Ποιο επενδυτικό κανάλι να επιλέξω όταν τα επιτόκια αποταμίευσης φτάνουν στο ναδίρ;

Τα επιτόκια είναι χαμηλά, αλλά άλλα κανάλια όπως οι μετοχές ή τα ακίνητα δεν αποτελούν πολύ ελκυστικές επιλογές ενόψει των μακροοικονομικών αβεβαιοτήτων.

Κατάθεση ταμιευτηρίου

Πρόσφατα, οι τράπεζες μειώνουν συνεχώς τα επιτόκια καταθέσεων. Μια έρευνα στις αρχές Οκτωβρίου από την VnExpress έδειξε ότι τα 12μηνα επιτόκια σε ορισμένες μεγάλες τράπεζες έχουν μειωθεί κάτω από το 5,5% ετησίως, χαμηλότερα από ό,τι κατά την περίοδο της Covid-19.

Σύμφωνα με τον κ. Nguyen The Minh, Διευθυντή Ανάλυσης στην Yuanta Securities Company, αρκετοί επενδυτές έχουν στρέψει τα χρήματά τους σε κανάλια με υψηλότερη κερδοφορία, όπως οι μετοχές. Ωστόσο, το «μάθημα» του δεύτερου εξαμήνου του 2022 - η κατακόρυφη πτώση των μετοχών ή η κερδοσκοπική «φούσκα» των ακινήτων που ξεφουσκώνει πολύ γρήγορα - έχει εμποδίσει τη μετατόπιση να είναι πολύ μαζική.

«Οι επενδυτές μπορούν να μεταφέρουν μόνο ένα μέρος των αποταμιεύσεών τους σε επενδύσεις σε μετοχές, επειδή ανησυχούν για το ενδεχόμενο να επενδύσουν all-in και να αντιμετωπίσουν κινδύνους όπως στο τέλος του 2022», δήλωσε ο κ. Nguyen The Minh. Αυτός μπορεί να είναι ο λόγος για τον οποίο οι αποταμιεύσεις, παρά τα χαμηλά επιτόκια, εξακολουθούν να αποτελούν το επενδυτικό κανάλι που επιλέγουν πολλοί άνθρωποι.

Επιπλέον, σύμφωνα με τον κ. Pham Hoang Quang Kiet - Αναπληρωτή Επικεφαλής του Τμήματος Έρευνας και Ανάλυσης στην FIDT Investment Consulting and Asset Management Company, τα επιτόκια αποταμίευσης τείνουν να αγγίζουν τα χαμηλότερα επίπεδα με τις τρέχουσες εξελίξεις της οικονομίας .

Τα περιθώρια μείωσης των επιτοκίων αυτή τη στιγμή δεν είναι μεγάλα, επειδή η Κρατική Τράπεζα δυσκολεύεται να διατηρήσει την πλεονάζουσα ρευστότητα όταν η συναλλαγματική ισοτιμία βρίσκεται υπό πίεση. Η πίστωση κατά το τελευταίο τρίμηνο του έτους επίσης συχνά αυξάνεται ραγδαία, γεγονός που δυσχεραίνει την περαιτέρω μείωση των επιτοκίων από τις τράπεζες. Παράλληλα με την εφαρμογή του δείκτη βραχυπρόθεσμης κινητοποίησης κεφαλαίων σε νέα μεσοπρόθεσμα και μακροπρόθεσμα δάνεια, σύμφωνα με την πρόβλεψη του κ. Kiet, τα επιτόκια κινητοποίησης θα παραμείνουν αμετάβλητα από τώρα μέχρι το τέλος του πρώτου τριμήνου του επόμενου έτους.

Στοκ

Από τις αρχές του 2023, ο δείκτης VN ​​έχει αυξηθεί κατά περισσότερο από 14%, αλλά η απόδοση της αγοράς δεν παρουσιάζει ανοδική τάση.

Ο δείκτης HoSE αυξήθηκε απότομα τον πρώτο μήνα του έτους και στη συνέχεια παρέμεινε στάσιμος, κινούμενος πλαγίως μέχρι τα τέλη Απριλίου. Τρεις μήνες αργότερα, ο δείκτης VN-Index σημείωσε άνοδο άνω του 20%, από την περιοχή των 1.035 σε σχεδόν 1.250 μονάδες. Ωστόσο, η βραχυπρόθεσμη κορύφωση δεν κράτησε πολύ. Ο δείκτης HoSE άγγιξε τις 1.250 μονάδες για δεύτερη φορά τον Σεπτέμβριο και στη συνέχεια διορθώθηκε σε σχεδόν 1.100 μονάδες, χάνοντας περισσότερο από 11% σε λίγο περισσότερο από ένα μήνα.

