Η BIG Group Holdings σχεδιάζει να συγκεντρώσει 150,85 δισεκατομμύρια VND

Η συνεχής επέκταση των επιχειρηματικών δραστηριοτήτων οδήγησε σε έλλειμμα ταμειακών ροών, αναγκάζοντάς την να αυξήσει το χρέος της για να αντισταθμίσει το πρόβλημα. Η BIG Group Holdings έπρεπε να σχεδιάσει να κινητοποιήσει 150,85 δισεκατομμύρια VND από τους υφιστάμενους μετόχους για την αποπληρωμή τραπεζικού χρέους.

Η BIG Group Holdings Investment Joint Stock Company (κωδικός: BIG) ιδρύθηκε το 2017, αρχικά δραστηριοποιούμενη στον τομέα της προμήθειας δομικών υλικών, της εμπορίας και μίσθωσης μηχανημάτων και εξοπλισμού, καθώς και της επισκευής μηχανημάτων και εξοπλισμού. Μέχρι το 2019, η εταιρεία άρχισε να επεκτείνεται στον τομέα της παροχής συμβουλευτικών υπηρεσιών και της μεσιτείας ακινήτων, εστιάζοντας κυρίως στη μίσθωση γραφείων και κατοικιών.

Μετά την επίσημη εισαγωγή των μετοχών της στο χρηματιστήριο UPCoM από τον Ιανουάριο του 2022, η BIG Group Holdings συνεχίζει να επιδεικνύει τη φιλοδοξία της να επεκτείνει τις επενδύσεις της σε πολλούς τομείς: Ακίνητα και εμπόριο, συμπεριλαμβανομένων των δομικών υλικών και των γεωργικών προϊόντων (όπως το ντούριαν)· χρηματοοικονομικά, μέσω συγχωνεύσεων και εξαγορών (M&A) για επενδύσεις σε πιθανές επιχειρήσεις, επέκταση του επενδυτικού οικοσυστήματος και αύξηση της κερδοφορίας· τεχνολογία, με έμφαση στην έρευνα και την υλοποίηση έργων σε blockchain, τεχνητή νοημοσύνη (AI) και μεγάλα δεδομένα, εξυπηρετώντας μια ολοκληρωμένη στρατηγική ψηφιακού μετασχηματισμού για τον τομέα των εμπορικών ακινήτων.

Ωστόσο, η συνεχής επέκταση των δραστηριοτήτων έχει οδηγήσει σε ολοένα και μεγαλύτερο έλλειμμα στις ταμειακές ροές της εταιρείας.

Στην πραγματικότητα, μαζί με το μοντέλο κεφαλαιακού ελλείμματος, το συνολικό τοκοφόρο χρέος της BIG Group Holdings αυξήθηκε κατά 292,7% την περίοδο από 1η Ιανουαρίου 2022 έως 30 Σεπτεμβρίου 2025, που ισοδυναμεί με αύξηση 119 δισεκατομμυρίων VND, στα 159,65 δισεκατομμύρια VND, που ισοδυναμεί με 95,8% του συνόλου των ιδίων κεφαλαίων. Παράλληλα, οι βραχυπρόθεσμες απαιτήσεις και τα αποθέματα αυξήθηκαν επίσης κατά 224,1%, που ισοδυναμεί με αύξηση 242,95 δισεκατομμυρίων VND, φτάνοντας τα 351,37 δισεκατομμύρια VND, αντιπροσωπεύοντας το 53,2% του συνολικού ενεργητικού (ενώ στις αρχές του 2022 αντιπροσώπευαν μόνο το 30,95%).

Μπορεί να φανεί ότι η επέκταση της κλίμακας μέσω της αύξησης του χρέους βοήθησε την BIG Group Holdings να επιταχύνει τις επενδύσεις, αλλά η ταμειακή ροή συγκεντρώνεται σε αποθέματα και βραχυπρόθεσμες απαιτήσεις - δηλαδή, σε τρίτους, αντί να μετατρέπεται σε πάγια περιουσιακά στοιχεία ή μακροπρόθεσμες επενδύσεις που ανήκουν άμεσα στην επιχείρηση.

Εκτός από την αύξηση του χρέους, η BIG Group Holdings επιδιώκει επίσης να αντλήσει κεφάλαια μέσω της έκδοσης μετοχών. Τον Οκτώβριο του 2024, η Εταιρεία εξέδωσε 9,34 εκατομμύρια μετοχές ιδιωτικά και πρόσφατα συνέχισε να εγκρίνει την προσφορά μετοχών στους υφιστάμενους μετόχους με αναλογία 100:94,34, που αντιστοιχεί στην προσφορά 150,85 εκατομμυρίων μετοχών στην τιμή των 10.000 VND/μετοχή. Η έκδοση αναμένεται να υλοποιηθεί το 2025, μετά την έγκρισή της από την Κρατική Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς. Σύμφωνα με το σχέδιο έκδοσης, το συνολικό ποσό των σχεδόν 150,85 δισεκατομμυρίων VND που θα αντληθεί θα χρησιμοποιηθεί για την αποπληρωμή τραπεζικών δανείων.

