Es gibt viele positive Aspekte, obwohl ausländische Investoren ihre Nettoverkäufe nicht eingestellt haben.

Die Netto-Verkaufswelle ausländischer Investoren hielt auch in der ersten Novemberwoche 2024 an. Ein positives Signal ist jedoch, dass das neue Produkt bereits in den ersten Zahlungszyklen von vielen ausländischen Organisationen genutzt wurde.

Erste Woche nach Beseitigung der Vorfinanzierungshürden: Viele positive Entwicklungen, obwohl ausländische Investoren ihre Nettoverkäufe nicht eingestellt haben.

Die Netto-Verkaufswelle ausländischer Investoren hielt auch in der ersten Novemberwoche 2024 an. Ein positives Signal ist jedoch, dass das neue Produkt bereits in den ersten Zahlungszyklen von vielen ausländischen Organisationen genutzt wurde.

Am Nachmittag des 4. November – genau zum ersten Handelstag nach Inkrafttreten des Rundschreibens Nr. 68/2024/TT-BTC – hielt die staatliche Wertpapierkommission (SSC) eine Arbeitssitzung ab und tauschte Informationen mit der Arbeitsdelegation der Ratingagenturen FTSE Russell und Morgan Stanley aus – zwei der größten Finanzinstitute der Welt . Im Mittelpunkt der Gespräche stand die Modernisierung des Aktienmarktes, ein Ziel, das Vietnam im Rahmen seiner Aktienmarktentwicklungsstrategie bis 2030 bis 2025 erreichen will.

Das Rundschreiben Nr. 68/2024/TT-BTC zielt außerdem darauf ab, die Standards für vietnamesische Wertpapiere durch zwei Hauptinhalte anzuheben: Zum einen soll es ausländischen institutionellen Anlegern ermöglicht werden, Aktien zu handeln und zu kaufen, ohne über ausreichende Mittel verfügen zu müssen. Zum anderen soll ein Fahrplan für die Offenlegung von Informationen in englischer Sprache bereitgestellt werden.

Die Vorsitzende der staatlichen Wertpapierkommission, Vu Thi Chan Phuong, leitete ein Treffen, arbeitete mit der Arbeitsdelegation von FTSE Russell und Morgan Stanley zusammen und tauschte Informationen über die Modernisierung des vietnamesischen Aktienmarktes aus.

Frau Wanming Du, die damalige Leiterin der Index Policy Department von FTSE Russell, würdigte die Bemühungen der vietnamesischen Verwaltungsbehörde, ausländischen institutionellen Anlegern den Kauf und die Zahlung am T+2 zu ermöglichen, und bekräftigte, dass FTSE Russell den Handel intensivieren und mit relevanten Partnern in Vietnam zusammenarbeiten werde, um die Handelsaktivitäten ausländischer Investoren in Vietnam zu unterstützen sowie Informationen und Handelsmethoden von FTSE-Kunden in Schwellenländern auszutauschen.

Herr Young Lee, Geschäftsführer des asiatischen Aktiengeschäfts von Morgan Stanley, sagte, dass die Abschaffung der Voraussetzung, über ausreichend Geld bei der Auftragserteilung zu verfügen, ein wichtiger Wunsch der Anleger gewesen sei und viel Zeit für die Änderung des Mechanismus und der Richtlinien erfordert habe, Vietnam habe dies jedoch in kürzester Zeit umgesetzt.

Neben positiven Rückmeldungen von großen Organisationen zeigte auch die Anzahl der ausländischen Organisationen, die das Produkt direkt nutzten, in den ersten Zahlungszyklen ermutigende Anzeichen. Laut Frau Ta Thanh Binh, Generaldirektorin der Vietnam Securities Depository and Clearing Corporation (VSDC), ergaben Statistiken einer Depotbank mit großem Marktanteil, die Dienstleistungen für ausländische Investoren auf dem vietnamesischen Markt anbietet, dass in den ersten Sitzungen bis zu 60 % der ausländischen Investoren Kaufaufträge erteilten, obwohl sie nicht über ausreichend Kapital verfügten. Diese Zahl übertraf die anfänglichen Erwartungen, da man davon ausgegangen war, dass ausländische Organisationen das neue Produkt zunächst beobachten würden, bevor sie es selbst nutzen.

Bei SSI, einem der führenden Wertpapierhäuser im Brokerage-Sektor für ausländische institutionelle Kunden, wurde das Produkt ohne Vorfinanzierung (NPF) am 4. November offiziell eingeführt, und viele Kunden sind bereits bereit, damit zu handeln. Laut Herrn Mai Hoang Khanh Minh, Direktor für Wertpapierdienstleistungen für institutionelle Kunden im Bereich Institutional Client Brokerage, haben zahlreiche ausländische institutionelle Kunden Verträge zur Nutzung von NPF-Produkten mit SSI abgeschlossen.

