Έκδοση εταιρικών ομολόγων στο κοινό: Προσθήκη νέων κανόνων, αύξηση της ασφάλειας

Στο πλαίσιο πολλών οργανισμών που στοχεύουν στην έκδοση εταιρικών ομολόγων στο κοινό, έχουν προστεθεί ορισμένες νέες απαιτήσεις σχετικά με τους όρους έκδοσης, οι οποίες αναμένεται να βελτιώσουν την ποιότητα της αγοράς ομολόγων.

Η έκδοση εταιρικών ομολόγων στο κοινό θα αυστηροποιηθεί για την αύξηση της ασφάλειας.

Η έκδοση ομολόγων ανεβαίνει

Σύμφωνα με στατιστικά στοιχεία της Ένωσης Αγοράς Ομολόγων του Βιετνάμ (VBMA), τον Αύγουστο του 2025 κατέγραψε δημόσιες εκδόσεις ύψους 6.332 δισεκατομμυρίων VND, οι οποίες προήλθαν από 6 εκδόσεις 4 οργανισμών, συμπεριλαμβανομένων 3 τραπεζών και 1 εταιρείας ανάπτυξης υποδομών.

Συγκεκριμένα, η Bac A Commercial Joint Stock Bank εξέδωσε 2 δόσεις στις 25 Αυγούστου 2025, συνολικής αξίας 1.500 δισεκατομμυρίων VND. Η Ho Chi Minh City Development Joint Stock Commercial Bank εξέδωσε 2 δόσεις, συνολικής αξίας άνω των 2.531 δισεκατομμυρίων VND στις 20 Αυγούστου 2025. Προηγουμένως, στις 13 Αυγούστου 2025, η Viet A Commercial Joint Stock Bank εξέδωσε ομόλογα ύψους 300 δισεκατομμυρίων VND στο κοινό.

Η μόνη μη χρηματοοικονομική επιχείρηση που συμμετέχει τον Αύγουστο είναι η Ho Chi Minh City Infrastructure Investment Joint Stock Company (CII) με κινητοποιημένη αξία 2.000 δισεκατομμυρίων VND, η οποία τέθηκε σε ισχύ στις 19 Αυγούστου 2025. Πρόκειται για ομόλογο μετατρέψιμο σε κοινές μετοχές, χωρίς εξασφάλιση, χωρίς εγγυήσεις.

Με την αξία έκδοσης τον Αύγουστο, η συνολική αξία των ομολόγων που εκδόθηκαν στο κοινό τους πρώτους 8 μήνες του 2025 έφτασε τα 47.800 δισεκατομμύρια VND, σημειώνοντας αύξηση 30% σε σύγκριση με ολόκληρο το έτος 2024. Αυτό είναι επίσης το υψηλότερο επίπεδο έκδοσης τα τελευταία χρόνια.

Εκτός από την ανάκαμψη της αγοράς ατομικών εταιρικών ομολόγων, το κανάλι δημόσιας έκδοσης έχει επιλεγεί από πολλούς οργανισμούς πρόσφατα και τείνει να συνεχίσει να αυξάνεται.

Μετά την κινητοποίηση του Αυγούστου, στις 12 Σεπτεμβρίου 2025, η CII συνέχισε να εγκρίνει το σχέδιο προσφοράς μετατρέψιμων ομολόγων στο κοινό με μέγιστη συνολική αξία 2.500 δισεκατομμυρίων VND.

Η Ba Ria - Vung Tau Housing Development Corporation (Hodeco, κωδικός HDC) ενέκρινε επίσης ένα σχέδιο άντλησης 500 δισεκατομμυρίων VND μέσω δημόσιων ομολόγων για την αναδιάρθρωση του χρέους. Πρόκειται για μη εξασφαλισμένα ομόλογα, χωρίς δικαιώματα προαίρεσης, αλλά έχουν σχεδιαστεί για να μετατρέπονται σε κοινές μετοχές και να προσφέρονται μόνο στους υφιστάμενους μετόχους.

Προηγουμένως, η Coteccons Construction Joint Stock Company (κωδικός CTD) είχε σχεδιάσει να εκδώσει ομόλογα το 2025 με σκοπό την έκδοσή τους στο κοινό, μέγιστης ονομαστικής αξίας 1.400 δισεκατομμυρίων VND. Η εταιρεία θα οριστικοποιήσει τον κατάλογο και θα συγκεντρώσει γραπτές απόψεις των μετόχων επί του θέματος.

