Immobilienunternehmen streben danach, Anleiheschulden zu verlängern.

Angesichts des zunehmenden Reifedrucks sind viele Immobilienunternehmen gezwungen, ihre finanziellen Verpflichtungen umzustrukturieren, um den Geschäftsbetrieb aufrechtzuerhalten und den Cashflow zu sichern.

Angesichts des zunehmenden Reifedrucks sind viele Immobilienunternehmen gezwungen, ihre finanziellen Verpflichtungen umzustrukturieren, um den Geschäftsbetrieb aufrechtzuerhalten und den Cashflow zu sichern.

Der Markt für Unternehmensanleihen erlebt weiterhin eine Welle von Schuldenverlängerungen, insbesondere im Immobiliensektor. Angesichts des hohen Fälligkeitsdrucks sind viele Unternehmen gezwungen, ihre finanziellen Verpflichtungen umzustrukturieren, um ihren Geschäftsbetrieb aufrechtzuerhalten.

Ein typisches Beispiel ist die Century Real Estate Investment and Development Corporation (Cen Invest). Die Anleihe mit dem Code CIVCB2124001 wurde im Oktober 2021 mit einem festen Zinssatz von 10,5 % pro Jahr begeben, hatte ursprünglich eine Laufzeit von drei Jahren und sollte am 13. Oktober 2024 fällig werden. Nach einer zweiten Vereinbarung mit den Anleihegläubigern Ende Oktober 2024 verlängerte Cen Invest den Fälligkeitstermin jedoch auf den 13. Oktober 2025.

Ursprünglich war diese Anleihe durch 50 Millionen Aktien der Century Real Estate JSC (Cen Land, HoSE: CRE) der Cen Group sowie durch Eigentumsrechte aus dem Kooperationsvertrag zwischen Galaxy Land und CRE im Stadtentwicklungsprojekt Hoang Van Thu (Hoang Mai, Hanoi ) besichert. Da der Aktienkurs von CRE jedoch von über 25.000 VND/Aktie Anfang 2022 auf unter 7.000 VND/Aktie gefallen war, musste Cen Invest zusätzliche Sicherheiten hinterlegen.

Laufzeitenstruktur von Anleihen nach Branchen im Jahr 2025 gemäß Daten von VNDIRECT Research.

Laut einem Dokument, das am 11. Februar 2025 an die Hanoi Stock Exchange (HNX) gesendet wurde, hat dieses Unternehmen weitere 20,7 Millionen Aktien der Thanh Dat VN Investment JSC (entspricht 67,87 % des Grundkapitals), dem Investor des Wohngebietsprojekts Khe Cat in Quang Yen, Quang Ninh , zusammen mit den aus dem Projekt resultierenden Eigentumsrechten verpfändet.

Thanh Dat VN dient nicht nur als Sicherheit, sondern verpflichtet sich auch zur Garantie der Rückzahlung der Anleihen von Cen Invest und dazu, keine neuen Kredite aufzunehmen oder Vermögenswerte zur Besicherung anderer Verbindlichkeiten zu verwenden. Sollte Cen Invest zur Schuldentilgung alle Anteile an Thanh Dat VN verkaufen müssen, verpflichtet sich das Unternehmen vorbehaltlich der Zustimmung der Anleihegläubiger zu einem Mindestpreis von 373 Milliarden VND. Diese Transaktion wird spätestens am 31. Mai 2025 abgeschlossen sein, und der Erlös nach Abzug der Kosten wird dem Anleihentilgungskonto gutgeschrieben.

Eine ähnliche Situation ergab sich bei CRE, deren Anleihegläubiger kürzlich einer Verlängerung ihrer Anleihe CRE202001 um fast neun Monate zustimmten. Die Anleihe im Wert von 450 Milliarden VND wurde Ende 2020 mit einer ursprünglichen Laufzeit von 36 Monaten begeben und um insgesamt 22 Monate verlängert. Bis Ende 2024 hatte das Unternehmen einen Teil des Nennwerts zurückgekauft und die ausstehenden Schulden auf rund 354 Milliarden VND reduziert.

