Grüne Anleihen: Können nicht sofort „grün“ sein, wenn die politischen Maßnahmen nicht aufeinander abgestimmt sind.

Riesiges Marktpotenzial

Die Entwicklung des grünen Finanzmarktes, einschließlich des Marktes für grüne Anleihen (TPX), ist ein Thema von Bedeutung im Hinblick auf Vietnams Bestrebungen, bis 2050 Klimaneutralität zu erreichen.

In der Online-Diskussion „Entwicklung des Marktes für grüne Anleihen: Chancen auf dem Weg zur Klimaneutralität“ am 26. Juni erklärte Herr Vu Chi Dung, Leiter der Abteilung für ausländische Rechtsangelegenheiten der staatlichen Wertpapierkommission, dass Vietnam seit 2021 ein Emissionsvolumen grüner Anleihen von rund 1,4 bis 1,7 Milliarden US-Dollar erreicht hat. Zahlreiche Richtlinien und Verfahren wurden erlassen, insbesondere Vorschriften zur Informationspflicht, um die Markttransparenz zu erhöhen.

Vietnam zieht dank seiner Ausrichtung auf nachhaltige Entwicklung und seines Engagements für Informationstransparenz die Aufmerksamkeit internationaler Investoren auf sich. Die angewandten Standards nähern sich schrittweise internationalen Standards an. Darüber hinaus tragen Schulungen und Sensibilisierungsmaßnahmen für inländische Unternehmen und Investoren ebenfalls zu einer verstärkten Beteiligung bei, auch von Unternehmen aus dem Nicht-Finanzsektor.

Herr Do Ngoc Quynh, Generalsekretär des vietnamesischen Anleihemarktverbands, vertrat den Emittentensektor und erklärte, das Entwicklungspotenzial des TPX-Marktes in Vietnam sei sehr groß. Der Trend zu grüner und nachhaltiger Entwicklung sei nicht nur ein nationales, sondern auch ein globales Phänomen. Vietnam gehöre zu den Ländern mit starkem Engagement und sei in diesem Bereich ein Vorreiter.

Gäste der Podiumsdiskussion „Entwicklung des Marktes für grüne Anleihen: Chancen auf dem Weg zur Klimaneutralität“.

Nicht nur Unternehmen, sondern auch die Regierung und lokale Behörden können grüne Anleihen zur Umsetzung öffentlicher Projekte begeben. Dies ist eine wichtige Voraussetzung für den Ausbau des Kapitalmarktes, um die Ziele für eine grüne und nachhaltige Entwicklung Vietnams zu fördern.

Herr Nguyen Tung Anh, Leiter des Bereichs Sustainable Finance Services bei FiinRatings, sagte von einer Ratingagentur, dass das Entwicklungspotenzial des TPX-Marktes in Vietnam sehr groß sei und eng mit Vietnams bestehenden Vorteilen zusammenhänge, wie dem Potenzial für erneuerbare Energien, den Verpflichtungen auf der COP26 und der Bereitschaft der Unternehmen für grüne Projekte.

Dieses Potenzial spiegelt sich nicht nur in Berichten der Asiatischen Entwicklungsbank (ADB) oder internationaler Organisationen wider, sondern zeigt sich auch in der Bereitschaft des Marktes, grüne Finanzprodukte – sowohl in ihrer Breite als auch in ihrer Tiefe – einzusetzen. Neben rein grünen Projekten kann Vietnam auch Wandelanleihen entwickeln und so Unternehmen beim Übergang von einem emissionsintensiven zu einem emissionsarmen Geschäftsmodell unterstützen.

Herausforderungen des Rechtsrahmens

Experten zufolge eröffnen sich dem TPX-Markt in Vietnam neue Potenziale und Chancen. Es bestehen jedoch zahlreiche Herausforderungen, insbesondere im Hinblick auf den rechtlichen Rahmen.

Herr Nguyen Tung Anh - Leiter der Abteilung für nachhaltige Finanzdienstleistungen bei FiinRatings sagte, dass die Entwicklung des TPX-Marktes in Vietnam mit zwei Hauptschwierigkeiten konfrontiert sei.

Erstens mangelt es im Ökosystem an Akteuren, insbesondere an einem Beraterteam mit Expertise, das Unternehmen beim Aufbau von TPX-Frameworks unterstützt. Derzeit sind die meisten TPX-Frameworks in Vietnam noch immer auf die technische Unterstützung internationaler Entwicklungsorganisationen angewiesen.

Der TPX-Markt in Vietnam steht vor vielen Herausforderungen.

Zweitens die Kostenfrage. Obwohl die Kosten für die Emission von TPX in Vietnam unter dem regionalen Durchschnitt liegen, stellen sie dennoch eine Hürde für Unternehmen dar, insbesondere wenn keine klaren langfristigen Vorteile erkennbar sind. Fiin Ratings benötigt weiterhin die Unterstützung in- und ausländischer Organisationen, um die Emission zu fördern, doch das Volumen ist nach wie vor begrenzt.

