Προτεινόμενοι νέοι κανονισμοί για τα εταιρικά ομόλογα

(Chinhphu.vn) - Το Υπουργείο Οικονομικών καταρτίζει Διάταγμα που ρυθμίζει την προσφορά και διαπραγμάτευση ατομικών εταιρικών ομολόγων στην εγχώρια αγορά και την προσφορά εταιρικών ομολόγων στη διεθνή αγορά.

Το Υπουργείο Οικονομικών προτείνει νέους κανονισμούς για την προσφορά και διαπραγμάτευση ατομικών εταιρικών ομολόγων στην εγχώρια αγορά και την προσφορά εταιρικών ομολόγων στη διεθνή αγορά.

Το Υπουργείο Οικονομικών δήλωσε ότι πρόσφατα, η εφαρμογή του Διατάγματος αριθ. 153/2020/ND-CP της κυβέρνησης που ρυθμίζει την προσφορά και τη διαπραγμάτευση εταιρικών ομολόγων, το οποίο τροποποιήθηκε και συμπληρώθηκε με το Διάταγμα αριθ. 65/2022/ND-CP και το Διάταγμα αριθ. 08/2023/ND-CP, δείχνει ότι το νομικό πλαίσιο για τη λειτουργία της αγοράς ατομικών εταιρικών ομολόγων έχει σταδιακά καινοτομήσει και βελτιωθεί, καλύπτοντας ουσιαστικά τις απαιτήσεις για τη λειτουργία, την οργάνωση, τη διαχείριση και την εποπτεία των δραστηριοτήτων στην αγορά· συμβάλλοντας στη δημιουργία συνθηκών πρόσβασης των επιχειρήσεων σε μεσοπρόθεσμες και μακροπρόθεσμες κεφαλαιακές πηγές, μειώνοντας την πίεση στην τραπεζική πίστωση· αυξάνοντας τις απαιτήσεις για την αποκάλυψη και την παροχή πληροφοριών, ενισχύοντας την ευθύνη των εκδοτριών επιχειρήσεων και των παρόχων υπηρεσιών στην αγορά.

Ωστόσο, μετά από 5 χρόνια εφαρμογής, οι κανονισμοί σχετικά με την έκδοση ατομικών εταιρικών ομολόγων πρέπει να αναθεωρηθούν και να συμπληρωθούν για τους ακόλουθους λόγους:

Καταρχάς, ορισμένοι κανονισμοί πρέπει να προσαρμοστούν ώστε να ανταποκρίνονται στις πρακτικές απαιτήσεις, προστατεύοντας καλύτερα τα νόμιμα δικαιώματα και συμφέροντα οργανισμών και ατόμων.

Όσον αφορά την κλίμακα της αγοράς ιδιωτικών εταιρικών ομολόγων, αν και έχει αναπτυχθεί ραγδαία, δεν αποτελεί ακόμη το κύριο κανάλι κινητοποίησης κεφαλαίων για τις επιχειρήσεις. Για τις εκδότριες επιχειρήσεις, η νομική συμμόρφωση ενός μέρους των επιχειρήσεων εξακολουθεί να είναι περιορισμένη και δεν έχουν ακόμη εκπληρώσει τις ευθύνες και τις υποχρεώσεις τους όσον αφορά την υποβολή εκθέσεων, τη δημοσίευση και την παροχή πληροφοριών στους επενδυτές σχετικά με πληροφορίες όπως τα εκδοθέντα ομόλογα, οι εκδότριες επιχειρήσεις, η οικονομική τους κατάσταση, τα σχέδια χρήσης κεφαλαίου και τα σχέδια αποπληρωμής κεφαλαίου και τόκων ομολόγων. Για τους παρόχους υπηρεσιών, υπάρχουν επίσης περιπτώσεις όπου δεν έχουν διαδραματίσει πραγματικά καλό ρόλο στην υποστήριξη και την αναθεώρηση των επιχειρήσεων για την έκδοση ιδιωτικών εταιρικών ομολόγων. Ως εκ τούτου, υπάρχει ανάγκη για κανονισμούς που θα τυποποιούν και θα ενισχύουν περαιτέρω την ευθύνη των εκδοτικών οργανισμών, θα διευκρινίζουν τον ρόλο των παρόχων υπηρεσιών και των οργανισμών και των ατόμων που συμμετέχουν στη διαδικασία προετοιμασίας και υπογραφής εγγράφων και αρχείων σχετικά με την έκδοση ιδιωτικών εταιρικών ομολόγων.

Δεύτερον, ο μηχανισμός ελέγχου και διαχείρισης για την αγορά ατομικών εταιρικών ομολόγων πρέπει επίσης να προσαρμοστεί προς την κατεύθυνση τόσο της διασφάλισης της αρχής της αυτοέκδοσης και της αυτοευθύνης της εκδίδουσας επιχείρησης, όσο και της διασφάλισης μιας σαφέστερης διευκρίνισης των ρόλων, των ευθυνών και των εξουσιών των αρμόδιων κρατικών φορέων διαχείρισης σύμφωνα με την τρέχουσα οργάνωση του κυβερνητικού μηχανισμού, προς την κατεύθυνση της αποκέντρωσης, της ανάθεσης της διαχείρισης, της εποπτείας, του ελέγχου, της επιθεώρησης, της εξέτασης και της αντιμετώπισης των παραβάσεων σε επαρχιακές/δημοτικές υπηρεσίες διαχείρισης για τη διαχείριση των επιχειρήσεων στις τοπικές κοινότητες.

