Die Finanzpolitik der reichen Länder ist „unglaublich rücksichtslos“

Anstatt bei hoher Inflation und niedriger Arbeitslosigkeit die Haushaltspolitik zu straffen, unternehmen die reichen Länder laut dem Economist „unglaublich mutige“ Schritte, um das Gegenteil zu erreichen – sie erhöhen ihre Ausgaben und ihre Kreditaufnahme.

Die Staatshaushalte der reichen Länder geraten zunehmend unter Druck. Obwohl die USA die Katastrophe eines Staatsbankrotts vermeiden konnten, hatten sie in den ersten fünf Monaten des Jahres immer noch ein Haushaltsdefizit von 2.100 Milliarden US-Dollar, was 8,1 Prozent des BIP entspricht.

In der Europäischen Union müssenPolitiker feststellen, dass ein Konjunkturpaket im Wert von 800 Milliarden Dollar aufgrund steigender Zinsen den gemeinsamen Haushalt belasten wird. Denn das Geld für dieses Paket stammt größtenteils aus Krediten.

Die japanische Regierung hat vor Kurzem ihren wirtschaftspolitischen Rahmen zur Haushaltskonsolidierung aufgegeben, der Leistungsbilanzzahlungen ausschließt, das Defizit beträgt jedoch weiterhin mehr als 6 Prozent des BIP. Am 13. Juni stieg die Rendite zweijähriger britischer Staatsanleihen über das Niveau der Anleihenkrise, die durch das vorübergehende Haushaltsprogramm im September letzten Jahres verursacht worden war.

Haushaltsdefizit der USA. Quelle: The Economist

Laut dem Economist erscheint die Finanzpolitik der reichen Länder nicht nur rücksichtslos, sondern auch für die heutige Wirtschaftslage ungeeignet.

Angesichts dieser Umstände beließ die US-Notenbank (Fed) am 14. Juni die Zinssätze unverändert und wartete auf weitere Signale zur Gesundheit der Wirtschaft. Doch angesichts einer Kerninflation von über 5 % glauben nur wenige, dass die Zinsen stabil bleiben werden.

Auch die Europäische Zentralbank (EZB) steht vor einer erneuten Zinserhöhung. Die Bank of England (BoE) wird diesem Beispiel am 22. Juni mit ziemlicher Sicherheit folgen. Mit einem Anstieg der Nominallöhne um 6,5 Prozent ist Großbritannien das einzige Land, das von einer Lohn-Preis-Spirale nach oben bedroht ist.

Hohe Inflation, niedrige Arbeitslosigkeit und steigende Zinsen bedeuten, dass die Welt eine straffe Politik braucht, also Beschränkungen bei Ausgaben und Kreditaufnahme. Doch die reichen Länder tun das Gegenteil. Bisher lag das US-Defizit nur in turbulenten Zeiten über 6 Prozent: während des Zweiten Weltkriegs, nach der globalen Finanzkrise und zuletzt nach dem Covid-19-Lockdown.

Derzeit gibt es keine Katastrophe, die Notausgaben erforderlich machen würde. Sogar die Energiekrise in Europa hat sich entspannt. Daher besteht das Hauptziel der enormen Staatsverschuldung darin, die Wirtschaft anzukurbeln und die Zinssätze höher als nötig zu treiben. Höhere Zinssätze führen zu einem größeren Potenzial für finanzielle Instabilität.

Darüber hinaus ist auch der Staatshaushalt betroffen. Beispielsweise erhöhen sich die Kosten für den Schuldendienst der britischen Regierung mit jedem Anstieg des Zinssatzes um einen Prozentpunkt im Laufe eines Jahres um 0,5 Prozent des BIP. Ein Grund für die Schwierigkeiten der USA besteht darin, dass die Fed in den Konjunkturjahren höhere Zinsen auf das Geld zahlen muss, das sie für den Rückkauf amerikanischer Staatsanleihen schöpft. Kurz gesagt: Die Geldpolitik kann die Inflation nur dann kontrollieren, wenn die Finanzpolitik umsichtig ist. Mit steigenden Zinsen steigt die Möglichkeit, die Kontrolle zu verlieren.

Die Bemühungen der Politiker, etwas zu ändern, sind jedoch minimal. Selbst nachdem der „Fiscal Responsibility Act“ die Schuldenobergrenze der USA anhebt und die Ausgaben kürzt, dürfte die Netto-Staatsverschuldung des Landes von heute 98 Prozent des BIP bis 2033 auf 115 Prozent steigen.

Die britische Regierung hatte im vergangenen Jahr geplant, den Gürtel enger zu schnallen, plant nun aber, die Steuern zu senken. Die Eurozone macht insgesamt einen recht soliden Eindruck, doch viele Mitgliedstaaten sind instabil. Um Italiens Schuldenquote bei den aktuellen – und voraussichtlich steigenden – Zinssätzen um einen Prozentpunkt pro Jahr zu senken, wäre ein Haushaltsüberschuss vor Zinsen von 2,4 Prozent des BIP erforderlich.

