Der nationale Risikokapitalfonds wird einen starken Einfluss auf das Ökosystem kreativer Startups in Vietnam haben.

Experten, Risikokapitalgeber, Startup-Förderorganisationen und Startups sind sich einig, dass die Umsetzung des Dekrets Nr. 264/2025/ND-CP einen starken Impuls für das heimische Startup- und Innovationsökosystem geben wird.

Der Staat teilt die Risiken direkt mit den Unternehmen.

„Der Staat investiert proaktiv und übernimmt Risiken, um Unternehmen zu begleiten, Forschungsaktivitäten, Technologieentwicklung und Produktvermarktung zu unterstützen“, betonte der stellvertretende Minister für Wissenschaft und Technologie, Hoang Minh, auf dem Workshop „Modell und Mechanismus für den Betrieb von Risikokapitalfonds mit Hilfe des Staatshaushalts: Internationale Erfahrungen und Anwendbarkeit in Vietnam“, der am Nachmittag des 22. Oktober 2025 vom Ministerium für Startups und Technologieunternehmen ( Ministerium für Wissenschaft und Technologie ) in Hanoi veranstaltet wurde.

Der stellvertretende Minister bekräftigte: Das Dekret 264/2025/ND-CP hat die institutionelle Grundlage für den Risikokapitalmarkt in Vietnam geschaffen und nationale Strategien, lokales Potenzial sowie den Unternehmergeist von Unternehmen und Bevölkerung miteinander verknüpft. Dieses Modell wurde bereits in vielen Industrieländern erfolgreich angewendet: Der Staat gibt die Initiative, der Privatsektor begleitet und der Markt gibt die Richtung vor. Mit der Verabschiedung der entsprechenden Richtlinien zu Steuern, geistigem Eigentum und der Kommerzialisierung von Forschungsergebnissen werden nationale und lokale Risikokapitalfonds zu einer wichtigen Triebkraft für die Entwicklung einer innovationsorientierten Wirtschaft in Vietnam.

Der stellvertretende Minister für Wissenschaft und Technologie, Hoang Minh, hielt auf dem Workshop eine Rede.

Im Kontext der globalen digitalen Transformation und nachhaltigen Entwicklung hat sich Risikokapital zu einem wichtigen Instrument entwickelt, um innovative Startups zu fördern und sozioökonomische Herausforderungen zu bewältigen. Vietnam, das sich zum Ziel gesetzt hat, durch wissensbasiertes Wachstum ein Land mit hohem Einkommen zu werden, sieht sich seit Langem mit institutionellen Lücken im Risikokapitalmarkt konfrontiert, insbesondere für Unternehmen in der Frühphase.

Die Veröffentlichung des Dekrets 264/2025/ND-CP am 14. Oktober 2025 stellt einen institutionellen Durchbruch dar und setzt Artikel 40 des Gesetzes über Wissenschaft , Technologie und Innovation um. Dieses Dekret etabliert nationale und lokale Risikokapitalfonds als hybride Einrichtungen, die staatliches Kapital mit privaten Investitionen verbinden und so gesellschaftliche Ressourcen für Projekte mit bahnbrechendem Wachstumspotenzial in den Bereichen Technologie, grüne Wirtschaft und Kreislaufwirtschaft mobilisieren.

Überblick über den Workshop.

Organisationsstruktur und rechtliche Grundlage

Dieser Workshop brachte angesehene Experten und Führungskräfte in- und ausländischer Fonds im Bereich Risikokapital zusammen, um über Organisationsstruktur, Anlagestrategie, Finanzmanagement, Risikomanagement und Initiativen zum Aufbau eines Ökosystems sowie über weitergehende Auswirkungen bei der Umsetzung des Dekrets 264/2025/ND-CP zu diskutieren.