Zuvor hatte das Unternehmen interne Verfahren und Richtlinien erlassen, darunter Verfahren für den Kauf von NPF-Aktien und Risikomanagementrichtlinien für NPF-Transaktionen. Gleichzeitig richtete SSI den Unterausschuss für NPF-Transaktionsmanagement ein, der für die Genehmigung von NPF-Verfahren und -Richtlinien, die Genehmigung von NPF-Aktienportfolios, die Genehmigung von Zahlungslimits für ausländische institutionelle Kunden sowie die Überwachung der Umsetzung und Bewertung der Effektivität von NPF-Transaktionen zuständig ist. Alle institutionellen Kunden von SSI werden konsultiert und sind über NPF und die damit verbundenen rechtlichen Bestimmungen sowie ihre Rechte und Pflichten bei der Nutzung des Produkts umfassend informiert.

In der ersten Woche nach Inkrafttreten des Rundschreibens 68 setzte sich der Trend der Nettoverkäufe durch ausländische Investoren fort. Allein in der vergangenen Woche verkauften ausländische Investoren netto Aktien im Wert von über 3,63 Billionen VND. Am stärksten betroffen waren dabei Aktien von MSN und VHM mit Nettoverkäufen im Wert von 765 Milliarden bzw. 732 Milliarden VND. Aktien von CMG, SSI und VCB wurden netto im Bereich von 200 bis 300 Milliarden VND verkauft. TCB und HPG hingegen waren zwei der wenigen Aktien, bei denen Nettokäufe von über 100 Milliarden VND verzeichnet wurden.

Diese Woche war geprägt von zahlreichen Ereignissen mit starken Auswirkungen auf die globalen Finanzmärkte, darunter die US-Präsidentschaftswahlen und die Sitzung der US-Notenbank im November. Trotz eines zunächst turbulenten Handelstages nach Bekanntwerden des Wahlsiegs von Ex-Präsident Trump drehten die vietnamesischen Aktienindizes schnell ins Minus. Derweil hält der Nettoverkauf ausländischer Investoren seit Mitte Oktober 2024 bis heute an.

Rundschreiben 68 hat indirekte Auswirkungen auf die Fähigkeit von Ratingagenturen wie FTSE, vietnamesische Aktien in den Status eines Schwellenlandes hochzustufen. Diese Ankündigung wird die Marktstimmung und die Kaufkraft von Privatanlegern positiv beeinflussen. - Herr Barry Weisblatt David, Leiter der Analyseabteilung VNDIRECT

Barry Weisblatt David, Analysedirektor der VNDIRECT Securities Joint Stock Company, erklärte zu den Auswirkungen des Rundschreibens 68, dass einige Fondsmanager ihre Vietnam-Allokation aktiv erhöhen werden, da Investitionen dadurch kostengünstiger werden. Diese Gruppe sei jedoch recht klein. Das neue Rundschreiben habe kaum Auswirkungen auf die Allokationsaktivitäten von Fonds, die bereits zu 100 % in Vietnam investiert sind, sondern betreffe hauptsächlich Regionalfonds oder Fonds, die sich auf globale Schwellen- und Grenzmärkte spezialisiert haben und an Vietnam interessiert sind.

Er erwartet jedoch, dass die größere Wirkung des neuen Rundschreibens in dessen indirekten Auswirkungen auf die Fähigkeit von Ratingagenturen wie FTSE liegen wird, den vietnamesischen Aktienmarkt in den Status eines Schwellenlandes hochzustufen. Diese Ankündigung wird die Marktstimmung und die Kaufkraft der Privatanleger positiv beeinflussen.

Die Aufsichtsbehörde räumte ein, dass es schwierig sei, den genauen Zeitpunkt der Modernisierung des vietnamesischen Aktienmarktes zu bestimmen. Frau Ta Thanh Binh, Generaldirektorin der VDSC, erklärte jedoch, dass ausländische Investoren einige Zeit benötigen würden, um die neuen Lösungen kennenzulernen. Sie erwarte zudem, dass der FTSE die Veränderungen am vietnamesischen Aktienmarkt bei seiner Überprüfung im März 2025 positiv bewerten werde.

