Αναβάθμιση μετοχών: Η διεθνής κοινή γνώμη είναι αισιόδοξη για τη ροή κεφαλαίων δισεκατομμυρίων δολαρίων

Η επίσημη ανακοίνωση του οργανισμού αξιολόγησης FTSE Russell για την αναβάθμιση της χρηματιστηριακής αγοράς του Βιετνάμ από αγορά-ορόσημο σε δευτερογενή αναδυόμενη αγορά έχει προσελκύσει ιδιαίτερη προσοχή από το κοινό και τους διεθνείς οικονομικούς εμπειρογνώμονες.

Οι πελάτες πραγματοποιούν συναλλαγές στα κεντρικά γραφεία της Bao Viet Securities Company. Φωτογραφία-εικονίδιο: Tran Viet/VNA

Ένα πρωτοποριακό βήμα προς τα εμπρός

Τα περισσότερα μεγάλα πρακτορεία ειδήσεων έχουν χαρακτηρίσει αυτό το γεγονός ορόσημο για την οικονομία και τις χρηματοπιστωτικές αγορές του Βιετνάμ. Οι Financial Times ανέφεραν ότι αυτή είναι η πρώτη φορά που το Βιετνάμ αναβαθμίζεται σε δευτερεύουσα αναδυόμενη αγορά από έναν πάροχο δεικτών, μια κίνηση που «θα μπορούσε να φέρει δισεκατομμύρια δολάρια σε επενδύσεις στην χρηματιστηριακή αγορά του Βιετνάμ». Η εφημερίδα επικαλέστηκε τον Bill Hayton, μέλος του Προγράμματος Ασίας στο Chatham House, ο οποίος δήλωσε ότι η αναβάθμιση είναι «πολύ σημαντική για το Βιετνάμ» και αποτελεί ένα ακόμη βήμα προς την κατεύθυνση της θεώρησης μιας οικονομίας που λειτουργεί σύμφωνα με τα διεθνή πρότυπα και πρακτικές.

Ομοίως, η Nikkei Asia τόνισε ότι αυτή η αλλαγή αναμένεται να φέρει δισεκατομμύρια δολάρια στην χρηματιστηριακή αγορά, καθώς οι διεθνείς επενδυτές προσθέτουν το Βιετνάμ στα χαρτοφυλάκιά τους. Το άρθρο παρέθεσε τον κ. Gary Harron, επικεφαλής των υπηρεσιών κινητών αξιών στην HSBC Vietnam, ο οποίος δήλωσε: «Για το Βιετνάμ, η αφαίρεση της ετικέτας «σύνορο» θα μπορούσε να αναδιαμορφώσει ριζικά τη συμπεριφορά και την εμπιστοσύνη των επενδυτών, αλλάζοντας τη μακροπρόθεσμη πορεία οικονομικής ανάπτυξης και μειώνοντας την εξάρτηση από οποιονδήποτε εμπορικό εταίρο».

Το Βιετνάμ «κέρδισε μια πολυαναμενόμενη αναβάθμιση», μια αλλαγή που «θα μπορούσε να ξεκλειδώσει δισεκατομμύρια δολάρια σε νέα κεφάλαια για τις χρηματοπιστωτικές αγορές του», σύμφωνα με το Bloomberg. «Η αναβάθμιση του Βιετνάμ από τον FTSE Russell σε δευτερεύουσα αναδυόμενη αγορά σηματοδοτεί μια κρίσιμη στιγμή για την ταχύτερα αναπτυσσόμενη οικονομία και τις κεφαλαιαγορές της Νοτιοανατολικής Ασίας», δήλωσε στο Bloomberg ο Hebe Chen, στρατηγικός αναλυτής στην Vantage Markets στη Μελβούρνη.

Ένα από τα σημαντικότερα σημεία στην ανάλυση των οποίων επικεντρώθηκαν όλα τα πρακτορεία ειδήσεων ήταν η δυνατότητα προσέλκυσης ξένων επενδυτικών κεφαλαίων. Οι εκτιμήσεις ποικίλλουν, αλλά όλες έδειξαν πολύ θετικές προοπτικές.

