Schlagen Sie vor, einen weiteren Verhandlungstag hinzuzufügen, wenn ausländische Investoren nicht bezahlt haben

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Beseitigung von Hindernissen bei der „Vorfinanzierung“: Vorschlag, einen weiteren Verhandlungstag einzuplanen, wenn ausländische Investoren noch nicht gezahlt haben

Bei erfolglosen Transaktionen gibt es den Vorschlag, dass ein sofortiger Verkauf der Wertpapiere bei Einlagerung im Eigenhandelskonto nicht notwendig ist, sondern dem ausländischen institutionellen Anleger ein zusätzlicher Tag für Verhandlungen mit der Wertpapierfirma zur Verfügung steht.

Die Beseitigung des Engpasses bei der Vorfinanzierung ist eines der Hauptthemen des wissenschaftlichen Workshops zu Lösungen zur Modernisierung des vietnamesischen Aktienmarkts.

Schlagen Sie einen zusätzlichen Verhandlungstag vor

Ausländische institutionelle Anleger können 100 % margenfrei handeln. Wertpapierfirmen bewerten die Fähigkeit des Kunden, die vereinbarte Marginhöhe festzulegen. Fehlen einem ausländischen institutionellen Anleger Zahlungsmittel, ist die Wertpapierfirma, bei der der Anleger die Order platziert, dafür verantwortlich, den Fehlbetrag über das Eigenkonto auszugleichen.

Bei der Vorfinanzierung handelt es sich um die Voraussetzung, dass auf einem Konto bei einem Zahlungsinstitut Geldmittel verfügbar sein müssen, bevor das Zahlungsinstitut das Konto für Zahlungen verwenden kann.

Dies sind die Inhalte, die im Entwurf eines Rundschreibens zur Änderung und Ergänzung einer Reihe von Artikeln der Rundschreiben zur Regelung von Wertpapiertransaktionen im Wertpapierhandelssystem vorgeschlagen werden. Clearing und Abwicklung von Wertpapiergeschäften (Rundschreiben 120/2020/TT-BTC).

Herr Nguyen Khac Hai, Direktor für Wertpapierrecht und Compliance-Kontrolle bei SSI, schlug sogar vor, dass die Verwaltungsagentur in Erwägung ziehen sollte, ausländischen Investoren einen weiteren Tag einzuräumen, um im Falle erfolgloser Zahlungstransaktionen Verhandlungen vorzuschlagen. Herr Hai erwähnte diesen Vorschlag auf dem wissenschaftlichen Workshop zu Lösungen zur Modernisierung des vietnamesischen Aktienmarkts, der am 16. April vom Institut für Finanzstrategie und -politik in Abstimmung mit der staatlichen Wertpapierkommission organisiert wurde.

Dementsprechend ist es nicht erforderlich, dass Wertpapiere, die am T+2 eintreffen, sofort verkauft werden müssen. Sollten die Verhandlungen scheitern, wird eine Zwangsversteigerung durchgeführt.

Derzeit bittet das Finanzministerium um Kommentare zum Entwurf eines Rundschreibens zur Änderung und Ergänzung einer Reihe von Artikeln der Rundschreiben zur Regelung von Wertpapiertransaktionen im Wertpapierhandelssystem. Clearing und Abwicklung von Wertpapiertransaktionen; Geschäftstätigkeit von Wertpapierfirmen und Offenlegung von Informationen an der Börse. Ein wichtiger Inhalt des Entwurfs ist insbesondere die Transaktion ohne 100%ige Einlage von Geldern ausländischer institutioneller Investoren. Als nächstes warten die Marktteilnehmer auf die Zahlungsanweisungen des Vietnam Securities Depository Center (VSDC).

Herr Duong Ngoc Tuan, stellvertretender Generaldirektor der Vietnam Securities Depository and Clearing Corporation (VSDC), sagte, dass gemäß dem aktuellen Verfahrensentwurf am Tag T+1 die Kauftransaktion auf das Eigenkonto des Wertpapierunternehmens überwiesen wird, wenn ein ausländischer institutioneller Anleger nicht über genügend Geld verfügt. Als nächstes schließt VSDC am Tag T+2 die Zahlung ab und schreibt den Betrag dem Konto des Anlegers gut, wenn der Anleger bis zum Zahlungszeitpunkt zwischen 11:00 und 11:30 Uhr am Tag T+2 genügend Geld eingezahlt hat. Wenn der Anleger am Tag T+2 nicht genügend Geld zahlt, führt VSDC die Zahlung durch und schreibt sie dem Eigenhandelskonto des Wertpapierunternehmens gut.

Der Zahlungsvorgang erfordert keine Einzahlung vor dem Handel – Quelle: VSDC

Auf der Konferenz wurden außerdem zahlreiche Meinungen und Vorschläge zur Abschaffung der Vorauszahlungspflicht geäußert. Dabei handelt es sich um einen der beiden Engpässe, auf deren Verbesserung sich Ratingagenturen und große internationale Finanzinstitute für den vietnamesischen Aktienmarkt konzentrieren und der durch entsprechende Maßnahmen beseitigt werden muss, um Bedingungen für die Beteiligung ausländischer Investoren zu schaffen und dem Ziel näher zu kommen, den Markt bis 2025 von einem Grenzmarkt zu einem Schwellenmarkt aufzuwerten.

Bezüglich des Zeitpunkts zur Bestimmung der Zahlungsverpflichtungen schlug der FTSE-Vertreter auf dem Workshop vor, dass dieser Zeitpunkt mit dem Zahlungstermin übereinstimmen sollte. Laut Herrn Nguyen Khac Hai, Direktor für Wertpapierrecht und Compliance-Kontrolle bei SSI, gibt es auch Meinungen ausländischer Investoren, die gleichzeitig „Geld liefern und Wertpapiere erhalten“ möchten und vorschlagen, den Zeitpunkt der Fehlermeldung von T+1 auf T+2 zu ändern.

