Inflation treibt Aufwertung osteuropäischer Währungen |=> Veröffentlicht in der Zeitung Bac Giang

Der ungarische Forint hat in diesem Jahr gegenüber dem Dollar um 10 % zugelegt, ebenso wie die tschechische Krone, der polnische Zloty und der rumänische Leu. Was treibt die Stärke der osteuropäischen Währungen an und wird sich dieser Trend fortsetzen?

Die tschechische Krone erreichte Anfang des Jahres den höchsten Stand seit 14 Jahren, der ungarische Forint den höchsten Stand seit 10 Monaten. Begünstigt wurde dies durch hohe Zinsen, sinkende Energiepreise und einen starken Euro. Auch der polnische Zloty und der rumänische Leu legten trotz rückläufiger Wirtschaftstätigkeit zu.

Der polnische Zloty erreichte Ende April gegenüber dem Euro und dem Dollar den höchsten Stand seit zehn Monaten.

Beobachter haben darüber spekuliert, wie dies geschehen könnte und wie lange es dauern könnte.

Die Währungen Mittel- und Osteuropas (MOE) – mit Ausnahme der Slowakei, die nicht zur Eurozone gehört – profitieren am meisten von hohen Zinsdifferenzen, den sogenannten Realzinsen, die sich aus der Differenz zwischen Nominalzins und Inflationsrate ergeben. MOE-Währungen erscheinen derzeit im Vergleich zu den Zinssätzen der EZB (Europäischen Zentralbank) und der US-Notenbank Fed attraktiv.

Nachdem die Inflation in den mittel- und osteuropäischen Ländern im vergangenen Jahr zweistellige Werte erreicht hatte, scheint sie ihren Höhepunkt nun erreicht zu haben. Die Zinsen bleiben jedoch hoch, und die Zentralbanken haben es nicht eilig, ihre Geldpolitik zu lockern, solange das Tempo des Preisanstiegs nicht eingedämmt wird.

Infolgedessen hat sich die Kluft zwischen Inflation und Zinssätzen vergrößert, was die Region für Kapitalgeber, die höhere Renditen suchen, attraktiv macht. Dies geschah trotz steigender Zinssätze in den USA und der Eurozone.

Warum entwickeln sich die Währungen Mittel- und Osteuropas so gut?

Piotr Arak, Direktor des Polnischen Instituts für Wirtschaft (PIE), erklärte, dass als Faustregel gelte, dass erhöhte Exporte, billigere Energie und Kapitalzuflüsse aufgrund höherer Zinssätze „zu einer stabilen Währung führen“.

„In den letzten Quartalen hat sich die Leistungsbilanz und die Exporte deutlich verbessert, da die Länder der Region weiter wachsen, während sinkende Rohstoffpreise zu einer Verringerung der Importbelastung geführt haben“, sagte Herr Arak gegenüber der DW (Deutschland).

In Polen beließ die Zentralbank am 10. Mai ihren Leitzins unverändert bei 6,75 %, dem gleichen Wert wie im vergangenen September, während die Inflation im April von 16,1 % im März auf 14,7 % sank.

Der Gouverneur der polnischen Nationalbank, Adam Glapinski, erklärte, er erwarte, dass die Inflation bis Anfang September in den einstelligen Bereich sinken werde. Dies würde eine Zinssenkung im weiteren Jahresverlauf ermöglichen, vorausgesetzt, die Inflation sinkt weiter.

Der Geldpolitikexperte der ING Bank, Rafal Benecki, stellte jedoch fest, dass die Daten aus der polnischen Wirtschaft vom März in dieser Hinsicht kein „schönes Bild“ zeichneten, was darauf hindeutet, dass die derzeit hohen Zinssätze die Wirtschaft abkühlten.

Die Inflation in Ungarn erreichte im Februar 25,4 %. Im Bild: Kunden beim Einkaufen in einem Tesco-Supermarkt in der ungarischen Hauptstadt Budapest.

Die Inflation blieb weitgehend unverändert, was darauf schließen lässt, dass die Unternehmen die höheren Kosten an die Preise weitergaben. Der Rückgang der Inflation war hauptsächlich auf die Abschwächung des Energieschocks und den Abwärtsdruck auf die Lebensmittelpreise zurückzuführen.