Herr Pham Hong Quat, Direktor der Abteilung für Startups und Technologieunternehmen, erklärte: Der nationale Risikokapitalfonds ist als Gesellschaft mit beschränkter Haftung (GmbH) mit mindestens zwei Gesellschaftern oder als Aktiengesellschaft (AG) mit eigener Rechtspersönlichkeit, eigenem Siegel und dem Recht zur Kontoeröffnung bei der Staatskasse sowie bei in- und ausländischen Banken organisiert. Das Ministerium für Wissenschaft und Technologie fungiert als Vertreter des staatlichen Kapitalgebers und ist für die Bestellung von Vertretern sowie die Überwachung der Fondstätigkeiten gemäß den Vorschriften zur Verwaltung von Staatskapital in Unternehmen zuständig.

Herr Pham Hong Quat, Direktor der Agentur für Startups und Technologieunternehmen.

Lokale Risikokapitalfonds, die von den Volkskomitees der Provinzen verwaltet werden, agieren als Unternehmen gemäß dem Unternehmensgesetz und können so flexibel auf lokale wirtschaftliche Bedürfnisse reagieren. Beide Fondstypen orientieren sich an Marktprinzipien, gehen kontrollierte Risiken ein und legen Wert auf Transparenz, Effizienz und Informationssicherheit. Die Fonds halten sich an vietnamesisches Recht und internationale Verträge, denen Vietnam beigetreten ist. Die Bestimmungen für Auslandsinvestitionen unterliegen den Gesetzen des jeweiligen Gastlandes oder -gebiets.

Herr Pham Hong Quat betonte die in Dekret 264/2025/ND-CP institutionalisierte Flexibilität im Fondsmanagement: Fonds können in- und ausländische Fachorganisationen mit der Verwaltung beauftragen, Beiräte und Investitionsprüfungsausschüsse einrichten, um Objektivität und Effizienz bei der Entscheidungsfindung zu gewährleisten. Diese Struktur erleichtert die Integration von Expertise, Technologie und Netzwerken aus internationalen Quellen, reduziert die Abhängigkeit vom Staatshaushalt und fördert einen professionellen Risikokapitalmarkt.

Anlagestrategie und Risikomanagement

Laut Experten müssen Fonds zur effektiven Umsetzung des Dekrets 264/2025/ND-CP für jeden Zyklus Anlagestrategien mit einer Kapitalverwendungsdauer von maximal 10 Jahren entwickeln, die in Ausnahmefällen auf 15 Jahre verlängert werden kann. Diese Strategie legt Anlageziele und -bereiche auf Grundlage praktischer Erfordernisse und sozioökonomischer Entwicklungsziele sowie Anlagemethoden, -objekte, Risikoschwellen und Risikomanagementgrundsätze fest. Zu den Prioritätsbereichen zählen Hochtechnologie, digitale Technologie, strategische Technologie, grüne Wirtschaft und nachhaltige Entwicklung.

Jährlich veröffentlicht der Fonds seinen Investitionsplan, legt das Budget fest und informiert über den Fortschritt bei der Umsetzung der Investitionszusagen, Desinvestitionspläne und das Risikomanagement. Die Risikomanagementgrundsätze sind streng geregelt; die Gesamtverluste dürfen 50 % des Stammkapitals nicht übersteigen. Der Fonds führt regelmäßig Risikobewertungen durch oder beauftragt spezialisierte Organisationen und berichtet den zuständigen Behörden. Überschreitet der Verlust die Risikoschwelle, muss der Fonds das Stammkapital restrukturieren, um die finanzielle Stabilität zu gewährleisten. Zur Steigerung der Effizienz und Verbesserung des Risikomanagements haben Experten folgende Maßnahmen vorgeschlagen: Diversifizierung des Anlageportfolios, kontinuierliche Überwachung der Investitionsprojekte und Anwendung quantitativer Bewertungsinstrumente wie der Risiko-Rendite-Analyse und Verlustprognosemodellen.

Experten und Risikokapitalgeber beraten zu Lösungen, um die Effizienz zu steigern, wenn der Nationale Risikokapitalfonds seine Tätigkeit aufnimmt.

Darüber hinaus kann der Fonds aus seinen Einnahmen eine Risikoreserve bilden, um einen finanziellen Puffer gegen Marktschwankungen zu schaffen, insbesondere bei Investitionen in junge, mit hoher Unsicherheit behaftete Startups. Dieser Mechanismus schützt nicht nur das Staatskapital, sondern fördert durch eine angemessene Risikoteilung auch die Beteiligung privater Investoren.