Warum erhöhen einige reiche Länder ihre Ausgaben weiterhin, obwohl dies möglicherweise auf Kosten einer steigenden Verschuldung geht? Dabei geht es nicht nur um Wirtschaftswachstum, sondern möglicherweise auch um die Ansichten der Politiker zu den dringendsten Problemen oder um ihre Vertrautheit mit dem defizitorientierten Wirtschaftsmodell.

In Italien hat sich die Staatsverschuldung gemessen am BIP von ihrem Höchststand von 144,7 Prozent des BIP im Dezember 2022 abgekühlt, liegt aber immer noch deutlich über dem Niveau von 103,9 Prozent im Dezember 2007, wie aus der Wirtschaftsdatenorganisation CEIC Data hervorgeht. Die Schulden sind hoch, doch das Land braucht viele Dinge, für die höhere Ausgaben erforderlich sind.

Die Renten- und Gesundheitssysteme stehen aufgrund der alternden Bevölkerung unter Druck. Das Ziel der CO2-Neutralität erfordert öffentliche Investitionen. Geopolitische Risiken erhöhen den Bedarf an Verteidigungsausgaben. Um diesen Bedarf zu decken, müssen wir entweder die Steuern erhöhen oder das Drucken von mehr Geld und eine steigende Inflation in Kauf nehmen.

In den USA hatte der Kongress Anfang des Monats die 103. Anhebung der Schuldenobergrenze seit 1945 genehmigt. Beobachter gehen nun davon aus, dass es noch eine 104. und mehr Anhebungen geben wird. Adel Mahmoud, Vorsitzender des Cairo Economic Research Forum (Ägypten), sagte, dass es erneut zu einer Schuldenobergrenzenkrise kommen werde, weil die US-Regierung ihre Einnahmen übersteige und zur Deckung ihrer Operationen auf Kredite angewiesen sei.

Sogar in Deutschland, einem Land, das für seine Haushaltsdisziplin bekannt ist und dessen Staatsverschuldung Ende letzten Jahres lediglich 66,4 Prozent des BIP betrug, ändern sich die Ansichten zur Haushaltspolitik allmählich und werden zum Diskussionsthema.

Entwicklung der Staatsverschuldung Deutschlands im Verhältnis zum BIP. Quelle: CEIC-Daten

Nachdem Deutschland aufgrund der Pandemie und des Ukraine-Konflikts mit aufeinanderfolgenden Krisen konfrontiert war, ist es von seiner charakteristisch restriktiven Finanzpolitik abgerückt. Im Jahr 2020, nach acht Jahren ausgeglichener Haushalte (2012–2019), in denen die gesamte öffentliche Verschuldung von etwa 80 Prozent des BIP auf nur noch 60 Prozent gesunken war, verkündete die damalige Bundeskanzlerin Angela Merkel, dass das Land bereit sei, massiv Geld auszugeben, um die wirtschaftlichen Auswirkungen von Covid-19 abzufedern.

Und da die Auswirkungen des Klimawandels immer deutlicher werden, argumentieren einige in der deutschen Politik – vor allem die Grünen –, dass dieser als dringendes Problem behandelt werden sollte, das Investitionen in Höhe von Pandemien und Kriegen erfordert.

Marcel Fratzscher, Präsident des Deutschen Instituts für Wirtschaftsforschung, unterstützt dies. Er sagte, dass steigende Ausgaben bei der Abwägung, ob man schnell und kostengünstig oder langsam und anspruchsvoller vorgehen solle, in Betracht gezogen werden sollten. „Wenn die deutsche Regierung ehrlich wäre, würde sie erkennen, dass wir uns in einem nahezu permanenten Krisenzustand befinden, dass uns große Veränderungen bevorstehen und dass dies keine Option ist“, sagte er.

Einige andere deutsche Ökonomen betrachten die letzten drei Jahre jedoch als fiskalischen Ausreißer. Sie wollen den Mechanismus zur Verhinderung des Schuldenwachstums so schnell wie möglich wiederherstellen. Sie argumentieren, dass die Regierung aufgrund der Einsparungen der Vorjahre während der Pandemie ungehindert Geld ausgeben konnte.

Niklas Potrafke, Ökonom am Ifo-Institut für Wirtschaftsforschung in München, sagte, die Reaktion der Regierung auf die Pandemie mit einer expansiven Finanzpolitik sei gut. Doch der Ukraine-Konflikt hat eine neue Krise und eine weitere fiskalische Expansion ausgelöst. „Ich mache mir Sorgen, dass die Pandemie und der Krieg in der Ukraine eine Mentalität geschaffen haben, die eine ewige Erhöhung der Haushaltsausgaben akzeptiert. Die Regierung muss über Konsolidierungsstrategien nachdenken“, sagte der Experte.

Phien An ( laut Economist, FP, Xinhua )

Quellenlink: https://vnexpress.net/chinh-sach-tai-khoa-cac-nuoc-giau-lieu-linh-kho-tin-4617977.html