Τρίτον, ο νόμος αριθ. 56/2024/QH15 και ο νόμος αριθ. 76/2025/QH15 έχουν τροποποιήσει και συμπληρώσει μια σειρά κανονισμών που σχετίζονται με την έκδοση ατομικών εταιρικών ομολόγων, στους οποίους οι επαγγελματίες επενδυτές σε κινητές αξίες είναι άτομα που επιτρέπεται να στραφούν σε επενδύσεις σε πιο δημόσια, διαφανή και λιγότερο επικίνδυνα προϊόντα. Σύμφωνα με τους νέους κανονισμούς, οι επαγγελματίες επενδυτές είναι άτομα που επιτρέπεται να αγοράζουν, να διαπραγματεύονται και να μεταβιβάζουν ατομικά εταιρικά ομόλογα μόνο σε περιπτώσεις όπου τα ομόλογα έχουν πιστοληπτική αξιολόγηση και είναι εξασφαλισμένα με περιουσιακά στοιχεία ή έχουν πιστοληπτική αξιολόγηση και είναι εγγυημένα για πληρωμή από πιστωτικό ίδρυμα. Εν τω μεταξύ, τα ισχύοντα Διατάγματα σχετικά με την προσφορά και διαπραγμάτευση ατομικών εταιρικών ομολόγων βασίζονται στις διατάξεις του Νόμου περί Κινητών Αξιών και του Νόμου περί Επιχειρήσεων πριν τροποποιηθούν και συμπληρωθούν. Συνεπώς, ορισμένα περιεχόμενα αυτών των Διαταγμάτων δεν είναι πλέον συνεπή με τις νέες διατάξεις του Νόμου. Συνεπώς, η τροποποίηση και η συμπλήρωση του Διατάγματος είναι απαραίτητη για να διασφαλιστεί η συνέπεια με τους τροποποιημένους Νόμους και να συμμορφωθεί με τον νέο προσανατολισμό διαχείρισης για τους ατομικούς επαγγελματίες επενδυτές σε κινητές αξίες.

Το Σχέδιο Διατάγματος αποτελείται από 8 κεφάλαια και 52 άρθρα.

Το σχέδιο Διατάγματος καταρτίζεται με βάση την αναθεώρηση και τροποποίηση ορισμένων σημείων σχετικά με τη δομή του Διατάγματος αριθ. 153/2020/ND-CP, όπως τροποποιήθηκε και συμπληρώθηκε με το Διάταγμα αριθ. 65/2022/ND-CP, το Διάταγμα αριθ. 08/2023/ND-CP, το οποίο διευκρινίζει τον μηχανισμό διαχείρισης, εποπτείας, επιθεώρησης, εξέτασης και παρακολούθησης των δραστηριοτήτων προσφοράς ομολόγων ανάλογα με τους στόχους διαχείρισης, ώστε να ορίζεται και να διαχωρίζονται με σαφήνεια οι αρμοδιότητες των φορέων· τροποποιεί και συμπληρώνει ασαφή περιεχόμενα σύμφωνα με τη σύσταση της Κυβερνητικής Επιθεώρησης στο Πόρισμα αριθ. 276/KL-TTCP της 5ης Αυγούστου 2025 σχετικά με τη συμμόρφωση με τις νομικές πολιτικές για την έκδοση ατομικών εταιρικών ομολόγων και τη χρήση κεφαλαίων από ατομικά εταιρικά ομόλογα.

Το σχέδιο Διατάγματος αποτελείται από 8 κεφάλαια και 52 άρθρα. Εκτός από τις γενικές διατάξεις, το σχέδιο προτείνει ειδικές διατάξεις σχετικά με: την προσφορά ομολόγων στην εγχώρια αγορά· την προσφορά ομολόγων στη διεθνή αγορά· τη δημοσιοποίηση και παροχή πληροφοριών· τις εξειδικευμένες σελίδες πληροφοριών και τα καθεστώτα αναφοράς για τα εταιρικά ομόλογα· τη διαχείριση, την εποπτεία και τις αρμοδιότητες των αρμόδιων υπηρεσιών και οργανισμών· τον χειρισμό παραβιάσεων, την επίλυση διαφορών και την αποζημίωση για ζημίες κ.λπ.

Να οριστούν με σαφήνεια οι ευθύνες των οργανισμών και των ατόμων που συμμετέχουν στην προετοιμασία και την επιβεβαίωση αρχείων και εκθέσεων που σχετίζονται με προσφορές ιδιωτικών εταιρικών ομολόγων.

