Die Zahlung hoher Dividenden führt zu einem Rückgang des Cashflows der Industrial Urban Development Corporation Nr. 2

Anfang 2025, als viele Industrieimmobilienaktien seitwärts tendierten oder rückläufig waren, stiegen die Aktien der Industrial Urban Development Corporation No. 2 kontinuierlich und wurden zu einem Phänomen auf dem HoSE-Parkett.

Statistiken vom 14. Januar bis 28. März zeigen, dass die D2D-Aktien um 35 % gestiegen sind, von 31.400 VND auf 42.400 VND/Aktie, und zu einem P/B-Wert von 1,71 gehandelt werden (der Branchendurchschnitt liegt bei 1,4). Insbesondere durch den kontinuierlichen vertikalen Anstieg und die fehlende Anpassung seit der zweiten Januarhälfte bis heute hat die D2D-Aktie ein Signal für anhaltende Überkauftheit ausgesendet. Angesichts der langjährigen Erfolgsgeschichte attraktiver Bardividenden und des anhaltenden Plans, im Jahr 2024 Dividenden in Höhe von bis zu 84 % auszuschütten, was einer aktuellen Marktpreisrendite von bis zu 19,8 % entspricht, ist dies eine treibende Kraft, die den Kurs dieser Aktie stützt.

Die Industrial Urban Development Corporation No. 2 wurde 1992 gegründet und ist hauptsächlich im Bereich Industrieimmobilien tätig und setzt gewerbliche Immobilienprojekte um. In den letzten Jahren hat das Unternehmen kontinuierlich eine attraktive Bardividendenpolitik beibehalten: 35 % in bar im Jahr 2020, 50 % in bar im Jahr 2021, 30 % in bar im Jahr 2022 und 87 % im Jahr 2023.

Zudem beträgt die entsprechende Rendite bei einem Dividendenausschüttungsplan von 84 % im Jahr 2024 im Vergleich zum Börsenkurs vom 28. März bis zu 19,8 % und liegt damit über dem 12-Monats-Einlagenzinssatz der BIDV Bank, der aktuell bei 4,7 % liegt.

Bei Fortsetzung der „enormen“ Dividendenpolitik wird das Unternehmen bei der nächsten Dividendenzahlung voraussichtlich insgesamt 254,18 Milliarden VND zahlen müssen. Diese Dividendenausschüttung ist sogar höher als der verbleibende Bargeldbestand Ende 2024, der sich auf 97 Milliarden VND beläuft. Gleichzeitig werden nach der Ausschüttung fast aller über viele Jahre angesammelten Gewinne bis 2025 nur noch 2,5 Milliarden VND übrig bleiben.

Langfristig wurden die angesammelten Gewinne der Industrial Urban Development Corporation Nr. 2 hauptsächlich in den Jahren 2020 und 2021 angesammelt, als das Unternehmen Rekordgewinne von 268 Milliarden VND bzw. 243 Milliarden VND verzeichnete. In den letzten drei Jahren blieben die Gewinne des Unternehmens jedoch im Vergleich zur goldenen Periode kontinuierlich niedrig, als es im Jahr 2022 einen Gewinn von 17 Milliarden VND, im Jahr 2023 einen Gewinn von 26 Milliarden VND und im Jahr 2024 einen Gewinn von 88 Milliarden VND verzeichnete.

Die enorme Dividendenausschüttung hat trotz der in den letzten drei Jahren bescheidenen Gewinne zu einer Verschlechterung der finanziellen Gesundheit der Industrial Urban Development Corporation No. 2 geführt. Vom 31. Dezember 2021 bis zum 31. Dezember 2024 verringerte sich der Bargeldbestand im Vergleich zum Beginn des Zeitraums um 82 %, was einem Rückgang von 457,48 Milliarden VND auf 97,12 Milliarden VND entspricht und 6,4 % des Gesamtvermögens ausmacht (zu Beginn des Zeitraums lag er bei 554,6 Milliarden VND und machte 31,1 % des Gesamtvermögens aus); Die aufgelaufenen Zinsen sanken im Vergleich zum Beginn des Zeitraums um 59 %, was einem Rückgang um 369,89 Milliarden VND auf 256,71 Milliarden VND entspricht und 16,9 % des Gesamtkapitals entspricht (zu Beginn des Zeitraums wurden sie mit 626,6 Milliarden VND verzeichnet und machten 35,1 % des Gesamtkapitals aus).

Der starke Rückgang des Gewinns im Vergleich zur goldenen Periode 2020–2021 führt bei gleichzeitiger kontinuierlicher Nutzung früherer „Ersparnisse“ zur Ausschüttung hoher Dividenden an die Aktionäre zu einem Rückgang der Barmittel. Wenn die Dividendenausschüttung im Jahr 2024 bis zu 254,18 Milliarden VND beträgt, wird dieser Dividendenbetrag den derzeit vorhandenen Barmittelbestand übersteigen, sodass es für den Cashflow eine Herausforderung darstellt, ihn in Zukunft in neue Projekte zu reinvestieren.

Es ist bekannt, dass die Industrial Urban Development Joint Stock Company Nr. 2 das Industrieparkprojekt Nhon Trach 2 mit einer Gewerbefläche von 281,72 Hektar entwickelt und dabei eine Mietrate von 100 % erreicht hat. Einige andere Projekte wie das Wohngebietsprojekt Loc An, das Sozialwohnungsprojekt Loc An und das Wohngebietsprojekt Thong Nhat Ward ... erreichten ebenfalls eine hohe Liquidität.

Für die Jahre 2022 bis 2024 fehlt der Industrial Urban Development Joint Stock Company No. 2 jedoch ein Back-End-Projekt, um Einnahmen zu erzielen. Daher hat das Unternehmen durch den Erwerb von Grundstücken im Chau Duc Industrial Park Project der Sonadezi Chau Duc Joint Stock Company ein sekundäres Industrieimmobilienprojekt entwickelt und plant weiterhin die Entwicklung des Loc An Residential Area Project.

Um jedoch weiterhin Sekundärerwerbsprojekte entwickeln und in die Wirtschaft umsetzen zu können, stellte die unabhängige Analyseeinheit außerdem fest, dass der Investitionskapitalbedarf für das Sozialwohnungsprojekt Loc An 967,32 Milliarden VND beträgt, für das Industrieparkprojekt Chau Duc 760 Milliarden VND, für das Fabrikprojekt Chau Duc Industriepark 320 Milliarden VND und für die erste Phase des Wohngebiets Thong Nhat 1.000 Milliarden VND (564 Milliarden VND wurden investiert) ...

Da der Cashflow aufgrund der enormen Dividendenpolitik zurückgeht, hat die Industrial Urban Development Corporation Nr. 2 Schwierigkeiten, in sekundäre Projekte zu investieren.

Quelle: https://baodautu.vn/tra-co-tuc-cao-khien-luong-tien-mat-cua-ctcp-phat-trien-do-thi-cong-nghiep-so-2-suy-giam-d261113.html