Από την πλευρά των πιστωτικών ιδρυμάτων, στις αρχές Σεπτεμβρίου, η Viet A Bank αποφάσισε να συνεχίσει να προσφέρει ομόλογα στο κοινό στον δεύτερο γύρο αξίας 300 δισεκατομμυρίων VND.

Οι επιχειρήσεις μπορούν να αντλήσουν κεφάλαια μέσω δύο μορφών: ιδιωτικής προσφοράς και δημόσιας προσφοράς. Σε αντίθεση με την ιδιωτική προσφορά, η οποία απευθύνεται μόνο σε επαγγελματίες επενδυτές, η δημόσια προσφορά απευθύνεται σε όλους τους επενδυτές στην αγορά, επομένως οι απαιτήσεις για τον εκδότη οργανισμό είναι υψηλότερες.

Αυστηρότεροι κανονισμοί

Πρόσφατα, το Υπουργείο Οικονομικών έχει επικεντρωθεί στην τελειοποίηση του νομικού πλαισίου, ώστε να δημιουργηθεί μια βάση για τις επιχειρήσεις ώστε να κινητοποιούν κεφάλαια με ανοιχτό και διαφανή τρόπο, υποστηρίζοντας παράλληλα την παραγωγή και την ανάπτυξη των επιχειρήσεων για την εξυπηρέτηση του στόχου της οικονομικής ανάπτυξης.

Πρόσφατα, η κυβέρνηση εξέδωσε το διάταγμα αριθ. 245/2025/ND-CP (Διάταγμα 245) με ημερομηνία 11 Σεπτεμβρίου 2025, με το οποίο τροποποιούνται και συμπληρώνονται ορισμένα άρθρα του διατάγματος αριθ. 155/2020/ND-CP. Συγκεκριμένα, προστέθηκαν ορισμένοι όροι που σχετίζονται με την έκδοση εταιρικών ομολόγων στο κοινό, προκειμένου να ξεπεραστούν οι υφιστάμενες ελλείψεις και περιορισμοί.

Σύμφωνα με τις διατάξεις του άρθρου 19 του προηγούμενου διατάγματος 155/2020/ND-CP, για να προσφέρει ομόλογα στο κοινό, ο εκδότης ή το ομόλογο που έχει καταχωρηθεί για προσφορά πρέπει να έχει πιστοληπτική αξιολόγηση εάν η συνολική κινητοποιημένη αξία σε 12 μήνες είναι μεγαλύτερη από 500 δισεκατομμύρια VND και μεγαλύτερη από το 50% των ιδίων κεφαλαίων, ή το συνολικό ανεξόφλητο χρέος ομολόγων είναι μεγαλύτερο από το 100% των ιδίων κεφαλαίων. Επιπλέον, δεν υπάρχουν άλλοι περιορισμοί στον λόγο χρέους προς ίδια κεφάλαια. Αυτό αναγκάζει πολλές επιχειρήσεις να εκδίδουν ομόλογα, αλλά δεν διασφαλίζουν την ικανότητα πληρωμής, προκαλώντας κινδύνους για τους επενδυτές.

Για να ξεπεραστεί αυτός ο περιορισμός, το Διάταγμα 245 τροποποίησε την Παράγραφο 2 του Άρθρου 19, απαιτώντας από τον εκδότη ή το ομόλογο που έχει καταχωρηθεί για προσφορά να έχει αξιολογηθεί πιστοληπτικά από ανεξάρτητο οργανισμό αξιολόγησης πιστοληπτικής ικανότητας, εκτός από τα ομόλογα πιστωτικών ιδρυμάτων ή τα ομόλογα που έχουν εγγυηθεί την πληρωμή όλου του κεφαλαίου και των τόκων από πιστωτικό ίδρυμα, υποκατάστημα ξένης τράπεζας ή διεθνές χρηματοπιστωτικό ίδρυμα. Ο οργανισμός αξιολόγησης πιστοληπτικής ικανότητας δεν πρέπει επίσης να σχετίζεται με τον εκδότη.

