Θα εγκαταλείψει σύντομα η ΕΚΤ την αυστηρή νομισματική πολιτική της;

Ο πληθωρισμός στην ευρωζώνη έχει υποχωρήσει τους τελευταίους μήνες στο χαμηλότερο επίπεδό του εδώ και περισσότερα από δύο χρόνια, αυξάνοντας τις ελπίδες ότι η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα (ΕΚΤ) ενδέχεται σύντομα να εγκαταλείψει την αυστηρή νομισματική πολιτική της, ανοίγοντας τον δρόμο για μειώσεις των επιτοκίων. Ωστόσο, οι περισσότεροι οικονομολόγοι πιστεύουν ότι η ΕΚΤ θα διατηρήσει τα επιτόκια σταθερά μέχρι τα μέσα του 2024. Η πρώτη μείωση από την ΕΚΤ δεν αναμένεται πριν από τον Ιούλιο του επόμενου έτους.

Κτίριο της Ευρωπαϊκής Επιτροπής (ΕΚ) στις Βρυξέλλες, Βέλγιο. Φωτογραφία: THX/TTXVN

Ο κίνδυνος εξακολουθεί να υπάρχει

Τα τελευταία στοιχεία της Ευρωπαϊκής Στατιστικής Υπηρεσίας (Eurostat) δείχνουν ότι ο δείκτης τιμών καταναλωτή (ΔΤΚ) στην Ευρωζώνη αυξήθηκε κατά μόλις 2,4% τον Νοέμβριο του 2023, 0,3 ποσοστιαίες μονάδες χαμηλότερα από τις προβλέψεις των αναλυτών και πολύ κάτω από το ανώτατο επίπεδο του 10,6%. Πρόκειται επίσης για το χαμηλότερο ποσοστό πληθωρισμού από τον Ιούλιο του 2021.

Ενώ η πτώση του πληθωρισμού έχει δημιουργήσει ελπίδες ότι η ΕΚΤ μπορεί σύντομα να μειώσει τα επιτόκια, η πιθανότητα αυτού του σεναρίου εξαρτάται σε μεγάλο βαθμό από τις εξελίξεις στις διεθνείς αγορές βασικών προϊόντων, ιδίως στις αγορές ενέργειας, και τη χρηματοπιστωτική σταθερότητα της περιοχής.

Οι αξιωματούχοι της ΕΚΤ εξακολουθούν να ανησυχούν για τον κίνδυνο αναζωπύρωσης του πληθωρισμού λόγω ενός νέου σοκ στην αγορά ενέργειας. «Η ΕΚΤ εξακολουθεί να ανησυχεί ότι παράγοντες όπως η αύξηση των μισθών και ο κίνδυνος απότομης αύξησης των τιμών της ενέργειας θα μπορούσαν να προκαλέσουν εκ νέου άνοδο του πληθωρισμού», δήλωσε ο Bert Colijn, ανώτερος οικονομολόγος της ευρωζώνης στην τράπεζα ING.

Ένα άλλο ζήτημα που προκαλεί ανησυχία στα στελέχη της κεντρικής τράπεζας είναι η χρηματοπιστωτική σταθερότητα της Ευρωζώνης. Στις 22 Νοεμβρίου, η ΕΚΤ προειδοποίησε ότι οι προοπτικές για τη χρηματοπιστωτική σταθερότητα στην Ευρωζώνη παραμένουν εύθραυστες λόγω των αυστηρότερων χρηματοπιστωτικών συνθηκών, του υψηλού πληθωρισμού και των γεωπολιτικών εντάσεων που σκιάζουν την περιοχή.

«Οι ζοφερές οικονομικές προοπτικές και οι συνέπειες του υψηλού πληθωρισμού δυσκολεύουν τα νοικοκυριά, τις επιχειρήσεις και τις κυβερνήσεις να εξυπηρετήσουν τα χρέη τους», δήλωσε ο αντιπρόεδρος της ΕΚΤ, Λουίς ντε Γκίντος, στην τελευταία του Αξιολόγηση Χρηματοπιστωτικής Σταθερότητας. «Είναι σημαντικό να παραμένουμε σε εγρήγορση καθώς η οικονομία κινείται προς ένα περιβάλλον υψηλότερων επιτοκίων και αυξανόμενων γεωπολιτικών εντάσεων και αβεβαιοτήτων».

Η έκθεση προειδοποιεί ότι μια ύφεση είναι ένα «πιθανό σενάριο» δεδομένων των επιδεινούμενων προοπτικών. Ο πλήρης αντίκτυπος του αυξανόμενου κόστους δανεισμού στην οικονομική δραστηριότητα δεν έχει ακόμη γίνει αισθητός και πολλοί τομείς θα μπορούσαν να αντιμετωπίσουν προκλήσεις καθώς το κόστος εξυπηρέτησης του χρέους αυξάνεται. Η έκθεση αναφέρει επίσης την αγορά ακινήτων, η οποία, σύμφωνα με την ΕΚΤ, εισέρχεται σε ύφεση.

