Wie sieht die Zukunft der australischen Kapitalmärkte aus?

Die australischen Kapitalmärkte unterliegen erheblichen Veränderungen, was Fragen hinsichtlich ihrer Rolle als Motor für Wirtschaftswachstum und Innovation aufwirft.

Die australischen Kapitalmärkte unterliegen einem erheblichen Wandel, der Fragen hinsichtlich ihrer Rolle als Motor für Wirtschaftswachstum und Innovation aufwirft. Sowohl öffentliche als auch private Märkte sind für Unternehmensinvestitionen und Wachstum von entscheidender Bedeutung. Doch wie kann Australien sicherstellen, dass beide Märkte bei anhaltendem Wachstum stark und effektiv bleiben?

ASX ist die führende seriöse Börse in Australien. Illustration

Zahl der an der ASX notierten Unternehmen sinkt

Der öffentliche Aktienmarkt Australiens ist seit langem ein Eckpfeiler des Finanzsystems. Die gesamte Marktkapitalisierung nähert sich mit über 3 Billionen AUD einem Rekordhoch. Von Dezember 2022 bis Dezember 2023 sank die Zahl der an der Australian Securities Exchange (ASX) notierten Unternehmen jedoch um 145 auf 1.989 Unternehmen. Dieser Rückgang, der darauf zurückzuführen ist, dass die Zahl der Neunotierungen (66) geringer ist als die der Delistungen (211), mag zwar besorgniserregend sein, ist jedoch nicht beispiellos.

Angesichts der Berichte über eine lange Liste von Börsengängen (IPOs) bis 2025 könnte dieser Rückgang zyklischer Natur sein. Beunruhigender ist jedoch der Rückgang der Marktkapitalisierung im Verhältnis zum Bruttoinlandsprodukt (BIP) und der schrumpfende Anteil Australiens an der weltweiten Marktkapitalisierung.

In anderen entwickelten Märkten wie den USA und Europa ist seit langem ein Rückgang der Zahl börsennotierter Unternehmen zu verzeichnen. Dieser begann in den USA Ende der 1990er Jahre und in Europa im Jahr 2008.

Akademische Untersuchungen weisen auf drei Hauptgründe für diesen Rückgang hin: Regulierung, Änderungen der Geschäftsmodelle und das Wachstum privater Kapitalmärkte. Regulierung wird oft als Hindernis für Börsengänge genannt, empirische Belege deuten jedoch darauf hin, dass ihr Einfluss nur einen kleinen Teil ausmacht. Ein wichtigerer Faktor ist die Verlagerung hin zu weniger kapitalintensiven Branchen wie Technologie und Dienstleistungen, die über weniger Sachanlagen verfügen und daher nicht so viel Kapital durch Börsengänge aufbringen müssen.

Der wichtigste Faktor dieser Veränderung ist jedoch der Anstieg des privaten Kapitals. Durch mehr privates Kapital können Gründer einen höheren Eigentumsanteil behalten und einen Börsengang vermeiden.

Diese globalen Beweise stehen in engem Zusammenhang mit den australischen Markttrends. Während die regulatorische Belastung australischer börsennotierter Unternehmen oft als großes Hindernis für Börsengänge angesehen wird, hat sich der regulatorische Rahmen in den letzten Jahren in Wirklichkeit nicht wesentlich geändert.

Dennoch äußerten viele Führungskräfte Bedenken hinsichtlich der Compliance-Kosten und der Governance-Verantwortlichkeiten, die ihrer Meinung nach von strategischen Entscheidungen ablenkten. Ständige Offenlegungspflichten, Aktionärsdruck und Governance-Verantwortlichkeiten führen dazu, dass sich das Management von langfristigen Wachstumszielen abgelenkt fühlt. Diese Sorgen sind nicht neu, der Rückgang der Zahl börsennotierter Unternehmen jedoch schon.