Όσον αφορά τις γενικές διατάξεις, το Διάταγμα αριθ. 153/2020/ND-CP, όπως τροποποιήθηκε και συμπληρώθηκε με το Διάταγμα αριθ. 65/2022/ND-CP, το Διάταγμα αριθ. 08/2023/ND-CP (συλλογικά αναφερόμενα ως Διάταγμα αριθ. 153/2020/ND-CP), ορίζει το πεδίο εφαρμογής της ρύθμισης, τα θέματα εφαρμογής, την εφαρμογή των σχετικών νομικών διατάξεων, την ερμηνεία των όρων, τις αρχές έκδοσης, τους βασικούς όρους και προϋποθέσεις των ομολόγων, την πρόωρη εξόφληση ομολόγων...

Το Σχέδιο Διατάγματος ουσιαστικά συνεχίζει να κληρονομεί αυτές τις διατάξεις και ταυτόχρονα μεταφέρει τις διατάξεις σχετικά με τις αρμοδιότητες των επιχειρήσεων έκδοσης ομολόγων (συμπεριλαμβανομένων των αρμοδιοτήτων της Γενικής Συνέλευσης των Μετόχων, του Διοικητικού Συμβουλίου, του Προέδρου της Εταιρείας, του Ιδιοκτήτη της Επιχείρησης και του Οργανισμού Εκπροσώπησης του Ιδιοκτήτη) από το Κεφάλαιο VI - Διαχείριση, εποπτεία και αρμοδιότητες των αρμόδιων φορέων και οργανισμών του Διατάγματος αριθ. 153/2020/ND-CP στις διατάξεις του Άρθρου 7, Κεφάλαιο Ι (Γενικές διατάξεις), επειδή αυτές είναι οι κύριες υπεύθυνες οντότητες στην ιδιωτική προσφορά εταιρικών ομολόγων.

Το Κεφάλαιο Ι του σχεδίου Διατάγματος προσθέτει επίσης ένα νέο άρθρο (Άρθρο 8) που ρυθμίζει τις ευθύνες των οργανισμών και των ατόμων σχετικά με τα αρχεία, τα έγγραφα και τις εκθέσεις, σύμφωνα με τις διατάξεις του Νόμου περί Επιχειρήσεων και του Νόμου περί Κινητών Αξιών (όπως τροποποιήθηκε και συμπληρώθηκε με τον Νόμο αριθ. 56/2024/QH15), για να ορίσει με σαφήνεια τις ευθύνες των οργανισμών και των ατόμων που συμμετέχουν στην προετοιμασία και την επιβεβαίωση αρχείων και εκθέσεων σχετικά με την ιδιωτική προσφορά εταιρικών ομολόγων· τις ευθύνες των αρμόδιων φορέων, οργανισμών και ατόμων που λαμβάνουν και επεξεργάζονται αρχεία· τις ευθύνες των οργανισμών που παρέχουν συναφείς υπηρεσίες (οργανισμοί συμβούλων αρχείων, εκδότες, ελεγκτικοί οργανισμοί, ειδικευμένοι ελεγκτές, άτομα που υπογράφουν εκθέσεις ελέγχου και αναθεώρησης, οργανισμοί αξιολόγησης πιστοληπτικής ικανότητας και επιχειρήσεις αποτίμησης), ορίζοντας έτσι με σαφήνεια: (i) Ο εκδίδων οργανισμός, οι οργανισμοί και τα άτομα που συμμετέχουν στην επιβεβαίωση αρχείων πρέπει να είναι υπεύθυνοι ενώπιον του νόμου εντός του πεδίου εφαρμογής που σχετίζεται με τα αρχεία· (ii) Η κρατική υπηρεσία (Επιτροπή Κινητών Αξιών) είναι υπεύθυνη για την εξέταση της εγκυρότητας του φακέλου καταχώρισης για την προσφορά μετατρέψιμων ομολόγων και ομολόγων με εντάλματα μετοχών εισηγμένων εταιρειών, εταιρειών κινητών αξιών και εταιρειών διαχείρισης επενδυτικών κεφαλαίων κινητών αξιών με βάση τους παρεχόμενους φακέλους και δεν φέρει ευθύνη για παραβιάσεις επιχειρήσεων που συμβαίνουν πριν και μετά την υποβολή φακέλων και εγγράφων· (iii) Ο οργανισμός παροχής συμβουλών για τους φακέλους είναι υπεύθυνος, στο πλαίσιο της παροχής συμβουλών, για την εξέταση και τον έλεγχο των πληροφοριών στους φακέλους, ώστε να διασφαλίζεται ότι η ανάλυση και η αξιολόγηση διεξάγονται εύλογα και προσεκτικά με βάση τις παρεχόμενες πληροφορίες.

Το Υπουργείο Οικονομικών ζητά σχόλια σχετικά με το παρόν σχέδιο στην Ηλεκτρονική Πύλη Πληροφοριών του Υπουργείου./.

Πηγή: https://baochinhphu.vn/de-xuat-quy-dinh-moi-ve-trai-phieu-doanh-nghiep-102251126154014193.htm