d223258.html