Riesiges Marktpotenzial
Die Entwicklung des grünen Finanzmarktes, einschließlich des Marktes für grüne Anleihen (TPX), ist im Hinblick auf Vietnams Ziel, bis 2050 Netto-Null zu erreichen, ein wichtiges Thema.
Im Online-Seminar „Entwicklung des Green-Bond-Marktes: Chancen auf dem Weg zu Netto-Null“ am 26. Juni erklärte Herr Vu Chi Dung, Leiter der Abteilung für auswärtige Rechtsangelegenheiten der staatlichen Wertpapierkommission, dass Vietnam seit 2021 einen Gesamtemissionswert an Green Bonds von etwa 1,4 bis 1,7 Milliarden US-Dollar erreicht habe. Zahlreiche Richtlinien und Leitlinien wurden erlassen, insbesondere Vorschriften zur Informationsoffenlegung, um die Markttransparenz zu erhöhen.
Vietnam zieht dank seiner nachhaltigen Entwicklungsorientierung und seines Engagements für Informationstransparenz die Aufmerksamkeit internationaler Investoren auf sich. Die angewandten Standards nähern sich allmählich internationalen Standards an. Darüber hinaus tragen Schulungen und Sensibilisierungen für inländische Unternehmen und Investoren dazu bei, die Beteiligung auch nichtfinanzieller Unternehmen zu erhöhen.
Als Vertreter des Unternehmenssektors bewertete Herr Do Ngoc Quynh, Generalsekretär der Vietnam Bond Market Association, das enorme Entwicklungspotenzial des Green-Bond-Marktes in Vietnam. Der Trend zu grüner und nachhaltiger Entwicklung ist nicht nur ein nationaler, sondern auch ein globaler Trend. Vietnam gehört zu den Ländern mit starkem Engagement und ist in diesem Bereich Vorreiter.
Nicht nur Unternehmen, sondern auch die Regierung und lokale Behörden können grüne Anleihen zur Umsetzung öffentlicher Projekte begeben. Dies ist eine wichtige Voraussetzung für die Ausweitung des Kapitalmarktes, um Vietnams grüne und nachhaltige Entwicklungsziele zu unterstützen.
Herr Nguyen Tung Anh, Leiter für nachhaltige Finanzdienstleistungen bei FiinRatings, einer Ratingagentur, sagte, dass das Entwicklungspotenzial des Marktes für grüne Anleihen in Vietnam sehr groß sei und eng mit den bestehenden Vorteilen Vietnams zusammenhänge, wie etwa dem Potenzial für erneuerbare Energien, den Verpflichtungen im Rahmen der COP26 und der Bereitschaft der Unternehmen für grüne Projekte.
Dieses Potenzial wird nicht nur durch Berichte der ADB und internationaler Organisationen belegt, sondern liegt auch in der Bereitschaft des Marktes, grüne Finanzprodukte in großem Umfang und in großer Tiefe einzusetzen. Neben rein grünen Projekten kann Vietnam auch Wandelanleihen entwickeln, die Unternehmen den Übergang von einem emissionsintensiven zu einem emissionsarmen Modell erleichtern.
Herausforderungen des rechtlichen Rahmens
Experten zufolge eröffnen sich dem TPX-Markt in Vietnam großes Potenzial und große Chancen. Allerdings gibt es auch viele Herausforderungen, insbesondere im Hinblick auf die rechtlichen Rahmenbedingungen.
Herr Nguyen Tung Anh, Leiter der Abteilung für nachhaltige Finanzdienstleistungen bei FiinRatings, sagte, dass die Entwicklung des TPX-Marktes in Vietnam mit zwei Hauptschwierigkeiten konfrontiert sei.
Erstens mangelt es an Akteuren im Ökosystem, insbesondere an einem Beraterteam mit Fachwissen, das Unternehmen beim Aufbau eines TPX-Frameworks unterstützt. Derzeit sind die meisten TPX-Frameworks in Vietnam noch auf die technische Unterstützung internationaler Entwicklungsorganisationen angewiesen.
Zweitens die Kostenfrage. Obwohl die Kosten für die Ausgabe von TPX in Vietnam unter dem regionalen Durchschnitt liegen, stellen sie für Unternehmen immer noch ein Hindernis dar, insbesondere wenn sie keinen klaren langfristigen Nutzen erkennen. Fiin Ratings benötigt weiterhin Unterstützung von in- und ausländischen Organisationen, um die Ausgabe zu fördern, der Umfang ist jedoch noch begrenzt.
„Um diese Lücke zu schließen, ist eine Koordination zwischen dem öffentlichen und dem privaten Sektor erforderlich. So kann ein komplettes TPX-Ökosystem aufgebaut und mehr Organisationen zur Teilnahme bewegt werden“, betonte Herr Tung Anh.