Finanzmanagement und Betriebsmechanismus

Die Einnahmequellen des Fonds umfassen Gewinne aus Investitionstätigkeiten, Zinsen auf Einlagen, Sponsoringgelder, Fördermittel, freiwillige Beiträge, Erlöse aus Veräußerungen, Liquidationen von Vermögenswerten und sonstige legale Einnahmen. Die Betriebskosten werden durch Abzüge vom gesamten zugesagten Investitionskapital und den Einnahmen des Fonds gedeckt. Zu den Kosten zählen Management, Betrieb, die Förderung des innovativen Startup-Ökosystems sowie die Risikoreserve. Der Fonds darf insbesondere bis zu 5 % seines jährlichen Nachsteuergewinns für die Entwicklung des nationalen und lokalen Startup-Ökosystems verwenden und damit seine Ausrichtung „Investitionen zur Innovationsförderung“ unterstreichen.

Die Investitionsausgaben konzentrieren sich auf die Kapitalbereitstellung für die Gründung innovativer Start-ups, den Erwerb von Anteilen oder Kapitalbeteiligungen sowie Investitionen in Risikokapitalfonds oder andere innovative Start-up-Fonds im In- und Ausland. Desinvestitionen, Gewinnbeteiligung, Verlustmanagement und die Zuweisung von Risikorücklagen sind in der Fondssatzung klar geregelt, um Transparenz und Effizienz zu gewährleisten.

Förderung des Startup-Ökosystems und der internationalen Integration

Experten bewerten den wichtigen neuen und offenen Punkt darin, dass das Dekret 264/2025/ND-CP den Aufbau einer digitalen Plattform zur Vernetzung von Startups, Investoren, Experten und Startup-Förderorganisationen betont.

Die Plattform erhöht die Transparenz, beschleunigt den Prozess der Investorenzusammenführung und erweitert den Zugang zu Kapital, insbesondere für lokale Startups, die häufig mit Infrastruktur- und Informationsproblemen zu kämpfen haben. Dies ist ein wichtiger Schritt zur Digitalisierung von Risikokapitalaktivitäten und trägt zur Bildung eines umfassenden Innovationsökosystems bei, das von Forschung und Entwicklung bis zur Produktvermarktung reicht.

Der nationale Risikokapitalfonds erhält ein anfängliches Stammkapital von mindestens 500 Milliarden VND und strebt innerhalb von fünf Jahren ein Volumen von 2 Billionen VND an. Zusätzlich sollen weitere Ressourcen aus dem öffentlichen und privaten Sektor mobilisiert werden. Das Dekret ermutigt zudem große Konzerne und Unternehmen, in innovative Startups zu investieren, um so den Wandel von Wachstumsmodellen zu fördern und den kreativen Spielraum zu erweitern. Der Fonds darf im Rahmen der gesetzlichen Bestimmungen auch im Ausland investieren und Kapital von ausländischen Organisationen und Privatpersonen entgegennehmen. Dies schafft die Voraussetzungen für eine tiefere Integration Vietnams in das globale Risikokapitalnetzwerk.

Herr Pham Tuan Hiep (BK Holdings) erklärte, dass der vietnamesische Risikokapitalmarkt nach einer Phase der Stagnation einen politischen Impuls benötige, um wieder in Schwung zu kommen und sich nachhaltig zu entwickeln. Die Führungsrolle des Staates sei dabei ein Schlüsselfaktor, insbesondere durch den Nationalen Risikokapitalfonds, der als Brücke diene, Kapitalflüsse zu fördern und die Beteiligung des Privatsektors zu unterstützen.

Vergleich mit dem Singapur-Modell

Herr Bui Thanh Do, Gründer und Vorsitzender von ThinkZone Ventures, sagte, dass der Aufbau eines Risikokapitalfondsmodells in Vietnam von den Erfahrungen einiger Länder in der Region lernen müsse, die erfolgreich staatliches und privates Kapital kombiniert hätten, wie beispielsweise Korea, Singapur und China.