Neben den Vorteilen für ausländische Organisationen birgt das neue Rundschreiben auch Risiken für Wertpapierfirmen, falls ausländische institutionelle Anleger die Zahlungen nicht leisten und die Wertpapiere in ihr Eigenhandelsportfolio aufnehmen müssen. Gemäß Rundschreiben 68 und Beschluss Nr. 48/QD-HDTV zur Verkündung der Verordnung über die Abwicklung von Wertpapiertransaktionen bei der VSDC muss das Depotbankmitglied der VSDC spätestens bis 9:30 Uhr am Folgetag (T+2) eine schriftliche Mitteilung zukommen lassen, in der es die Zahlung anfordert oder ablehnt und die Transaktion mit unzureichender Deckung auf das Eigenhandelskonto der Wertpapierfirma überweist, bei der der ausländische institutionelle Anleger Aktien erworben hat, ohne über ausreichende Deckung für die Abwicklung zu verfügen.

Spätestens am Handelstag nach der Verbuchung der Aktien im Eigenhandelskonto ist das Wertpapierunternehmen berechtigt, die Eigentumsrechte an den in sein Eigenhandelskonto übertragenen Aktien außerhalb des Handelssystems an den ausländischen Investor, der eine zahlungsunfähige Organisation ist, zu übertragen. Andernfalls unterliegt das Eigenhandelsportfolio des Wertpapierunternehmens nach Ablauf der genannten Fristen dem Risiko von Kursschwankungen der übertragenen Aktien.

Tatsächlich berichtete ein Vertreter der VSDC, dass in den ersten Zahlungszyklen nach Inkrafttreten des Rundschreibens 68 viele ausländische Organisationen ebenfalls vorsichtig agierten und Zahlungen erst am Folgetag (T+1) vorzogen. „Die VSDC hat Vorkehrungen für mögliche Eventualitäten getroffen und die Transaktionen genau beobachtet. Es ist noch zu früh für endgültige Aussagen, aber bisher verliefen die Transaktionen relativ sicher und reibungslos, ohne Zwischenfälle“, so der Generaldirektor der VSDC.

Laut Barry Weisblatt David, Leiter der Analyseabteilung der VNDIRECT Securities Joint Stock Company, gibt es derzeit nur wenige Wertpapierfirmen, die im Brokerage-Sektor für ausländische institutionelle Kunden stark vertreten sind. Unternehmen müssen erheblich in die Entwicklung von Systemen und Richtlinien zur Risikobewertung und Produktbereitstellung investieren. Insbesondere Wertpapierfirmen, die ihre Präsenz in diesem Bereich ausbauen und Marktanteile im Brokerage-Geschäft von ausländischen Investoren gewinnen wollen, müssen Risikomanagementmaßnahmen implementieren.

Für VNDIRECT führte das Unternehmen bisher zwar KYC-Prüfungen ausländischer Kunden durch, bewertete aber nicht das Kontrahentenrisiko. Zur Vorbereitung des neuen Produkts befolgte das Unternehmen laut Barry Weisblatt David die Anweisungen von VSD und Circular 68, um Kunden zu gewinnen und Services bedarfsgerecht bereitzustellen. Zudem arbeitete es mit Beratungsunternehmen der Big Four zusammen, um für jeden Kunden eine Kontrahentenrisikobewertung zu erstellen. Intern nutzte das Unternehmen seine technologischen Möglichkeiten, um das Risikomanagement zu verbessern und Kunden bei Transaktionen gemäß den neuen Vorschriften ein reibungsloses Erlebnis zu bieten.

Bei SSI erklärte Herr Nguyen Khac Hai, Direktor für Recht und Compliance, dass das Unternehmen bisher über die notwendigen Geschäftsprozesse, Mitarbeiter, Systeme, Risikomanagementmechanismen und das erforderliche Kapital verfügt. Neben internen Prozessen und Richtlinien für die Einführung neuer Produkte bietet SSI auch professionelle Schulungen für Brokerage-Mitarbeiter an, die ausländische institutionelle Kunden betreuen. Darüber hinaus werden auch Mitarbeiter verwandter Abteilungen wie Geschäftskontrolle und Risikomanagement geschult.

SSI ist zuversichtlich, dass es sich um eines der Wertpapierunternehmen mit dem größten Kapitalumfang und finanziellen Potenzial auf dem Markt handelt und dass es über ausreichende Kapitalressourcen verfügt, um die Anforderungen der NPF-Order für ausländische Investoren zu erfüllen. - Herr Nguyen Khac Hai - Direktor der Abteilung für Wertpapierrecht und Compliance-Kontrolle bei SSI

Gleichzeitig wurde das Handelssystem von SSI um neue Funktionen für NPF-Aufträge und ein spezifisches Risikomanagement für diese Transaktionsart erweitert, um eine maximale Automatisierung und damit eine verbesserte Kundenbetreuung zu ermöglichen. Auch hinsichtlich des Kapitals hat SSI ein Limit für NPF-Aufträge festgelegt, um den Bedürfnissen ausländischer Investoren bestmöglich gerecht zu werden. Laut Herrn Hai ist SSI zuversichtlich, dass das Unternehmen zu den kapitalstärksten und finanziell leistungsfähigsten Wertpapierfirmen am Markt gehört und über ausreichende Kapitalressourcen verfügt, um die Anforderungen ausländischer Investoren bei der Abwicklung von NPF-Aufträgen zu erfüllen.

