Ώθηση για την αναβάθμιση της εθνικής πιστοληπτικής αξιολόγησης: Έναρξη ενός «θετικού κύκλου» χαλάρωσης του κεφαλαίου και της εμπιστοσύνης

VTV.vn - Το Βιετνάμ πλησιάζει το επίπεδο της «ασφαλούς επένδυσης» στην πιστοληπτική αξιολόγηση, ανοίγοντας μια χρυσή ευκαιρία για κινητοποίηση φθηνού κεφαλαίου και επίτευξη βιώσιμης ανάπτυξης, αλλά είναι αυτή η δυναμική βιώσιμη;

Η βελτίωση της εθνικής πιστοληπτικής αξιολόγησης θα ανοίξει τις κεφαλαιαγορές

Η διεθνής αγορά στρέφει το Βιετνάμ σε επενδυτικό στόχαστρο

Η μετάβαση του Βιετνάμ προς την Επενδυτική Βαθμίδα στην εθνική αξιολόγηση πιστοληπτικής ικανότητας δεν αποτελεί μόνο ένα τεχνικό ορόσημο, αλλά και μια επιβεβαίωση της σταθερότητας και των προοπτικών βιώσιμης ανάπτυξης της οικονομίας . Αυτό το βήμα έχει επιβεβαιωθεί σαφώς μέσω των αξιολογήσεων των κορυφαίων οργανισμών αξιολόγησης πιστοληπτικής ικανότητας παγκοσμίως.

Σύμφωνα με την S&P Global Ratings και την Moody's Investors Service, η πιστοληπτική αξιολόγηση της χώρας αναβαθμίστηκε από BB σε BB+ με «σταθερή» ή «θετική» προοπτική. «Αυτό έστειλε αμέσως ένα ισχυρό μήνυμα στη διεθνή επενδυτική κοινότητα, η οποία θεωρεί την πιστοληπτική αξιολόγηση ως το πρώτο και σημαντικότερο «φίλτρο» όταν αποφασίζει να διαθέσει κεφάλαια», δήλωσε ο οικονομολόγος και οικονομικός εμπειρογνώμονας, Δρ. Nguyen Tri Hieu.

Σύμφωνα με τον κ. Hieu, αυτή η αναβάθμιση «ενεργοποιεί» ένα ευρύ φάσμα δευτερογενών επιπτώσεων στο χρηματοπιστωτικό και οικονομικό σύστημα. Το πρώτο και πιο προφανές αποτέλεσμα είναι η μείωση του κόστους κινητοποίησης κεφαλαίων και η ευρύτερη πρόσβαση σε διεθνείς χρηματοοικονομικούς πόρους. Σε μια εμπεριστατωμένη έκθεση, η FiinGroup επεσήμανε ότι εάν το Βιετνάμ επιτύχει τον επενδυτικό στόχο, το κόστος κεφαλαίου για τις βιετναμέζικες επιχειρήσεις στη διεθνή αγορά μπορεί να μειωθεί κατά 100 έως 300 ποσοστιαίες μονάδες (δηλαδή, μείωση των επιτοκίων από 1,5% έως 3%). Πρόκειται για ένα τεράστιο ποσό, που δημιουργεί ένα ανώτερο ανταγωνιστικό πλεονέκτημα για τις εγχώριες επιχειρήσεις.

Το διάγραμμα δείχνει ότι η πιστοληπτική αξιολόγηση του Βιετνάμ πλησιάζει το όριο της επενδυτικής βαθμίδας, συμβολίζοντας την αναβάθμιση των κεφαλαιακών ροών και της εμπιστοσύνης.

