Dohoda o dluhu by mohla narušit americkou ekonomiku

USA se dočasně vyhnuly riziku bankrotu, ale opatření nutící vládu omezit výdaje by mohla americkou ekonomiku přiblížit k recesi.

Americký prezident Joe Biden a republikánský předseda Sněmovny reprezentantů USA Kevin McCarthy dosáhli 27. května předběžné dohody o zvýšení stropu veřejného dluhu, čímž se zabránilo bankrotu země na začátku června.

Předběžná dohoda, kterou musí v příštích několika dnech schválit americký Kongres, pomůže USA vyhnout se nejhoršímu scénáři bankrotu a spuštění finanční katastrofy. Tato dohoda však také podle agentury Bloomberg posune největší světovou ekonomiku blíže k recesi.

Jedním z dohodnutých bodů je , že vláda musí v příštích 2 letech omezit výdaje. To bude nová výzva pro americkou ekonomiku, která je pod tlakem vysokých úrokových sazeb a omezeného přístupu k úvěrům.

Vládní výdaje v posledních čtvrtletích podporovaly růst uprostřed problémů, jako je pokles výstavby domů, takže dohoda o stropu dluhu by mohla tento trend zhatit. Dva týdny před dosažením dohody ekonomové oslovení agenturou Bloomberg odhadovali pravděpodobnost recese v příštím roce na 65 procent.

Američané nakupují v supermarketu v New Yorku. Foto: Bloomberg — Američané nakupují v supermarketu v New Yorku. Foto: *Bloomberg*

Pro americký Federální rezervní systém (Fed) bude omezení vládních výdajů novým faktorem, který musí zohlednit při hodnocení růstových vyhlídek a úpravě úrokových sazeb. Až do konce minulého týdne trh stále předpovídal, že Fed na svém zasedání v polovině příštího měsíce ponechá úrokové sazby beze změny. Poté by je mohl v červenci naposledy zvýšit o 25 bazických bodů (0,25 %).

„Tato dohoda znamená o něco větší fiskální zpřísnění, vzhledem k tomu, že měnová politika se již zpřísňuje. To bude mít synergický efekt,“ uvedla Diane Swonk, hlavní ekonomka společnosti KPMG.

Futures kontrakty na americké akcie dnes ráno stále rostou. Futures kontrakty na index S&P 500 vzrostly o 0,4 %. Obchodování s dluhopisy je dnes uzavřeno. Na trhu s futures se však výnos 10letého amerického státního dluhopisu mírně zvýšil na 4,46 %.

Očekává se, že strop výdajů vstoupí v platnost od nového fiskálního roku, který začíná 1. října. Menší dopady se však pravděpodobně projeví dříve, jako je snížení podpory v souvislosti s Covid-19 nebo studentských půjček, které se pravděpodobně neprojeví v údajích o HDP.

Omezení výdajů pro nadcházející fiskální rok by však mohlo přijít v době, kdy se americká ekonomika zmenšuje. Průzkum ekonomů agentury Bloomberg ukazuje, že HDP USA pravděpodobně klesl ve třetím a čtvrtém čtvrtletí o 0,5 %.

„Pokud se americká ekonomika zpomalí, bude mít snížení fiskálních výdajů větší dopad na HDP a trh práce,“ řekl Michael Feroli, hlavní ekonom JPMorgan Chase.

Vzhledem k zpomalení americké ekonomiky může fiskální politika podpořit měnovou politiku a omezit inflaci. Podle nejnovější zprávy je inflace v USA stále mnohem vyšší než cílová hodnota Fedu ve výši 2 %.

„Toto je důležitý vývoj. Po více než deseti letech se fiskální a měnová politika ubírají stejným směrem. Možná, že fiskální zpřísnění bude faktorem, který zvýší tlak na inflaci,“ řekl Jack Ablin, investiční ředitel společnosti Cresset Capital Management.

Od března 2022 zvýšil Fed úrokové sazby desetkrát, celkem o 5 %. Jedná se o nejagresivnější strategii utahování měnové politiky od počátku 80. let. Americká ekonomika však zůstala odolná a neupadla do recese, jak se mnoho analytiků obávalo.

Míra nezaměstnanosti je nyní na více než 50letém minimu 3,4 %. Počet zaměstnanců je také na rekordní úrovni. Spotřebitelé mají po pandemii také více úspor.

Přesto se hotovost amerického ministerstva financí od dosažení dluhového stropu 31,4 bilionu dolarů v lednu rapidně zmenšila. Vzhledem k tomu, že dluhový strop je dočasně vyloučen, ministerstvo financí zvýší emisi dluhopisů, aby doplnilo svou pokladnu.

Tato vlna dluhopisů by mohla odčerpat likviditu z finančních trhů. Přesný dopad je však v tuto chvíli obtížné měřit. Američtí finanční úředníci by také mohli vydat menší částky, aby snížili volatilitu.

Z dlouhodobého hlediska bude mít tato úroveň fiskálního zpřísnění jistě dopad na veřejný dluh USA. Mezinárodní měnový fond (MMF) minulý týden uvedl, že USA potřebují zpřísnit svůj primární rozpočet (bez úrokových plateb) o 5 % HDP, „aby se veřejný dluh do konce desetiletí stabilně snižoval“.

Takže udržení výdajů na úrovni roku 2023 jim to ztíží. „Výdaje pravděpodobně zůstanou na stejné úrovni, což sníží fiskální riziko pro ekonomiku a zároveň trochu sníží deficit,“ uzavírá Marcus.

Ha Thu (podle agentury Bloomberg)

Zdrojový odkaz