Der Markt ist mittelfristig optimistisch, steht aber unter Druck.

Die Rückkehr von Donald Trump ins Weiße Haus hat den US-Markt mit einem Zufluss optimistischen Kapitals beflügelt, doch Analysten prognostizieren auch, dass seine Zollpolitik, Handelskriege und restriktive Einwanderungspolitik in naher Zukunft eine unangenehme globale Situation schaffen könnten.

Donald Trumps Rückkehr ins Weiße Haus: Markteuphorie und mittelfristiger Druck.

Die Rückkehr von Donald Trump ins Weiße Haus hat den US-Markt mit einem Zufluss optimistischen Kapitals beflügelt, doch Analysten prognostizieren auch, dass seine Zollpolitik, Handelskriege und restriktive Einwanderungspolitik in naher Zukunft eine unangenehme globale Situation schaffen könnten.

Die Risikobereitschaft der Anleger am US-Finanzmarkt nimmt zu (Foto: Shutterstock).

Die US-Finanzmärkte sind in Aufwind.

„Die Aktienkurse erreichten Rekordhochs, die Renditen US-amerikanischer Staatsanleihen stiegen sprunghaft an, und der US-Dollar verzeichnete seinen besten Handelstag seit 2022. Der S&P 500 legte um 2,5 % zu, da Anleger auf den designierten Präsidenten setzten und erwarteten, dass er wachstumsfördernde Maßnahmen zur Unterstützung amerikanischer Unternehmen ergreifen würde. Laut Daten von Birinyi Associates Inc. und Bloomberg erlebte der Index seinen besten Tag nach einer Wahl in der Geschichte.“

Dies ist das Ergebnis einer Bloomberg-Analyse, und sie ist nur eine von über 40 Analysen mit einem „extrem optimistischen“ Tenor, die in dem Marktanalysedatensatz auftauchen, den der Autor dieses Artikels mithilfe eines KI-Tools verfolgt, das Analysen aus Handelssystemen und Nachrichtenagenturen „abruft“.

Der Anteil optimistischer „Stimmen“ am Handelstag nach Trumps Sieg bei den US-Präsidentschaftswahlen 2024 gehörte zu den optimistischsten 1 % seit 2023 und stimmte mit dem historischen Tagesanstieg der US-Aktien überein.

Die von Trump geplanten Zölle auf in die USA importierte Waren bleiben ein wichtiges Thema.

Die Marktreaktion lässt einige bemerkenswerte Punkte erkennen. Aktien kleinerer Unternehmen stiegen um 5,8 %, da spekuliert wurde, dass sie von Trumps protektionistischer Haltung profitieren würden, während Wetten auf Steuersenkungen und Deregulierung Kursgewinne bei Bankaktien stützten.

Kryptowährungen legten ebenfalls deutlich zu, wobei Bitcoin die Marke von 75.000 US-Dollar überschritt. Krypto-Investoren gehen davon aus, dass Trump dieser Anlageklasse positiv gegenübersteht. Im Juni 2024 erklärte Trump bei einem Treffen mit Dutzenden hochrangigen Führungskräften und Experten der Kryptowährungsbranche: „Wenn Kryptowährungen die Zukunft prägen, möchte ich, dass sie in Amerika geschürft werden.“ Diese Aussage wiederholte er in diesem Jahr mehrfach.

Der US-Markt verzeichnete einen starken Anstieg bei vielen Anlagen mit mittlerem bis hohem Risiko, was auf eine gestiegene Risikobereitschaft der Anleger hinweist. Einige Finanznachrichtenportale sprechen von einer euphorischen Marktstimmung.

Beurteilen Sie die kurz- und mittelfristigen Auswirkungen.

Wenn Donald Trump ins Weiße Haus zurückkehrt, wird der US-Markt kurzfristig von euphorischen Kapitalströmen profitieren, die durch Steuersenkungen und ein günstigeres Geschäftsumfeld begünstigt werden.

Präsident Trump plant Steuersenkungen für amerikanische Unternehmen. Die von ihm 2017 unterzeichneten Steuersenkungen laufen Anfang 2025 aus. Analysten gehen davon aus, dass er die gesamte Maßnahme verlängern und die Steuern für Unternehmen und Privatpersonen weiter senken wird. Dies soll das Wirtschaftswachstum ankurbeln, Arbeitsplätze schaffen und ausländische Investoren anlocken, die aufgrund der niedrigeren Steuern (im Gegensatz zu vielen anderen Ländern, die die Einkommensteuer sowie die Vermögens- und Kapitalertragssteuern erhöhen) amerikanische Vermögenswerte wie Aktien und Immobilien erwerben möchten.

Im Präsidentschaftswahlkampf setzte sich die demokratische Kandidatin Kamala Harris für strengere Vorschriften zur Eigenkapitalsicherung von Banken ein. Sie befürwortete die Einschränkung risikoreicher Finanzprodukte, darunter riskante, hochgehebelte ETFs, und eine Verschärfung der Regulierung von Produkten wie Kryptowährungs-ETFs. Trump gewann die Wahl, und seine Wirtschaftsberater, von denen viele aus dem Bank- und Hedgefonds-Bereich stammten, glaubten, er würde Finanzprodukten gegenüber aufgeschlossener sein und die Regulierung von Banken und Finanzmärkten reduzieren. Dies würde nicht nur den Bankensektor „entfesseln“, sondern auch Kapital für risikoreiche Investitionen freisetzen.

