Markteuphorie und Druck auf mittlere Sicht

Donald Trumps Rückkehr ins Weiße Haus hat dem US-Markt einen aufregenden Cashflow beschert. Analysten prognostizieren jedoch auch, dass die Zollpolitik, die Handelskriege und die Einwanderungsbeschränkungen der USA in der kommenden Zeit eine „unangenehme“ Situation für die Welt schaffen könnten.

Donald Trump kehrt ins Weiße Haus zurück: Marktaufregung und Druck auf mittlere Sicht

Donald Trumps Rückkehr ins Weiße Haus hat dem US-Markt einen aufregenden Cashflow beschert. Analysten prognostizieren jedoch auch, dass die Zollpolitik, die Handelskriege und die Einwanderungsbeschränkungen der USA in der kommenden Zeit eine „unangenehme“ Situation für die Welt schaffen könnten.

Die Risikobereitschaft und Wettbereitschaft der Anleger am US-Finanzmarkt steigt (Foto: Shutterstock)

US-Finanzmärkte sind aufgeregt

Aktien erreichten Allzeithochs, die Renditen von US-Anleihen stiegen sprunghaft an und der Dollar erlebte seinen besten Tag seit 2022. Der S&P 500 Index stieg um 2,5 %, da Anleger darauf setzten, dass der designierte Präsident wachstumsfördernde Maßnahmen zur Ankurbelung der US-Unternehmen ergreifen würde. Laut Daten von Birinyi Associates Inc. und Bloomberg verzeichnete der Index seinen besten Nachwahltag aller Zeiten.

Dies ist das Ergebnis einer Bloomberg-Analyse. Dabei handelt es sich lediglich um einen von über 40 „extrem optimistischen“ Analyseartikeln im Marktanalyse-Datensatz, den der Autor dieses Artikels mithilfe eines KI-Tools verfolgt, das Analyseartikel zu Handelssystemen und Nachrichten „scrapt“.

Der Prozentsatz optimistischer „Töne“ am Handelstag nach Trumps Sieg bei der US-Präsidentschaftswahl 2024 gehörte zu den optimistischsten 1 % seit 2023 und entsprach damit dem historischen Anstieg der US-Aktien an einem Tag.

Das Hauptthema bleiben die Zölle, die Trump auf in die USA importierte Waren erheben will.

Die Marktreaktionen waren bemerkenswert. Der Small-Cap-Index stieg um 5,8 Prozent, da Spekulationen aufkamen, sie würden von Trumps protektionistischer Haltung profitieren. Wetten auf Steuersenkungen und Deregulierung beflügelten die Bankaktien.

Auch die Preise für Kryptowährungen sind stark gestiegen; Bitcoin hat die Marke von 75.000 US-Dollar überschritten. Kryptowährungsinvestoren glauben, dass Trump diese Anlagegruppe unterstützt. Im Juni 2024 erklärte Trump bei einem Treffen mit Dutzenden von Führungskräften und Experten der Kryptowährungsbranche: „Wenn Kryptowährungen die Zukunft prägen sollen, möchte ich, dass sie in den USA geschürft werden.“ Diese Aussage wurde in diesem Jahr mehrfach wiederholt.

Der US-Markt verzeichnete einen starken Anstieg vieler mittel- bis hochriskanter Anlagen, was die gestiegene Risikobereitschaft und Wettbereitschaft der Anleger widerspiegelte. Einige Finanznachrichtenseiten kommentierten: „Der Markt befindet sich in einem sehr euphorischen Zustand.“

Bewertung der kurz- und mittelfristigen Auswirkungen

Wenn Donald Trump ins Weiße Haus zurückkehrt, wird der US-Markt kurzfristig durch den regen Cashflow aufgrund von Steuersenkungen und einem offeneren Geschäftsumfeld angekurbelt.

Herr Trump plant, die Steuern für amerikanische Unternehmen zu senken. Die Steuersenkungen, die er 2017 unterzeichnete, laufen Anfang 2025 aus. Analysten zufolge wird er all diese Maßnahmen verlängern und gleichzeitig die Steuern für Unternehmen und Privatpersonen senken. Dies soll das Wirtschaftswachstum ankurbeln und Arbeitsplätze schaffen. Zudem sollen ausländische Investoren aufgrund der niedrigeren Steuern amerikanische Vermögenswerte wie Aktien und Immobilien erwerben (vor dem Hintergrund, dass viele Länder ihre Einkommens-, Vermögens- und Kapitalertragssteuern erhöhen).

Im Rennen um das Weiße Haus hat die demokratische Kandidatin Kamala Harris Maßnahmen ergriffen, die angeblich eine Verschärfung der Eigenkapitalvorschriften für Banken, die Beschränkung risikoreicher Finanzprodukte, darunter auch risikoreicher, hoch gehebelter ETFs, und die Verschärfung von Produkten wie Kryptowährungs-ETFs befürworten. Trump hat daher gewonnen, und seine Wirtschaftsberater, die aus dem Banken- und Hedgefondsbereich kommen, gehen davon aus, dass er offener für Finanzprodukte sein und die Regulierung von Banken und Finanzmärkten abbauen wird. Dies wird nicht nur den Bankensektor „entfesseln“, sondern auch Kapital für risikoreiche Investitionsgeschäfte freisetzen.

