Ohne Berücksichtigung der Immobilien- und Finanzkonzerne liegt das KGV laut Fiingroup auf einem historischen Höchststand, der Markt ist also nicht mehr günstig bewertet.
Auf der Konferenz „Macroeconomic and Stock Market Outlook 2024“ berichtete Fiingroup (ein auf Finanzdatenanalyse, Branchenanalyse und Kreditrating spezialisiertes Unternehmen), dass das Kurs-Gewinn-Verhältnis (KGV) der Gesamtmarktbewertung am 8. November 13,1 betrug. Dieser Wert liegt unter dem Durchschnitt des Zeitraums 2015 (rund 14,2). Daher gilt die Aktienlage derzeit allgemein als günstig und attraktiv.
Do Hong Van, Leiterin des Aktiendatenanalyseteams der Fiingroup, wies jedoch darauf hin, dass die Mehrheit der Anleger am Markt Aktieninvestoren und keine Indexinvestoren seien. „Daher müssen Anleger die Branche und die Aktienklassen genauer betrachten“, sagte sie.
Fiingroup hat berechnet, dass das aktuelle KGV, wenn wir die Finanz- und Immobilienkonzerne ausklammern, bei etwa 23,5 liegt – im historischen Markthoch. Dieser Wert ist sogar höher als das KGV außerhalb des Finanzsektors in der günstigen Marktphase 2021.
Die Aktien mit hohen Bewertungen stammen alle aus Branchen, die in der kommenden Zeit von einer starken Cashflow-Welle profitieren werden, wie Stahl, öffentliche Investitionen, Chemie- und Düngemittelindustrie sowie Konsumgüter. Die meisten dieser Aktien sind Small- und Medium-Cap-Aktien, die beiden Aktiengruppen, die seit Jahresbeginn mit einer Performance von 27,1 % bzw. 24,7 % den Markt anführen.
„Wir müssen uns gegenseitig ehrlich sagen, dass wir Aktien zu Höchstbewertungen halten“, sagte Frau Van.
Das Bewertungsniveau, ohne Berücksichtigung des Finanz- und Immobiliensektors, liegt auf einem historischen Höchststand. Quelle: Fiingroup
Die obige Einschätzung bietet eine andere Perspektive als die meisten bisherigen Marktanalysen von Wertpapierfirmen und Marktbeobachtern. Alle Beteiligten berechneten das KGV Ende Oktober und Anfang November auf etwa das 11- bis 13-Fache. Daher lautet die allgemeine Schlussfolgerung, dass die aktuelle Bewertung im Vergleich zu anderen Märkten weltweit attraktiv ist.
Der Analyseleiter eines Investmentberatungsunternehmens erklärte gegenüber VnExpress , dass die Aufteilung der Bewertungen in Finanzgruppen, Immobilien und andere Branchen sinnvoll sei, um unterschiedliche Marktbereiche zu betrachten. In den USA weist der S&P 500-Index ebenfalls eine große Differenzierung der Bewertungen von Branchengruppen je nach Zeitraum auf. So ist beispielsweise der Technologiesektor derzeit hoch bewertet, während andere Gruppen im historischen Vergleich recht günstig bewertet sind.
Diese Aufteilung hilft jedoch dabei, für jeden Zeitraum passende Anlagestrategien im Verhältnis zum Portfolio zu entwickeln, anstatt den Gesamtmarkt zu bewerten. Bei dieser Aufteilung werden in Vietnam stark zyklische Branchen (wie die Stahlindustrie) die Mehrheit bilden. Daher wird es in den gewinnschwierigsten Zeiten das höchste KGV geben, und dieses Ergebnis spiegelt lediglich die Vergangenheit wider. Tatsächlich sinkt der KGV-Index dieser Gruppen oft sehr schnell, wenn sich die Wirtschaft oder der Branchenzyklus erholt.
Experten zufolge ist die KGV-Bewertung in wirtschaftlich schwierigen Zeiten und bei starken Gewinnschwankungen nicht so zuverlässig wie das P/B-Verhältnis (das Verhältnis des Aktienkurses zum Buchwert), das weniger volatil ist. Daher sollte die P/B-Bewertung zusätzlich zum KGV berücksichtigt werden, um die Marktbilligheit zu beurteilen.
„Insgesamt wird die Bewertung des VN-Index immer noch als relativ günstig angesehen“, sagte dieser Analysedirektor.
Investoren handeln mit Aktien eines Unternehmens im Distrikt 1 von Ho-Chi-Minh-Stadt, Januar 2020. Foto: Quynh Tran
Unabhängig von technischen Faktoren sagte ein Analyst einer Wertpapierfirma mit Sitz in Hanoi, dass die Anleger auch aufgrund zahlreicher Parameter spürten, dass der Markt nicht länger günstig sei. Dazu gehörten ein langsameres als erwartetes BIP-Wachstum, eine langsame Auszahlung öffentlichen Investitionskapitals, eine schlechte Kreditvergabe an die Wirtschaft bei geringer Unternehmensnachfrage und ein weiterhin rückläufiger Gesamtgewinn nach Steuern im dritten Quartal.
Zuvor hatten viele Anleger hohe Erwartungen an die oben genannten Faktoren und trieben den Aktienmarkt kontinuierlich nach oben. Viele Aktien legten um das Zwei- bis Dreifache zu. Laut diesem Analysten führten die unerwarteten tatsächlichen Zahlen zu dem Schluss, dass die Marktbewertung ihren Höhepunkt erreicht hatte.
Da es keine „Billigware“ mehr gibt, sind die Experten der Fiingroup der Ansicht, dass Value Investing keine wichtige Methode mehr ist. Damit Aktien wieder attraktivere Kurse erreichen, muss der VN-Index stark fallen oder die Unternehmensgewinne kräftig steigen.
Daher rät Frau Hong Van Anlegern, sich auf Aktien mit guten Wachstumsaussichten und guten Geschäftsergebnissen zu konzentrieren, um das Risiko zu vermeiden, den Preis für überzogene Gewinnerwartungen zu zahlen. Diese Einheit bewertet die Gruppen Informationstechnologie, Öl und Gas, Meeresfrüchte, Bekleidung, Stahl, Chemie, Gewerbeparkimmobilien und Steinabbau positiv.
Siddhartha
[Anzeige_2]
Quellenlink
Kommentar (0)