Das Problem der Balance zwischen Effizienz und Sicherheit

Tatsächlich schlagen bei der Anwendung des neuen Mechanismus nicht alle Transaktionen fehl. Doch auch wenn die Wahrscheinlichkeit gering ist, ist es dennoch notwendig, ein Standardverfahren zu entwickeln, um im Bedarfsfall eine Lösung zu finden und Risiken für das Zahlungssystem zu vermeiden. Was die Lösung des Engpasses bei der „Vorfinanzierung“ angeht, betonte auch Frau Vu Thi Chan Phuong, Vorsitzende der staatlichen Wertpapierkommission, dass man auf zwei Beinen stehen müsse, um sowohl die Effizienz für die Investoren zu verbessern als auch sicherzustellen, dass kein Risiko besteht.

Mit dem neuen Vorschlag, die Zahlungsverpflichtungen auf T+2 statt T+1 festzulegen, erklärte der VSDC-Vertreter, dass eine weitere Bewertung auf der Grundlage eines Gleichgewichts zwischen Effizienz und Sicherheit erforderlich sei. Die Herausforderung liege hier insbesondere darin, dass der Investor am Zahlungstermin nicht über genügend Geld verfüge, so Tuan, da die Bearbeitung technischer Fragen, wie etwa die Übertragung der Zahlungsverpflichtungen, einige Zeit in Anspruch nehmen werde. Wenn das Wertpapierunternehmen zudem nicht genügend Mittel bereitstellt, beeinträchtigt dies auch die Sicherheit des Zahlungsverkehrs.

Nach den geltenden Grundsätzen legen Wertpapierfirmen ihre Beschränkungen auf der Grundlage der Bewertung der Leistungsfähigkeit ausländischer Investoren fest. Derzeit ist das Rundschreiben sehr flexibel und kann unterschiedliche Margensätze anwenden. Herr Nguyen Khac Hai, Direktor für Wertpapierrecht und Compliance-Kontrolle bei SSI, sagte, dass dieses Wertpapierunternehmen die Kreditwürdigkeit des Anlegers bewerten und ein Limit von 100 % festlegen werde.
Kleinere Wertpapierfirmen können jedoch niedrigere Margensätze anwenden. Meiner Meinung nach ist dies bedenklich, da bei der Zusammenarbeit mit ausländischen Organisationen Transparenz, Gleichheit und Konsistenz auf dem Markt erforderlich sind. Wenn einige Wertpapierfirmen einen Satz von 10 bis 20 % anwenden, wird die Lösung nicht umfassend sein“, betonte der SSI-Vertreter.

Das Umsetzungsprinzip basiert auf der Kapazitätsbewertung und der Festlegung des Margenniveaus durch das Wertpapierunternehmen, um sicherzustellen, dass die Zahlung am Zahlungstag abgeschlossen werden kann. Im Falle der Zahlungsunfähigkeit des ausländischen Anlegers wird die Zahlungsverpflichtung auf das Konto des Eigenhandelsblocks des Wertpapierhauses übertragen. Nachdem die Wertpapiere auf das Konto übertragen wurden, werden sie von der Wertpapierfirma bearbeitet, um das ausgegebene Geld zurückzuerhalten. Dies ist auch der Grund, warum Wertpapierhäuser nach dem derzeitigen Plan unmittelbar nach der Übertragung der Wertpapiere auf das Eigenhandelskonto verkaufen müssen, um das ausgegebene Geld zurückzuerhalten.

Gleichzeitig wird auch über die Festlegung von Transaktionslimits für Marktteilnehmer nachgedacht. „Bei der internen Sitzung hat der Vorsitzende der staatlichen Wertpapierkommission diesen Inhalt genau überwacht. Die VSDC wird darauf achten, ein Gleichgewicht zwischen den Faktoren zu gewährleisten. Um die Risiken zu kontrollieren, erwägen wir die Festlegung von Transaktionslimits für Marktteilnehmer“, sagte ein VSDC-Vertreter.

Angesichts des Umfangs der für ausländische Investoren durchgeführten Transaktionen müssen Wertpapierfirmen daher sicherstellen, dass ihre Zahlungsfähigkeit ausreicht, um im Falle erfolgloser Transaktionen Zahlungen zu leisten. Laut Herrn Tuan ist dies der Schlüssel zum Risikomanagement bei der Implementierung dieses neuen Transaktionsmechanismus.

Ausländische institutionelle Anleger machen 10 % der Konten aus, tragen jedoch einen großen Teil zum Transaktionswert bei.

Beim wissenschaftlichen Workshop zu Lösungen für die Modernisierung des vietnamesischen Aktienmarkts, der am 16. April vom Institut für Finanzstrategie und -politik in Abstimmung mit der staatlichen Wertpapierkommission organisiert wurde, erklärte Herr Duong Ngoc Tuan, stellvertretender Generaldirektor der Vietnam Securities Depository and Clearing Corporation (VSDC), die Auswahl ausländischer institutioneller Anleger als relevante Subjekte und sagte, dass die Zahl der Konten ausländischer institutioneller Anleger nur 10 % ausmache, der Wert der Kauf-/Verkaufstransaktionen dieser Gruppe jedoch immer einen großen Anteil am Gesamttransaktionswert aller ausländischen Anleger ausmache.

Darüber hinaus weist die oben genannte Gruppe laut Herrn Tuan eine hohe Compliance auf und musste noch nie Insolvenz anmelden, weil sie nicht in der Lage war, Geld aufzutreiben. Daher wird ihr bei der Lösung des Problems Vorrang eingeräumt.

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Quelle