Inländische Verbraucher müssen Gold zu einem Preis kaufen, der 22,6 % über dem internationalen Preis liegt.
Am 11. Januar schwankten die Goldbarrenpreise der Saigon Jewelry Company (SJC) entgegen dem Weltmarktpreis und stiegen sprunghaft um 800.000 VND pro Unze. SJC kaufte zu 72,8 Millionen VND pro Unze und verkaufte zu 75,3 Millionen VND pro Unze. Die Doji Group kaufte zu 72,75 Millionen VND und verkaufte zu 75,25 Millionen VND. Die Eximbank kaufte zu 72,5 Millionen VND pro Unze und verkaufte zu 75 Millionen VND pro Unze. Auch die Preise für 9999er Goldringe stiegen um 150.000 VND pro Unze; SJC kaufte zu 62 Millionen VND pro Unze und verkaufte zu 63,2 Millionen VND pro Unze.
Die Differenz zwischen An- und Verkaufspreisen von SJC-Goldbarren (nach Handelseinheiten) bleibt hoch und erreicht 2,5 Millionen VND/Unze, während die Differenz bei Goldringen über 1 Million VND/Unze beträgt. Sowohl Goldringe als auch SJC-Goldbarren notieren weiterhin auf einem sehr hohen Niveau. Dies steht im deutlichen Gegensatz zum starken Rückgang Ende Dezember 2023, nachdem der Premierminister die vietnamesische Staatsbank (SBV) aufgefordert hatte, dringend wirksame Maßnahmen zur Steuerung und Regulierung der inländischen Goldbarrenpreise nach Marktprinzipien umzusetzen. Dadurch sollte eine hohe Preisdifferenz zwischen inländischen und internationalen Goldbarren verhindert werden, die sich negativ auf die makroökonomische Steuerung auswirken könnte. Die Ergebnisse der Umsetzung sollten im Januar 2024 vorgelegt werden. Diese Anweisung wurde erlassen, als die SJC-Goldbarren einen Höchststand von über 80 Millionen VND/Unze erreichten – 20 Millionen VND/Unze über dem Weltmarktpreis für Gold.
Die Goldpreise bei SJC liegen um 14 Millionen VND/Unze über den Weltmarktpreisen.
Unmittelbar danach stürzte der Preis für SJC-Goldbarren kontinuierlich ab. Innerhalb weniger Tage fiel er um mehrere zehn Millionen VND pro Tael. Der Abwärtstrend hielt jedoch einige Tage an, bevor er vollständig zum Stillstand kam, und das Edelmetall erholte sich im Land allmählich. Wie bereits erwähnt, sind SJC-Goldbarren weiterhin extrem teuer und liegen 14 Millionen VND pro Tael über dem internationalen Preis. Zu diesem Preis zahlen die Menschen im Land bis zu 460 USD mehr für SJC-Goldbarren, was einem Anstieg von 22,6 % entspricht. Noch absurder ist, dass SJC-Goldbarren bei gleicher Goldqualität (9999) und Marke 11–12 Millionen VND pro Tael teurer sind als Goldringe.
Laut Herrn Dinh Nho Bang, Vizepräsident des vietnamesischen Goldhandelsverbands, liegt der Goldpreis in anderen Ländern etwa 1–2 US-Dollar pro Unze höher, mit einem Höchstwert von 4 US-Dollar. In Vietnam hingegen liegt der Preis für SJC-Goldbarren derzeit 14 Millionen VND über dem Weltmarktpreis, während andere Schmuckstücke wie Goldringe pro Tael etwa 2–3 Millionen VND teurer sind.
„Vietnam importiert Gold und verbraucht jährlich etwa 20 Tonnen. Seit zwölf Jahren wurden jedoch keine zusätzlichen SJC-Goldbarren mehr produziert und auf den Markt gebracht, während die Nachfrage konstant bleibt. Dieses Ungleichgewicht zwischen Angebot und Nachfrage führt zu hohen Marktpreisen. Der Verband hat der Regierung außerdem mitgeteilt, dass es keine Preismanipulationen gibt; Unternehmen kaufen und verkaufen zu hohen Preisen, um Verluste zu vermeiden. Die meisten Goldhandelsunternehmen sind privat und müssen daher ihr Kapital schützen. Dies führt dazu, dass die An- und Verkaufspreise um 1–3 Millionen VND pro Unze, mitunter sogar um bis zu 5 Millionen VND pro Unze, steigen, um Risiken zu minimieren. Aufgrund dieses Ungleichgewichts verkaufen manche Unternehmen an Spitzentagen 2.200 Unzen Gold, kaufen aber nur 600 Unzen, wodurch ein Angebotsausgleich unmöglich wird“, erklärte Herr Bang.