Ταυτόχρονα, το νέο Διάταγμα συμπληρώνει τους οικονομικούς όρους του εκδίδοντος οργανισμού: οι υποχρεώσεις (συμπεριλαμβανομένης της αξίας των ομολόγων που αναμένεται να εκδοθούν) δεν πρέπει να υπερβαίνουν το 5πλάσιο των ιδίων κεφαλαίων σύμφωνα με την πιο πρόσφατη ελεγμένη οικονομική έκθεση, εκτός από ειδικές περιπτώσεις όπως κρατικές επιχειρήσεις, πιστωτικά ιδρύματα, ασφαλιστικές εταιρείες, χρηματιστηριακές εταιρείες, εταιρείες διαχείρισης κεφαλαίων κ.λπ.

Σε περίπτωση έκδοσης ομολόγων προς το κοινό για την αναδιάρθρωση χρέους, η επιχείρηση δεν επιτρέπεται να αλλάξει τον σκοπό χρήσης κεφαλαίου. Εάν εκδοθεί σε πολλαπλές παρτίδες, η αξία κάθε ομολόγου στην ονομαστική του αξία δεν πρέπει να είναι μεγαλύτερη από τα ίδια κεφάλαια του ιδιοκτήτη.

Η βελτίωση της ποιότητας των εταιρικών ομολόγων που εκδίδονται στο κοινό φαίνεται σαφώς στο Διάταγμα 245 με πολλούς νέους κανονισμούς. Προηγουμένως, τον Ιούνιο του 2025, στην αγορά ιδιωτικών ομολόγων, ο λόγος χρέους/μετοχικού κεφαλαίου που δεν υπερβαίνει το 5πλάσιο οριζόταν επίσης στον Νόμο περί Επιχειρήσεων (όπως τροποποιήθηκε). Αυτά τα «όρια» έχουν ως στόχο να διασφαλίσουν την οικονομική ικανότητα του εκδίδοντος οργανισμού και να περιορίσουν τους κινδύνους για τους επενδυτές.

Η απαίτηση για αξιολόγηση πιστοληπτικής ικανότητας από ανεξάρτητο οργανισμό θεωρείται σημαντικό νέο σημείο, καθώς βελτιώνει την ποιότητα των προϊόντων για την αγορά. Όχι μόνο βοηθά τις επιχειρήσεις να εξοικειωθούν με την κουλτούρα της αξιολόγησης πιστοληπτικής ικανότητας, αλλά αυξάνει και την ανοιχτότητα και τη διαφάνεια στις δραστηριότητες δημόσιας προσφοράς ομολόγων.

Φόρουμ VWAS 2025: «Νέα Εποχή, Νέα Ανθεκτικότητα»

Η τρίτη Σύνοδος Κορυφής Χρηματοοικονομικών Συμβούλων του Βιετνάμ 2025 (VWAS 2025), που διοργανώνεται από την εφημερίδα Finance - Investment Newspaper την Πέμπτη 25 Σεπτεμβρίου 2025 στο ξενοδοχείο Pullman (Ανόι), θα συγκεντρώσει κορυφαίους εγχώριους και διεθνείς εμπειρογνώμονες, εστιάζοντας σε εις βάθος συζητήσεις σχετικά με τον αντίκτυπο των νέων θεσμών και των νέων δυναμικών στην οικονομία και τις χρηματοπιστωτικές αγορές. Το φόρουμ θα αναλύσει επίσης λεπτομερώς τα σημεία πρωτοποριακής ανάπτυξης των παραδοσιακών κατηγοριών επενδυτικών περιουσιακών στοιχείων, καθώς και τις ευκαιρίες με τα κρυπτονομίσματα.

Το φόρουμ περιλαμβάνει δραστηριότητες:

Το κύριο εργαστήριο με 2 συνεδρίες που παρουσιάζουν και συζητούν τα θέματα «Υποστήριξη για την ανθεκτικότητα της αγοράς» και «Εύρεση καινοτομιών για κατηγορίες περιουσιακών στοιχείων».

Τιμώντας τυπικά χρηματοοικονομικά προϊόντα/υπηρεσίες το 2025 στους τομείς των τραπεζών, των ασφαλειών, των ακινήτων, της διαχείρισης κεφαλαίων, των κινητών αξιών και της χρηματοοικονομικής τεχνολογίας.

Λεπτομέρειες: wwa.vir.com.vn

Πηγή: https://baodautu.vn/phat-hanh-trai-phieu-doanh-nghiep-ra-cong-chung-them-luat-choi-moi-tang-do-an-toan-d386486.html