Herr Bui Thanh Do, Gründer und Vorsitzender von ThinkZone Ventures, teilte auf dem Workshop mit

Um die Wettbewerbsfähigkeit des vietnamesischen Rechtsrahmens zu beurteilen, bietet sich ein Vergleich mit Singapur an – einem regionalen Vorreiter im Bereich Risikokapital mit staatlichen Fonds wie der Government Investment Corporation (GIC) und Temasek Holdings, die der Aufsicht der Monetary Authority of Singapore (MAS) unterstehen. Singapur wendet das Venture Capital Fund Management (VCFM)-Regime an – einen weniger restriktiven Rechtsrahmen, der aufgrund seines Geschäftsmodells, das auf institutionelle Anleger und nicht börsennotierte Unternehmen (mindestens 80 % des investierten Kapitals) ausgerichtet ist, geringere Risiken anerkennt.

Im Gegensatz zu Vietnam gibt es in Singapur keine strikte Verlustbegrenzung (z. B. 50 % des Stammkapitals), sondern ein individuell auf die Größe und Strategie jedes Fonds abgestimmtes Risikomanagement. Dies umfasst Lizenzierungs-, Verhaltens- und Geldwäschebekämpfungsrichtlinien. GIC verfolgt beim Risikomanagement einen dreistufigen Ansatz: klare Anlagerichtlinien, ein diversifiziertes Anlageportfolio und kontinuierliche Überwachung unter Einbeziehung von Faktoren wie Umweltrisiken gemäß den Richtlinien der MAS.

Während Vietnam den Schutz des Staatskapitals durch Umstrukturierungen bei Überschreitung von Risikoschwellen und regelmäßige Überprüfungen in den Vordergrund stellt, fördert Singapur mehr Flexibilität. Hier werden Fonds mit separaten Risikostrukturen eingerichtet, die auf die jeweiligen Geschäftstätigkeiten zugeschnitten sind und so internationale Investitionen schnell anziehen. Das vietnamesische Modell hat jedoch den Vorteil, nationale strategische Sektoren und lokale Unterstützung zu priorisieren, während Singapur globale Integration und Deregulierung zur Förderung schnellen Wachstums betont.

Dieser Unterschied spiegelt den jeweiligen Entwicklungskontext wider: Vietnam baut die Grundlagen, während Singapur über ein ausgereiftes System verfügt; beide Länder streben jedoch danach, die Abhängigkeit vom Staatskapital zu verringern und die Rolle des Privatsektors zu stärken.

Aussichten

Die Veröffentlichung des Dekrets 264/2025/ND-CP markiert einen Wendepunkt in der Entwicklung des professionellen Risikokapitalmarktes in Vietnam. Durch die Schließung einer Gesetzeslücke schafft das Dekret ein transparentes und dynamisches Investitionsumfeld, fördert die Beteiligung des Privatsektors und reduziert die Abhängigkeit vom Staatshaushalt. Nationale und lokale Risikokapitalfonds stellen nicht nur Finanzkapital bereit, sondern bringen auch Wissen, Erfahrung und internationale Netzwerke ein und unterstützen so vietnamesische Startups bei ihrer globalen Expansion.

Im Kontext von Vietnams Bestreben, ein auf Wissen und Innovation basierendes Land mit hohem Einkommen zu werden, bekräftigt dieses Dekret die Rolle des Staates bei der „Aktivierung“ gesellschaftlicher Ressourcen und stellt innovative Startups in den Mittelpunkt der Entwicklung. Mit der Bereitstellung dieser Mittel erhält das vietnamesische Startup-Ökosystem eine wichtige institutionelle „Startrampe“, auf der öffentliche und private Kapitalströme zusammenlaufen, Risiken geteilt und innovative Ideen zu Produkten und Unternehmen von internationalem Rang umgesetzt werden.

Laut dem vietnamesischen Wissenschafts- und Technologiemagazin

Quelle: https://mst.gov.vn/quy-dau-tu-mao-hiem-quoc-gia-se-tac-dong-manh-den-he-sinh-thai-khoi-nghiep-sang-tao-tai-viet-nam-197251122181107768.htm