90 Unternehmen sind mit der Tilgung und den Zinsen ihrer Anleihen im Rückstand

Schätzungen zufolge beliefen sich die ausstehenden Unternehmensanleihen von über 90 dieser Unternehmen, hauptsächlich Immobilienunternehmen, auf über 200 Billionen VND, was etwa 16,5 % der insgesamt ausstehenden Unternehmensanleihen auf dem gesamten Markt entspricht.

Immer mehr Unternehmen zahlen ihre Anleiheschulden im Rückstand

Laut Herrn Nguyen Ba Khuong, einem Experten der Analyseabteilung der VNDIRECT Securities Joint Stock Company, wurden der Ankündigung von HNX zufolge bis zum 15. April 2025 mehr als 90 Unternehmen mit verspäteten Zins- oder Tilgungszahlungen auf Unternehmensanleihen (TPDN) aufgeführt.

Im ersten Quartal 2025 haben einige Unternehmen begonnen, die Tilgung ihrer prolongierten Anleihen zu verzögern. Dabei handelt es sich um Anleihen, die vor der Laufzeitverlängerung im Jahr 2023 fällig werden und eine Laufzeit von maximal zwei Jahren haben. Der im ersten Quartal 2025 fällige Kapitalbetrag der säumig zahlenden Emittenten beträgt rund 5.000 Milliarden VND und entspricht damit 20,3 % des gesamten Fälligkeitswerts im ersten Quartal 2025 (da die Bankengruppe alle in diesem Quartal fälligen Anleihen zurückgekauft hat, sind im gesamten Fälligkeitswert keine Banken enthalten).

Der Gesamtkapitalbetrag von im ersten Quartal 2025 fälligen Emittenten mit Zahlungsverzug und von Anleihen mit Fälligkeit im ersten Quartal 2025, deren Laufzeit verlängert wurde, beträgt mehr als 11.000 Milliarden VND und entspricht 45,4 % des gesamten Fälligkeitswerts in diesem Quartal.

Herr Khuong sagte, dass die gesamten ausstehenden Schulden der einzelnen Unternehmensanleihen dieser über 90 Unternehmen auf über 200.000 Milliarden VND geschätzt werden, was etwa 16,5 % der ausstehenden Schulden einzelner Unternehmensanleihen auf dem gesamten Markt entspricht. Bemerkenswert ist, dass die meisten dieser Emittenten Unternehmen der Immobilienbranche sind.

Laut VNDIRECT waren die Verhandlungen zur Laufzeitverlängerung im ersten Quartal 2025 noch aktiv. Bis zum 15. April 2025 hatten 118 Emittenten mit ihren Anleihegläubigern Vereinbarungen zur Laufzeitverlängerung getroffen und dies HNX offiziell gemeldet. Der Gesamtwert der Anleihen mit verlängerter Laufzeit betrug mehr als 178.000 Milliarden VND. Davon betrug der Gesamtwert der im Jahr 2025 fälligen und verlängerten Anleihen mehr als 20.000 Milliarden VND. Dies entspricht 10 % des Gesamtwerts der im Jahr 2025 fälligen Unternehmensanleihen und 11,2 % des Gesamtwerts der Anleihen mit verlängerter Laufzeit.

Der Großteil der Anleihen mit verlängerter Laufzeit bis 2025 gehört Unternehmen des Immobilienkonzerns.

Zu den Emittenten mit großen Anleihemengen, die Vereinbarungen zur Verlängerung im ersten Quartal 2025 getroffen haben, gehören: Construction Business Development Company 3 mit einem Anleihenpaket im Wert von 2.250 Milliarden VND, verlängert um 12 Monate; TNL Asset Investment and Leasing JSC mit vielen Anleihenpaketen im Wert von über 2.900 Milliarden VND, verlängert um 24 Monate; TNR Holdings Vietnam Real Estate Investment and Development JSC mit vielen Anleihenpaketen im Wert von über 2.800 Milliarden VND, verlängert um 24 Monate; und Bien Dong Investment and Management Consulting LLC mit einem Anleihenpaket im Wert von über 1.300 Milliarden VND, verlängert um 24 Monate.

Im ersten Quartal 2025 zeigten die Rückkaufaktivitäten von Unternehmensanleihen Anzeichen einer Verlangsamung. Der Gesamtwert der in diesem Quartal vor Fälligkeit zurückgekauften Unternehmensanleihen belief sich auf 27.012 Milliarden VND. Dies entspricht einem Rückgang von 61,7 % gegenüber dem vierten Quartal 2024 und einem Anstieg von 14,8 % gegenüber dem Vorjahreszeitraum. Die Immobiliengruppe war die Gruppe, die im ersten Quartal 2025 die meisten Unternehmensanleihen vor Fälligkeit zurückkaufte. Zu den Emittenten mit den meisten zurückgekauften Unternehmensanleihen in diesem Quartal gehörten: Novaland, Ninh Thuan Energy Industry JSC, Sovico, OCB und Hoa Dong Wind Power Company Limited.

