Bankenturbulenzen trüben den Ausblick der Fed

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Die geldpolitische Sitzung der US-Notenbank findet in nur sechs Tagen statt.

Die Frage, wie die Fed bei dieser Sitzung und in den kommenden Monaten über die Zinssätze entscheiden wird, ist für Anleger und Wall-Street-Experten das größte Interesse.

Erst letzte Woche sagte Fed-Vorsitzender Jerome Powell, die Fed könne die Zinserhöhungen aufgrund der anhaltenden Inflation beschleunigen. Händler sagten damals voraus, dass die Fed bei ihrer Sitzung am 21. und 22. März den Leitzins um 0,5 Prozentpunkte von derzeit 4,5 bis 4,75 Prozent anheben und die Zinsen danach weiter erhöhen würde.

Doch nun müssen Powell und seine Kollegen umgehend auf die Instabilität des Bankensystems reagieren, die sich aus dem Zusammenbruch zweier US-Banken in Folge und den schlechten Entwicklungen rund um den „Riesen“ Credit Suisse ergibt.

Händler gehen nun davon aus, dass die Wahrscheinlichkeit, dass die Fed die Zinsen um einen Viertelprozentpunkt anhebt oder überhaupt nicht erhöht, 50/50 liegt. In den darauffolgenden Monaten könnte die Bank die Zinsen möglicherweise senken, da die Turbulenzen bei Credit Suisse die Sorge vor einer Bankenkrise aufkommen lassen, die die US- Wirtschaft ins Wanken bringen könnte.

Thomas Simmons, Experte der Investmentbank Jefferies, sagte, die Fed werde den Leitzins nächste Woche um weitere 0,25 Prozentpunkte anheben, da sie die Inflation weiterhin unter Kontrolle halten müsse. Gleichzeitig wird ein Stopp der Zinserhöhungen zu diesem Zeitpunkt dem Markt klar machen, dass „die makroökonomischen Auswirkungen der oben genannten mikroökonomischen Phänomene schlimmer sind als wir dachten.“

Ein wichtiger Inflationsbericht dieser Woche zeigte, dass der US-Verbraucherpreisindex im Februar 2023 im Vergleich zum Vorjahr um 6 % gestiegen ist.

Der Experte Michael Feroli von der JPMorgan Bank meinte daher, wenn die Fed jetzt ihre Zinserhöhungen einstelle, würde dies ein falsches Signal hinsichtlich der Ernsthaftigkeit der Bank bei der Bekämpfung der Inflation aussenden.

Der ehemalige Präsident der Bostoner Fed, Eric Rosengren, ist jedoch anderer Ansicht.

Herr Rosengren sagte, Finanzkrisen würden dazu führen, dass Banken ihre Kreditvergabe einschränken, Verbraucher ihre Ausgaben einschränken und Unternehmen ihre Investitionspläne verschieben. Deshalb sollten seiner Meinung nach die Zinssätze „gehalten“ werden, bis das Ausmaß des Nachfragerückgangs abgeschätzt werden könne.

Unterdessen senkte die Goldman Sachs Bank am 15. März ihre Prognose für das US-Wirtschaftswachstum. Insbesondere hinsichtlich des US-Wirtschaftswachstums hat Goldman Sachs seine Prognose für 2023 um 0,3 Prozentpunkte auf 1,2 % nach unten korrigiert. Grund dafür sind die aktuellen Turbulenzen im Finanzsystem nach dem Zusammenbruch der Silicon Valley Bank und der Signature Bank.

Goldman Sachs sagte, kleinere Banken würden versuchen, ihre Liquidität aufrechtzuerhalten, um den Kundenabhebungen nachkommen zu können, was zu einer deutlichen Verschärfung der Kreditvergabestandards führen werde. Dies könnte die Gesamtnachfrage beeinträchtigen und das BIP-Wachstum verringern.

Kleine und mittelgroße Banken spielen in der US-Wirtschaft eine wichtige Rolle. Infolgedessen dürften sich etwaige Auswirkungen auf die Kreditvergabe auf eine kleine Gruppe kleiner und mittelgroßer Banken konzentrieren.

Auf Banken mit Vermögenswerten unter 250 Milliarden US-Dollar entfallen in den Vereinigten Staaten etwa 50 % der gewerblichen und industriellen Kredite, 60 % der privaten Immobilienkredite , 80 % der gewerblichen Immobilienkredite und 45 % der Verbraucherkredite.

Die Analysten gehen davon aus, dass kleine Banken mit niedriger Einlagendeckungsquote ihre Neukreditvergabe um 40 Prozent und andere Banken ihre Neukreditvergabe um 15 Prozent reduzieren werden, was zu einem Rückgang der gesamten Bankkreditvergabe um 2,5 Prozent führen würde.

Die Auswirkungen einer restriktiveren Kreditvergabe auf das Nachfragewachstum wären vergleichbar mit einer Zinserhöhung um 25 bis 50 Basispunkte.

Minh Hoa (t/h)

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