Úvěry a dluhopisy plynou do nemovitostí: Příležitost, nebo potenciální riziko?

Podle nejnovějších údajů Vietnamské státní banky dosáhly k 31. srpnu nesplacené úvěry na nemovitosti přibližně 4,1 milionu miliard VND, což je o 19 % více než ve stejném období loňského roku. Z toho nesplacené úvěry na obchodní aktivity v oblasti nemovitostí dosáhly 1,823 milionu miliard VND.

Konkrétně u investičních projektů v oblasti městské výstavby a rozvoje bydlení činí zůstatek na úvěrovém trhu 614 737 miliard VND; u projektů pronájmu kancelářských prostor činí zůstatek 61 946 miliard VND; u projektů výstavby průmyslových parků a exportních zpracovatelských zón činí zůstatek 114 274 miliard VND.

Návrh na uplatnění daně z nemovitostí od druhé nemovitosti. (Foto: DP) — Úvěry a dluhopisy plynou do nemovitostí. (Ilustrační foto/DP)

Kromě toho činí nesplacený úvěrový zůstatek na projekty v oblasti ekoturistiky a letovisek 62 487 miliard VND; na projekty restaurací a hotelů 64 560 miliard VND; nesplacený dluh na výstavbu, opravy a nákup domů k prodeji nebo pronájmu činí 130 642 miliard VND.

Kromě toho nesplacené úvěry pro zákazníky kupující práva k užívání pozemků dosahují 190 113 miliard VND; nesplacené úvěry na další investice do nemovitostí a obchodní aktivity dosahují 584 553 miliard VND.

K této problematice ministerstvo výstavby uvedlo: Data ukazují, že trh s nemovitostmi v současné době dostává vyšší úvěrovou podporu než na konci roku 2024. Pro zajištění udržitelného rozvoje je však i nadále nutné posilovat kontrolu potenciálních rizik a udržovat tak stabilitu trhu.

Mezitím za posledních 9 měsíců dosáhla celková hodnota vydaných podnikových dluhopisů téměř 398 000 miliard VND, což je o 44 % více než ve stejném období roku 2024, což ukazuje na pozitivní oživení kanálu mobilizace kapitálu prostřednictvím dluhopisů. Z toho se na druhém místě umístil realitní sektor s podílem přibližně 18 % na celkové hodnotě emisí (více než 70 000 miliard VND), což je o 35 % více než v předchozím roce.

Kromě nových emisí realitní kanceláře také zvýšily zpětné odkupy dluhopisů, přičemž v prvních 8 měsících roku bylo odkoupeno 43 000 miliard VND, což je o 47 % více než ve stejném období, což dokazuje úsilí o restrukturalizaci a plnění finančních závazků po prodloužení lhůty podle dekretu 08/2023/ND-CP.

Ministerstvo stavebnictví uznalo, že trh s realitními dluhopisy vykazuje známky zlepšení, ale přetrvávají rizika, zejména pokud jsou některé transakce s emisemi a zpětným odkupem prováděny prostřednictvím organizací spojených s vydávajícím podnikem, což vyžaduje zvýšený dohled a transparentnost k zajištění bezpečnosti a stability trhu.

Data rovněž ukazují, že trh s korporátními dluhopisy výrazně kolísá v jednotlivých měsících, zejména v sektoru nemovitostí. V červenci 2025 dosáhla celková emise korporátních dluhopisů 30 203 miliard VND, z čehož samotné nemovitosti tvořily 2 245 miliard VND (což představuje přibližně 7,43 % celkové hodnoty emise), a to na nízké úrovni.

V srpnu 2025 se celková emise zvýšila na 45 688 miliard VND, z čehož nemovitosti dosáhly 17 640 miliard VND (což představuje 38,6 %), což je nejvyšší hodnota v daném čtvrtletí. V září 2025 se celková emise snížila na 23 703 miliard VND, z čehož pouze nemovitosti dosáhly 3 910 miliard VND (což představuje 16,5 %), což představuje prudký pokles ve srovnání s předchozím měsícem.

Výše uvedený vývoj ukazuje, že se do sektoru nemovitostí vrací toky úvěrového a dluhopisového kapitálu, což přispívá k podpoře likvidity a nedokončených projektů. Toto oživení však stále s sebou nese potenciální rizika, zejména v situaci, kdy se část podniků stále silně spoléhá na úvěry a emisi dluhopisů pro rotaci financí.

Vzhledem k této situaci Ministerstvo stavebnictví doporučuje, aby Státní banka proaktivně a efektivně řídila měnovou politiku a směřovala úvěry do prioritních oblastí, zejména do projektů sociálního bydlení, bydlení pro pracovníky, rekonstrukcí a rekonstrukcí starých bytových domů a komerčního bydlení s cenami odpovídajícími dostupnosti pro obyvatele.

Ministerstvo stavebnictví zároveň doporučilo, aby Ministerstvo financí posílilo řízení, inspekci a přísnou kontrolu emisí individuálních podnikových dluhopisů; proaktivně naléhalo na a dohlíželo na vyplácení dluhopisů v době splatnosti s cílem zajistit legitimní práva investorů.

Ministerstvo stavebnictví dále doporučuje, aby Ministerstvo financí synchronně a efektivně zavádělo řešení pro rozvoj kapitálového trhu a trhu s podnikovými dluhopisy udržitelným, stabilním, bezpečným a zdravým směrem, a přispělo tak k uspokojování střednědobých a dlouhodobých kapitálových potřeb ekonomiky.

Komentář (0)