Grüne Anleihen: Ohne Synchronisierung der Politik können sie nicht sofort „grün“ sein

Riesiges Marktpotenzial

Die Entwicklung des grünen Finanzmarktes, einschließlich des Marktes für grüne Anleihen (TPX), ist im Zusammenhang mit Vietnams Bemühungen, das Netto-Null-Ziel bis 2050 zu erreichen, ein wichtiges Thema.

Bei der Online-Diskussion „Entwicklung des Marktes für grüne Anleihen: Chancen auf dem Weg zu Netto-Null“ am 26. Juni erklärte Herr Vu Chi Dung, Leiter der Abteilung für auswärtige Rechtsangelegenheiten der staatlichen Wertpapierkommission, dass Vietnam seit 2021 einen Gesamtwert der emittierten grünen Anleihen von etwa 1,4 bis 1,7 Milliarden US-Dollar erreicht habe. Es wurden zahlreiche Richtlinien und Leitlinien erlassen, insbesondere Vorschriften zur Informationsoffenlegung, um die Markttransparenz zu erhöhen.

Vietnam zieht dank seiner nachhaltigen Entwicklungsorientierung und seines Engagements für Informationstransparenz die Aufmerksamkeit internationaler Investoren auf sich. Die angewandten Standards nähern sich allmählich internationalen Standards an. Darüber hinaus tragen Schulungen und Sensibilisierungen für inländische Unternehmen und Investoren dazu bei, die Beteiligung auch nichtfinanzieller Unternehmen zu erhöhen.

Als Vertreter des Emissionssektors bewertete Herr Do Ngoc Quynh, Generalsekretär der Vietnam Bond Market Association, das Entwicklungspotenzial des TPX-Marktes in Vietnam als sehr groß. Der Trend zu grüner und nachhaltiger Entwicklung ist nicht nur ein nationaler, sondern auch ein globaler Trend. Vietnam gehört zu den Ländern mit starkem Engagement und ist in dieser Hinsicht ein Vorreiter.

Gäste der Podiumsdiskussion „Entwicklung des Green-Bond-Marktes: Chancen auf dem Weg zu Net Zero finden“.

Nicht nur Unternehmen, sondern auch die Regierung und lokale Behörden können grüne Anleihen zur Umsetzung öffentlicher Projekte ausgeben. Dies ist eine wichtige Voraussetzung für die Ausweitung des Kapitalmarktes, um die grünen und nachhaltigen Entwicklungsziele Vietnams zu unterstützen.

Herr Nguyen Tung Anh, Leiter der Abteilung für nachhaltige Finanzdienstleistungen bei FiinRatings, einer Ratingagentur, sagte, dass das Entwicklungspotenzial des TPX-Marktes in Vietnam sehr groß sei und eng mit den bestehenden Vorteilen Vietnams zusammenhänge, wie etwa dem Potenzial für erneuerbare Energien, den Verpflichtungen im Rahmen der COP26 und der Bereitschaft der Unternehmen für grüne Projekte.

Dieses Potenzial spiegelt sich nicht nur in Berichten der ADB und internationaler Organisationen wider, sondern liegt auch in der Bereitschaft des Marktes, grüne Finanzprodukte in großem Umfang einzusetzen. Neben rein grünen Projekten kann Vietnam auch Wandelanleihen entwickeln und Unternehmen so dabei unterstützen, von emissionsintensiven auf emissionsarme Modelle umzusteigen.

Herausforderungen des Rechtsrahmens

Experten zufolge eröffnen sich dem TPX-Markt in Vietnam Potenzial und Chancen. Allerdings gibt es auch viele Herausforderungen, insbesondere im Hinblick auf die rechtlichen Rahmenbedingungen.

Herr Nguyen Tung Anh, Leiter der Abteilung für nachhaltige Finanzdienstleistungen bei FiinRatings, sagte, dass die Entwicklung des TPX-Marktes in Vietnam mit zwei Hauptschwierigkeiten konfrontiert sei.

Erstens mangelt es an Akteuren im Ökosystem, insbesondere an einem Beraterteam mit Fachwissen, das Unternehmen beim Aufbau von TPX-Frameworks unterstützt. Derzeit sind die meisten TPX-Frameworks in Vietnam noch auf die technische Unterstützung internationaler Entwicklungsorganisationen angewiesen.

Der TPX-Markt in Vietnam steht vor vielen Herausforderungen.

Zweitens die Kostenfrage. Obwohl die Kosten für die Ausgabe von TPX in Vietnam niedriger sind als im regionalen Durchschnitt, stellen sie für Unternehmen immer noch ein Hindernis dar, insbesondere wenn sie keinen klaren langfristigen Nutzen erkennen. Fiin Ratings benötigt weiterhin die Unterstützung in- und ausländischer Organisationen, um die Ausgabe zu fördern, der Umfang ist jedoch noch begrenzt.