Herr Vu Chi Dung, Leiter der Abteilung für ausländisches Recht der staatlichen Wertpapieraufsichtsbehörde, erklärte, dass in Vietnam Umfang und Menge der Emission grüner Anleihen noch gering seien. Dies liege unter anderem am mangelnden Verständnis nichtfinanzieller Organisationen – einer Gruppe, die noch immer wenig über Finanzinstrumente und den richtigen Einsatz des Kapitals aus grünen Anleihen verfüge.
Darüber hinaus fehlen uns derzeit klare Richtlinien für grüne Finanzierungen – ein sehr wichtiger Faktor für Entwicklungsländer wie Vietnam. Es ist unmöglich, von Unternehmen zu verlangen, sofort auf grüne Finanzierungen umzusteigen, wenn die Investitionskosten noch zu hoch sind und das kurzfristige Ziel weiterhin darin besteht, den Betrieb aufrechtzuerhalten und zu überleben.
Laut Herrn Do Ngoc Quynh gab es einige positive politische Signale. Insbesondere in den Resolutionen 68 und 198der Nationalversammlung zur privaten Wirtschaftsentwicklung und grünen Wirtschaft wurde ein Zinsanreiz von 2 % für Unternehmen erwähnt, die grüne Projekte umsetzen. Das aktuelle Problem besteht jedoch darin, dass den Unternehmen immer noch unklar ist, wie sie diesen 2 %-Anreiz erhalten können.
„Ich denke, dem aktuellen politischen System mangelt es noch immer an Synchronisation und Tiefe. Außerdem wurde es nicht umfassend analysiert, um einen wirklich wettbewerbsfähigen Anreizmechanismus aufzubauen. Wenn wir die Ökologisierung als strategische Priorität unter den vielen Entwicklungszielen identifizieren, müssen die Unterstützungsmechanismen anderen Entwicklungsmodellen überlegen sein“, sagte Herr Quynh.
Um den TPX-Markt im Besonderen und Green Finance im Allgemeinen zu fördern, ist es laut Herrn Quynh notwendig, ein System synchroner und konsistenter Anreizpolitiken entlang der gesamten Wertschöpfungskette aufzubauen.
Wenn die Anreizpolitik zwar existiert, aber nicht attraktiv genug ist oder keinen klaren komparativen Vorteil schafft, wird sie selbst bei Einführung keine echte Motivation zur Beteiligung von Unternehmen, Emittenten oder Investoren wecken. Sie werden sich dann für sicherere, wirksamere und zugänglichere Lösungen entscheiden.
Darüber hinaus ist es notwendig, die Verwaltungsverfahren zu vereinfachen, eine bevorzugte Steuerpolitik einzuführen und einen Mechanismus zur Gewährleistung der sekundären Liquidität für den TPX-Markt aufzubauen.
„Nur wenn diese Unterstützungsrichtlinien synchron gestaltet und in ein Wettbewerbsverhältnis gesetzt werden, können wir die aktive und nachhaltige Teilnahme von Unternehmen am TPX-Markt fördern“, betonte Herr Quynh.
Herr Vu Chi Dung betont die Fertigstellung des Rechtsrahmens für den TPX-Markt und betont, dass zunächst eine allgemeine Definition von „grün“ erforderlich sei. Zwar sei der Rechtsrahmen für Finanzinstrumente im Allgemeinen bereits vorhanden, doch um festzustellen, ob ein Finanzinstrument wirklich „grün“ sei oder nicht, sei noch eine spezifische Referenz erforderlich.
Ebenso müssen damit verbundene Dienstleistungen klar definiert werden: ob die Dienstleistung für den grünen Emittenten oder für ein anderes Unternehmen erbracht wird.
Anleger möchten beim Kauf grüner Finanzinstrumente wissen, welchen Standards diese entsprechen: den Umweltstandards Vietnams, der ASEAN, der CBI oder anderer internationaler Organisationen. Jeder institutionelle Investor hat seine eigenen Standards.
„Im gesamten Ökosystem gibt es Bereiche, für die gesetzliche Regelungen gelten, und Bereiche, die ergänzt werden müssen. Beispielsweise besteht bei Organisationen, die Dienstleistungen im Bereich Umweltverträglichkeitsprüfung anbieten, noch Verbesserungsbedarf. Im Kern geht es aber weiterhin darum, einen Satz von Standards zu schaffen, eine offizielle Umweltdefinition für Vietnam, die auf internationalen Standards basiert und als Grundlage für Referenz und Umsetzung dient“, sagte Herr Dung.
Quelle: https://doanhnghiepvn.vn/kinh-te/tai-chinh-ngan-hang/trai-phieu-xanh-khong-the-xanh-ngay-neu-chinh-sach-chua-dong-bo/20250626040307735
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