90 Unternehmen sind mit der Tilgung und den Zinsen ihrer Anleihen im Rückstand

Immer mehr Unternehmen zahlen ihre Anleiheschulden im Rückstand

Laut Herrn Nguyen Ba Khuong, einem Experten der Analyseabteilung der VNDIRECT Securities Joint Stock Company, wurden der Ankündigung von HNX zufolge bis zum 15. April 2025 mehr als 90 Unternehmen mit verspäteten Zins- oder Tilgungszahlungen auf Unternehmensanleihen (TPDN) aufgeführt.

Im ersten Quartal 2025 begannen einige Unternehmen, die Tilgung von Anleihen mit verlängerter Laufzeit aufzuschieben. Dabei handelt es sich um Anleihen, die vor der Erneuerung im Jahr 2023 fällig werden und eine Laufzeit von maximal 2 Jahren haben. Der im ersten Quartal 2025 fällige Kapitalbetrag säumiger Emittenten beträgt etwa 5.000 Milliarden VND, was 20,3 % des gesamten Fälligkeitswerts im ersten Quartal 2025 entspricht (da die Bankengruppe alle in diesem Quartal fällig werdenden Anleihen zurückgekauft hat und daher im gesamten Fälligkeitswert keine Banken enthalten sind).

Der Gesamtkapitalbetrag von im ersten Quartal 2025 fälligen Emittenten mit Zahlungsverzug und von Anleihen mit Fälligkeit im ersten Quartal 2025, deren Laufzeit verlängert wurde, beträgt mehr als 11.000 Milliarden VND und entspricht 45,4 % des gesamten Fälligkeitswerts in diesem Quartal.

Herr Khuong sagte, dass die gesamten ausstehenden Schulden der einzelnen Unternehmensanleihen dieser über 90 Unternehmen auf über 200.000 Milliarden VND geschätzt werden, was etwa 16,5 % der ausstehenden Schulden der einzelnen Unternehmensanleihen auf dem gesamten Markt entspricht. Bei den meisten dieser Emittenten handelt es sich insbesondere um Immobilienunternehmen.

Laut VNDIRECT werden die Verhandlungen zur Verlängerung der Anleihelaufzeiten im ersten Quartal 2025 weiterhin aktiv sein. Bis zum 15. April 2025 haben 118 Emittenten Vereinbarungen zur Verlängerung der Anleihelaufzeiten mit Anleihegläubigern getroffen und dies HNX offiziell gemeldet. Der Gesamtwert der Anleihen mit verlängerter Laufzeit beträgt mehr als 178.000 Milliarden VND. Davon beträgt der Gesamtwert der im Jahr 2025 fälligen und verlängerten Anleihen mehr als 20.000 Milliarden VND. Dies entspricht 10 % des Gesamtwerts der einzelnen Unternehmensanleihen mit Fälligkeit im Jahr 2025 und 11,2 % des Gesamtwerts der Anleihen mit verlängerter Laufzeit.

Der Großteil der Anleihen mit verlängerter Laufzeit bis 2025 gehört Unternehmen des Immobilienkonzerns.

Zu den Emittenten mit großen Anleihevolumina, die Vereinbarungen zur Verlängerung im ersten Quartal 2025 getroffen haben, gehören: Construction Business Development Company 3 mit einem Anleihepaket im Wert von 2.250 Milliarden VND und einer Verlängerungsfrist von 12 Monaten; TNL Asset Investment and Leasing JSC mit zahlreichen Anleihen im Wert von über 2.900 Milliarden VND, Verlängerungszeitraum 24 Monate; TNR Holdings Vietnam Real Estate Investment and Development JSC mit zahlreichen Anleihen im Wert von über 2.800 Milliarden VND und einer Verlängerungsfrist von 24 Monaten; und Bien Dong Investment and Management Consulting Company Limited mit einem Anleihenpaket im Wert von über 1.300 Milliarden VND und einer Verlängerungsfrist von 24 Monaten.

Im ersten Quartal 2025 zeigten die Akquisitionsaktivitäten von Unternehmensanleihen Anzeichen einer Verlangsamung. Der Gesamtwert der einzelnen Unternehmensanleihen, die in diesem Quartal vor Fälligkeit zurückgekauft wurden, belief sich auf 27.012 Milliarden VND, was einem Rückgang von 61,7 % gegenüber dem vierten Quartal 2024 und einem Anstieg von 14,8 % gegenüber dem gleichen Zeitraum des Vorjahres entspricht. Die Immobiliengruppe ist die Gruppe, die im ersten Quartal 2025 die meisten Unternehmensanleihen vor Fälligkeit zurückgekauft hat. Zu den Emittenten mit der größten Menge an zurückgekauften Unternehmensanleihen in diesem Quartal gehören: Novaland, Ninh Thuan Energy Industry JSC, Sovico, OCB und Hoa Dong Wind Power Company Limited.