„Um diese Lücke zu schließen, ist eine Koordination zwischen dem öffentlichen und dem privaten Sektor erforderlich. Dadurch kann ein vollständiges TPX-Ökosystem aufgebaut und mehr Organisationen zur Teilnahme bewegt werden“, betonte Herr Tung Anh.

Herr Vu Chi Dung, Leiter der Abteilung für auswärtige Rechtsangelegenheiten der staatlichen Wertpapierkommission, erklärte, dass Umfang und Menge der TPX-Emissionen in Vietnam noch gering seien. Dies liege zum Teil am mangelnden Wissen nichtfinanzieller Organisationen, die noch immer wenig über Finanzinstrumente und den zweckgebundenen Einsatz von TPX-Kapital wissen.

Darüber hinaus fehlen uns derzeit klare Richtlinien für grüne Finanzierungen – ein sehr wichtiger Faktor für Entwicklungsländer wie Vietnam. Es ist unmöglich, von Unternehmen zu verlangen, „sofort auf umweltfreundliche Finanzierungen umzusteigen“, wenn die Investitionskosten zu hoch sind und das kurzfristige Ziel weiterhin darin besteht, den Betrieb aufrechtzuerhalten und zu überleben.

Laut Herrn Do Ngoc Quynh gab es einige positive politische Signale. Insbesondere in den Resolutionen 68 und 198 der Nationalversammlung zur privaten Wirtschaftsentwicklung und grünen Wirtschaft wurde ein Zinsanreiz von 2 % für Unternehmen erwähnt, die grüne Projekte umsetzen. Das aktuelle Problem besteht jedoch darin, dass den Unternehmen immer noch unklar ist, wie sie auf diese 2 %-Anreizquelle zugreifen können.

„Ich denke, dem aktuellen politischen System mangelt es noch immer an Synchronisation und Tiefe. Außerdem wurde es nicht umfassend analysiert, um einen wirklich wettbewerbsfähigen Anreizmechanismus aufzubauen. Wenn wir die Ökologisierung als strategische Priorität unter den vielen Entwicklungszielen identifizieren, müssen die Unterstützungsmechanismen anderen Entwicklungsmodellen überlegen sein“, sagte Herr Quynh.

Um den TPX-Markt im Besonderen und die grüne Finanzierung im Allgemeinen zu fördern, ist es laut Herrn Quynh notwendig, ein System synchroner und konsistenter Anreizpolitiken entlang der gesamten Wertschöpfungskette aufzubauen.

Wenn die Anreizpolitik zwar existiert, aber nicht attraktiv genug ist oder keinen klaren komparativen Vorteil schafft, wird sie, selbst wenn sie eingeführt wird, keine echte Motivation zur Beteiligung bei Unternehmen, Emittenten oder Investoren wecken. Sie werden sich dann für sicherere, wirksamere und zugänglichere Lösungen entscheiden.

Darüber hinaus ist es notwendig, die Verwaltungsverfahren zu vereinfachen, eine bevorzugte Steuerpolitik einzuführen und einen Mechanismus zur Gewährleistung der sekundären Liquidität für den TPX-Markt aufzubauen.

„Nur wenn diese Unterstützungsrichtlinien synchron gestaltet und in ein Wettbewerbsverhältnis gesetzt werden, können wir die aktive und nachhaltige Teilnahme von Unternehmen am TPX-Markt fördern“, betonte Herr Quynh.

Herr Vu Chi Dung betont die Fertigstellung des Rechtskorridors für den TPX-Markt und betont, dass zunächst eine allgemeine Definition von „grün“ erforderlich sei. Zwar sei der Rechtskorridor für Finanzinstrumente im Allgemeinen bereits vorhanden, doch um festzustellen, ob ein Finanzinstrument wirklich „grün“ sei oder nicht, sei noch eine spezifische Referenz erforderlich.

Ebenso müssen damit verbundene Dienstleistungen klar definiert werden: Wird die Dienstleistung für den grünen Emittenten oder ein anderes Unternehmen erbracht?

Anleger möchten beim Kauf grüner Finanzinstrumente wissen, welchen Standard das Instrument erfüllt: den grünen Standard Vietnams, der ASEAN, der CBI oder einer anderen internationalen Organisation. Jeder institutionelle Investor hat seine eigenen Standards.

„Es gibt Teile des gesamten Ökosystems, für die es gesetzliche Regelungen gibt, und andere, die ergänzt werden müssen. Beispielsweise müssen wir bei Organisationen, die Dienstleistungen im Bereich Umweltverträglichkeitsprüfung anbieten, noch Verbesserungen vornehmen. Doch im Kern geht es immer noch darum, dass es einen Satz von Standards gibt, eine offizielle Umweltdefinition für Vietnam, die auf internationalen Standards basiert und als Grundlage für Referenz und Umsetzung dient“, sagte Herr Dung.

Mondlicht

Quelle: https://doanhnghiepvn.vn/kinh-te/tai-chinh-ngan-hang/trai-phieu-xanh-khong-the-xanh-ngay-neu-chinh-sach-chua-dong-bo/20250626040307735

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