Schätzungen zufolge sind insgesamt Unternehmensanleihen von mehr als 90 Einzelunternehmen ausstehend.

Q2/2025: Bankengruppe dürfte wieder aktiv Anleihen emittieren

Laut VNDIRECT wird das Kreditwachstumsziel hoch angesetzt, um das Wirtschaftswachstum im Jahr 2025 anzukurbeln. Die Prognose geht davon aus, dass die Kreditvergabe ab dem zweiten Quartal 2025 anziehen und die Wachstumsdynamik bis zum Jahresende aufrechterhalten könnte. Dies bedeutet, dass der Kapitalbedarf der Banken in den verbleibenden Quartalen des Jahres stark ansteigen wird, um den Kreditbedarf für Produktions- und Geschäftsaktivitäten sowie Wirtschaftsentwicklungsprojekte zu decken.

Insbesondere die Ausgabe einzelner Unternehmensanleihen (TPDN) mit langen Laufzeiten, ähnlich den Emissionen im Jahr 2024, hilft den Banken nicht nur dabei, ihr mobilisiertes Kapital zu erhöhen, sondern unterstützt sie auch dabei, das Verhältnis von mittel- und langfristigem mobilisiertem Kapital gemäß den Vorschriften der Staatsbank von Vietnam (SBV) zu erreichen.

Insbesondere müssen Banken gemäß den geltenden Vorschriften sicherstellen, dass der größtmögliche Anteil des kurzfristig mobilisierten Kapitals für mittel- und langfristige Kredite verwendet wird. Die Ausgabe langfristiger Unternehmensanleihen hilft den Banken, den Druck auf kurzfristiges Kapital zu verringern und gleichzeitig die Finanzstruktur zu verbessern. Dadurch erhöht sich ihre Kreditvergabekapazität und die steigende Kreditnachfrage wird gedeckt. Daher ist zu erwarten, dass die Bankengruppe ab dem zweiten Quartal 2025 wieder aktiv Anleihen emittieren wird, um der wachsenden Nachfrage nach Kapitalmobilisierung gerecht zu werden.

Im ersten Quartal 2025 verlief die Emission einzelner Unternehmensanleihen jedoch nicht so dynamisch wie erwartet. Laut Daten von VNDIRECT wurden im ersten Quartal 2025 zehn Unternehmensanleihen mit einem Gesamtemissionswert von rund 25.104 Milliarden VND erfolgreich emittiert.

Allerdings sank dieser Wert im Vergleich zum vierten Quartal 2024 deutlich um 84 % und im Vergleich zum Vorjahreszeitraum um 12,8 %, was die Trägheit des Marktes zu Jahresbeginn verdeutlicht. Von diesen zehn Emissionen gab es nur zwei separate Unternehmensanleihen mit einem Gesamtemissionswert von 2.000 Milliarden VND, was 8 % des Gesamtemissionswerts entspricht.

Im Gegensatz dazu machte die Anzahl der öffentlichen Emissionen einen größeren Anteil aus: 8 öffentliche Emissionen mit einem Gesamtwert von 23.104 Milliarden VND, was 92 % des gesamten Emissionswerts im ersten Quartal 2025 entspricht.

Obwohl es bei der Ausgabe einzelner Unternehmensanleihen im ersten Quartal 2025 keinen großen Durchbruch gab, handelt es sich dabei nur um ein vorübergehendes Zeichen, möglicherweise ein Zeichen der Vorsicht von Anlegern und Unternehmen angesichts eines instabilen Marktes.

Es wird jedoch prognostiziert, dass die Banken bei einer wirtschaftlichen Erholung und einem starken Anstieg der Kreditnachfrage in den folgenden Quartalen, insbesondere ab dem zweiten Quartal 2025, dazu neigen werden, ihre Anleiheemissionen wieder zu erhöhen, um den Kapitalmobilisierungsbedarf zu decken und gleichzeitig ihre Finanzkraft zu verbessern und die Stabilität der Kreditaktivitäten im Jahr 2025 aufrechtzuerhalten.

Quelle: https://baodaknong.vn/90-doanh-nghiep-cham-thanh-toan-no-trai-phieu-goc-va-lai-251040.html