Associate Professor Nguyen Huu Huan (Ho Chi Minh City University of Economics) argumentiert, dass die inländischen Goldpreise nicht an die internationalen Preise gekoppelt sind und seit vielen Jahren ein Monopol darstellen, was zu höchst unvorhersehbaren und volatilen Schwankungen führt.
„Die vietnamesische Staatsbank ist derzeit der einzige Goldimporteur auf dem Markt und hält über SJC auch das Monopol auf die Produktion von Goldbarren. Das Angebot reicht nicht aus, um die Inlandsnachfrage zu decken, was dazu führt, dass die Goldpreise deutlich über den Weltmarktpreisen liegen. Dies erklärt auch, warum nur SJC-Goldbarren solch instabilen Preisschwankungen unterliegen, während Goldringe aufgrund der größeren Anzahl an Anbietern in großer Menge verfügbar sind, was zu wettbewerbsfähigeren Preisen und einer besseren Angleichung an die Weltmarktpreise führt. Anders als bei Aktien, wo Anleger direkt kaufen und verkaufen können, gibt es auf dem Goldmarkt Zwischenhändler und Goldgeschäfte. Daher halten Goldhändler eine große Differenz zwischen An- und Verkaufspreisen aufrecht, um Risiken bei Marktschwankungen zu minimieren und Gewinne zu maximieren. Hinzu kommt, dass importierte Goldbarren zusätzlichen Steuern und Gebühren unterliegen…“, fügte Herr Huan hinzu.
Ein um 1-2 Millionen VND/Unze höherer Goldpreis im Inland ist angemessen.
Was ist also eine angemessene Preisdifferenz zwischen inländischen und internationalen Goldpreisen? Privatdozent Dr. Nguyen Huu Huan schlägt vor, dass der inländische Goldpreis dem umgerechneten Weltmarktpreis (einschließlich Steuern und Gebühren) entsprechen oder nur etwa 1–2 Millionen VND pro Unze darüber liegen sollte. Eine größere Differenz würde zu Inkonsistenzen und Marktversagen führen. Prinzipiell führt jede Preisdifferenz zu Spekulationen…
„Je knapper das Angebot, desto größer die Gier nach Gold. Die Menschen setzen alle Ressourcen für die Suche danach ein, anstatt in Produktion und Wirtschaft zu investieren. Diese Jagd nach Gold wird die Wirtschaft zum Erliegen bringen und jegliche Geschäfts- und Produktionstätigkeit zum Erliegen bringen“, warnte außerordentlicher Professor Dr. Nguyen Huu Huan.
Herr Nguyen Ngoc Trong, Direktor der New Partner Gold Company, teilt diese Ansicht und hält eine Preisdifferenz von 1–2 Millionen VND/Unze zwischen inländischen und internationalen Goldpreisen (nach Abzug von Steuern und Gebühren) ebenfalls für akzeptabel. Herr Trong befürchtet jedoch, dass sinkende Goldpreise die Nachfrage in der Bevölkerung ankurbeln und Goldimporte den Wechselkurs beeinflussen könnten.
Um den Import von Gold in Fremdwährung zu vermeiden, könnten die Behörden laut seinen Angaben heimische Goldrohstoffe aufkaufen und daraus Goldbarren für den Markt herstellen. Da der Markt derzeit deutlich kleiner ist als zuvor, könnte bereits eine geringe Menge einen starken Preisverfall im Inland bewirken und die Differenz zu den Weltmarktpreisen verringern. Durch staatliche Interventionen am Angebot und den daraus resultierenden Preisrückgang würden viele Käufer Gewinne realisieren, wodurch das Angebot entsprechend steigen würde. Diese Marktinterventionen müssten kontinuierlich erfolgen, um die Preise an die Weltmarktpreise anzunähern; andernfalls bliebe eine erhebliche Preisdifferenz bestehen.
