Die Daten von FiinRatings zum Anleihenmarkt zeigen, dass der Emissionswert im Juni 2025 deutlich anstieg und 105,5 Billionen VND erreichte, ein Plus von 52,4 % gegenüber dem Vormonat. Davon entfielen 100 % auf private Emissionen, öffentliche Emissionen gab es nicht.
In den ersten sechs Monaten des Jahres erreichte der kumulierte Emissionswert 248,6 Billionen VND, ein Anstieg von 71,2 % gegenüber dem Vorjahreszeitraum. Davon entfielen 88,8 % auf privat ausgegebene Anleihen (plus 72,4 % im Vergleichszeitraum) und 11,2 % auf öffentlich ausgegebene Anleihen (plus 62,3 % im Vergleichszeitraum).
Daten von FiinRatings zeigen, dass der Markt im Juni zusätzliche 4,5 Billionen VND an Problemanleihen von Unternehmen verzeichnete, wodurch sich der Gesamtwert in den ersten sechs Monaten des Jahres auf 23 Billionen VND erhöhte. Diese Zahl ist im Vergleich zum Vorjahreszeitraum um 31 % gesunken. Davon stammten 45,8 % des Wertes der Problemanleihen aus dem Immobiliensektor, 16,4 % aus dem Fertigungssektor, 8,7 % aus dem Bausektor und die restlichen 28,6 % aus anderen Sektoren.
Bemerkenswert ist, dass viele Unternehmen, deren Unternehmensanleihen im Juni Probleme hatten, bereits seit vielen Jahren eine schwache Kreditwürdigkeit hatten und bereits zuvor Zahlungsverzögerungen bzw. -stundungen hatten oder sich im selben Ökosystem wie Unternehmen befinden, die zuvor Problemanleihen hatten.
Bei den Immobilienemittenten zeigten die Unternehmen Anzeichen einer Geschäftserholung und ergriffen dank der Vorteile gesetzlicher Regelungen und der vollständigen Grundstückspreisliste zahlreiche positive Maßnahmen im Umgang mit verletzten/aufgeschobenen Anleihen. Darüber hinaus gab es in den ersten sechs Monaten des Jahres noch einige Anleihen, bei denen es zu Verzögerungen bei der Tilgungs-/Zinszahlung kam, da die Unternehmen noch nicht über die nötige Liquidität zur Zahlung an die Anleihegläubiger verfügten.
In den letzten Monaten des Jahres erwartet FiinRatings, dass es weiterhin zu Zahlungsverzug und Stundung kommen wird, der Wert jedoch unter dem der Spitzenzeit der Vorjahre liegen wird.
Diese Rating-Einheit beurteilt die neuen gesetzlichen Bestimmungen für den Anleihenmarkt und ist der Ansicht, dass die Anwendung einer Fremdkapitalquote von höchstens dem Fünffachen die finanziellen Bedingungen der Anleiheemittenten verschärfen wird, jedoch kaum nennenswerte Auswirkungen auf das Angebot an privat ausgegebenen Unternehmensanleihen haben wird.
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| Prozentsatz der Emittenten von Unternehmensanleihen mit einem Fremdkapital-Eigenkapital-Verhältnis von mehr als dem Fünffachen nach Branche |
In einigen Branchen mit hohem finanziellen Leverage, wie etwa Immobilien, Bau, Handel und Dienstleistungen ( Tourismus , Unterhaltung, Luftfahrt usw.) und Energie, beträgt der Anteil der Emittenten auf dem Markt, die den vorgeschriebenen Schwellenwert überschreiten, nur etwa 5 bis 25 % je Branche, wobei es sich hauptsächlich um Emittenten mit kleinen Emissionskomponenten auf dem Markt handelt.
„Daher gehen wir davon aus, dass der Markt für Einzelanleihen auch weiterhin für Industriegruppen mit hohem und langfristigem Kapitalbedarf attraktiv bleibt, die sich über den Kanal für Unternehmensanleihen mobilisieren und ihre Abhängigkeit von Bankkrediten verringern müssen“, so die Einschätzung von FiinRatings.
Die neue Schuldenquotenregelung wird auch dazu beitragen, die Qualität von Unternehmensanleihen für den Markt zu verbessern, indem sie die Kapitalbeschaffung auf dem Markt für Projektgesellschaften, neu gegründete Unternehmen und Unternehmen mit hohem Fremdkapitalanteil einschränkt. Gleichzeitig wird erwartet, dass sich der Kanal der öffentlichen Angebote mit dieser neuen Regelung in der zweiten Hälfte des Jahres 2025 allmählich erholen wird.
Darüber hinaus wird erwartet, dass die gerade veröffentlichte Entscheidung Nr. 21/2025/QD-TTg zur Green Classification List den Weg für eine neue Welle nachhaltiger Investitionen ebnen und dem Markt für grüne Anleihen neuen Schwung verleihen wird.
Quelle: https://baodautu.vn/trai-phieu-doanh-nghiep-chao-ban-ra-cong-chung-se-khoi-sac-vao-nua-cuoi-nam-2025-d330911.html
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