Herr Hai erklärte, dass die Festlegung der Limits für jeden einzelnen Kunden auf von SSI entwickelten Kriterien basiert. Die Abteilung für institutionelles Kundengeschäft sammelt Kundeninformationen und schlägt dem Unterausschuss für Transaktionsmanagement der NPF die jeweiligen Limits vor. Zu den Kriterien gehören unter anderem die Transaktionshistorie des Kunden bei SSI, seine Größe und Reputation in Vietnam und weltweit. Der Unterausschuss für Transaktionsmanagement der NPF prüft und genehmigt die festgelegten Limits. Diese werden anschließend im Transaktionssystem von SSI konfiguriert und in Echtzeit überwacht.

Rundschreiben 68 legt die Obergrenze für den Empfang von Aktienkaufaufträgen auf den Gesamtbetrag fest, der in Bargeld umgewandelt werden kann. Dieser umfasst Bargeld im Fonds, Bankeinlagen, Staatsanleihen , ungenutzte Einlagenzertifikate zur Besicherung finanzieller Verpflichtungen, den verfügbaren Überziehungskreditrahmen, die von in- und ausländischen Kreditinstituten ausgestellten Zahlungsgarantien, ausstehende Erlöse aus dem Verkauf von Wertpapieren im Eigenhandel, Vorauszahlungen aus dem Verkauf börsennotierter, zum Handel zugelassener Wertpapiere sowie Gelder von ausländischen Investoren, die regulierte Organisationen sind.

Gleichzeitig darf die Obergrenze die Differenz zwischen dem Zweifachen des Eigenkapitals des Wertpapierunternehmens und dem ausstehenden Margin-Kreditbetrag für den Wertpapierhandel nicht überschreiten. Während des Booms am Aktienmarkt in den Jahren 2020 und 2021 erreichte der ausstehende Margin-Kreditbetrag bei vielen Wertpapierunternehmen sogar fast das Zweifache des Eigenkapitals und näherte sich damit dieser Obergrenze. Aktuell ist das Eigenkapital aller Unternehmen jedoch durch Gewinnrücklagen und die Ausgabe neuer Aktien an die Aktionäre stark angestiegen.

Eigenkapital und Kreditvolumen führender Wertpapierfirmen zum 30. September 2024 – Einheit: Milliarden VND

Die Kapitalerhöhungswelle der letzten vier Jahre, verbunden mit dem Eintritt zahlreicher neuer Mitarbeiter nach Fusionen und Übernahmen sowie Eigentümerwechseln, hat die Finanzkraft von Unternehmen der Wertpapierbranche gestärkt. Allein in den letzten neun Monaten stieg das Eigenkapital von über 70 Wertpapierfirmen.

Einige Unternehmen werden im vierten Quartal Kapitalerhöhungen abschließen, so beispielsweise Vietcap Securities, die kürzlich eine Privatplatzierung zur Aufnahme von bis zu 4.021 Milliarden VND durchgeführt hat. SSI gibt maximal 453,3 Millionen zusätzliche Aktien aus, darunter 151,1 Millionen Aktien, die bestehenden Aktionären zu je 15.000 VND angeboten werden. Andere Unternehmen wie SHS und HSC haben Kapitalerhöhungspläne geplant oder vorbereitet, diese ihren Aktionären vorzulegen.

Differenz zwischen dem Zweifachen des Eigenkapitals des Wertpapierunternehmens und dem ausstehenden Darlehensbetrag für Wertpapierhandel auf Margin – Einheit: Milliarden VND

Rundschreiben 68 legt fest, dass Wertpapierfirmen die oben genannten Geschäfte nicht weiterführen dürfen, wenn sie die vorgeschriebene Investitionsgrenze überschreiten, bis diese wieder erreicht ist. Gleichzeitig müssen Wertpapierfirmen bei Verstößen innerhalb eines Jahres die erforderlichen Maßnahmen ergreifen, um die Einhaltung der Investitionsgrenze sicherzustellen. Angesichts der strengen Vorschriften zu den Investitionsgrenzen ist eine solide Kapitalbasis ein wichtiger Vorteil bei der Erbringung dieser neuen Dienstleistung.

Quelle: https://baodautu.vn/tuan-dau-go-vuong-pre-funding-nhieu-diem-sang-du-khoi-ngoai-chua-dut-ban-rong-d229691.html