ING geht davon aus, dass die polnische Zentralbank die Zinssätze im Laufe dieses Jahres unverändert lassen wird und dass Zinssenkungen bereits ab 2024 beginnen könnten, was bedeutet, dass der kurzfristige Spielraum des Zloty für eine weitere Aufwertung möglicherweise "nahezu erschöpft" ist.

Der ungarische Forint hat seit Jahresbeginn gegenüber dem Euro um 6,6 % und gegenüber dem US-Dollar um 9,3 % an Wert gewonnen. Die Ungarische Nationalbank (NBH) hält ihren Leitzins seit Oktober 2022 unverändert bei 13 %.

Die meisten Analysten gehen jedoch davon aus, dass Ungarn seine erste Zinssenkung noch in diesem Jahr vornehmen wird, da sich seine Wirtschaft seit drei Quartalen in Folge in einer technischen Rezession befindet.

ING prognostiziert für die ungarische Wirtschaft einen Aufschwung im zweiten Quartal 2023 mit einem BIP-Wachstum von 0,7 % für das Gesamtjahr. Trotz des moderaten Wachstums profitierte die Handelsbilanz von niedrigeren Energiepreisen, was auch die Landeswährung stützte.

In Rumänien beließ die Zentralbank ihren Leitzins im April unverändert bei 7 %. Ökonomen gehen davon aus, dass die Zinsen auch im Jahr 2023 unverändert bleiben werden. Die rumänische Wirtschaft hat sich im Vergleich zu anderen mitteleuropäischen Ländern als relativ widerstandsfähig erwiesen.

Wie auch in anderen Teilen der Region ist die Inflation in Rumänien recht hoch, und die Zentralbank prognostiziert für Dezember 7 %. Daher ist eine Zinssenkung unwahrscheinlich.

In Tschechien ist die Krone trotz eines Rückgangs gegenüber dem Euro von einem 15-Jahres-Hoch Mitte April weiterhin stark. Das tschechische Bruttoinlandsprodukt (BIP) wuchs im ersten Quartal um 0,1 % gegenüber dem Vorquartal und führte die Wirtschaft, angetrieben durch den Handel, aus der Rezession.

Analysten gehen davon aus, dass die derzeitige Stärke des Zloty und anderer Währungen in Mittel- und Osteuropa nicht von Dauer sein wird.

Bedrohungen

Der PIE-Experte Piotr Arak ist der Ansicht, dass ein Großteil des Wertzuwachses der Währungen in Mittel- und Osteuropa vom Verlauf der Inflation abhängt, die voraussichtlich länger hoch bleiben wird als in der Eurozone.

„Dies könnte zu einer Schwächung der Kaufkraft führen. Zudem könnte die Konjunkturabschwächung geringere ausländische Investitionen und höhere Staatsdefizite zur Folge haben. Beides wären negative Faktoren“, sagte Herr Arak.

Die Analyse von PIE prognostiziert, dass die derzeitige Stärke des Zloty und anderer mittel- und osteuropäischer Währungen nicht von Dauer sein wird. „Unsere langfristigen Prognosen deuten darauf hin, dass diese Währungen wahrscheinlich abwerten werden. Es kann jedoch Unterschiede zwischen den einzelnen Ländern geben.“

Die Aussichten für die Volkswirtschaften werden derzeit jedoch von der drohenden Rezession in den USA überschattet, die auch die Währungen der mittel- und osteuropäischen Länder belasten würde. Ebenso herrscht nach einer Reihe jüngster Bankenpleiten weiterhin Unsicherheit über die Stabilität des globalen Bankensystems. Jegliche Belastung könnte zu einem Rückgang der Kapitalzuflüsse führen, insbesondere in Schwellenländer wie die mittel- und osteuropäischen Staaten.

Laut VNA

Währung, Inflation, Wirtschaftswachstum, Osteuropa, Ukraine-Konflikt, Ukraine-Krieg

Quellenlink: http://baobacgiang.com.vn/bg/the-gioi/405460/lam-phat-thuc-day-cac-dong-tien-dong-au-tang-gia.html