Neubewertung von Bankaktien

Trotz der Einschätzung positiver Aussichten sind Bankaktien immer noch niedrig bewertet.

Auf dem Aktienmarkt nimmt der Bankensektor einen großen Anteil der Kapitalisierung ein und beeinflusst maßgeblich den Anstieg und Rückgang des VN-Index.

Bankaktien bleiben unter Druck

Der VNFINLEAD-Index bewegte sich im vergangenen Monat seitwärts. Er umfasst 23 börsennotierte Unternehmen, von denen fast 94 % Bankaktien sind und die Kursschwankungen von Finanzwerten messen. Diese Entwicklung spiegelt unter anderem wider, dass große Bankaktien an der Börse weiterhin unter starkem Kursdruck stehen, insbesondere nach einem starken Rückgang Anfang April im allgemeinen Marktkontext.

Der Bankensektor gilt als größter Nutznießer, da Vietnam sich auf inländische Wachstumstreiber konzentriert, um das Wirtschaftswachstum anzukurbeln. Banken finanzieren nahezu alle Sektoren der heimischen Wirtschaft und vergeben hohe Kredite für Immobilien und Konsumausgaben – Sektoren, die Prognosen zufolge bis 2025 zur Ankurbelung der Wirtschaft beitragen werden.

An der Börse macht der Bankensektor einen großen Teil der Kapitalisierung aus und beeinflusst maßgeblich den Anstieg und Rückgang des Index. Aktien einer Großbank wie der VCB der Vietcombank notieren derzeit im Bereich von 56.000 bis 57.000 VND/Aktie, was dem Kurs von Ende 2023 entspricht und 15 % unter dem Höchststand von Mitte März dieses Jahres liegt. Ähnlich verhält es sich mit den Aktien von BIDV , BID, die ebenfalls bei rund 35.000 VND/Aktie notieren und damit mehr als 20 % unter dem Höchststand zu Jahresbeginn liegen.

Viele Bankaktien wie TPB (TPBank) und SSB (SeABank) befinden sich weiterhin in einem Abwärtstrend, solange keine neuen Informationen vorliegen. Einige Aktien haben sich nach dem Rückgang Anfang April zwar deutlich erholt, aber es gibt keinen klaren Aufwärtstrend und sie sind nicht in den hohen Preisbereich der Vergangenheit zurückgekehrt, wie beispielsweise OCB, SHB und MSB.

Obwohl einige Bankaktien wie STB (Sacombank) und TCB (Techcombank) dank ihrer eigenen Geschichte Lichtblicke erzielt haben, konnte die Gesamtperformance der Bankengruppe keinen signifikanten Durchbruch verzeichnen. Der Grund hierfür liegt in den Geschäftsergebnissen, insbesondere im unter Druck stehenden Nettozinsertrag aufgrund der sinkenden Nettozinsmarge (NIM) und dem Druck durch steigende Rückstellungskosten, da das Rundschreiben 02/2023/NHNN zur Schuldenverlängerung am 1. Januar 2025 auslief und die Zahl der uneinbringlichen Forderungen im ersten Quartal 2025 zunahm.

Der jüngsten Einschätzung von FiinTrade zufolge liegt die P/B-Bewertung des Bankensektors bei 1,43 – ein seltener Tiefstand in der Geschichte.

Finden Sie Chancen, wenn die Bewertungen niedrig sind

Die Verbesserung der Vermögensqualität hat für die Bankenbranche in Zukunft höchste Priorität. Experten der Yuanta Securities Company gehen davon aus, dass sich die Vermögensqualität der Bankengruppe mit der Erholung des Immobilienmarktes und der Legalisierung der Resolution 42/2017/QH14 schrittweise verbessern wird. Anleger sollten jedoch die Auswirkungen der Anwendung der IFRS (International Financial Reporting Standards) und der US-Zölle beachten.

In der Vergangenheit erholten sich Bankaktien nach starken Kursrückgängen schnell wieder. Laut Yuanta-Experten sind Bankaktien weiterhin unterbewertet und notieren aktuell eine Standardabweichung unter ihrem 10-Jahres-Durchschnitt. Daher besteht weiterhin Potenzial für herausragende Bankaktien mit ihren eigenen Faktoren, typischerweise ACB, HDB, MBB, TCB, VCB und VPB.

Neben den Auswirkungen der Unterstützungspolitik wird jede Bank ihre eigene Geschichte erzählen, um Investoren anzuziehen, insbesondere vor dem Hintergrund, dass die Banken versuchen, ihre nicht zinsbezogenen Erträge zu diversifizieren und Geschäftsmodelle anstreben, die künftig vielfältigere Einnahmequellen erschließen.

Beispielsweise gehört die HDBank nicht nur zu den Geschäftsbanken, die an der Restrukturierung schwacher Banken beteiligt sind und über mehr Spielraum im Ausland verfügen, sondern HDB-Aktien können auch am meisten profitieren, wenn die HDBank keinen ausländischen strategischen Partner hat. VPB (VPBank) hingegen ist derzeit attraktiv bewertet und wird mit einem erwarteten KGV von 0,9 für 2025 gehandelt, was unter dem Branchendurchschnitt von 1,1 liegt.

Der erfolgreiche Börsengang der Techcombank Securities Company (TCBS) wird die Bewertung der TCB-Bankaktien erhöhen. Dank ihrer hervorragenden Geschäftsergebnisse wird die TCBS über dem Branchendurchschnitt bewertet und trägt damit maßgeblich zum Geschäftserfolg der Techcombank bei.

Generell liegen die TTM-KGVs (12 Monate) der meisten Branchengruppen unter dem durchschnittlichen TTM-KGV von 5 Jahren. Neben den Wertpapier- und Immobiliengruppen weist auch die Bankengruppe eine niedrigere Bewertung als in der Vergangenheit auf und bietet positive Wachstumsaussichten für 2025.

Langfristig orientierte institutionelle Anleger vertrauen aufgrund der positiven Aussichten weiterhin auf diese Aktiengruppe. Der finnische Investmentfonds PYN Elite Fund gab an, dass Bankaktien mit einem Anteil von 47 % Ende Mai weiterhin den Großteil seines Portfolios ausmachten.

Der Bankensektor habe schwierige Jahre mit langsamem Gewinnwachstum hinter sich, was teilweise auf Probleme auf dem Anleihenmarkt im Jahr 2022 sowie anhaltende Auswirkungen auf den Immobilienmarkt und das Anlegervertrauen zurückzuführen sei, sagte Petri Deryng, Leiter des PYN Elite Fund.

„Bis zu diesem Jahr wird der Gesamtbedarf an Kreditrückstellungen jedoch deutlich sinken, was die Gewinne entsprechend verbessern wird. Gleichzeitig wird erwartet, dass die Nationalversammlung die Resolution 42/2017/QH14 in Kraft setzt. Dadurch können Banken Sicherheiten deutlich schneller bearbeiten und deutlich höhere Einnahmen erzielen“, so Petri Deryng.

Mit der Erholung des Immobilienmarktes wird sich auch die Vermögensqualität der Banken verbessern. Die starke staatliche Förderung des Infrastrukturausbaus, der Beseitigung rechtlicher Engpässe und der Zusammenlegung von Provinzen und Städten wird die Erholung des Immobilienmarktes in Zukunft unterstützen. Dies trägt zur Verbesserung der Qualität der Bankaktiva bei, verringert den Druck auf die Rückstellungen und steigert die Gewinne der Banken.

Quelle: https://baodautu.vn/dinh-gia-lai-co-phieu-ngan-hang-d304296.html