Auch der ehemalige Direktor des Instituts für Weltwirtschaft und Politik, außerordentlicher Professor Vo Dai Luoc, stimmte dem zu und betonte: Die Goldpreise im Inland sollten sich an den Weltmarktpreisen orientieren. Vietnam hat sich mit 16 Freihandelsabkommen dem Welthandel geöffnet. Waren zirkulieren frei, und Gold ist ein Handelsgut wie jedes andere. Daher gibt es keinen Grund, warum der Goldpreis nicht mit dem Weltmarkt vergleichbar sein sollte. Vo Dai Luoc räumte ein, dass es in Vietnam derzeit keinen funktionierenden Goldmarkt gibt, und argumentierte, dass die Preisdifferenz zwischen Inland und Weltmarkt deutlich geringer wäre, wenn der Handel frei wäre.
„Der Hauptgrund für die Instabilität der Goldpreise ist das Monopol. Ein Monopol führt naturgemäß zu monopolistischer Preisgestaltung. Goldpreisanpassungen erfolgen stets zum Vorteil eines einzelnen Unternehmens und nicht entsprechend der Marktentwicklung. Ein Markt braucht viele Käufer und viele Verkäufer. Kein Land der Welt verfolgt eine Politik, bei der nur ein einziges Unternehmen Goldbarren importiert und produziert wie Vietnam“, erklärte diese Person.
Es ist an der Zeit, das Goldbarrenmonopol abzuschaffen.
Herr Dinh Nho Bang kommentierte: Seit über zehn Jahren importiert die vietnamesische Staatsbank kein Gold mehr, und Gold wird nicht mehr wie früher als Zahlungsmittel verwendet. Daher haben Schwankungen des Goldpreises keinen Einfluss auf die Geld- oder Wechselkurspolitik. Folglich argumentieren einige, dass Goldimporte zur Erhöhung des Angebots, zur Marktintervention und zur Preisstabilisierung zu einem Verbrauch von Devisen und einer Erhöhung der Goldreserven in der Bevölkerung führen würden, wodurch dieses Kapital nicht in Produktion und Wirtschaft fließen könnte.
„Diese Punkte müssen von den Behörden bei der Überprüfung des Dekrets 24/2012 zur Regulierung des Goldmarktes und bei der Suche nach geeigneten Lösungen für die Zukunft berücksichtigt werden. Die vietnamesische Staatsbank (SBV) ist jedoch der Hersteller von Goldbarren, und SJC darf diese nur mit Genehmigung der SBV verarbeiten. Meiner Ansicht nach sollte das Monopol auf Goldbarren aufgehoben und Gold als Handelsware behandelt werden. Gleichzeitig muss der inländische Goldmarkt mit dem Weltmarkt verknüpft werden, um die Preisdifferenz zu verringern. Ein Preisunterschied von 2–3 Millionen VND pro Unze für Goldbarren oder Schmuck im Vergleich zum Weltmarkt ist angemessen“, erklärte Herr Bang.
Mit nur wenigen weiteren Marktteilnehmern wird der Wettbewerb im Markt deutlich zunehmen und das Angebot ebenfalls steigen. Dann wird sich der Goldpreis wieder seinem wahren Wert annähern. Eine Stabilisierung des Goldmarktes ist notwendig, und zwar so, dass viele Marktteilnehmer davon profitieren. Nur so wird ein Markt nachhaltig und langfristig tragfähig.
Außerordentlicher Professor Dr. Nguyen Huu Huan
Laut Daten von CEIC beliefen sich Vietnams Goldreserven im Oktober 2023 auf rund 649,45 Millionen US-Dollar, ein Anstieg um 42,08 Millionen US-Dollar gegenüber September. Der Durchschnitt von Januar 1995 bis Oktober 2023 lag bei 348,215 Millionen US-Dollar. Der Höchststand wurde im Oktober 2023 mit 649,450 Millionen US-Dollar erreicht, der Tiefststand im Januar 1995 mit 34,79 Millionen US-Dollar. Mit einem Wert von knapp 650 Millionen US-Dollar belaufen sich die Goldreserven somit auf etwa 9 bis 11 Tonnen.
