Die Möglichkeit einer Zinssenkung durch die Fed und die Prognose für vietnamesische Aktien

Khả năng Fed giảm lãi suất và dự báo cho chứng khoán Việt Nam - Ảnh 1. — Anleger verhalten sich vor der Sitzung der US-Notenbank vorsichtig – Foto: QUANG DINH

Laut dem FedWatch- Tool der CME geht der Markt mit einer Wahrscheinlichkeit von 90 % davon aus, dass die Fed die Zinsen um 25 Basispunkte senken wird. Der USD-Index (DXY) steht zudem aufgrund der Spannungen zwischen Präsident Trump und der Fed-Führung unter Druck. Im August hatte Präsident Trump die Entlassung von Fed-Gouverneurin Lisa Cook angekündigt.

Dieser Schritt wurde als beispiellos angesehen und untergrub das Vertrauen in US-amerikanische Vermögenswerte und die Handlungsfähigkeit der Fed weiter. Bis Monatsende fiel der DXY-Index um 1,4 % gegenüber Monatsbeginn auf 97,7 Punkte (-10,6 % im Vergleich zum Jahresbeginn).

Im Gespräch mit Tuoi Tre Online sagte Herr Le Tien Dat, Analyst und Forscher bei Agribank Securities, dass Vietnam erwartet, dass die Zinssenkung der Fed dazu beitragen wird, die Zinsdifferenz zu verringern und den Druck auf die Wechselkurse zu mindern.

Welche Auswirkungen hat die Entscheidung der Fed auf Vietnam?

Herr Dat glaubt, dass die Zinssenkung der Fed theoretisch die erwartete Renditedifferenz von USD-Anlagen im Vergleich zu Schwellenländern verringern und dadurch Kapitalflüsse zurück in Märkte wie Vietnam fördern wird.

Da vietnamesische Unternehmen einen großen Bedarf an importierten Produktionsmaterialien haben, um den inländischen und ausländischen Bedarf zu decken, trägt die Senkung des Wechselkurses auch dazu bei, den Kostendruck für produzierende Unternehmen mit hohem USD-Bedarf zu verringern.

Andererseits signalisiert die Zinssenkung der Fed aus marktpsychologischer Sicht auch, dass sich der Trend der globalen geldpolitischen Lockerung fortsetzt, was das Vertrauen der Anleger stärkt und Raum für einen anhaltenden Aufwärtstrend der Finanzanlagenpreise mittel- und langfristig schafft.

Obwohl die Theorie positiv ist, bleibt die entscheidende Frage, ob sich dies auch auf dem vietnamesischen Markt widerspiegelt.

Herr Dat ist der Ansicht, dass es schwierig ist, das Ausmaß der Marktunterstützung durch die Zinssenkung der Fed genau zu beziffern. Diese Erwartung spiegelt sich teilweise im starken Anstieg vietnamesischer Aktien im August 2025 wider, zusammen mit positiven Nachrichten wie der Prognose eines BIP-Wachstums von 8–10 % oder der Möglichkeit einer Marktaufwertung.

Seinen Angaben zufolge werden die positiven Auswirkungen kurzfristig nicht groß sein, doch mittel- und langfristig wird die Lockerungspolitik der Fed das Anlegervertrauen stärken und den Aufwärtstrend stützen. Einige Sektoren wie Wertpapierhandel, Importproduktion und Logistik können davon deutlich profitieren.

Welche Risiken sollten berücksichtigt werden? Ist es eher eine ausbleibende Reduzierung oder ein starker Rückgang, der Anlass zur Sorge gibt?

Laut Herrn Dat gibt es nicht nur positive Prognosen; in einem negativen Szenario, dessen Wahrscheinlichkeit zwar sehr gering ist, könnte es, wenn die Fed bei dieser Sitzung die Zinssätze nicht senkt, zu Gegenwind für den Markt führen.

Ein weiteres Risiko besteht darin, dass eine zu schnelle Senkung der Zinssätze durch die Fed, die über die Erwartungen der Anleger hinausgeht, ein Zeichen für Instabilität in der Wirtschaft sein und dadurch Angst am Markt auslösen könnte.

Herr Dat nannte ein typisches Beispiel aus dem Frühjahr 2020, als die US-Notenbank die Zinssätze zur Unterstützung der Wirtschaft im Zusammenhang mit dem COVID-19-Ausbruch drastisch senkte; der Markt brach trotz der Zinsanpassung stark ein.

Experten raten Anlegern daher, dem Portfolio-Risikomanagement besondere Aufmerksamkeit zu schenken, insbesondere angesichts der Auswirkungen der Fälligkeit von Derivaten im dritten Quartal und der ETF-Umstrukturierung in den letzten beiden Handelssitzungen der Woche.

Werden die niedrigen Zinssätze beibehalten?

Laut Frau Tran Thi Khanh Hien, Forschungsdirektorin von MB Securities (MBS), werden die Einlagenzinsen bis Ende des Jahres voraussichtlich durch hohe Kreditwachstumsraten unter Druck geraten.

Im Juli forderte die Staatsbank jedoch weiterhin von den Kreditinstituten, synchron Lösungen zur Stabilisierung und Senkung der Einlagenzinsen einzusetzen, um so zur Stabilisierung des Geldmarktes beizutragen und Spielraum für eine Senkung der Kreditzinsen zu schaffen.

Dies, zusammen mit der Erwartung einer Zinssenkung der Fed um 50 Basispunkte in der zweiten Jahreshälfte 2025, wird dazu beitragen, die Zinsdifferenz zwischen VND und USD zu verringern und somit die Voraussetzungen für Staatsbank ein Niedrigzinsumfeld aufrechterhalten.

Auf Grundlage der oben genannten Faktoren prognostiziert MBS, dass die 12-Monats-Einlagenzinssätze privater Geschäftsbanken bis Ende 2025 um 2 Basispunkte auf 4,7 % sinken könnten.

Welche Auswirkungen hat die Entscheidung der Fed auf Vietnam?

Welche Risiken sollten berücksichtigt werden? Ist es eher eine ausbleibende Reduzierung oder ein starker Rückgang, der Anlass zur Sorge gibt?

Werden die niedrigen Zinssätze beibehalten?

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