Όσον αφορά τις επιχειρήσεις, ο αντίκτυπος των αναβαθμίσεων της πιστοληπτικής αξιολόγησης είναι εξαιρετικά άμεσος και ποσοτικοποιήσιμος. Η κα Trinh Quynh Giao, Γενική Διευθύντρια της PVI AM, τόνισε ότι πρόκειται για μια χρυσή ευκαιρία για τις βιετναμέζικες επιχειρήσεις να «βελτιστοποιήσουν τους ισολογισμούς τους». Η κα Giao έκανε μια πρακτική σύγκριση: κατά την έκδοση διεθνών ομολόγων, οι κορυφαίες βιετναμέζικες εταιρείες συχνά πρέπει να δέχονται επιτόκια ξένου νομίσματος έως και σχεδόν 8%. Εν τω μεταξύ, οι ανταγωνιστές ίδιου μεγέθους στην περιοχή με υψηλότερες αξιολογήσεις πρέπει να πληρώνουν μόνο σημαντικά χαμηλότερα επιτόκια. Η προσέγγιση του ορίου επενδυτικής βαθμίδας θα μειώσει αυτόματα τον κίνδυνο χώρας, βοηθώντας έτσι τις μεγάλες επιχειρήσεις να εξοικονομήσουν εκατοντάδες μονάδες βάσης (2-3%) στο κόστος δανεισμού. Αυτή η εξοικονόμηση αποτελεί ισχυρό κίνητρο για τις επιχειρήσεις να στραφούν από τα τραπεζικά δάνεια στην κινητοποίηση μακροπρόθεσμων διεθνών κεφαλαίων, εξυπηρετώντας έργα μεγάλης κλίμακας ανάπτυξης.

Η εγχώρια αγορά έχει παρουσιάσει θετική εικόνα. Νέα στοιχεία από τους πρώτους 10 μήνες του 2025 δείχνουν ότι η αξία των εκδοθέντων ομολόγων με πιστοληπτική αξιολόγηση έχει φτάσει περίπου τα 287,4 τρισεκατομμύρια VND, 2,1 φορές υψηλότερη από την αντίστοιχη περίοδο πέρυσι. Αυτό όχι μόνο δείχνει την αναβίωση της κεφαλαιαγοράς, αλλά και την εμπιστοσύνη των εγχώριων επενδυτών στις προοπτικές των οργανισμών που έχουν αξιολογηθεί.

Οι οικονομολόγοι συμφωνούν ότι τα παραπάνω στοιχεία και οι εκτιμήσεις δείχνουν ότι το Βιετνάμ πλησιάζει περισσότερο στην κατάσταση «επενδυτικής βαθμίδας» - μια αναβάθμιση που δεν είναι μόνο τεχνική αλλά έχει και συνολική στρατηγική σημασία. Όταν αναβαθμίζουμε, αυτό αποτελεί αναγνώριση από τον κόσμο ενός σταθερού επιχειρηματικού περιβάλλοντος και μακροοικονομίας, δημιουργώντας μια βάση για την προσέλκυση υψηλής ποιότητας κεφαλαιακών ροών, ιδίως μακροπρόθεσμων άμεσων ξένων επενδύσεων (ΑΞΕ) και έμμεσων επενδύσεων (ΦΞΕ). Ο κ. Hieu τόνισε ότι η αναβάθμιση της εθνικής πιστοληπτικής αξιολόγησης αποτελεί εφαλτήριο για το Βιετνάμ για να μετατραπεί από μια πρωτοποριακή αγορά σε έναν στρατηγικό επενδυτικό προορισμό, όπου το κόστος του εθνικού κινδύνου επαναξιολογείται προς μια πιο θετική κατεύθυνση.

«Θετικοί Κύκλοι» και Ευρείες Επιπτώσεις: Από την Κυβέρνηση στις Επιχειρήσεις

Σύμφωνα με τους οικονομικούς ειδικούς, όταν η πιστοληπτική αξιολόγηση μιας χώρας αναβαθμίζεται, το φαινόμενο της διάχυσης δεν σταματά στα οικονομικά του κράτους, αλλά διαπερνά ολόκληρο το επιχειρηματικό σύστημα και την οικονομία, σχηματίζοντας έναν «θετικό κύκλο» που προωθεί την ανάπτυξη και τις μεταρρυθμίσεις.