Schätzungen zufolge sind insgesamt Unternehmensanleihen von mehr als 90 Einzelunternehmen ausstehend.

Q2/2025: Bankengruppe dürfte wieder aktiv Anleihen emittieren

Um das Wirtschaftswachstum im Jahr 2025 zu fördern, wird das Kreditwachstumsziel laut VNDIRECT hoch angesetzt. Von hier aus wird prognostiziert, dass die Kreditvergabe ab dem zweiten Quartal 2025 an Fahrt gewinnen und die Wachstumsdynamik bis zum Jahresende aufrechterhalten könnte. Dies bedeutet, dass der Kapitalmobilisierungsbedarf der Banken in den verbleibenden Quartalen des Jahres stark ansteigen wird, um den Kreditbedarf für Produktion, Geschäftsaktivitäten und Wirtschaftsentwicklungsprojekte zu decken.

Insbesondere die Ausgabe einzelner Unternehmensanleihen (TPDN) mit langen Laufzeiten, ähnlich den Emissionen im Jahr 2024, hilft den Banken nicht nur dabei, ihr mobilisiertes Kapital zu erhöhen, sondern unterstützt sie auch dabei, das Verhältnis von mittel- und langfristigem mobilisiertem Kapital gemäß den Vorschriften der Staatsbank von Vietnam (SBV) zu erreichen.

Konkret müssen Banken nach den geltenden Vorschriften sicherstellen, dass der größtmögliche Anteil des kurzfristig mobilisierten Kapitals für mittel- und langfristige Kredite verwendet wird. Durch die Ausgabe langfristiger Unternehmensanleihen können die Banken den Druck auf kurzfristiges Kapital verringern und gleichzeitig ihre Finanzstruktur verbessern. Dadurch wird die Kreditvergabekapazität erhöht und die steigende Kreditnachfrage gedeckt. Daher ist zu erwarten, dass die Bankengruppe ab dem zweiten Quartal 2025 wieder aktiv Anleihen emittieren wird, um der steigenden Nachfrage nach Kapitalmobilisierung gerecht zu werden.

Allerdings verlief die Emission einzelner Unternehmensanleihen im ersten Quartal 2025 nicht so lebhaft wie erwartet. Laut von VNDIRECT zusammengestellten Daten gab es im ersten Quartal 2025 zehn erfolgreiche Unternehmensanleihenemissionen mit einem Gesamtemissionswert von etwa 25.104 Milliarden VND.

Allerdings ging diese Zahl im Vergleich zum vierten Quartal 2024 stark zurück, nämlich um 84 % und im Vergleich zum gleichen Zeitraum des Vorjahres um 12,8 %, was die Trägheit des Marktes zu Beginn des Jahres zeigt. Von diesen 10 Emissionen gab es nur 2 separate Unternehmensanleihen mit einem Gesamtemissionswert von 2.000 Milliarden VND, was 8 % des Gesamtemissionswerts entspricht.

Im Gegensatz dazu machte die Anzahl der öffentlichen Emissionen einen größeren Anteil aus: 8 öffentliche Emissionen mit einem Gesamtwert von 23.104 Milliarden VND, was 92 % des gesamten Emissionswerts im ersten Quartal 2025 entspricht.

Auch wenn es bei der Ausgabe einzelner Unternehmensanleihen im ersten Quartal 2025 keinen großen Durchbruch gab, handelt es sich hierbei nur um ein vorübergehendes Zeichen, möglicherweise ein Zeichen der Vorsicht von Anlegern und Unternehmen angesichts eines instabilen Marktes.

Es wird jedoch prognostiziert, dass die Banken bei einer wirtschaftlichen Erholung und einem starken Anstieg der Kreditnachfrage in den folgenden Quartalen, insbesondere ab dem zweiten Quartal 2025, dazu neigen werden, ihre Anleiheemissionen wieder zu erhöhen, um den Kapitalmobilisierungsbedarf zu decken und gleichzeitig ihre Finanzkraft zu verbessern und die Stabilität der Kreditaktivitäten im Jahr 2025 aufrechtzuerhalten.

Quelle: https://baodaknong.vn/90-doanh-nghiep-cham-thanh-toan-no-trai-phieu-goc-va-lai-251040.html