Börsentag morgen, 15. Oktober: Aktien notieren zu Höchstpreisen

Zum Handelsschluss am 14. Oktober notierte der VN-Index bei 1.761 Punkten, ein Minus von über 4 Punkten gegenüber dem Vortag. Der HNX-Index gab leicht auf 275 Punkte nach, während der Upcom-Index um 0,45 Punkte auf über 113 Punkte zulegte. Der VN30-Index stieg um 1,41 Punkte und überschritt damit die Marke von 2.000 Punkten.

Die Marktliquidität stieg, da das Handelsvolumen an der HOSE im Vergleich zur vorherigen Sitzung um 21,1 % zunahm. Allerdings erhöhte sich der Verkaufsdruck bei vielen Small-Cap-Aktien aus den Bereichen Immobilien, Industrieparks, Öl und Gas, Fischerei, Technologie und Bauwesen deutlich.

Laut Wertpapierfirmen bleibt der kurzfristige Trend des Marktes nach Überschreiten des Höchststandes von 1.700 Punkten dank des Anstiegs der Aktien mit hoher Marktkapitalisierung positiv.

Eine bemerkenswerte Entwicklung ist das große Interesse vieler Investoren an den bevorstehenden Börsengängen zahlreicher Wertpapierfirmen – darunter TCBS, VPBankS und VPS. Insbesondere die VPS Securities Company wird voraussichtlich mit einem Mindestausgabepreis von 60.000 VND pro Aktie an die Börse gehen.

Laut VPS wurde dieser Preis vom Verwaltungsrat von VPS genehmigt, da er nicht unter dem Buchwert einer Aktie gemäß dem geprüften Zwischenfinanzbericht 2025 liegt und somit die Aussicht auf nachhaltiges Wachstum widerspiegelt.

Viele Anleger sind jedoch der Ansicht, dass dieser Preis im Vergleich zum Durchschnittspreis führender Wertpapierfirmen wie SSI, VCI, MBS, HCM, VND usw. zu hoch ist. Manche sagen sogar, dieser Preis sei „verrückt“.

Im Gespräch mit einem Reporter der Zeitung Nguoi Lao Dong erklärte Herr Nguyen Thanh Trung, Generaldirektor der FinSuccess Investment Joint Stock Company, dass zur Bewertung des IPO-Preises eines Wertpapierunternehmens, insbesondere im Fall von VPS, beide Perspektiven berücksichtigt werden müssen: die relative Bewertung und die erwartete Bewertung.

Im Hinblick auf die relative Bewertung, mit einem Eigenkapital zum 30. September 2025 von rund 13.297 Milliarden VND und einer Anzahl ausstehender Aktien nach der Bonuszahlung von 1,28 Milliarden, beträgt der Buchwert etwa 10.400 VND pro Aktie. Beim Ausgabepreis von 60.000 VND liegt das Kurs-Buchwert-Verhältnis (KBV) bei etwa 5,8. Verglichen mit börsennotierten Unternehmen wie SSI, HCM oder VCI ist deutlich, dass diese Bewertung, rein auf Basis des Buchwerts, nicht günstig ist.

Chứng khoán ngày mai 15 - 10: Cổ phiếu VPS chào bán giá cao và tiềm năng đầu tư - Ảnh 2. — Einige Aktien stehen kurz vor dem Börsengang mit astronomischen Ausgabepreisen.

„Der Unterschied bei VPS liegt im Geschäftsmodell und der Marktposition. VPS ist ein reines Dienstleistungsunternehmen ohne viele große Eigenhandelskonten, konzentriert sich aber stark auf Brokerage, Margin-Kredite und Investmentbanking. Ein hoher IPO-Preis bedeutet nicht zwangsläufig einen überzogenen Preis, sondern spiegelt die Markterwartungen hinsichtlich Wachstumsrate und zukünftiger Rentabilität des Unternehmens wider“, sagte Herr Trung.

Herr Nguyen Danh Thai, Makroexperte bei CKG Vietnam, erklärte, dass 2025 als das Jahr der IPO-Welle gilt. Unternehmen werden dank dreier Hauptfaktoren erstmals ihre Aktien öffentlich anbieten: Zum einen die Ausrichtung der Regierung auf den Aktienmarkt als wichtigsten Kanal der Kapitalbeschaffung anstelle von Bankkrediten, zum anderen die Förderung des privaten Wirtschaftssektors .

Bei VPS Securities (Börsenkürzel VCK) liegt der strittige Punkt im Mindestausgabepreis von 60.000 VND pro Aktie, was zu einer Unternehmensbewertung von rund 89.000 Milliarden VND (rund 3,4 Milliarden USD) führt und viele Anleger dazu veranlasst, den Preis als „verrückt“ zu betrachten.

„VPS Securities belegt derzeit den ersten Platz im Brokerage-Marktanteil an der HOSE. Mit einem Kurs-Buchwert-Verhältnis (KBV) von etwa 3,4 nach erfolgreicher Emission ist das Unternehmen zwar nicht übermäßig günstig, aber im Vergleich zu Top-Unternehmen dennoch attraktiv. Die Entscheidung für oder gegen eine Beteiligung hängt von der Risikobereitschaft und dem Anlagehorizont des jeweiligen Investors ab“, so Nguyen Danh Thai.