Μια διαφορά από την ανοδική πορεία του 2021 είναι το κλίμα της αγοράς.

Τα επιτόκια και οι μετοχές θεωρείται ότι κινούνται σε αντίθετες κατευθύνσεις όταν τα επιτόκια αυξάνονται, οι μετοχές μειώνονται και αντίστροφα. Ωστόσο, στην τρέχουσα περίοδο, κατά την οποία τα επιτόκια μειώνονται συνεχώς, οι μετοχές δεν έχουν σημειώσει καμία απότομη μεταβολή. Αν και κατά καιρούς ο δείκτης VN ​​κατέγραψε αύξηση άνω του 20%, η ταμειακή ροή εξακολουθεί να είναι αρκετά επιφυλακτική.

Σύμφωνα με τους ειδικούς, εξακολουθούν να υπάρχουν πολλοί απρόβλεπτοι παράγοντες στη μακροοικονομική κατάσταση, μαζί με «μαθήματα» από τη βαθιά πτώση της αγοράς στο δεύτερο εξάμηνο του 2022 με πολλές ομοιότητες με το τρέχον πλαίσιο, με αποτέλεσμα οι επενδυτές να μην επενδύουν πλέον «all-in» σε ένα κανάλι υψηλού κινδύνου όπως οι μετοχές.

Συναλλαγές στο χρηματιστήριο μιας χρηματιστηριακής εταιρείας στην Περιοχή 1, στην πόλη Χο Τσι Μινχ, τον Φεβρουάριο του 2022. Φωτογραφία: Quynh Tran

Η κα. Nguyen Thi Hoai Thu - Διευθύντρια Επενδύσεων στη VinaCapital - δήλωσε ότι η αγορά θα συνεχίσει να παρουσιάζει διακυμάνσεις βραχυπρόθεσμα, κάτι που είναι επίσης «φυσιολογικό και κατανοητό», επειδή ο Δείκτης VN ​​έχει καλό ρυθμό ανάπτυξης εδώ και πολύ καιρό. Σύμφωνα με τους ειδικούς της VinaCapital, οι μακροπρόθεσμοι επενδυτές δεν θα πρέπει να ανησυχούν, επειδή μακροπρόθεσμα, οι μετοχές θα έχουν θετική απόδοση με πιθανή αύξηση κερδών και ελκυστικές αποτιμήσεις.

Ωστόσο, η ίδια μονάδα σημείωσε επίσης ότι η αγορά του χρόνου ενδέχεται να εξακολουθεί να παρουσιάζει πολλούς κινδύνους, καθώς οι μακροοικονομικές εξελίξεις έχουν πολλούς αβέβαιους παράγοντες, την πιθανότητα ύφεσης στις μεγάλες οικονομίες, την Fed που συνεχίζει να διατηρεί μια αυστηρή νομισματική πολιτική ή τις γεωπολιτικές εντάσεις. Στο εσωτερικό, τα ζητήματα λήξης εταιρικών ομολόγων, τα ακίνητα που χρειάζονται περισσότερο χρόνο για να ανακάμψουν, ο πληθωρισμός ή η πίεση στις συναλλαγματικές ισοτιμίες θα είναι παράγοντες που πρέπει να παρακολουθούνται στενά.

Από μια πιο θετική οπτική γωνία, ο κ. Quan Trong Thanh - Διευθυντής Έρευνας και Ανάλυσης της Maybank Investment Bank Vietnam (MSVN), δήλωσε ότι η χρηματιστηριακή αγορά τους επόμενους 6 μήνες μπορεί να έχει πολλές ομοιότητες σε σύγκριση με το 2013, όταν το οικονομικό πλαίσιο είναι αρκετά παρόμοιο, όπως η παγωμένη ακίνητη περιουσία και τα επισφαλή χρέη στις τράπεζες τείνουν να αυξάνονται.

Στην πραγματικότητα, το 2013, ο δείκτης VN ​​αυξήθηκε σημαντικά κατά το πρώτο εξάμηνο του έτους, στη συνέχεια όμως σημείωσε μια αρκετά μεγάλη διόρθωση. Ωστόσο, χάρη στη νομισματική χαλάρωση, τη μείωση των επισφαλών απαιτήσεων και άλλες πολιτικές διαχείρισης, η αγορά υποδέχτηκε ξανά ένα κύμα ανάπτυξης τους τελευταίους μήνες του έτους.

Η MSVN πιστεύει ότι η χρηματιστηριακή αγορά θα ανακάμψει με παρόμοιο τρόπο στο μέλλον, επειδή η τρέχουσα βιετναμέζικη οικονομία έχει πολύ πιο θετικές συνθήκες από ό,τι το 2013.