Aus diesem Grund ist der Markt hinsichtlich mittel- und hochriskanter Anlagen in den USA optimistisch. Mit Blick auf die zweite Jahreshälfte 2025 und darüber hinaus ist es jedoch ungewiss, ob diese Faktoren ausreichen werden, um die positive Entwicklung an den US-amerikanischen und globalen Märkten aufrechtzuerhalten.

Mittelfristig könnte der Markt unter Druck geraten durch Zölle, einen umfassenderen Handelskrieg, einen stärkeren US-Dollar und ein Wiederaufflammen der Inflation.

Die von Trump geplanten Zölle auf in die USA importierte Waren bleiben ein zentrales Thema. Immer wieder wird sein Wunsch geäußert, Zölle von mindestens 10 % auf alle in die USA eingeführten Waren zu erheben. Für China könnten die Zölle sogar bis zu 60 % betragen.

Ob diese „Drohungen“ oder „Versprechen“ sich bewahrheiten werden, bleibt ungewiss. Laut dem Economist vom Juli 2024 könnten diese Schritte jedoch Vergeltungsmaßnahmen Chinas und Europas auslösen und zu einem umfassenden Handelskrieg führen. Dies gefährdet das globale Wirtschaftswachstum. Der Internationale Währungsfonds (IWF) schätzt, dass das globale BIP im schlimmsten Fall um bis zu 7 % und im besten Fall um 0,2 % sinken könnte.

Analysten zufolge könnten Trumps Zollpolitik, Handelskriege und Steuersenkungen während seiner Präsidentschaft, verbunden mit seiner Politik der Einschränkung der Einwanderung, eine "unangenehme" Situation auf globaler Ebene schaffen: Die Inflation in den USA würde wieder steigen, aber der USD bliebe stark, was die Inflation weltweit verbreiten würde.

Dies ist ein ungünstiges Szenario, da es Preisinstabilität für Entwicklungsländer verursacht, die gleichzeitig darum kämpfen, die Stabilität ihrer nationalen Währungen zu wahren und deren rasche Abwertung gegenüber dem US-Dollar zu verhindern. „Zentralbanken werden es unter Trump deutlich schwerer haben“, so die jüngste Einschätzung der Bloomberg-Autoren Chris Anstey und Catarina Saraiva.

Wenige Stunden später beschloss die US-Notenbank Federal Reserve (Fed), die Zinssätze um weitere 0,25 Prozentpunkte zu senken. Diese Zinssenkung war lange erwartet worden, entsprach den Erwartungen der meisten Experten und stand auch im Einklang mit den Wünschen von Präsident Trump (niedrigere Zinssätze, niedrigere Steuern zur Stützung der Wirtschaft).

Diese „Schnupperphase“ wird bald vorbei sein, insbesondere da die US-Zölle das Wirtschaftswachstum und die Inflation belasten. Wird die Fed dann die Zinsen senken müssen, um das Wirtschaftswachstum zu stützen, oder sie aus Angst vor einem erneuten Inflationsanstieg unverändert lassen?

Was werden die Schwellenländer in diesem Kontext tun, um sich zu verteidigen? Sie sind weder China noch die EU und können daher nicht gegen die USA „Vergeltung üben“.

Für Vietnam gilt: Innere Stärke ist der Schlüssel zum Fortschritt.

Als aufstrebender Markt geriete Vietnam im Falle eines Handelskriegs zwischen den USA, der EU und China in einen komplexen Strudel. Würden multinationale Unternehmen Vietnam als „sicheren Hafen“ wählen und ihre Produktion verlagern, um hohen Zöllen in China zu entgehen? Das ist möglich, aber nicht mehr so sicher wie in der Vergangenheit.

Der Grund dafür ist, dass Vietnam aufgrund der US-Zölle ebenfalls unter Beobachtung steht und sogar der Vorwurf der „Währungsmanipulation“ wieder aufkommen könnte. Uns allen ist klar, dass dies lediglich ein Mittel ist, um von Vietnam Abkommen zur Reduzierung seines Handelsüberschusses mit den USA zu erzwingen. Dennoch üben diese Maßnahmen Druck auf Handel und Investitionen aus, und nur starke inländische Kapazitäten in Verbindung mit Wirtschaftsreformen werden Vietnam in die Lage versetzen, diesem Druck standzuhalten.

Das „Kapital“ für Verhandlungen muss aus der inneren Stärke stammen, aus der Verringerung der Abhängigkeit von ausländischen Direktinvestitionen. Die Stärkung und Widerstandsfähigkeit vietnamesischer Unternehmen ist der Schlüssel zur Beantwortung der Frage: „Was tun wir, wenn in naher Zukunft ein Handelskrieg ausbricht?“

Kommentar (0)