Modernisierung des Aktienmarktes:

Es wird erwartet, dass der vietnamesische Aktienmarkt ab September 2026 offiziell in den Rang eines sekundären Schwellenmarktes aufsteigen wird. Prognosen deuten darauf hin, dass die Aufwertung einen starken Zufluss ausländischen Kapitals nach sich ziehen wird. Die nachhaltige Integration dieses Kapitals dürfte jedoch eine große Herausforderung darstellen.

Der vietnamesische Aktienmarkt wird nach seiner Modernisierung zu einem attraktiven Ziel für ausländisches Investitionskapital werden. Foto: Do ​​Tam

Engpass bei der Kapitalabsorptionskapazität

Nach der Aufwertung des vietnamesischen Aktienmarktes wird erwartet, dass dieser internationales Kapital aus zwei Hauptgruppen anzieht: passiven und aktiven Investmentfonds. Nguyen The Minh, Leiter der Abteilung Retail Client Analysis bei Yuanta Securities Vietnam, geht davon aus, dass die ersten Schätzungen für passive Fonds (ETFs) Kapitalzuflüsse nach Vietnam in Höhe von 1 bis 1,5 Milliarden US-Dollar erwarten lassen. Tatsächlich wird dieses Kapital nicht auf einmal fließen, sondern in mehreren Tranchen, typischerweise von etwa 10 %, 30 % und zwei weiteren Tranchen von jeweils 35 %. Dies trägt dazu bei, die Volatilität zu begrenzen und die Stabilität des Marktes während des Kapitalaufnahmeprozesses zu gewährleisten.

Darüber hinaus verfügen aktiv verwaltete Fonds über deutlich größere Vermögensvolumina, typischerweise etwa fünfmal so groß wie passive Fonds. Daher könnte der erwartete Kapitalzufluss insgesamt 5 bis 6 Milliarden US-Dollar erreichen, was nicht nur die Marktliquidität erhöht, sondern auch Vietnams Position und Image auf der globalen Finanzlandkarte stärkt.

Die Frage ist jedoch, ob der Markt bereit ist, diesen Kapitalzufluss aufzunehmen. Laut Luu Chi Khang, Leiter der Eigenhandelsabteilung der Vietnam Construction Securities Joint Stock Company, zeigt die Realität, dass eines der größten Hindernisse für ausländische Investoren beim Zugang zum vietnamesischen Aktienmarkt die begrenzte Anzahl großer und qualitativ hochwertiger börsennotierter Unternehmen ist. Obwohl derzeit rund 1.550 Unternehmen an der Ho-Chi-Minh-Stadt-Börse (HoSE), der Hanoi-Börse (HNX) und dem UPCoM-Handelssystem (für nicht börsennotierte Aktiengesellschaften) gehandelt werden, weisen nur etwa 60 Unternehmen eine Marktkapitalisierung von über einer Milliarde US-Dollar auf. Dies ist eine vergleichsweise geringe Zahl im Vergleich zum Kapitalbedarf großer Investmentfonds weltweit .

Darüber hinaus konzentriert sich die Marktkapitalisierungsstruktur auf wenige Sektoren. Derzeit entfällt ein Großteil des Gesamtmarktes auf Banken, Immobilien und Konsumgüter. Allein Banken und Immobilien machen mehr als die Hälfte der Marktkapitalisierung aus. Die mangelnde Diversifizierung der börsennotierten Branchen – insbesondere der Hightech-, Einzelhandels- und Erneuerbare-Energien-Sektor – ist weiterhin deutlich unterrepräsentiert und weist zu wenige Vertreter auf, was die Auswahlmöglichkeiten für ausländische Investoren einschränkt. Diese benötigen Zugang zu einer Vielzahl von Sektoren, um ihr Risiko zu diversifizieren, darunter Technologie, Gesundheitswesen , Logistik, Einzelhandel, industrielle Fertigung, saubere Energie und digitale Infrastruktur.

Darüber hinaus ist die Marktliquidität begrenzt, da sich der tägliche Handel hauptsächlich auf die Sektoren Banken, Immobilien und Wertpapiere konzentriert. Allein diese drei Sektoren machen über 60 % der gesamten Marktliquidität aus. Dies deutet darauf hin, dass die Kapitalströme ungleich verteilt sind, während viele andere Aktien weniger aktiv gehandelt werden und daher für langfristige Anleger weniger attraktiv sind. Ein weiteres Hindernis ist die uneinheitliche Informationstransparenz. Viele Unternehmen zögern nach wie vor, Informationen offenzulegen, oder erfüllen die Anforderungen an die Offenlegung von Informationen in englischer Sprache für internationale Investoren nicht ausreichend.

Die Qualität der auf dem Markt befindlichen Waren verbessern.

Um die sich bietende Chance auf eine Verbesserung zu nutzen, empfehlen Experten Vietnam die Umsetzung umfassender Maßnahmen. An erster Stelle steht die Steigerung der Qualität börsennotierter Aktien durch die Förderung von Aktiengesellschaften und Börsengängen (IPOs) für große Unternehmen, führende Firmen und solche mit hohem Wachstumspotenzial. Mit einem steigenden Angebot an qualitativ hochwertigen Aktien wird der Markt für ausländisches Kapital attraktiver.

Gleichzeitig ist es notwendig, die Branchenstruktur an der Börse weiter zu diversifizieren und eine zu starke Abhängigkeit von wenigen traditionellen Sektoren zu vermeiden. Angesichts der rasanten Entwicklung in den Bereichen Technologie, künstliche Intelligenz, saubere Energie und Logistik wird die Aufnahme von Unternehmen aus diesen neuen Feldern dem Markt helfen, mit den globalen Investitionstrends Schritt zu halten. Daher ist die Förderung der Privatisierung und Börsennotierung großer Staatsunternehmen von entscheidender Bedeutung. Die Börsennotierung großer Staatskonzerne und anderer führender Unternehmen schafft ein Angebot an hochwertigen Waren und Dienstleistungen und trägt gleichzeitig zur Diversifizierung der Branchenstruktur am Aktienmarkt bei.

Angesichts der zunehmenden Bedeutung von Governance-Standards und Transparenz für ausländische Investoren muss dieses Thema dringend angegangen und auf eine höhere Ebene gehoben werden. Die Standardisierung der Informationspflichten in englischer Sprache, die Angleichung der Corporate-Governance-Standards an internationale Standards, der Schutz von Minderheitsaktionären und die Stärkung der Marktaufsicht tragen zur Festigung des Vertrauens ausländischer Investoren bei. Darüber hinaus sollten Mechanismen geprüft werden, die ausländische Direktinvestitionsunternehmen zu einem Börsengang in Vietnam anregen. Dies würde eine Quelle für hochwertige Produkte schaffen, das Marktvolumen erhöhen und weiteres internationales Kapital anziehen.

Quelle: https://hanoimoi.vn/nang-hang-thi-truong-chung-khoan-lam-gi-de-hap-thu-ben-vung-dong-von-ngoai-745407.html