Ιδρυτής του PYN Elite Fund: Ένα ισχυρότερο κύμα ξένων κεφαλαίων σίγουρα θα έρθει στο χρηματιστήριο του Βιετνάμ

«Παρόλο που οι ξένοι επενδυτές έχουν επιστρέψει, το τρέχον επίπεδο συμμετοχής εξακολουθεί να είναι χαμηλό και μάλιστα «αδικαιολόγητο» σε σύγκριση με τις δυνατότητες της χρηματιστηριακής αγοράς του Βιετνάμ.»

Οι μετοχές σπάνε συνεχώς τα ύψη, το ξένο κεφάλαιο «αναβιώνει»

Η χρηματιστηριακή αγορά του Βιετνάμ συνέχισε την ανοδική της τάση για περισσότερο από 3 μήνες και σημειώνει συνεχώς νέα ρεκόρ. Ο δείκτης VN ​​ξεπέρασε επίσημα το παλιό του υψηλό τον Ιούλιο του 2025 και συνέχισε να φτάνει σε νέα ιστορικά ορόσημα στις πρώτες συνεδριάσεις του Αυγούστου.

Ροή μετρητών στην χρηματιστηριακή αγορά τόσο από εγχώριους όσο και από ξένους επενδυτές. Τα τελευταία στατιστικά στοιχεία της Εταιρείας Αποθετηρίου και Εκκαθάρισης Αξιών του Βιετνάμ (VSDC) δείχνουν ότι μέχρι το τέλος Ιουλίου 2025, η χρηματιστηριακή αγορά του Βιετνάμ είχε σχεδόν 10,5 εκατομμύρια λογαριασμούς, αύξηση 226.300 λογαριασμών σε σύγκριση με τον Ιούνιο, φτάνοντας στο υψηλότερο επίπεδο του περασμένου έτους και αύξηση σχεδόν 1,2 εκατομμυρίων λογαριασμών σε σύγκριση με την αρχή του έτους, γεγονός που δείχνει την αυξανόμενη έλξη επιχειρήσεων στο χρηματιστήριο.

Ο Ιούλιος σηματοδότησε επίσης ένα ισχυρό σημάδι επιστροφής των ξένων ταμειακών ροών, όταν οι ξένοι επενδυτές αγόρασαν καθαρά περισσότερα από 8.500 δισεκατομμύρια VND σε ολόκληρη την αγορά, εκ των οποίων αγόρασαν καθαρά περισσότερα από 8.704 δισεκατομμύρια VND σε μετοχές στο HoSE. Όχι μόνο η αύξηση της αξίας, αλλά και η κάλυψη των ξένων ταμειακών ροών αυξήθηκε, εστιάζοντας στις μετοχές του τραπεζικού τομέα, των ακινήτων, του λιανικού εμπορίου και των υποδομών - τομείς που είναι ιδιαίτερα ευαίσθητοι στον κύκλο οικονομικής ανάκαμψης.

Η επιστροφή ξένων κεφαλαίων έχει γίνει η κύρια κινητήρια δύναμη για την έξαρση της αγοράς, το επενδυτικό κλίμα έχει «απελευθερωθεί», ωθώντας συνεχώς τη ρευστότητα προς τα πάνω. Η μέση αξία αντιστοίχισης εντολών τον Ιούλιο αυξήθηκε δραματικά κατά 76% σε σύγκριση με τον προηγούμενο μήνα και συνέχισε να σημειώνει νέο ρεκόρ στις αρχές Αυγούστου, με μια συνεδρίαση συναλλαγών με αξία αντιστοίχισης εντολών έως και 86.000 δισεκατομμύρια VND στις 5 Αυγούστου 2025.

Ωστόσο, για να είναι πραγματικά βιώσιμο το ξένο κεφάλαιο, ο σημαντικός παράγοντας δεν έγκειται μόνο στην αποτίμηση ή την ανάπτυξη, αλλά και στη διαφάνεια και την πρόσβαση στην αγορά - κάτι που το Βιετνάμ βελτιώνει σταδιακά σημαντικά τα τελευταία 1-2 χρόνια.

Αυτές οι αλλαγές έχουν δώσει νέα πνοή στο κλίμα της αγοράς, ειδικά σε θεσμικούς επενδυτές με μακρά παρουσία, όπως το PYN Elite Fund - ένα επενδυτικό fund από τη Φινλανδία, του οποίου το κύριο χαρτοφυλάκιο κατανέμεται σε κορυφαίες μετοχές της χρηματιστηριακής αγοράς του Βιετνάμ.

«Η χρηματιστηριακή αγορά του Βιετνάμ είναι σαν ένα Royal Flush σε ένα τραπέζι πόκερ»

Εν μέσω προσδοκιών για μια νέα περίοδο ανάπτυξης, το Baodautu.vn είχε μια συνέντευξη με τον κ. Petri Deryng, ιδρυτή και διαχειριστή του PYN Elite Fund, για να ακούσει την άποψη ενός κορυφαίου, σταθερού ξένου επενδυτικού fund στο Βιετνάμ για πάνω από μια δεκαετία.

