Peníze čekající na nákup akcií prudce vzrostly, marže „napjaté“, na co bychom si měli dát pozor?

chứng khoán - Ảnh 1. — Peníze investované do akcií prudce vzrostly, a to jak od investorů, tak i od nesplacených úvěrů společností poskytujících cenné papíry - Foto: QUANG DINH

Peníze „čekající“ na nákup akcií prudce rostou, dluh z marží také překonal rekord

Data z finančních zpráv společností zabývajících se cennými papíry za druhé čtvrtletí roku 2025 ukazují, že domácí investoři proaktivně zvýšili rozsah svých investic.

Konkrétně zůstatek vkladů individuálních investorů zaznamenal prudký nárůst o 35,9 % ve srovnání s předchozím čtvrtletím (což odpovídá přibližně 25 700 miliardám VND), čímž se celková hodnota vkladů na konci června 2025 zvýšila na téměř 97 200 miliard VND.

Je pozoruhodné, že se toto číslo blíží historickému maximu 104 700 miliard VND zaznamenanému na konci prvního čtvrtletí roku 2024. Je třeba poznamenat, že tento tok kapitálu je čistě domácí a nezahrnuje toky kapitálu od zahraničních investorů.

Tento pozoruhodný vývoj je považován za jeden z jasných signálů, že se peněžní tok, který se dosud na trhu nedostal, začíná vracet, což svědčí o očekáváních a důvěře v oživení a udržitelný růstový trend v nadcházejícím období.

Mezitím objem úvěrů (zejména maržových) od společností zabývajících se cennými papíry ve Vietnamu dosahuje 303 000 miliard VND, což je nejvyšší hodnota v historii a překonala hodnotu, kdy trh dosáhl vrcholu na 1 535 bodech v roce 2022.

V rozhovoru pro Tuoi Tre Online uvedl pan Truong Dac Nguyen, investiční ředitel společnosti Blue Horizon Financial, že v současné době mnoho investorů posuzuje míru rizika z dluhu z marže pomocí známého kritéria, kterým je poměr dluhu z úvěru k vlastnímu kapitálu celého systému cenných papírů.

Obecně platí, že pokud poměr marže nepřekročil zákonnou hranici 200 % nebo se nevrátil na historické maximum přibližně 130 %, lze jej stále považovat za bezpečný. To však plně neodráží lokální rizika v každé společnosti.

V HSC do konce druhého čtvrtletí, zatímco vlastní kapitál HSC přesáhl 10 000 miliard VND, se zůstatek nesplacených maržových úvěrů blížil 20 000 miliardám VND, což odpovídá povolenému stropu dvojnásobku vlastního kapitálu.

TCBS – jednotka s největším dluhem z marží na trhu, v současné době představuje téměř 10 % celkového nesplaceného dluhu celého systému s mírou využití kapitálu 162,5 %. VPS – společnost s předním podílem na trhu makléřských služeb – mezitím také zaznamenala poměr marží 135,9 %.

Tato čísla ukazují, že ačkoli celý trh nepřekročil technickou hranici 200 %, mnoho velkých společností zabývajících se cennými papíry je značně stresováno ohledně svého úvěrového „prostoru“, což způsobuje, že se rizika objevují dříve, než investoři obecně odhadují, zdůraznil pan Nguyen.

Takže, co je problémem ohledně marže?

Některé přední společnosti zabývající se cennými papíry nedávno také proaktivně upravily své úrokové sazby z úvěrů. Podle odborníků tento krok přispěl k vytvoření tlaku na trh a je jedním z důvodů, které vedly k silné korekci 29. července.

Zpřísnění marží zúžilo prostor pro investory k využití finanční páky, zejména u akcií, které jsou silně závislé na krátkodobých peněžních tocích. Když investoři již nemají dostatečnou kupní sílu z maržových úvěrů, jsou nuceni snížit váhu svého portfolia nebo proaktivně prodávat, aby snížili finanční tlak, čímž vytvářejí rozsáhlý prodejní efekt na trhu.

„Ačkoli systém není technicky „přetížený“ a nedosáhl svého vrcholu, tlak na úvěrové aktivity byl evidentní a rozsáhlý. To změní chování investorů, které již není tak optimistické jako ve druhém čtvrtletí,“ uvedl pan Truong Dac Nguyen.

Podle této osoby bude mít situace s nízkými maržemi jednoznačný dopad na určitou skupinu akcií, zejména na ty, které „honby za cash flow“, jako jsou nemovitosti a cenné papíry. Jedná se o skupinu kapitálu, která silně závisí na poptávce z maržových aktivit, takže je snadno ovlivněna, když se zúží úvěrový prostor.

Naopak u akcií, které sledují jasný růstový trend a jsou oceňovány na základě fundamentálních ukazatelů a nejsou silně závislé na krátkodobých peněžních tocích, může strategie snižování kurzu stále fungovat a vytvářet dlouhodobé příležitosti.

Je třeba zdůraznit, že mnoho společností zabývajících se cennými papíry se po silné volatilitě akcií na začátku roku stále nachází v defenzivním stavu a nemají čas upravit své růstové plány nebo navýšit kapitál, půjčit si kapitál na rozšíření úvěrového prostoru. To vysvětluje, proč se maržový prostor blíží maximální úrovni, ale podle názoru pana Nguyena to nemusí být nutně negativní znamení.

Zpět k tématu

BINH KHANH

Zdroj: https://tuoitre.vn/tien-cho-mua-chung-khoan-tang-vot-margin-cang-can-luu-y-gi-20250731081714633.htm