Ξεμπέρδεμα του κόμπου για την επίλυση του προβλήματος αναβάθμισης.

Τροποποίηση του Νόμου περί Κινητών Αξιών: Άρση του σημείου συμφόρησης για την επίλυση του προβλήματος της αναβάθμισης.

Η τροποποίηση των κανονισμών για την προετοιμασία του εδάφους για την εκκαθάριση και τον διακανονισμό συναλλαγών κινητών αξιών στην αγορά μέσω ενός κεντρικού μηχανισμού εκκαθάρισης αντισυμβαλλομένου είναι μία από τις τρεις κύριες ομάδες περιεχομένων της τροποποίησης του Νόμου περί Κινητών Αξιών.

Η χρηματιστηριακή αγορά του Βιετνάμ στοχεύει στην αναβάθμιση έως το 2025. Φωτογραφία : D.T.

Διαμάχη γύρω από τον μηχανισμό του ΚΚΚ.

Στην όγδοη σύνοδο της 15ης Εθνοσυνέλευσης , η τροποποίηση του Νόμου περί Κινητών Αξιών είναι ένα από τα περιεχόμενα του σχεδίου νόμου που τροποποιεί και συμπληρώνει ορισμένα άρθρα του Νόμου περί Κινητών Αξιών, του Νόμου περί Λογιστικής, του Νόμου περί Ανεξάρτητου Ελέγχου, του Νόμου περί Κρατικού Προϋπολογισμού, του Νόμου για τη Διαχείριση και Χρήση Δημόσιων Περιουσιακών Στοιχείων, του Νόμου περί Φορολογικής Διαχείρισης και του Νόμου περί Εθνικών Αποθεματικών, το οποίο θα παρουσιαστεί στους βουλευτές της Εθνοσυνέλευσης τις επόμενες ημέρες.

Μιλώντας στο πρόσφατο εργαστήριο για τη συλλογή σχολίων σχετικά με τις τροποποιήσεις του Νόμου περί Κινητών Αξιών, ένας εκπρόσωπος της Κρατικής Επιτροπής Κινητών Αξιών δήλωσε ότι η τελειοποίηση του νομικού πλαισίου για την εφαρμογή της εκκαθάρισης και του διακανονισμού συναλλαγών κινητών αξιών στην αγορά στο πλαίσιο του μηχανισμού Κεντρικής Εκκαθάρισης Αντισυμβαλλομένων (CCP) στην αγορά κινητών αξιών του Βιετνάμ είναι ένας από τους τρεις κύριους στόχους που αποσκοπούν στην επίλυση πρακτικών εμποδίων, στην προώθηση της ανάπτυξης της αγοράς κινητών αξιών και στην αναβάθμιση της κατάταξής της.

Με απλά λόγια, το μοντέλο CCP είναι ένας μηχανισμός που επιτρέπει στην Εταιρεία Αποθετηρίου και Εκκαθάρισης Αξιών του Βιετνάμ (VSDC) να γίνει ο αγοραστής όλων των πωλητών και ο πωλητής όλων των αγοραστών. Το CCP έχει εφαρμοστεί στην αγορά παραγώγων, αλλά δεν έχει ακόμη εφαρμοστεί στην υποκείμενη αγορά.

«Εξακολουθούν να υπάρχουν διαφορετικές ερμηνείες μεταξύ του τραπεζικού και του χρηματιστηριακού τομέα σχετικά με το εάν οι εμπορικές τράπεζες και τα υποκαταστήματα ξένων τραπεζών θα πρέπει να επιτρέπεται να ενεργούν ως εκκαθαριστικά μέλη στην υποκείμενη αγορά κινητών αξιών», τόνισε η Επιτροπή Σύνταξης του νομοσχεδίου.

Συγκεκριμένα, τα έγγραφα καθοδήγησης για το σημείο α, παράγραφος 4, του άρθρου 56 του Νόμου περί Κινητών Αξιών στους τομείς των κινητών αξιών και των τραπεζών είναι ασυνεπή στη διαδικασία αδειοδότησης για την συμπερίληψη αυτής της δραστηριότητας στις άδειες που εκδίδει η Κρατική Τράπεζα του Βιετνάμ σε εμπορικές τράπεζες και υποκαταστήματα ξένων τραπεζών. Επιπλέον, χωρίς να αλλάξουν οι ισχύοντες κανονισμοί, δεν θα υπάρχει επαρκής νομική βάση για την ίδρυση θυγατρικής της VSDC για την εκτέλεση της λειτουργίας CCP. Κατά συνέπεια, θα είναι δύσκολο να ελεγχθούν οι λειτουργικοί κίνδυνοι όταν η VSDC εκτελεί τη λειτουργία CCP για ολόκληρη την υποκείμενη αγορά κινητών αξιών.

Η τροποποίηση και η θέσπιση νομικής βάσης για την εφαρμογή των Εταιρειών Εκκαθάρισης (CCP) στην υποκείμενη αγορά κινητών αξιών θα επέτρεπε στις εμπορικές τράπεζες και τα υποκαταστήματα ξένων τραπεζών να γίνουν μέλη εκκαθάρισης και να συμμετέχουν στο σύστημα CCP. Αυτό ευθυγραμμίζεται με τις διεθνείς πρακτικές, πληροί τα κριτήρια για τη διασφάλιση της ασφάλειας των περιουσιακών στοιχείων για τους ξένους επενδυτές και θα μπορούσε να προσελκύσει περισσότερα ξένα κεφάλαια στην αγορά κινητών αξιών του Βιετνάμ. Ωστόσο, στη συνεδρίαση για την εξέταση του νομοσχεδίου, υπό την προεδρία του Υπουργείου Δικαιοσύνης , η Κρατική Τράπεζα του Βιετνάμ πρότεινε η εκκαθάριση να εφαρμόζεται μόνο στην αγορά παραγώγων, καθώς η συμμετοχή στην εκκαθάριση στην υποκείμενη αγορά θα μπορούσε να δημιουργήσει πολλούς κινδύνους στη σχέση μεταξύ των τραπεζών και να επηρεάσει τη ρευστότητά τους.

