Die Zentralbanken der Schwellenländer übernehmen zunehmend die Rolle der ersten Verteidigungslinie, wenn sie versuchen, ihre Währungen vor Spekulationsaktivitäten und großen Haushaltsdefiziten zu schützen.
Eine Reihe von Devisenmarktinterventionen lateinamerikanischer Zentralbanken in jüngster Zeit lassen darauf schließen, dass das Tauziehen zwischen ihnen und den spekulativen Kapitalströmen so lange anhalten wird, bis die Regierungen ihre öffentlichen Ausgaben zügeln können.
Darüber hinaus legte der US-Dollar zu, da die US- Wirtschaft weiterhin recht robust ist und die US-Notenbank (Fed) weniger Zinssenkungen erwartet. Diese Entwicklung hat die Zentralbanken weltweit wachsam gemacht und sie suchen nach Möglichkeiten, ihre Landeswährungen zu schützen und Kapitalflucht zu verhindern. Aufgrund der hohen Schuldenlast nach der COVID-19-Pandemie fällt es diesen Regierungen jedoch schwer, starke Konjunkturpakete zu schnüren.
Interventionen der Zentralbanken am Devisenmarkt seien keine nachhaltige und effektive Lösung zum Schutz nationaler Währungen, sagte Brendan McKenna, Schwellenländerökonom bei Wells Fargo Securities LLC. Stattdessen sei eine verantwortungsvolle Finanzpolitik der effektivste Weg zur Stabilisierung des Devisenmarktes.
Als wirtschaftlicher Dreh- und Angelpunkt der aufstrebenden asiatischen Länder werden Chinas Bemühungen, den Yuan zu verteidigen, aufmerksam beobachtet. Die Währung ist durch eine Kombination aus enttäuschenden fiskalischen Anreizen, schleppendem Wirtschaftswachstum und der Androhung von Zöllen durch die USA geschwächt.
Die People’s Bank of China (PBoC, die Zentralbank) kontrolliert den Yuan streng über einen täglichen Referenzzinsmechanismus und begrenzt die Handelsspanne der Währung gegenüber dem US-Dollar auf 2 %.
Darüber hinaus plant die PBoC den Verkauf von Schatzwechseln in Hongkong, um die Liquidität auf dem Offshore-Markt zu reduzieren und so die Nachfrage nach dem Yuan zu erhöhen. Diese Bemühungen konnten den Marktpessimismus jedoch bisher nicht lindern, da der Onshore-Yuan immer noch am unteren Ende der zulässigen Spanne notiert.
Devisenhändler warten auch auf die Politik des designierten US-Präsidenten Donald Trump nach seinem Amtsantritt am 20. Januar.
Andernorts unterstützt die indonesische Zentralbank die Regierung bei der Refinanzierung fälliger Schulden während der Pandemie. Auch die brasilianische Zentralbank hat eine historische Intervention durchgeführt, um den Real zu schützen, der im Dezember 2024 aufgrund eines wachsenden Haushaltsdefizits gegenüber dem Dollar auf ein Rekordtief fiel. Unterdessen überraschte die kolumbianische Zentralbank die Märkte mit der Entscheidung, ihre geldpolitische Lockerungskampagne aufgrund der finanziellen Probleme der Regierung zu verlangsamen.
Diese Maßnahmen können die negativen Auswirkungen der Instabilität auf diese Währungen jedoch nur verlangsamen. Anleger werden mit Käufen zögern, bis sie eine deutliche Verbesserung der Fundamentaldaten, insbesondere im fiskalischen Bereich, feststellen. In China beispielsweise prognostiziert die Bank of America trotz der Ankündigung der Regierung, eine proaktive Fiskalpolitik zu verfolgen und die wachstumsfördernden Maßnahmen zu beschleunigen, weiterhin, dass der Yuan im ersten Halbjahr 2025 von 7,33 Yuan auf 7,6 Yuan pro Dollar fallen könnte.
Das wachsende Risiko explodierender Haushaltsdefizite, die zu Inflation führen, untergräbt ebenfalls die Wirksamkeit der Geldpolitik. In Brasilien beispielsweise hat die Skepsis der Anleger gegenüber Präsident Luiz Inácio Lula da Silvas Engagement zur Bekämpfung des Haushaltsdefizits den Real im vergangenen Monat in den freien Fall getrieben. Die Zentralbank hat innerhalb von zwei Wochen 20 Milliarden Dollar an Devisenreserven ausgegeben, um die Währung zu stützen.
Die lateinamerikanische Schuldenkrise Anfang der 1980er Jahre und die asiatische Finanzkrise Ende der 1990er Jahre halfen den politischen Entscheidungsträgern in den Schwellenländern, schneller zu reagieren. Lateinamerika war den Industrieländern sogar einen Schritt voraus, indem es 2021 die Zinsen erhöhte, um die Inflation zu bekämpfen. Die steigende Inflation behindert jedoch die Bemühungen um Zinssenkungen, da die massiven Pandemieausgaben in vielen Ländern fiskalische Bedenken auslösen.
Nach den neuesten Daten des Internationalen Währungsfonds (IWF) ist die Staatsverschuldung in den Schwellenländern im Verhältnis zum Bruttoinlandsprodukt (BIP) von 55,4 % im Jahr 2019 auf 69 % im Jahr 2023 gestiegen und dürfte in diesem Jahr 71,9 % erreichen. Immer mehr Zentralbanken nennen fiskalische Risiken als Grund für eine vorsichtigere Geldpolitik.
Laut VNA
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Quelle: https://doanhnghiepvn.vn/quoc-te/cac-ngan-hang-trung-uong-gong-minh-bao-ve-dong-noi-te/20250113125815489
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