Wichtiger Wendepunkt in der Kapitalmarktentwicklung

Auf Australien ausgerichtete Private-Equity-Fonds sind um 350 % gewachsen, von 29,8 Milliarden australischen Dollar im Jahr 2010 auf 139 Milliarden australische Dollar im Juni 2023. Dies ermöglicht es den Gründern, das Unternehmen privat zu halten, Preisschwankungen auf dem öffentlichen Markt zu vermeiden und der behördlichen Kontrolle zu entgehen. Anders als der zyklische Niedergang der börsennotierten Unternehmen scheint der Aufstieg der privaten Märkte struktureller Natur zu sein und eine immer wichtigere Rolle in der Wirtschaft zu spielen.

Darüber hinaus weiten die privaten Märkte ihre Reichweite auf eine breitere Gruppe von Investoren aus und sorgen so für stärkeres Wachstum.

Ein weiterer wichtiger Faktor in der australischen Kapitalmarktlandschaft ist die enorme Menge an Pensionsvermögen. Mit einem Vermögen von über 4 Billionen AUD haben Pensionsfonds einen erheblichen Einfluss auf die australischen Kapitalmärkte. Von der Australian Prudential Regulation Authority (APRA) regulierte Fonds halten etwa 23 % der gesamten Marktkapitalisierung der an der Australian Securities Exchange notierten Unternehmen. Diese Kapitalkonzentration erfordert von den Fonds eine Diversifizierung ihrer Portfolios, was zu einer verstärkten Kapitalallokation sowohl in den internationalen öffentlichen Märkten als auch in den nationalen und internationalen privaten Märkten führt.

Laut APRA-Zahlen investieren die von der Agentur verwalteten Pensionsfonds zwischen 0 und 38 Prozent ihres Vermögens in private Anlagen. Die beiden größten Fonds, AustralianSuper und Australian Retirement Trust, haben etwa 22 Prozent ihrer Portfolios in private Vermögenswerte investiert.

In der Vergangenheit waren private Märkte größtenteils professionellen Anlegern vorbehalten und unterlagen daher nur einer geringen regulatorischen Aufsicht. Da sich die privaten Märkte jedoch auf einen breiteren Anlegerkreis ausweiten – über Private-Equity-Fonds und indirekt über Pensionsfonds – ist eine Überprüfung des Regulierungsrahmens erforderlich.

Es gibt mehrere Herausforderungen, die bewältigt werden müssen. Transparenz hinsichtlich der Anlageperformance und der Verwaltungskosten ist ebenso wichtig wie die Kontrolle von Interessenkonflikten. Insbesondere die Genauigkeit und der Zeitpunkt der Bewertung privater Vermögenswerte sind wichtig, da Pensionsfonds die tägliche Liquidität ihrer Mitglieder sicherstellen müssen. Eine ungenaue Bewertung kann den Wert des Vermögens eines Anlegers erheblich beeinträchtigen.

Australien befindet sich an einem entscheidenden Punkt in der Entwicklung seiner Kapitalmärkte. Der Rechtsrahmen muss der Entwicklung privater Märkte Rechnung tragen und gleichzeitig sicherstellen, dass die öffentlichen Märkte für Unternehmen attraktiv und wettbewerbsfähig bleiben.

Die Australian Securities and Investments Commission (ASIC) hat ein Konsultationspapier veröffentlicht, in dem sie ihre ersten Ansichten darlegt und dazu aufruft, künftige Entscheidungen am Markt zu orientieren. Was jetzt benötigt wird, sind Erkenntnisse und praktische Lösungen der Marktteilnehmer, um die Zukunft sowohl der öffentlichen als auch der privaten Märkte zu gestalten. Die erfolgreiche Bewältigung dieses Übergangs wird dazu beitragen, die langfristige Nachhaltigkeit der australischen Kapitalmärkte zu sichern.

Die Zukunft des australischen Finanzsystems hängt davon ab, wie wir heute auf diese Herausforderungen reagieren.

Der öffentliche Aktienmarkt Australiens ist seit langem ein Eckpfeiler des Finanzsystems. Die gesamte Marktkapitalisierung nähert sich mit über 3 Billionen AUD einem Rekordhoch.

Quelle: https://congthuong.vn/tuong-lai-cua-thi-truong-von-australia-se-nhu-the-nao-377183.html