Ξεμπλέξτε τον κόμπο με ακρίβεια.

Θα πρέπει επίσης να σημειωθεί ότι η εφαρμογή του μηχανισμού CCP είναι εδώ και καιρό επιθυμητή από τα μέλη της χρηματιστηριακής αγοράς. Η εγκύκλιος 68/2024/TT-BTC, που εκδόθηκε πρόσφατα από το Υπουργείο Οικονομικών, ανοίγει το δρόμο για τους ξένους θεσμικούς επενδυτές να πραγματοποιούν συναλλαγές μετοχών χωρίς να απαιτούν επαρκή κεφάλαια κατά την ημερομηνία αγοράς. Αυτό μπορεί επίσης να θεωρηθεί μια βραχυπρόθεσμη λύση για την κάλυψη των απαιτήσεων των οργανισμών αξιολόγησης όπως ο FTSE Russell, προκειμένου να πληρούνται τα κριτήρια αναβάθμισης της αγοράς. Ωστόσο, σύμφωνα με τους ειδικούς, μακροπρόθεσμα, η θεμελιώδης λύση παραμένει η εφαρμογή της εκκαθάρισης και του διακανονισμού συναλλαγών κινητών αξιών στο πλαίσιο του μηχανισμού CCP.

Σχολιάζοντας το σχέδιο νόμου που τροποποιεί και συμπληρώνει ορισμένα άρθρα 7 νόμων, ο Αντιπρόεδρος της Εθνοσυνέλευσης Nguyen Duc Hai ζήτησε από την κυβέρνηση να δώσει επειγόντως εντολή στην συντακτική υπηρεσία και στις αρμόδιες υπηρεσίες να μελετήσουν και να ενσωματώσουν τις γνωμοδοτήσεις της Μόνιμης Επιτροπής της Εθνοσυνέλευσης, τις γνωμοδοτήσεις της υπηρεσίας επαλήθευσης και τις αρχές για την οριστικοποίηση του σχεδίου, τον περιορισμό των προτεινόμενων τροποποιήσεων, τη διασφάλιση ότι μόνο τα απαραίτητα και επείγοντα ζητήματα χρειάζονται άμεση τροποποίηση και την επίτευξη υψηλής συναίνεσης.

Στην πραγματικότητα, έχουν προστεθεί νέοι κανονισμοί σε νέους νόμους και διατάγματα με την πάροδο των ετών, αλλά οι επενδυτές εξακολουθούν να περιμένουν με αγωνία την εφαρμογή τους. Ένα τυπικό παράδειγμα είναι η ιστορία των πιστοποιητικών κατάθεσης χωρίς δικαίωμα ψήφου (NVDR) – ενός πολύ νέου χρηματοπιστωτικού μέσου, που ορίστηκε για πρώτη φορά στον Νόμο περί Επιχειρήσεων του 2020 και στη συνέχεια στο Διάταγμα αριθ. 155/2020/ND-CP που περιγράφει λεπτομερώς την εφαρμογή ορισμένων άρθρων του Νόμου περί Κινητών Αξιών του 2019. Τα NVDR εκδίδονται από θυγατρικές χρηματιστηρίων σε ξένους επενδυτές με βάση τις μετοχές της εταιρείας. Ωστόσο, μετά από μισή δεκαετία από την ψήφισή τους, η εφαρμογή αυτού του μέσου παραμένει σε στασιμότητα, παρά τα αρχικά νομικά πλαίσια.

Στην έκθεση ταξινόμησης της χρηματιστηριακής αγοράς για το 2024 που δημοσιεύθηκε στις 8 Οκτωβρίου, ο FTSE Russell αναγνώρισε τις προσπάθειες για την αντιμετώπιση των απαιτήσεων περιθωρίου κέρδους, τονίζοντας παράλληλα την ανάγκη βελτίωσης της διαδικασίας ανοίγματος λογαριασμού. Επιπλέον, ένας αποτελεσματικός μηχανισμός για τη διευκόλυνση των συναλλαγών μεταξύ ξένων επενδυτών που αφορούν τίτλους που έχουν φτάσει ή πλησιάζουν τα όρια ξένης ιδιοκτησίας θεωρήθηκε επίσης «σημαντικό μέτρο».

Το άνοιγμα του δρόμου για τον μηχανισμό του ΚΚΚ σε αυτήν την αναθεώρηση νόμου είναι το πρώτο βήμα προς έναν μακροπρόθεσμο στόχο και όχι μια άμεση λύση στον στόχο της αναβάθμισης της χρηματιστηριακής αγοράς έως το 2025. Σε πρόσφατη έκθεση, ο FTSE Russell τόνισε επίσης ότι η χρηματιστηριακή αγορά του Βιετνάμ πρέπει να διατηρήσει τη δυναμική της εάν θέλει να επιτύχει τον στόχο αναβάθμισης έως το 2025.

Πηγή: https://baodautu.vn/sua-luat-chung-khoan-go-trung-nut-that-giai-bai-toan-nang-hang-d227535.html