Die Anleihen von CRE sind zudem durch fast 59 Millionen CRE-Aktien, 50 Millionen Cen Invest-Aktien, Grundstücksrechte von Galaxy Land und weitere Vermögenswerte besichert. Aufgrund des Kursverfalls der Aktien musste das Unternehmen den Zahlungsplan jedoch anpassen.

Laut einem an HNX am 24. Januar 2025 übermittelten Dokument verpflichtete sich CRE, sämtliche Cashflows aus dem Kooperationsvertrag für das Projekt Khe Cat auf das Schuldenrückzahlungskonto für Anleihegläubiger zu überweisen. Gleichzeitig wurde der Anleihezins ab Februar 2025 von 12 % pro Jahr auf 10,5 % pro Jahr gesenkt.

Neben Cen Invest und CRE haben auch viele andere Immobilienunternehmen Schwierigkeiten, ihre Anleihen zu verlängern. Beispielsweise steht die Nam An Investment and Trading Joint Stock Company vor der Fälligkeit einer Anleihe in Höhe von 4,7 Billionen VND. Nam An befindet sich aufgrund seiner schwierigen Finanzlage und eines die Sicherheitsgrenze überschreitenden Verschuldungsgrades unter großem Druck.

Oder bei der Southern Star Urban Development and Business Investment Joint Stock Company, bei der Anleihen in Höhe von 4.695 Milliarden VND fällig sind, befindet sich dieses Unternehmen in Bezug auf seine Zahlungsfähigkeit in einer alarmierenden Lage.

Auch die Nam Long Investment Joint Stock Company (NLG) hat zwei Anleihen im Wert von 1 Billion VND vorzeitig zurückgezahlt, um den Schuldendruck zu reduzieren, obwohl der ursprüngliche Fälligkeitstermin im März 2029 war. Die Hai Phat Real Estate Investment and Trading Joint Stock Company hat ebenfalls Anleihen im Wert von 390 Milliarden VND vorzeitig erworben, wodurch der ausstehende Anleihebestand auf null reduziert wurde.

Laut einem Bericht von VNDIRECT Securities Research wird 2025 ein herausforderndes Jahr für den Markt für Unternehmensanleihen bleiben. Der Gesamtwert der fälligen Anleihen wird auf 203 Billionen VND geschätzt, ein Anstieg von 8,5 % gegenüber 2024. Besonders stark betroffen ist der Immobiliensektor mit über 130 Billionen VND an fälligen Anleihen, was 64 % des gesamten fälligen Anleihevolumens des Marktes entspricht und doppelt so hoch ist wie 2024.

Besorgniserregend ist, dass Immobilienanleihen im Wert von 56 Billionen VND, die zuvor begeben wurden, im Jahr 2025 fällig werden. Dies erhöht den Liquiditätsdruck für Unternehmen angesichts des weiterhin schwächelnden Immobilienmarktes. Die Genehmigungsverfahren für Projekte verlaufen nach wie vor langsamer als erwartet, was Immobilienunternehmen vor Schwierigkeiten stellt.

Nicht nur die Immobilienbranche, auch Finanz- und Bankunternehmen haben ein erhebliches Volumen an Anleihen, die im Jahr 2025 fällig werden, mit einem Wert von mehr als 33.000 Milliarden VND, was mehr als 16 % des gesamten Fälligkeitswerts entspricht.

Generell müssen Immobilienunternehmen angesichts des zunehmenden Schuldendrucks nicht nur Wege finden, ihre finanziellen Verpflichtungen umzustrukturieren, sondern auch einen stabilen Cashflow sicherstellen, um diese schwierige Phase zu überstehen.

Quelle: https://baodautu.vn/doanh-nghiep-bat-dong-san-no-luc-gia-han-no-trai-phieu-d246749.html