Einigung zum US-Schuldenzahlungsausfall verschafft den Märkten keine Erleichterung

Der vorläufige Deal muss noch vom US-Kongress gebilligt werden. Sollte er in Kraft treten, könnte die massive Ausgabe von Anleihen die Reserven der Banken erschöpfen.

Am 27. Mai erzielten US-Präsident Joe Biden und der republikanische Sprecher des Repräsentantenhauses Kevin McCarthy eine vorläufige Einigung zur Anhebung der Schuldenobergrenze, um den Zahlungsausfall des Landes Anfang nächsten Monats abzuwenden. Diese Nachricht konnte die Marktsorgen jedoch nicht zerstreuen.

„Diese Einigung ist natürlich eine gute Nachricht für den Markt. Sie könnte auch der US-Notenbank (Fed) mehr Vertrauen in eine erneute Zinserhöhung geben. Wir müssen jedoch noch abwarten, wie der konkrete Inhalt aussehen wird“, kommentierte Amo Sahota – Direktor von KlarityFX.

Das Abkommen muss detailliert ausgearbeitet und von Repräsentantenhaus und Senat genehmigt werden, bevor der US- Regierung das Geld ausgeht. Dieser Prozess gilt als sehr schwierig. US-Finanzministerin Janet Yellen warnte am 26. Mai, dass der Behörde bis zum 5. Juni das Geld ausgehen werde.

US-Finanzministerin Janet Yellen am 11. Mai in Niigata (Japan). Foto: Reuters

Darüber hinaus wird erwartet, dass das US- Finanzministerium nach der Verabschiedung dieses Abkommens die Haushaltslücke rasch durch die Ausgabe von Anleihen schließt und so Hunderte Milliarden Dollar vom Markt akquiriert. Eine aktuelle Schätzung von JPMorgan zeigt, dass die US-Regierung nach der Anhebung der Schuldenobergrenze in den nächsten sieben Monaten neue Staatsanleihen im Wert von fast 1.100 Milliarden Dollar emittieren könnte. Das ist eine beträchtliche Summe in so kurzer Zeit.

Die Ausgabe von Anleihen könnte im aktuellen Hochzinsumfeld die Reserven der Banken erschöpfen, da ein Teil der Bankeinlagen häufig für den Kauf von Staatsanleihen verwendet wird, die als sicher gelten und höhere Zinsen abwerfen.

Da die Welle der Einlagenabzüge in den USA trotz der jüngsten Schwankungen noch nicht abgeebbt ist, wird dies den Druck auf die Liquidität der Banken weiter erhöhen und damit die kurzfristigen Kreditzinsen in die Höhe treiben, was wiederum die Unternehmen verteuert.

„Dieser Deal mindert sicherlich den Druck auf den Anleihemarkt. Er löst jedoch nicht das Problem der zuletzt gestiegenen Renditen von Staatsanleihen, da der Markt in den kommenden Wochen mit der Ausgabe großer Mengen von Staatsanleihen rechnet, wenn das Finanzministerium seinen Haushalt füllen muss“, sagte Thierry Wizman, Stratege bei Macquarie.

Strategen der Bank of America (BNP) schätzen, dass bis Ende September 800 bis 850 Milliarden Dollar in US-Staatsanleihen fließen könnten. „Unsere Sorge ist, dass die Märkte fallen könnten, wenn diese Liquidität aus irgendeinem Grund das System verlässt“, sagte Alex Lennard, Chef-Investmentmanager des Vermögensverwalters Ruffer.

Mike Wilson, Aktienstratege bei Morgan Stanley, stimmt dem zu. „Die Anleiheemission des US-Finanzministeriums wird dem Markt viel Liquidität entziehen. Dies könnte ein Katalysator für eine Marktkorrektur sein“, erklärte er.

Einige Banker befürchten, dass die Finanzmärkte das Risiko eines Liquiditätsabflusses aus den Reserven der Banken nicht ausreichend erkennen. Bisher hat sich der S&P 500 gut gehalten. Auch die Spanne zwischen Investment-Grade- und Ramschanleihen ist sehr gering.

„Die Märkte für risikobehaftete Anlagen müssen die Auswirkungen der Liquiditätsverknappung durch die groß angelegte Ausgabe von Staatsanleihen noch vollständig widerspiegeln“, sagte Scott Schulte, Leiter der Schuldenmärkte bei der Citigroup.

Eine Liquiditätskrise ist jedoch unwahrscheinlich. Ein Teil der Emissionen könnte von Investmentfonds absorbiert werden. In diesem Fall „wären die Auswirkungen auf die breiteren Finanzmärkte begrenzt“, sagte Daniel Krieter, Leiter der Fixed-Income-Strategie bei BMO Capital Markets.

Die Banken hoffen, dass die Sackgasse bei der Schuldenobergrenze ohne größere Störungen für die Anlageklasse gelöst wird. „Die Kreditmärkte setzen darauf, dass Washington dieses Problem löst. Sollte es also nächste Woche keine Lösung geben, werden wir mit Volatilität rechnen müssen“, sagte Maureen O'Connor, Leiterin des Bereichs Festverzinsliche Wertpapiere bei Wells Fargo.

Ha Thu (laut Reuters)

Quellenlink: https://vnexpress.net/thoa-thuan-tranh-vo-no-cua-my-chua-the-giup-thi-truong-tho-phao-4610661.html