Aus diesem Grund ist der Markt optimistisch, was mittel- und hochriskante Anlagen in den USA angeht. Mit Blick auf die zweite Hälfte des Jahres 2025 und darüber hinaus ist jedoch nicht sicher, ob dies ausreichen wird, um die US-amerikanischen und globalen Märkte am Leben zu erhalten.

Mittelfristig könnte der Markt durch Zölle, einen umfassenden Handelskrieg, einen stärkeren US-Dollar und eine Rückkehr der Inflation unter Druck geraten.

Die Zölle, die Trump auf in die USA importierte Waren erheben will, bleiben das Hauptthema. Ein oft wiederholter Punkt ist, dass er auf alle eingeführten Waren eine Steuer von 10 Prozent oder mehr erheben will. Allein für China könnte die Steuer bis zu 60 Prozent betragen.

Ob diese „Drohungen“ oder „Versprechen“ wahr werden, ist unklar. Laut dem Economist vom Juli 2024 könnten diese Schritte jedoch Gegenmaßnahmen Chinas und Europas auslösen und zu einem umfassenden und weit verbreiteten „Handelskrieg“ führen. Dies birgt Risiken für das globale Wirtschaftswachstum. Der Internationale Währungsfonds (IWF) erklärte, dass dies im schlimmsten Fall zu einem Rückgang des globalen BIP um bis zu 7 % und im günstigen Fall um 0,2 % führen könnte.

Unterdessen könnten Analysten zufolge die Zölle, Handelskriege und Steuersenkungen während Trumps Präsidentschaft in Verbindung mit Einwanderungsbeschränkungen zu einer „unangenehmen“ Situation für die Welt führen: Die Inflation in den USA steigt erneut, doch der US-Dollar bleibt stark, was die Inflation weltweit verbreitet.

Dies ist ein schlechtes Szenario, da es zu Preisinstabilität in den Entwicklungsländern führt, während diese gleichzeitig darum kämpfen, ihre Währungen stabil zu halten und eine rapide Abwertung gegenüber dem US-Dollar zu verhindern. „Die Zentralbanken werden es unter Trump deutlich schwerer haben“, schrieben Chris Anstey und Catarina Saraiva kürzlich in einem Artikel auf Bloomberg.

Wenige Stunden später beschloss die US-Notenbank (Fed), den Leitzins um weitere 0,25 Prozent zu senken. Diese Zinssenkung entsprach den Erwartungen der meisten Experten und auch den Wünschen von Herrn Trump (niedrigere Zinsen, niedrigere Steuern zur Unterstützung der Wirtschaft).

Diese „Flitterwochen“ werden bald vorüber sein, insbesondere wenn die US-Zölle das Wirtschaftswachstum und die Inflation unter Druck setzen. Wird die Fed dann die Zinsen senken müssen, um das Wirtschaftswachstum zu stützen, oder sie aus Angst vor einer Rückkehr der Inflation unverändert lassen?

Was werden die Schwellenländer in einem solchen Kontext tun, um sich zu verteidigen? Sie sind weder China noch die EU, um an den USA „Vergeltung üben“ zu können.

Für Vietnam: Innere Stärke ist der Schlüssel zum Wachstum

Als Mitglied der Gruppe der Schwellenländer wird Vietnam im Falle eines Handelskriegs zwischen den USA, der EU und China in eine komplizierte Spirale geraten. Werden multinationale Unternehmen Vietnam als „Schutzraum“ wählen und ihre Produktion dorthin verlagern, um den hohen Steuern in China zu entgehen? Das ist möglich, aber nicht so sicher wie in der Vergangenheit.

Der Grund dafür ist, dass Vietnam ebenfalls im Fadenkreuz der US-Zölle steht und möglicherweise erneut als „Währungsmanipulator“ eingestuft wird. Wir alle verstehen, dass dies lediglich ein Mittel ist, um von Vietnam Abkommen zur Reduzierung des Handelsüberschusses mit den USA zu fordern. Diese Maßnahmen üben jedoch weiterhin Druck auf Handel und Investitionen aus, und nur eine starke innere Stärke in Verbindung mit Wirtschaftsreformen kann Vietnam helfen, diesem Druck standzuhalten.

Das „Kapital“ für Verhandlungen muss aus innerer Stärke kommen, aus der Verringerung der Abhängigkeit von ausländischen Direktinvestitionen. Wie vietnamesische Unternehmen stärker und widerstandsfähiger gemacht werden können, ist der Schlüssel zur Beantwortung der Frage: „Was sollten wir tun, wenn in naher Zukunft ein Handelskrieg ausbricht?“

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