Um die Goldpreise im Inland an die Weltmarktpreise anzugleichen, schlug außerordentlicher Professor und Doktor der Naturwissenschaften Vo Dai Luoc den Aufbau eines offenen Goldhandelsmechanismus mit mehreren Anbietern und Lieferanten vor. Dies würde es verschiedenen Akteuren ermöglichen, sich am Import und der Produktion von Goldbarren zu beteiligen und potenziell eine Goldbörse zu etablieren, an der Gold frei, transparent und wettbewerbsfähig gehandelt werden kann. Ähnlich wie Immobilien- oder Aktienbörsen muss die Goldbörse mit klaren und transparenten Managementmechanismen und -richtlinien arbeiten, die sich an internationalen Standards orientieren und auf den Erfahrungen entwickelter Länder wie Singapur und Südkorea im Management ihrer Goldmärkte aufbauen.
„Nur echte Marktbeziehungen können Angebot und Preis von Gütern regulieren. Gold ist wichtig, aber im Grunde nur ein Rohstoff und kein lebensnotwendiges Gut. Wir brauchen einen Mechanismus, um einen echten Goldmarkt aufzubauen, der Monopole beseitigt, Wettbewerb ermöglicht und Transparenz gewährleistet, um diesen Rohstoff zu stabilisieren“, sagte Herr Vo Dai Luoc.
Während die Regierung und die vietnamesische Staatsbank (SBV) die jüngsten Bemühungen zur Beruhigung des vietnamesischen Goldmarktes anerkennen, ist außerordentlicher Professor Dr. Nguyen Huu Huan der Ansicht, dass diese Entschlossenheit durch klare politische Maßnahmen konkretisiert werden muss. Der erste konkrete Schritt sollte eine Erhöhung des Angebots sein. Theoretisch müsste die SBV Gold importieren, um mehr SJC-Gold zu prägen. Goldimporte würden jedoch die Devisenreserven gefährden. Gleichzeitig sind die inländischen Goldreserven noch reichlich vorhanden, und es ist durchaus möglich, Goldringe, Schmuck und andere Rohstoffe für die Prägung von SJC-Gold zu gewinnen. Die SBV hat jedoch keine Befugnis, im Umlauf befindliches Gold anzukaufen. Daher könnte die Regierung einen Mechanismus schaffen, der es der SBV ermöglicht, Rohgold von anderen Goldproduktions- und Handelsunternehmen zu erwerben und dabei die großen inländischen Goldringbestände zur Prägung von Goldbarren zu nutzen. In diesem Fall würde der Preis für Goldbarren sinken, wodurch der Mangel an Gold im SJC-Angebot teilweise behoben und gleichzeitig Bedenken hinsichtlich der Goldhortung und ihrer Auswirkungen auf die gesamtwirtschaftliche Lage vermieden würden.
Langfristig empfiehlt Dr. Nguyen Huu Huan, das Monopol der SJC auf Goldimporte und die Goldbarrenproduktion rasch aufzuheben, indem anderen Unternehmen die Teilnahme am Goldbarrenmarkt ermöglicht wird. Die aktuelle Wirtschaftslage in Vietnam begünstigt bereits eine Öffnung des Goldmarktes. Da Gold kein lebensnotwendiges Gut ist, sollte sein marktwirtschaftlicher Charakter wiederhergestellt werden. Ein Monopol bringt weder der Wirtschaft noch dem Staat Vorteile.
„Entscheidend ist das Management. Wir öffnen den Markt für viele Akteure, aber nicht jeder darf teilnehmen. Nur große Unternehmen und Organisationen sollten Zugang zum Goldbarrenmarkt erhalten. Kleine, unabhängige Goldhändler werden lediglich als Händler, nicht aber als Produzenten fungieren“, betonte Herr Huan.
Der Markt wartet auf die Änderung des Dekrets 24, um die Goldpreise, wie von der Regierung angeordnet und im Einklang mit der Ansicht der Führung der vietnamesischen Staatsbank, dass „übermäßig hohe Goldpreise inakzeptabel sind“, angeordnet, näher an die Weltmarktpreise heranzuführen.
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