Καταρχάς, η κυβέρνηση είναι ο άμεσος ωφελούμενος. Το Βιετνάμ θα έχει τις προϋποθέσεις για να κινητοποιήσει ξένα κεφάλαια φθηνότερα, από τις διεθνείς αγορές ομολόγων ή μεγάλα χρηματοπιστωτικά ιδρύματα, με σημαντικά χαμηλότερα επιτόκια. Αυτό βοηθά στη μείωση της δημοσιονομικής πίεσης, στη βελτίωση της ρευστότητας σε ξένο νόμισμα, στην ενοποίηση του δημόσιου χρέους και στη δημιουργία σημαντικού χρηματοοικονομικού χώρου για πολιτικές που υποστηρίζουν την οικονομική ανάπτυξη, όπως επενδύσεις σε υποδομές μεταφορών, ψηφιακές υποδομές ή έργα ανανεώσιμων πηγών ενέργειας.

Αμέσως μετά, οι επιχειρήσεις θα λάβουν διπλά και άμεσα οφέλη. Ειδικά οι επιχειρήσεις με διεθνείς εμπορικές δραστηριότητες ή οι επιχειρήσεις που χρειάζονται δανεισμό κεφαλαίων σε δολάρια ΗΠΑ. Σύμφωνα με την ανάλυση της FiinGroup, οι βιετναμέζικες επιχειρήσεις που δανείζονται ξένα κεφάλαια ενδέχεται να πρέπει να πληρώνουν επιτόκια έως και 8% ετησίως, ενώ οι αντίστοιχες επιχειρήσεις σε χώρες με υψηλότερες πιστοληπτικές αξιολογήσεις στην περιοχή πρέπει να πληρώσουν μόνο περίπου το μισό. Όταν μια χώρα αναβαθμίζει την πιστοληπτική της αξιολόγηση, ο κίνδυνος χώρας μειώνεται, επομένως το επιτόκιο δανεισμού για τις επιχειρήσεις «μειώνεται» αυτόματα. Αυτό βοηθά στη μείωση του τεράστιου κόστους κεφαλαίου, δημιουργώντας κίνητρα για τις επιχειρήσεις να επενδύσουν στην επέκταση της παραγωγής, στην αναβάθμιση της τεχνολογίας και στη μεγαλύτερη συμμετοχή στην παγκόσμια αλυσίδα αξίας.

Επιπλέον, η εμπιστοσύνη των εγχώριων και διεθνών επενδυτών έχει ενισχυθεί σημαντικά. Οι διεθνείς επενδυτές εξετάζουν τις πιστοληπτικές αξιολογήσεις ως σύνθετο δείκτη φήμης. Όταν ενισχύεται η εμπιστοσύνη, θα εισρεύσουν ροές ξένων κεφαλαίων, όχι μόνο ξένων επενδύσεων αλλά και άμεσων ξένων επενδύσεων υψηλότερης ποιότητας. Η ρευστότητα της κεφαλαιαγοράς έχει βελτιωθεί και οι εγχώριες επιχειρήσεις είναι επίσης πιο σίγουρες για την κατάρτιση μακροπρόθεσμων επενδυτικών σχεδίων, δημιουργώντας ένα θετικό επιχειρηματικό κλίμα σε όλη την αγορά.