Από τις 16 Οκτωβρίου, οι μετοχές της BIG διαπραγματεύονται περίπου στα 4.900 VND/μετοχή, 51% χαμηλότερα από την τιμή προσφοράς στους υφιστάμενους μετόχους. Από την εισαγωγή στο χρηματιστήριο και την κορύφωσή της στα 31.280 VND/μετοχή στις 18 Ιανουαρίου 2022, η τιμή αγοράς έχει μειωθεί κατά 84,3% και εξακολουθεί να βρίσκεται σε πτωτική τάση, διαπραγματευόμενη κάτω από τη μακροπρόθεσμη γραμμή στήριξης MA200.

Πριν από την έναρξη των συναλλαγών στο χρηματιστήριο της UPCoM, η BIG Group Holdings είχε δύο κύριους μετόχους: τον κ. Vo Phi Nhat Huy, Πρόεδρο του Διοικητικού Συμβουλίου, που κατείχε το 41,68% του ιδρυτικού κεφαλαίου, τον κ. Vo Phi Nhat Quang, νεότερο αδελφό του προέδρου, που κατείχε το 5% του ιδρυτικού κεφαλαίου και το υπόλοιπο 53,32% του ιδρυτικού κεφαλαίου ανήκε σε μικρούς μετόχους (που κατείχαν λιγότερο από 5%).

Ωστόσο, στις 30 Σεπτεμβρίου 2025, η εταιρεία κατείχε 4 κύριους μετόχους που κατείχαν συνολικά το 56,5% του καταστατικού κεφαλαίου, ενώ το υπόλοιπο 43,5% ανήκε σε μικρομετόχους. Αξίζει να σημειωθεί ότι ο κ. Nhat Huy μείωσε το ποσοστό συμμετοχής του από 41,68% σε 17,9%, μέσω πολλών άμεσων πωλήσεων μετοχών στο χρηματιστήριο.

Το γεγονός ότι η τιμή της μετοχής έπεφτε συνεχώς κάτω από την ονομαστική αξία, ενώ ο Πρόεδρος του Διοικητικού Συμβουλίου απέρριπτε συνεχώς το ιδιοκτησιακό του κεφάλαιο, έχει επηρεάσει αρνητικά την ψυχολογία και τις προσδοκίες των επενδυτών, ειδικά όταν η επιχείρηση, παρά την επέκταση των επενδύσεων, εξακολουθεί να διατηρεί ένα μοντέλο ελλείμματος ταμειακών ροών, αυξανόμενου χρέους και ανάγκης έκδοσης μετοχών για την αποπληρωμή τραπεζικών δανείων.

Στην πραγματικότητα, η αγοραία τιμή των μετοχών είναι σημαντικά χαμηλότερη από την τιμή έκδοσης (10.000 VND/μετοχή), γεγονός που ανησυχεί πολλούς επενδυτές. Διότι αν αγοράσουν στο χρηματιστήριο, μπορούν να κατέχουν μετοχές σε φθηνότερη τιμή, αντί να χρειάζεται να πληρώσουν χρήματα στην εταιρεία και στη συνέχεια να περιμένουν 3-4 μήνες για να ολοκληρωθεί το αποθετήριο και η πρόσθετη εισαγωγή μετά την έκδοση.

Κανονικά, οι επιχειρήσεις που προσφέρουν στους υφιστάμενους μετόχους ορίζουν τιμές χαμηλότερες από την αγορά για να ενθαρρύνουν τη συμμετοχή. Για παράδειγμα: Η DIC Corp (κωδικός DIG) προσφέρει 150 εκατομμύρια μετοχές στα 12.000 VND, χαμηλότερη από την τιμή διαπραγμάτευσης των 24.600 VND/μετοχή· η PV Power (κωδικός POW) σχεδιάζει να εκδώσει 281,02 εκατομμύρια μετοχές στα 10.000 VND, χαμηλότερη από την τιμή αγοράς των 14.350 VND/μετοχή (16 Οκτωβρίου)· η Becamex IJC (κωδικός IJC) προσφέρει 251,83 εκατομμύρια μετοχές στα 10.000 VND, ενώ η τιμή αγοράς είναι 13.750 VND/μετοχή.

Αντιθέτως, η περίπτωση της BIG Group Holdings είναι αντίθετη με την τάση, όπου η τιμή προσφοράς είναι πολύ υψηλότερη από την τιμή συναλλαγής, πράγμα που σημαίνει ότι οι υφιστάμενοι μέτοχοι πρέπει να «αγοράζουν ακριβά» για να βοηθήσουν την επιχείρηση να έχει χρήματα για την αποπληρωμή τραπεζικών δανείων, γεγονός που αυξάνει τους κινδύνους και μειώνει την εμπιστοσύνη των επενδυτών.

Πηγή: https://baodautu.vn/big-group-holdings-len-ke-hoach-huy-dong-15085-ty-dong-d420808.html