Přísnější opatření na ochranu investorů.

Po půl desetiletí od jeho přijetí plánuje Ministerstvo financí novelizovat zákon o cenných papírech v návrhu zákona, kterým se mění několik článků 7 zákonů.

Přidání vrstvy ochrany pro investory.

Jedním z nejvýznamnějších revidovaných aspektů zákona o cenných papírech je ustanovení zaměřené na zajištění transparentnosti informací o transakcích a „zboží“ na burze, čímž se investorům přidává několik vrstev ochrany. To zahrnuje specifická nařízení definující odpovědnosti organizací a jednotlivců, kteří předkládají nebo se podílejí na přípravě dokumentů a zpráv, s cílem zlepšit kvalitu informací poskytovaných investorům.

Návrh zákona mezi zakázané činy zahrnuje i obchodování s akciemi zasvěcenými osobami. Konkrétně budou zakázány transakce zasvěcených osob veřejných společností, veřejných fondů a spřízněných stran, které nezveřejňují informace o plánovaných transakcích s akciemi nebo certifikáty veřejných fondů.

Zákon zároveň kodifikuje předpisy o manipulaci s trhem s cennými papíry z vyhlášky 156/2020/ND-CP. Mezi konkrétní uvedené činy patří nákup nebo prodej cenných papírů v kontrolních objemech v době otevírání nebo zavírání trhu za účelem vytvoření nové otevírací nebo zavírací ceny pro daný cenný papír; zadávání objednávek na nákup a prodej téhož cenného papíru ve stejný obchodní den; nebo spolčení za účelem nákupu a prodeje cenných papírů, aniž by to vedlo ke skutečnému převodu...

Kritéria pro to, aby se někdo stal profesionálním investorem, byla také doplněna o požadavek na investování do cenných papírů po dobu minimálně 2 let s minimální frekvencí obchodování 10krát za čtvrtletí v posledních 4 čtvrtletích. Po dobu posledních 2 let musí být udržován minimální příjem 1 miliardy VND/rok.

Pan Hoang Van Thu, místopředseda Státní komise pro cenné papíry, při vysvětlování této změny uvedl, že úprava standardů pro profesionální investory v zákoně o cenných papírech je velmi naléhavá. Proto je nutné zlepšit kvalitu investorů, zejména pokud jde o schopnost posuzovat rizika a porozumění podnikání.

Návrh zákona však také doplňuje ustanovení pro profesionální investory do cenných papírů, včetně zahraničních institucionálních a individuálních investorů, čímž rozšiřuje rozsah této skupiny investorů.

Kontroverzní názory na model clearingu s centrální protistranou (CCP)

V této revizi zákona o cenných papírech se jedna z významných změn týká písmene a), odstavce 4, článku 56, který se týká členů Vietnamské korporace pro depozitáře a clearing cenných papírů (VSDC), a objasňuje, že komerční banky a pobočky zahraničních bank mohou být clearingovými členy jak na trhu s deriváty, tak na trhu s podkladovými cennými papíry.

Podle zástupců Ministerstva financí – agentury, která tento návrh zákona vypracovala – panovala během přípravy vyhlášky č. 155/2020/ND-CP a vyhlášky č. 158/2020/ND-CP shoda ohledně clearingových členů v tom, že clearingoví členové (včetně společností obchodujících s cennými papíry, komerčních bank a poboček zahraničních bank) mohou provádět clearing a vypořádání transakcí s cennými papíry jak na trhu s podkladovými cennými papíry, tak na trhu s deriváty.

Konkrétně pro clearingové členy, kteří jsou komerčními bankami nebo pobočkami zahraničních bank, platí, že při clearingu a vypořádání transakcí s cennými papíry na derivátovém trhu mohou tak činit pouze pro danou komerční banku nebo pobočku zahraniční banky.

„Během implementace mechanismu CCP však existovaly mezi bankovním sektorem a sektorem cenných papírů rozdílné interpretace ohledně toho, zda by komerční banky a pobočky zahraničních bank měly mít možnost působit jako clearingoví členové na trhu s podkladovými cennými papíry,“ uvedla navrhovatelka.

Proto je nezbytné změnit a doplnit předpisy v bodě a), odstavci 4, článku 56, aby se zajistilo jednotné porozumění. To umožní komerčním bankám a pobočkám zahraničních bank provádět clearing a vypořádání transakcí na trzích s podkladovými i derivátovými nástroji.

Na schůzi k projednání návrhu zákona, kterým se mění a doplňuje několik článků sedmi zákonů, které předsedalo Ministerstvo spravedlnosti , však Vietnamská státní banka navrhla, aby komerční banky a pobočky zahraničních bank prováděly clearing pouze na trhu s deriváty. Důvodem je, že účast na clearingu na trhu s podkladovými aktivy by vytvořila mnoho rizik ve vztazích mezi bankami a ovlivnila by jejich likviditu.

Ve skutečnosti se jedna ze dvou největších překážek v rozhodnutí indexu FTSE Russell povýšit vietnamský akciový trh z hraničního na rozvíjející se trh týká clearingových a vypořádacích operací, převodu protiplateb a zpracování neúspěšných transakcí. Řešením těchto požadavků je použití modelu CCP.

Protože tento model zatím nelze implementovat z důvodu potřeby úpravy předpisů o fungování depozitářských bank, je současným řešením, aby společnosti obchodující s cennými papíry poskytovaly platební podporu pro zahraniční institucionální investory (NPS).

Z dlouhodobého hlediska je však tento problém stále třeba plně vyřešit prostřednictvím modelu CCP (Closed-Cost Partnership), aby se VSDC mohla stát kupujícím všech prodávajících a prodávajícím všech kupujících. Podle pana Nguyen Sona, předsedy správní rady VSDC, je klíčem k tomu dokončení právního rámce, aby banky mohly být přímými clearingovými členy na podkladovém trhu.

Zdroj: https://baodautu.vn/sua-luat-chung-khoan-siet-chat-hon-de-bao-ve-nha-dau-tu-d223258.html