Επιπλέον, οι αναβαθμίσεις της πιστοληπτικής αξιολόγησης προωθούν τις θεσμικές μεταρρυθμίσεις. Η βελτίωση της πιστοληπτικής αξιολόγησης του κράτους θέτει μεγαλύτερες απαιτήσεις για διαφάνεια, ποιότητα διακυβέρνησης και θεσμική καινοτομία - από την κυβέρνηση έως το τοπικό επίπεδο, και επεκτείνοντας τις μεμονωμένες επιχειρήσεις. Η διατήρηση μιας υψηλής αξιολόγησης απαιτεί από το Βιετνάμ να συνεχίσει τις μεταρρυθμίσεις του: βελτίωση της δημόσιας διακυβέρνησης, αύξηση της διαφάνειας των δημόσιων οικονομικών, ανάπτυξη βαθύτερων κεφαλαιαγορών και αποτελεσματικός έλεγχος του δημόσιου χρέους. Αυτό δημιουργεί έναν ενάρετο κύκλο, οι καλύτερες μεταρρυθμίσεις οδηγούν σε υψηλότερη πίστωση, η οποία οδηγεί σε φθηνότερη και μακροπρόθεσμη κινητοποίηση κεφαλαίων, η οποία οδηγεί σε ισχυρότερες εταιρικές επενδύσεις, η οποία οδηγεί σε πιο βιώσιμη οικονομική ανάπτυξη, και τέλος, περαιτέρω μεταρρυθμίσεις εδραιώνονται.

Πώς να διατηρήσετε και να εκμεταλλευτείτε αποτελεσματικά την «ώθηση»;

Ωστόσο, οι ειδικοί δεν αγνοούν το γεγονός ότι η πορεία προς την επίτευξη και τη διατήρηση επενδυτικών προτύπων εξακολουθεί να αντιμετωπίζει πολλά εμπόδια.

Σύμφωνα με τον κ. Hieu, το πρώτο εμπόδιο είναι η οικονομική δομή και οι συστημικοί κίνδυνοι. Το Βιετνάμ εξακολουθεί να εξαρτάται σε μεγάλο βαθμό από την τραπεζική πίστωση και τον τομέα των κρατικών επιχειρήσεων (SOE). Αυτό καθιστά τους κινδύνους του τραπεζικού συστήματος και του δημόσιου χρέους ακόμη υπό την επήρεια προειδοποιήσεων από τα πιστωτικά ιδρύματα. Οι οικονομικοί εμπειρογνώμονες, συμπεριλαμβανομένων εκπροσώπων κορυφαίων ελεγκτικών εταιρειών όπως η Deloitte, τονίζουν ότι η διαχείριση των επισφαλών χρεών, η μεταρρύθμιση της τραπεζικής δομής και η διασφάλιση της αποτελεσματικότητας των δημόσιων επενδύσεων αποτελούν βασικούς παράγοντες για την ενίσχυση της μακροοικονομικής βάσης, συμβάλλοντας στην πραγματικά βιώσιμη πιστοληπτική αξιολόγηση.

Επιπλέον, υπάρχουν εμπόδια όσον αφορά τη διαφάνεια και τη διακυβέρνηση. Παρόλο που το Βιετνάμ έχει σημειώσει πολλά βήματα προόδου στη θεσμική μεταρρύθμιση, τη διαφάνεια των δημόσιων οικονομικών και την εταιρική διακυβέρνηση, εξακολουθεί να υπάρχει ένα κενό σε σύγκριση με χώρες στο ίδιο πιστωτικό τμήμα. Ζητήματα που χρειάζονται βελτίωση περιλαμβάνουν τις βάσεις δεδομένων, την ποιότητα της γνωστοποίησης πληροφοριών και τη διαχείριση του κινδύνου δημόσιου χρέους, καθώς και τον τραπεζικό κίνδυνο.

Βελτίωση της πιστοληπτικής αξιολόγησης του κράτους: Κλειδί για την ανάπτυξη του Βιετνάμ

Αξίζει να σημειωθεί ότι, σύμφωνα με τους ειδικούς, η αναβάθμιση δεν είναι ο τελικός προορισμός. Αυτό που είναι σημαντικό είναι να διατηρηθεί και να βελτιωθεί η ποιότητα των πιστωτικών παραγόντων, οι οποίοι είναι η βιώσιμη οικονομική ανάπτυξη, η σταθερή ρευστότητα σε ξένο νόμισμα, ο έλεγχος του δημόσιου χρέους, η βελτίωση της αποτελεσματικότητας των δημόσιων επενδύσεων και η βελτίωση του επιχειρηματικού περιβάλλοντος, ώστε τα επενδυτικά κεφάλαια να μπορούν πραγματικά να δημιουργήσουν προστιθέμενη αξία.