Ακίνητα

Σύμφωνα με τον κ. Tran Khanh Quang - Γενικό Διευθυντή της Viet An Hoa Company, η αγορά ακινήτων βρίσκεται στα πρώτα στάδια ανάκαμψης. Η νομική έγκριση της κυβέρνησης για έργα είναι ένα καλό σημάδι, αλλά χρειάζεται περισσότερος χρόνος για να ξεπεραστούν πλήρως τα σημεία συμφόρησης. Επιπλέον, τα τραπεζικά επιτόκια έχουν μειωθεί και υπάρχει μεγάλο περιθώριο για πιστωτική επέκταση, αλλά οι τράπεζες εξακολουθούν να διστάζουν να δανείσουν για ακίνητα.

Πρόσφατα, ορισμένοι επενδυτές άρχισαν να ανοίγουν ξανά προς πώληση. Ωστόσο, ο κ. Quang δήλωσε ότι αυτό είναι απλώς ένα βήμα εξερεύνησης της αγοράς. Από την πλευρά των πελατών, έχουν αρχίσει να συμμετέχουν σε αυτό το κανάλι, αλλά προτιμούν μόνο τμήματα με πραγματική ζήτηση και κεντρικές τοποθεσίες. Και οι δύο πλευρές δημιουργούν μια «συμπίεση» στις επενδύσεις. Επομένως, τους τελευταίους μήνες του έτους ενδέχεται να παρατηρηθεί ότι εποχιακοί παράγοντες φαίνεται να υποστηρίζουν την αγορά.

Ωστόσο, σε αυτό το στάδιο, ο κ. Quang σημείωσε ότι δεν είναι όλοι κατάλληλοι για να επενδύσουν σε ακίνητα. Ο ειδικός αυτός σχολίασε ότι υπάρχουν δύο ομάδες που μπορούν να εξετάσουν το ενδεχόμενο συμμετοχής.

Πρώτα είναι όσοι έχουν ανάγκες σε ακίνητα, η επιθυμία να αποκτήσουν ακίνητα προκύπτει από την αύξηση του πληθυσμού, τον γάμο και τη μετανάστευση, ειδικά στις μεγάλες πόλεις. Στο πλαίσιο της απότομης πτώσης των τιμών των ακινήτων, της πτώσης των επιτοκίων και της πιθανότητας να δοθεί προτεραιότητα σε αυτήν την ομάδα από τις τράπεζες για δάνεια, αυτή είναι μια καλή στιγμή για να αγοράσουν ένα ικανοποιητικό προϊόν.

Δεύτερον, οι μακροπρόθεσμοι επενδυτές που επέζησαν της πρόσφατης κρίσης. Αυτή η ομάδα έχει την εμπειρία να επιλέγει προϊόντα, να διαπραγματεύεται τιμές και να βρίσκει τρόπους πρόσβασης σε κεφάλαια. Με το χαρακτηριστικό της χρήσης υψηλών δεικτών μόχλευσης, στο πλαίσιο της πτώσης των επιτοκίων, οι μακροπρόθεσμοι επενδυτές είναι πιο πιθανό να αποκομίσουν κέρδη από ό,τι την προηγούμενη περίοδο.

Ο κ. Quang συμβουλεύει τους νέους επενδυτές να το εξετάσουν και να το ερευνήσουν προσεκτικά πριν επενδύσουν. Αυτή τη στιγμή, οι τιμές των ακινήτων μειώνονται απότομα, αλλά για να κατανοήσουν πλήρως ένα προϊόν, οι αγοραστές πρέπει να έχουν πολλές γνώσεις και δεξιότητες. Σύμφωνα με τον ίδιο, οι νέοι επενδυτές θα πρέπει να αποφεύγουν ακίνητα με ασαφές νομικό καθεστώς, να αποφεύγουν περιοχές όπου δεν έχουν πληροφορίες και βρίσκονται πολύ μακριά από τις μεγάλες πόλεις.

Χρυσός και δολάρια ΗΠΑ

Οι εγχώριες τιμές του χρυσού ακολουθούν ανοδική τάση τους τελευταίους δύο μήνες, σημειώνοντας συνολική αύξηση 2 εκατομμυρίων VND ανά tael. Ο χρυσός SJC έχει διατηρήσει τιμή πώλησης περίπου 69 εκατομμυρίων VND ανά tael από τα μέσα Σεπτεμβρίου.

Ομοίως, η συναλλαγματική ισοτιμία του δολαρίου ΗΠΑ στις τραπεζικές και ελεύθερες αγορές έφτασε πρόσφατα στο υψηλότερο επίπεδό της τους τελευταίους 9 μήνες, περίπου 24.000-24.500 VND ανά 1 USD.