Κος Petri Deryng, Ιδρυτής και Διευθύνων Σύμβουλος του PYN Elite Fund

Κύριε, η χρηματιστηριακή αγορά του Βιετνάμ έχει αναπτυχθεί πολύ και αντιμετωπίζει νέες ευκαιρίες. Πώς αξιολογείτε τις προοπτικές της χρηματιστηριακής αγοράς του Βιετνάμ την επόμενη περίοδο;

Νομίζω ότι οι τρέχουσες προοπτικές του Βιετνάμ είναι σαν να κρατάς ένα Royal Flush στο τραπέζι του πόκερ. Ενώ πολλές περιφερειακές αγορές αντιμετωπίζουν οικονομικά ή πολιτικά προβλήματα, το Βιετνάμ ξεχωρίζει με την ισχυρή οικονομική του ανάπτυξη, την πολιτική σταθερότητα, το χαμηλό δημόσιο χρέος, τη χαλαρή νομισματική πολιτική και τις πολύ ελκυστικές αποτιμήσεις των μετοχών. Αυτές είναι ιδανικές συνθήκες που θα ήθελε οποιοσδήποτε επενδυτής .

Ο Δείκτης VN ​​έχει ξεπεράσει το ιστορικό του υψηλότερο επίπεδο και συνεχώς φτάνει σε νέα ύψη. Κατά τη γνώμη σας, ποια είναι η κύρια κινητήρια δύναμη πίσω από αυτήν την αύξηση;

Η χρηματιστηριακή αγορά έχει υποαποδώσει τα τελευταία δύο χρόνια και τα εταιρικά κέρδη έχουν ξεπεράσει τις προσδοκίες. Πιστεύω όμως ότι εισερχόμαστε σε έναν ισχυρότερο κύκλο αύξησης των κερδών που θα μπορούσε να διαρκέσει για τους επόμενους 12 έως 24 μήνες και να οδηγήσει την αγορά ακόμη υψηλότερα.

Αν και οι ξένοι επενδυτές έχουν επιστρέψει, πιστεύω ότι το τρέχον επίπεδο συμμετοχής είναι ακόμη πολύ χαμηλό - ακόμη και «παράλογο» σε σύγκριση με το δυναμικό. Ένα ισχυρότερο κύμα ξένων κεφαλαίων σίγουρα θα έρθει και θα παίξει σημαντικό ρόλο στην ανύψωση της αγοράς σε νέα ύψη.

Στα 25 χρόνια ανάπτυξης της αγοράς, έχουμε δει τον αριθμό των εισηγμένων εταιρειών και τη συνολική κεφαλαιοποίηση της αγοράς να αυξάνονται πολλαπλά. Αλλά κατά τη γνώμη μου, η επόμενη περίοδος θα είναι η περίοδος κατά την οποία η αγορά θα εισέλθει πραγματικά σε μια εξαιρετικά ελκυστική φάση, όταν θα καταργήσουμε τον κανονισμό προχρηματοδότησης, θα δημιουργήσουμε έναν μηχανισμό κεντρικού αντισυμβαλλομένου (CCP) και θα επιτρέψουμε το ενδοημερήσιο trading.

Εάν λυθεί το πρόβλημα του ορίου ξένης ιδιοκτησίας (FOL), η αγορά θα είναι πολύ διαφορετική - θα είναι προσβάσιμο ένα τεράστιο ποσό κεφαλαίου και αυτό μπορεί να δημιουργήσει κίνητρο για την κυβέρνηση να επιταχύνει τη διαδικασία μετοχοποίησης των μεγάλων κρατικών επιχειρήσεων, η οποία έχει καθυστερήσει εδώ και πολλά χρόνια.

Από την οπτική γωνία ενός ξένου επενδυτή που παρακολουθεί στενά την χρηματιστηριακή αγορά του Βιετνάμ για περισσότερα από 12 χρόνια, έχετε κάποιες πρόσθετες συνεισφορές σχετικά με πολιτικές για την προσέλκυση περισσότερων ξένων επενδυτών στην αγορά;

Εδώ και 10 χρόνια είμαι απογοητευμένος από τον αργό ρυθμό εκσυγχρονισμού της χρηματιστηριακής αγοράς του Βιετνάμ. Αλλά τους τελευταίους 12 μήνες, έχω εκπλαγεί και εντυπωσιαστεί από την αποφασιστικότητα των αρχών. Αντιμετωπίζουν πολλά εκκρεμή ζητήματα, θέτουν συγκεκριμένες προθεσμίες και εργάζονται για την επίτευξή τους. Υπάρχει σαφής πολιτική βούληση να προχωρήσει η κεφαλαιαγορά.

Αναμένω ότι το Μοντέλο Κεντρικού Αντισυμβαλλομένου Εκκαθάρισης (CCP) θα τεθεί σε λειτουργία στις αρχές του 2026, επιτρέποντας την αντιστοίχιση εντολών αγοράς και πώλησης την ίδια ημέρα - κάτι που είναι πολύ σημαντικό για τους θεσμικούς επενδυτές.

Όσον αφορά το όριο FOL, πιστεύω ότι ο λογικός τρόπος είναι να εφαρμοστεί μια λευκή λίστα για ολόκληρη την αγορά, που σημαίνει ότι οι επιχειρήσεις εξ ορισμού δεν θα υπόκεινται σε περιορισμούς ξένης ιδιοκτησίας, εκτός από ορισμένους ευαίσθητους κλάδους στην κόκκινη λίστα. Εάν αυτό μπορεί να γίνει, το Βιετνάμ θα γίνει μια από τις πιο ελκυστικές αγορές για τις παγκόσμιες θεσμικές ροές κεφαλαίων.

Πηγή: https://baodautu.vn/nguoi-sang-lap-pyn-elite-fund-lan-song-von-ngoai-manh-me-hon-chac-chan-se-den-voi-chung-khoan-viet-nam-d352636.html