Οι Financial Times επικαλέστηκαν τον Nguyen Thuy Anh, διευθυντή της Dragon Capital, ο οποίος δήλωσε ότι η αναβάθμιση θα μπορούσε ενδεχομένως να αποφέρει «δεκάδες δισεκατομμύρια δολάρια σε ενεργές επενδύσεις και περίπου 500 εκατομμύρια δολάρια σε παθητικές ροές κεφαλαίων». Η εφημερίδα επικαλέστηκε επίσης μια έκθεση της Παγκόσμιας Τράπεζας πέρυσι που εκτιμούσε ότι μια αναβάθμιση τόσο από τον MSCI όσο και από τον FTSE Russell θα μπορούσε να αποφέρει καθαρές ροές κεφαλαίων ύψους 25 δισεκατομμυρίων δολαρίων έως το 2030, εάν συνεχιστούν οι ισχυρές μεταρρυθμίσεις και το παγκόσμιο επενδυτικό περιβάλλον παραμείνει υγιές.

Τόσο η Nikkei Asia όσο και το Bloomberg επικαλέστηκαν εκτιμήσεις της HSBC ότι η συμπερίληψη σε διεθνείς δείκτες θα μπορούσε να αποφέρει 3,4 δισεκατομμύρια δολάρια από ενεργά κεφάλαια και 10,4 δισεκατομμύρια δολάρια από παθητικά κεφάλαια. Το Reuters ανέφερε ότι οι αναλυτές εκτίμησαν εισροές μεταξύ 3,5 δισεκατομμυρίων δολαρίων και 5 δισεκατομμυρίων δολαρίων.

Οι ειδικοί πιστεύουν ότι αυτή η ροή κεφαλαίων θα έχει μεγάλο θετικό αντίκτυπο. Σύμφωνα με το Bloomberg, ο κ. Tyler Nguyen Manh Dung, Ανώτερος Διευθυντής Έρευνας Στρατηγικής Αγοράς της HSC Securities Joint Stock Company, δήλωσε: «Ένα τόσο μεγάλο ποσό κεφαλαίου θα είναι αρκετό για να αντιστρέψει την παρατεταμένη κατάσταση καθαρών πωλήσεων των ξένων επενδυτών τα τελευταία χρόνια, επιβεβαιώνοντας ένα σημείο καμπής για την αγορά». Άρθρα του Bloomberg και του Reuters ανέφεραν επίσης ότι οι ξένοι επενδυτές έχουν κάνει καθαρές πωλήσεις πρόσφατα και η αναβάθμιση θα μπορούσε να αντιστρέψει αυτήν την τάση. Σύμφωνα με το Reuters, οι ξένοι επενδυτές πούλησαν μετοχές αξίας 2,6 δισεκατομμυρίων δολαρίων τον Αύγουστο και τον Σεπτέμβριο.

Προσπάθειες και προκλήσεις

Τα διεθνή μέσα ενημέρωσης αναγνώρισαν ομόφωνα τις συνεχείς μεταρρυθμιστικές προσπάθειες της βιετναμέζικης κυβέρνησης και των φορέων διαχείρισης, οι οποίες αποτελούν προϋποθέσεις για την αναβάθμιση.

Στην απόφασή του για αναβάθμιση, ο FTSE Russell σημείωσε την αξιοσημείωτη πρόοδο του Βιετνάμ στο σύστημα διακανονισμού συναλλαγών. Η εφημερίδα απαρίθμησε μια σειρά μεταρρυθμίσεων που έχει κάνει το Βιετνάμ από τότε που προστέθηκε στη λίστα παρακολούθησης του FTSE Russell το 2018, όπως: μια ευρεία χαλάρωση των κανονισμών για να διευκολυνθούν οι συναλλαγές για τους ξένους επενδυτές, η άρση ορισμένων ορίων ξένης ιδιοκτησίας και η άρση των απαιτήσεων περιθωρίου πριν από τη συναλλαγή.

Η Nikkei Asia επισημαίνει ότι το Βιετνάμ έχει εκπληρώσει τα δύο τελευταία κριτήρια για την αναταξινόμηση: να επιτρέψει στους ξένους επενδυτές να αγοράζουν μετοχές χωρίς να καταθέσουν πρώτα κατάθεση και να δημιουργήσει ένα σύστημα για τη διαχείριση των αποτυχημένων συναλλαγών. Το Reuters υπογραμμίζει επίσης ότι η κατάργηση της πλήρους απαίτησης κατάθεσης από το Βιετνάμ για τις συναλλαγές τίτλων των ξένων επενδυτών αποτελεί βασική προϋπόθεση για την αναβάθμιση του FTSE.

Επιπλέον, τόσο οι Financial Times όσο και το Bloomberg ανέφεραν την υιοθέτηση από το Βιετνάμ της υποδομής της αγοράς από το Χρηματιστήριο της Κορέας (σύστημα KRX), μια τεχνολογική αναβάθμιση που το Bloomberg θεώρησε «σημαντική για την ενίσχυση της διαφάνειας και της υποδομής της αγοράς».

