Vietnam oficiálně vylepšen – příležitost pro maloobchodní spotřebitelské akcie

Analytici společnosti SSI Research předpovídají, že akcie společnosti Masan (HOSE: MSN) by mohly v období po aktualizaci ratingu přilákat zahraniční kapitál ve výši přibližně 98 milionů USD.

Modernizace trhu a potenciální vlna zahraničního kapitálu

Po mnoha letech příprav byl Vietnam oficiálně povýšen indexem FTSE Russell z hraničního trhu na rozvíjející se trh v rámci hodnotícího období oznámeného ráno 8. října 2025 (vietnamského času). Očekává se, že po přezkoumání v březnu 2026 vstoupí v platnost klasifikační období v září 2026. Jedná se o důležitý milník, který otevírá příležitosti k přilákání miliard dolarů v kapitálových tocích z ETF, pasivních fondů a mezinárodních aktivních kapitálových toků. Podle SSI Research dosahuje celková výše kapitálu ETF, který lze do Vietnamu v nadcházejících obdobích restrukturalizace portfolia vložit, až 1 miliardy USD. V krátkodobém horizontu však kapitálové toky stále závisí na globálních makroekonomických výkyvech a očekáváních investorů ohledně skupiny rozvíjejících se trhů.

V této souvislosti jsou za přímé příjemce považovány akcie se solidními fundamenty a vysokou likviditou, jako je Masan (HOSE: MSN). S kapitalizací přesahující 121 000 miliard VND (přibližně 4,5 miliardy USD), zahraničním prostorem přesahujícím 70 % a integrovaným ekosystémem spotřebitelů a maloobchodníků je MSN silným kandidátem na zařazení do globálního indexového koše. Společnost SSI Research předpovídá, že akcie MSN by v první fázi po upgradu mohly přilákat zahraniční kapitál ve výši přibližně 98 milionů USD.

Solidní ekosystém spotřebitel-maloobchod, předpokládá se splnění 90 % ročního plánu zisku

Rozdíl, který pomáhá společnosti MSN udržet si dlouhodobou atraktivitu pro investory, spočívá v jejím obchodním modelu spojeném se základními potřebami spotřebitelů, což je sektor s udržitelným růstem ve Vietnamu. V současné době MSN vlastní uzavřený integrovaný ekosystém pro spotřebitele a maloobchod od výroby až po distribuci, včetně společností Masan Consumer (UpCom: MCH), WinCommerce (WCM), Masan MEATLife (UpCom: MML) a Phuc Long Heritage (PLH). Zejména WCM zaujímá vedoucí pozici na trhu moderního maloobchodu s více než 4 200 prodejnami, což vytváří pro MCH a MML vynikající výhodu v distribuci produktů.

Podle informací od podniku se odhaduje, že Masan (HOSE: MSN) dosáhne v prvních 9 měsících roku 2025 zisku po zdanění před menšinovými podíly (NPAT Pre-MI) přesahujícího 90 % v porovnání se základním scénářem plánovaného zisku pro rok 2025. Tento výsledek ukazuje, že Masan je na dobré cestě a má prostor pro průlom ve čtvrtém čtvrtletí, tedy v období vrcholné spotřeby na konci roku, čímž se posílí vyhlídky na splnění a případné překročení celoročního cíle.

Hlavním tahounem je WinCommerce (WCM) – maloobchodní řetězec s více než 4 200 prodejnami po celé zemi, z nichž 75 % je nově otevřeno ve venkovských oblastech. WCM zaznamenal za prvních 8 měsíců roku tržby ve výši více než 25 000 miliard VND (+16,1 % oproti stejnému období), přičemž jen v srpnu dosáhl 3 573 miliard VND (+24,2 %). Tento výsledek odráží silnou odolnost domácí spotřeby a efektivitu moderního maloobchodního modelu.

Společnost Masan MEATLife (MML), členská společnost ekosystému Masan, si po období restrukturalizace udržela pozitivní růst. V srpnu 2025 prodala společnost MML 14 007 tun produktů (+12,9 %), přičemž tržby dosáhly 999 miliard VND (+11,1 %) a zisk po zdanění se zvýšil o 60,5 % na 35 miliard VND. Ukazatele EBIT a EBITDA se zlepšily, což ukazuje na konsolidaci provozní efektivity a ziskových marží. To svědčí o trendu, kdy se spotřebitelé přesouvají ke značkovým, bezpečným a transparentním produktům.

Společnost Masan High-Tech Materials navíc těží z oživení cen wolframu, zatímco Phuc Long nadále zvyšuje prodej a zlepšuje zákaznickou zkušenost. Očekává se, že Masan Consumer se od roku 2026, kdy se trh s rychloobrátkovým spotřebním zbožím stabilizuje, výrazně zotaví.

Konsolidace pozice v období po modernizaci

Tyto pozitivní obchodní výsledky nejen posilují pozici MSN jakožto předního spotřebitelsko-maloobchodního podniku, ale také vytvářejí pevný základ pro to, aby se akcie MSN staly atraktivnějšími v očích domácích i mezinárodních investorů.

Na burze si akcie MSN udržují svou pozici v největší kapitalizační skupině HOSE a mají stabilní likviditu v horní části indexu VN30, což jim zajišťuje schopnost absorbovat kapitálové toky v řádu miliard USD. Zejména restrukturalizace akcionářů v posledních letech výrazně zlepšila poměr volného oběhu akcií (free float ratio), díky čemuž jsou akcie vhodnější pro výběrová kritéria globálních indexových košů. Podle SSI Research je to také důvod, proč je MSN považována za jeden z maloobchodních podniků, které mohou přímo těžit z kapitálových toků, když se trh zlepšuje.

Ocenění od společností zabývajících se cennými papíry rovněž posílila důvěru analytiků. BVSC odhadla reálnou hodnotu MSN na přibližně 106 000 VND/akcii; VCBS doporučila KOUPIT s cílovou cenou ~109 000 VND/akcii, což je výrazně více než současné cenové rozpětí; a VCI stanovila cílovou hodnotu 101 000 VND/akcii s důrazem na výhody strategie expanze sítě a optimalizace produktového portfolia. Tato pozitivní hodnocení odrážejí očekávání investorů ohledně dlouhodobých růstových vyhlídek společnosti Masan, zejména s ohledem na to, že Vietnam vstupuje do fáze po modernizaci.

Zdroj: https://www.masangroup.com/vi/news/masan-news/Vietnam-Officially-Upgraded-A-New-Opportunity-for-Consumer-and-Retail-Stocks.html