„Um diese Lücke zu schließen, ist eine Koordination zwischen dem öffentlichen und dem privaten Sektor erforderlich, wodurch ein vollständiges TPX-Ökosystem aufgebaut und mehr Organisationen zur Teilnahme bewegt werden können“, betonte Herr Tung Anh.

Herr Vu Chi Dung, Leiter der Abteilung für ausländische Rechtsangelegenheiten der staatlichen Wertpapierkommission, erklärte, dass das Volumen und die Menge der TPX-Emissionen in Vietnam noch gering seien. Dies liege unter anderem daran, dass Nicht-Finanzorganisationen noch immer wenig Kenntnisse über Finanzinstrumente und deren sachgemäße Verwendung hätten.

Zudem fehlen uns derzeit klare Richtlinien für grüne Finanzierung – ein sehr wichtiger Faktor für Entwicklungsländer wie Vietnam. Es ist unmöglich, von Unternehmen zu verlangen, „sofort auf grüne Technologien umzusteigen“, wenn die Investitionskosten zu hoch sind und das kurzfristige Ziel weiterhin darin besteht, den Betrieb aufrechtzuerhalten und zu überleben.

Laut Herrn Do Ngoc Quynh gibt es einige positive Signale aus der Politik. Insbesondere in den Resolutionen 68 und 198 der Nationalversammlung zur privaten Wirtschaftsentwicklung und grünen Wirtschaft werden Zinsanreize in Höhe von 2 % für Unternehmen erwähnt, die grüne Projekte umsetzen. Das aktuelle Problem besteht jedoch darin, dass den Unternehmen noch immer unklar ist, wie sie diese 2 % Anreize in Anspruch nehmen können.

„Ich denke, dem derzeitigen politischen System mangelt es noch an Synchronisierung und Tiefe, und es wurde nicht umfassend analysiert, um einen wirklich wettbewerbsfähigen Anreizmechanismus zu schaffen. Wenn wir unter den vielen Entwicklungszielen die Ökologisierung als strategische Priorität festlegen, müssen die Fördermechanismen anderen Entwicklungsmodellen überlegen sein“, sagte Herr Quynh.

Laut Herrn Quynh ist es zur Förderung des TPX-Marktes im Besonderen und der grünen Finanzierung im Allgemeinen notwendig, ein System synchroner und konsistenter Anreizpolitiken entlang der gesamten Wertschöpfungskette aufzubauen.

Ist eine Anreizpolitik zwar vorhanden, aber nicht attraktiv genug oder bietet sie keinen klaren Wettbewerbsvorteil, so wird sie, selbst wenn sie eingeführt wird, keine wirkliche Motivation zur Teilnahme bei Unternehmen, Emittenten oder Investoren schaffen. Diese werden sich dann für sicherere, effektivere und zugänglichere Lösungen entscheiden.

Darüber hinaus ist es notwendig, die Verwaltungsverfahren zu vereinfachen, steuerliche Vergünstigungen einzuführen und einen Mechanismus zur Sicherstellung der Sekundärliquidität für den TPX-Markt aufzubauen.

„Nur wenn diese Fördermaßnahmen synchron gestaltet und in ein Wettbewerbsverhältnis gestellt werden, können wir die aktive und nachhaltige Beteiligung von Unternehmen am TPX-Markt fördern“, betonte Herr Quynh.

Laut Herrn Vu Chi Dung ist für die Fertigstellung des Rechtsrahmens für den TPX-Markt zunächst eine allgemeine Definition von „grün“ erforderlich. Zwar existiert bereits ein allgemeiner Rechtsrahmen für Finanzinstrumente, doch um festzustellen, ob ein Finanzinstrument tatsächlich „grün“ ist oder nicht, bedarf es noch einer konkreten Referenz.

Ebenso müssen die damit verbundenen Dienstleistungen klar definiert werden: Wird die Dienstleistung dem Emittenten des grünen Emittenten oder einem anderen Unternehmen erbracht?

Anleger, die grüne Finanzinstrumente erwerben, möchten wissen, welchem Standard das jeweilige Instrument entspricht: dem Nachhaltigkeitsstandard Vietnams, der ASEAN, der Zentralbank Vietnams oder einer anderen internationalen Organisation. Jeder institutionelle Anleger hat seine eigenen Standards.

„Im gesamten Ökosystem gibt es Bereiche mit gesetzlichen Regelungen und Bereiche, die noch ergänzt werden müssen. Beispielsweise besteht bei Organisationen, die Umweltbewertungsdienstleistungen anbieten, noch Verbesserungsbedarf. Letztendlich bleibt aber der Kernpunkt: Es braucht einen Standardkatalog, eine offizielle Definition von Nachhaltigkeit für Vietnam, basierend auf internationalen Standards, als Grundlage für Referenz und Umsetzung“, sagte Herr Dung.

Mondlicht

Quelle: https://doanhnghiepvn.vn/kinh-te/tai-chinh-ngan-hang/trai-phieu-xanh-khong-the-xanh-ngay-neu-chinh-sach-chua-dong-bo/20250626040307735

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