Συνεπώς, σύμφωνα με τους ειδικούς, η κυβέρνηση πρέπει να συνεχίσει να προωθεί τη μακροοικονομική σταθερότητα, να ελέγχει προληπτικά το δημόσιο χρέος, να αναβαθμίζει το χρηματοπιστωτικό και τραπεζικό σύστημα και να διασφαλίζει ότι οι δεσμεύσεις για θεσμικές μεταρρυθμίσεις τηρούνται συνεχώς, ιδίως όσον αφορά τη διαφάνεια των δημόσιων οικονομικών.

Ταυτόχρονα, οι φορείς διαχείρισης πρέπει να δημιουργήσουν ένα σύστημα πλήρους, έγκαιρης και διαφανούς γνωστοποίησης πληροφοριών, να ενισχύσουν τις διεθνείς σχέσεις με τους επενδυτές για την προληπτική μετάδοση μηνυμάτων σχετικά με τις οικονομικές προοπτικές και να βελτιώσουν την ποιότητα των εγχώριων και διεθνών αξιολογήσεων πιστοληπτικής ικανότητας για την υποστήριξη των επιχειρήσεων.

Οι επιχειρήσεις πρέπει να αναβαθμίσουν προληπτικά την εταιρική τους διακυβέρνηση (ESG), να αυξήσουν την γνωστοποίηση οικονομικών πληροφοριών σύμφωνα με τα διεθνή πρότυπα, να αναζητήσουν και να αυξήσουν προληπτικά την πρόσβαση στις διεθνείς κεφαλαιαγορές, να αναπτύξουν μακροπρόθεσμες στρατηγικές δανεισμού και να μειώσουν σταδιακά την εξάρτησή τους από την εγχώρια τραπεζική πίστωση.

Η μετάβαση του Βιετνάμ προς το όριο της «επενδυτικής βαθμίδας» δεν αποτελεί μόνο ένα σημαντικό ορόσημο, αλλά και την αρχή ενός νέου κύκλου μεταρρύθμισης - επένδυσης - ανάπτυξης. Είναι μια ευκαιρία για την κυβέρνηση να κινητοποιήσει κεφάλαια φθηνότερα, για τις επιχειρήσεις να δανειστούν κεφάλαια με χαμηλότερο κόστος, επενδύοντας έτσι στην επέκταση, καινοτομώντας στην τεχνολογία και συμμετέχοντας καλύτερα στην παγκόσμια αλυσίδα, οδηγώντας σε βιώσιμη ανάπτυξη και ενισχυμένη εμπιστοσύνη της αγοράς, και τελικά υποστηρίζοντας μια υψηλότερη πιστοληπτική αξιολόγηση. Εάν αυτή η διαδικασία διατηρηθεί και εξαπλωθεί, το Βιετνάμ μπορεί να επωφεληθεί από την «ώθηση» της αξιολόγησης για να γράψει μια νέα ιστορία στην οικονομική ανάπτυξη - από την οικονομική μόχλευση έως τον διαρθρωτικό μετασχηματισμό και την αύξηση της θέσης της χώρας στη διεθνή σκηνή. Η αξιοποίηση αυτής της ευκαιρίας θα καθορίσει εάν το φαινόμενο του «θετικού κύκλου» μπορεί πραγματικά να λειτουργήσει και να πολλαπλασιαστεί στο πλαίσιο της βαθιάς και ασταθούς ολοκλήρωσης σήμερα.

Πηγή: https://vtv.vn/cu-hich-nang-hang-tin-nhiem-quoc-gia-khoi-dong-vong-tron-tich-cuc-noi-long-von-va-niem-tin-100251113155554783.htm