Ωστόσο, σύμφωνα με τον κ. Nguyen The Minh, η άνοδος του δολαρίου μπορεί να είναι μόνο βραχυπρόθεσμη. «Ο κόσμος ανησυχεί για τη συναλλαγματική ισοτιμία, αλλά το δολάριο ΗΠΑ δύσκολα θα αυξηθεί τόσο έντονα όσο το 2022», σχολίασε ο διευθυντής ανάλυσης της Yuanta Securities Company.

Πέρυσι, η συναλλαγματική ισοτιμία «εκτινάχθηκε» κατά το τρίτο τρίμηνο, όταν η τραπεζική τιμή του δολαρίου ΗΠΑ έφτασε στο υψηλότερο σημείο της, φτάνοντας σχεδόν τα 24.900 VND. Η τραπεζική συναλλαγματική ισοτιμία αυξήθηκε κατά σχεδόν 8,5% σε σύγκριση με την αρχή του έτους, πριν υποχωρήσει τον τελευταίο μήνα του έτους. Η έντονη αύξηση της συναλλαγματικής ισοτιμίας το 2022 έλαβε χώρα αφότου η Κρατική Τράπεζα επέτρεψε τη διεύρυνση του εύρους των συναλλαγματικών ισοτιμιών spot κατά 2%, ενόψει απρόβλεπτων διεθνών εξελίξεων, όταν η τάση των κεντρικών τραπεζών σε όλο τον κόσμο συνέχισε να αυστηροποιεί τη νομισματική πολιτική.

Όσον αφορά την πρόσφατη αύξηση του δολαρίου, ο κ. Μινχ δήλωσε ότι οφείλεται στη βραχυπρόθεσμη αύξηση του πληθωρισμού. Ο γενικός και ο δομικός ΔΤΚ των ΗΠΑ τον Αύγουστο αυξήθηκαν κατά 3,7% και 4,3% αντίστοιχα σε σύγκριση με την ίδια περίοδο του 2022, υψηλότερα από την αύξηση 3,2% και 4,2% τον προηγούμενο μήνα. Αντίθετα, οι λιανικές πωλήσεις διατήρησαν θετικό ρυθμό ανάπτυξης. Αυτό βοήθησε τον δείκτη DXY να διατηρήσει την δύναμή του.

Σύμφωνα με τον εν λόγω ειδικό, οι μεσοπρόθεσμες και μακροπρόθεσμες προοπτικές για το δολάριο ΗΠΑ παραμένουν πτωτικές, καθώς το δολάριο «εναλλάσσεται» αρκετά σύμφωνα με την τάση πολιτικής της Fed. Η συνεχής αύξηση των επιτοκίων από το 2022 φτάνει σταδιακά στο αποκορύφωμά της και στη συνέχεια μπορεί να κινηθεί πλάγια ή να μειωθεί. Η νομισματική πολιτική μπορεί να χαλαρώσει ξανά όταν η κατάσταση του πληθωρισμού σταδιακά υποχωρήσει.

Σύμφωνα με τον κ. Pham Hoang Quang Kiet, όσον αφορά τις τάσεις, τα ξένα νομίσματα και ο χρυσός έχουν αντίθετα χαρακτηριστικά. Μεσοπρόθεσμα, με τα επιτόκια των ΗΠΑ να βρίσκονται σε ιστορικά υψηλά, μια πτωτική τάση τα επόμενα δύο χρόνια θα είναι πιο εφικτή. Αυτός θα είναι ένας παράγοντας που θα στηρίξει τις τιμές του χρυσού στο μέλλον.

Η συναλλαγματική ισοτιμία του δολαρίου ΗΠΑ βρίσκεται σε επίπεδο που η Κρατική Τράπεζα μπορεί να ρυθμίσει, επομένως δεν υπάρχει μεγάλο περιθώριο αύξησης της συναλλαγματικής ισοτιμίας. Ο χρυσός εξακολουθεί να αποτελεί αμυντικό κανάλι και ο μέσος ρυθμός αύξησης του εγχώριου χρυσού δεν έχει ξεπεράσει το 9% τα τελευταία 10 χρόνια, επομένως ο εν λόγω ειδικός δεν συνιστά την αύξηση του ποσοστού του συνολικού ενεργητικού κατά περισσότερο από 10%.

Μιν Σον - Τατ Ντατ

Σύνδεσμος πηγής: https://vnexpress.net/chon-kenh-dau-tu-nao-khi-lai-suat-tiet-kiem-xuong-day-4663296.html