«Η αναταξινόμηση του Βιετνάμ αντικατοπτρίζει την εφαρμογή σημαντικών βελτιώσεων στην υποδομή της αγοράς», δήλωσε ο David Sol, διευθυντής παγκόσμιας πολιτικής στον FTSE Russell.

Εκτός από τις θετικές κριτικές, ο διεθνής τύπος επεσήμανε επίσης τις προκλήσεις και σημείωσε ορισμένα σημεία για τα οποία το Βιετνάμ πρέπει να είναι προσεκτικό.

Δεν είναι όλοι οι παράγοντες πίσω από την αναβάθμιση θετικοί, σημειώνει το Bloomberg. Από τον Σεπτέμβριο, το Βιετνάμ είχε το μεγαλύτερο βάρος (περίπου 32%) στον Δείκτη FTSE Frontier Markets, αλλά η μετάβαση στον δευτερογενή δείκτη αναδυόμενων αγορών θα το δει να ανταγωνίζεται μεγαλύτερες, πιο εδραιωμένες χώρες. Στο Bloomberg, ο Hebe Chen προειδοποίησε για προσοχή εν μέσω υψηλών αποτιμήσεων στην χρηματιστηριακή αγορά. Τα στοιχεία του Bloomberg δείχνουν ότι ο δείκτης VN ​​διαπραγματεύεται με 12,2 φορές το forward P/E, σε σύγκριση με έναν τριετή μέσο όρο 10,1 φορές (το forward P/E είναι ένα μέτρο του πόσο «ακριβή» ή «φθηνή» είναι μια μετοχή, που υπολογίζεται με βάση τα εκτιμώμενα μελλοντικά κέρδη και όχι τα προηγούμενα κέρδη).

Οι Financial Times τόνισαν επίσης τις μακροχρόνιες δυσκολίες στις επενδύσεις στο Βιετνάμ από το εξωτερικό. Η εφημερίδα επικαλέστηκε τον κ. Owens Huang, διαχειριστή χαρτοφυλακίου στην Dalton Investments, ο οποίος δήλωσε ότι «μπορεί να χρειαστούν μήνες για να λάβουν οι επενδυτές τον απαραίτητο αριθμό αναγνώρισης για την αγορά και οι ξένοι πρέπει να πληρώνουν υψηλότερες τιμές για μετοχές σε ορισμένες εταιρείες λόγω των ορίων ιδιοκτησίας για μη Βιετναμέζους επενδυτές». Στην ανακοίνωσή του για την αναβάθμιση, ο FTSE σημείωσε επίσης «περιορισμένη πρόσβαση για τους παγκόσμιους χρηματιστές στις συναλλαγές στο Βιετνάμ», ένα σημείο που, σύμφωνα με το Reuters και τη Nikkei Asia, θα επανεξεταστεί στην αναθεώρηση του Μαρτίου 2026.

Κοιτάζοντας προς το μέλλον, οι Financial Times και το Bloomberg ανέφεραν ότι το Βιετνάμ θέτει μεγαλύτερους στόχους: να αναβαθμιστεί σε καθεστώς αναδυόμενης αγοράς από τον MSCI έως το 2030 και ταυτόχρονα να αναβαθμιστεί σε καθεστώς «προηγμένης αναδυόμενης αγοράς» από τον FTSE.

Μπορεί να ειπωθεί ότι η αναβάθμιση της χρηματιστηριακής αγοράς του Βιετνάμ από τον FTSE Russell θεωρείται από τη διεθνή κοινή γνώμη ως μια αξιόλογη αναγνώριση των προσπαθειών οικονομικής και χρηματοπιστωτικής μεταρρύθμισης της χώρας. Παρόλο που εξακολουθούν να υπάρχουν προκλήσεις μπροστά μας, αυτό αποτελεί ένα ισχυρό μήνυμα, που υπόσχεται να ανοίξει ένα νέο κεφάλαιο για την κεφαλαιαγορά του Βιετνάμ, προσελκύοντας μεγαλύτερη προσοχή και ισχυρότερες επενδυτικές ροές από τη διεθνή κοινότητα.

Πηγή: https://baotintuc.vn/thi-truong-tien-te/nang-hang-chung-khoan-du-luan-quoc-te-lac-quan-ve-dong-von-ty-usd-20251008130838294.htm