Επιπλέον, οι τράπεζες - οι οποίες επωφελούνται από την αύξηση των επιτοκίων - ενδέχεται να αντιμετωπίσουν δυσκολίες, καθώς το υψηλότερο κόστος δανεισμού οδηγεί σε μειωμένη ζήτηση για δάνεια, αναφέρει η έκθεση.

Επιπλέον, η έκθεση τόνισε ότι οι ανησυχίες σχετικά με τη σταθερότητα της Ευρωζώνης έχουν ενταθεί από το ξέσπασμα του πολέμου Ισραήλ-Χαμάς.

Πότε θα μειώσει τα επιτόκια η ΕΚΤ;

Η τελευταία δημοσκόπηση του Reuters δείχνει ότι η ΕΚΤ είναι πιθανό να διατηρήσει σταθερά τα επιτόκια μέχρι τα μέσα του επόμενου έτους. Η δημοσκόπηση, που διεξήχθη από το Reuters μεταξύ 8 και 13 Νοεμβρίου, διεξήχθη σε έρευνα 72 κορυφαίων οικονομολόγων. Όλοι τους συμφώνησαν ότι η ΕΚΤ δεν θα αυξήσει τα επιτόκια στον τρέχοντα κύκλο.

Ένα κατάστημα κρεμάει μια πινακίδα πώλησης στις Βρυξέλλες, Βέλγιο. Φωτογραφία: THX/TTXVN

Ενώ οι χρηματοπιστωτικές αγορές ελπίζουν σε μείωση των επιτοκίων έως τον Απρίλιο του 2024, η τελευταία δημοσκόπηση του Reuters δείχνει ότι αυτό είναι απίθανο, ειδικά μετά τη δήλωση της προέδρου της ΕΚΤ, Κριστίν Λαγκάρντ, τον Οκτώβριο ότι «είναι πολύ νωρίς ακόμη για να μιλήσουμε για μείωση».

Η πλειοψηφία των οικονομολόγων σε δημοσκόπηση του Reuters προέβλεψε ότι η πρώτη μείωση των επιτοκίων από την ΕΚΤ θα μπορούσε να διαρκέσει τουλάχιστον μέχρι τον Ιούλιο του 2024, παρά τις προβλέψεις για πιθανή ύφεση στην ευρωζώνη. Συγκεκριμένα, 40 από τους 72 οικονομολόγους προέβλεψαν ότι τα επιτόκια θα παραμείνουν στα τρέχοντα επίπεδα μέχρι τα μέσα του επόμενου έτους. Οι υπόλοιποι προέβλεψαν μείωση των επιτοκίων πριν από τη συνεδρίαση του Διοικητικού Συμβουλίου της ΕΚΤ τον Ιούλιο του 2024.

Ο Peter Vanden Houte, επικεφαλής οικονομολόγος της ευρωζώνης στην ING, σημείωσε ότι η ΕΚΤ είχε αναγνωρίσει ασθενέστερη από την αναμενόμενη ανάπτυξη. Ωστόσο, ο Houte τόνισε: «Αυτό δεν σημαίνει ότι η ΕΚΤ θα βιαστεί να μειώσει τα επιτόκια... Δεν αναμένουμε καμία μείωση των επιτοκίων πριν από το καλοκαίρι του 2024».

Μια μείωση των επιτοκίων νωρίτερα από το αναμενόμενο πιθανότατα θα συμβεί μόνο εάν υπάρξει μια αρκετά βαθιά ύφεση που θα ωθήσει την ΕΚΤ να χαλαρώσει τη νομισματική πολιτική, ακόμη και αν ο πληθωρισμός παραμείνει πάνω από τον στόχο του 2% της κεντρικής τράπεζας.

Ωστόσο, σε δημοσκόπηση του Reuters, μόνο 15 από τους 35 οικονομολόγους προέβλεψαν μια ακόμη συρρίκνωση στο τέταρτο τρίμηνο του 2023, αφού η οικονομία της Ευρωζώνης συρρικνώθηκε κατά 0,1% το τρίτο τρίμηνο του 2023, πράγμα που σημαίνει ότι η Ευρωζώνη περιήλθε επίσημα σε ύφεση. Εν τω μεταξύ, η πρόβλεψη για την απότομη μείωση του ΑΕΠ τα επόμενα τρίμηνα ήταν μόνο 0,3%. Συγκεκριμένα, όταν ρωτήθηκαν σε τι είδους ύφεση θα μπορούσε να περιέλθει η Ευρωζώνη, 24 από τους 29 οικονομολόγους που συμμετείχαν στην έρευνα δήλωσαν ότι θα ήταν μια σύντομη και επιφανειακή ύφεση, ενώ μόνο 3/29 άτομα δήλωσαν ότι η οικονομική ύφεση της Ευρωζώνης θα ήταν μακρά και επιφανειακή, 1/29 δήλωσε μια μακρά και βαθιά ύφεση, 1/29 προέβλεψε μια σύντομη και βαθιά ύφεση.

Χοάνγκ Αν