Αυξανόμενη έκδοση μετατρέψιμων ομολόγων για την αναδιάρθρωση του χρέους

Χωρίς να βιάζονται να μειώσουν την αξία των μετοχών σε μια περίοδο απρόβλεπτων διακυμάνσεων, πολλές εισηγμένες επιχειρήσεις χρησιμοποιούν μετατρέψιμα ομόλογα ως αποτελεσματικό χρηματοοικονομικό εργαλείο για την αναδιάρθρωση του χρέους.

Η έκδοση μετατρέψιμων ομολόγων έχει γίνει ένα αγαπημένο κανάλι κινητοποίησης κεφαλαίων για πολλές εισηγμένες επιχειρήσεις κατά το πρώτο εξάμηνο του τρέχοντος έτους.

Περισσότερες κυκλοφορίες

Σύμφωνα με το σχέδιο προσφοράς, η 16η Ιουλίου είναι η προθεσμία για την είσπραξη χρημάτων από τους επενδυτές στην έκδοση μετατρέψιμων ομολόγων της Ho Chi Minh City Infrastructure Investment Joint Stock Company (CII). Η εν λόγω επιχείρηση προσφέρει στο κοινό 20 εκατομμύρια μετατρέψιμα ομόλογα (κωδικός CII425001), με στόχο την κινητοποίηση 2.000 δισεκατομμυρίων VND για την αναδιάρθρωση του χρέους.

Τα προαναφερθέντα μετατρέψιμα ομόλογα CII έχουν διάρκεια 10 ετών, με 9 μετατροπές να εφαρμόζονται ετησίως από τις αρχές του 2027. Η τιμή μετατροπής είναι 12.500 VND/μετοχή, σχεδόν 20% χαμηλότερη από την τρέχουσα τιμή αγοράς. Το επιτόκιο του ομολόγου είναι ένας συνδυασμός σταθερού και κυμαινόμενου επιτοκίου. Στην ετήσια Γενική Συνέλευση των Μετόχων, ο Γενικός Διευθυντής της CII, Le Quoc Binh, δήλωσε ότι η Εταιρεία εξέδωσε μετατρέψιμα ομόλογα με την προσδοκία ότι το ποσοστό κέρδους του επενδυτικού έργου θα είναι υψηλότερο από το επιτόκιο κινητοποίησης.

Η έκδοση μετατρέψιμων ομολόγων έχει γίνει ένα προτιμώμενο κανάλι κινητοποίησης κεφαλαίων για μια σειρά εισηγμένων επιχειρήσεων κατά το πρώτο εξάμηνο του τρέχοντος έτους, όλα με στόχο την αναδιάρθρωση χρεών. Πιο πρόσφατα, η TCO Holdings (κωδικός TCO) ολοκλήρωσε την έκδοση 260 δισεκατομμυρίων VND σε μεμονωμένα μετατρέψιμα ομολόγα, με διάρκεια 1 έτους και σταθερό επιτόκιο 9%/έτος. Οι αγοραστές ομολόγων είναι δύο υφιστάμενοι μέτοχοι.

Η προαναφερθείσα επιχείρηση της βιομηχανίας ρυζιού κινητοποίησε κεφάλαια για την προεξόφληση προσωπικών δανείων για την αγορά του κτιρίου γραφείων Enterprise Tower με 2 υπόγεια και 15 ορόφους. Αυτά τα δάνεια αναμένεται να λήξουν τον Ιούνιο-Ιούλιο του 2026, όλα με αρκετά υψηλά επιτόκια, συνήθως 10%/έτος.

Αξίζει να σημειωθεί ότι πολλοί οργανισμοί στοχεύουν σε υφιστάμενους μετόχους για έκδοση. Η Thanh Thanh Cong - Bien Hoa Joint Stock Company ξεκινά δημόσια προσφορά σχεδόν 5 εκατομμυρίων μετατρέψιμων ομολόγων αξίας 500 δισεκατομμυρίων VND, με σταθερό επιτόκιο 9,5%/έτος και διάρκεια 1 έτους. Το σύνολο των εσόδων θα χρησιμοποιηθεί για την αποπληρωμή του δανείου προς τη θυγατρική της (Bien Hoa Consumer Goods Joint Stock Company).

Το δικαίωμα αγοράς ομολόγων θα κατανεμηθεί στους υφιστάμενους κατόχους κοινών μετοχών με αναλογία 16,291:100. Κατά τη λήξη τους, τα ομόλογα μπορούν να μετατραπούν σε κοινές μετοχές χωρίς περιορισμούς μεταβίβασης σε τιμή ίση με το 80% της μέσης τιμής κλεισίματος των μετοχών SBT στις 30 χρηματιστηριακές συνεδριάσεις αμέσως πριν από την ημερομηνία έκδοσης των μετοχών.

Πρόσφατα, η Ba Ria - Vung Tau Housing Development Joint Stock Company (Hodeco, κωδικός HDC) σχεδίαζε επίσης να κινητοποιήσει σχεδόν 500 δισεκατομμύρια VND από τους μετόχους μέσω της έκδοσης μετατρέψιμων ομολόγων σε υφιστάμενους μετόχους το 2025. Η τιμή μετατροπής είναι 10.000 VND/μετοχή. Το σταθερό επιτόκιο ομολόγων είναι 10%/έτος, με διάρκεια 2 ετών.

Οι μέτοχοι που κατέχουν 35.671 μετοχές δικαιούνται να αγοράσουν 1.000 ομόλογα ονομαστικής αξίας 100.000 VND/ομόλογο. Τα ομόλογα θα μετατραπούν σε μετοχές σε δύο δόσεις, στο όριο του 1 έτους (40%) και στην ημερομηνία λήξης του ομολόγου. Η Hodeco δήλωσε ότι θα χρησιμοποιήσει το παραπάνω κεφάλαιο για την αποπληρωμή δανείων σε πολλές τράπεζες.

Προσωρινή καθυστέρηση της πίεσης αραίωσης

Η έκδοση μετατρέψιμων ομολόγων είναι ουσιαστικά ένα υβριδικό κανάλι κινητοποίησης κεφαλαίου μεταξύ κινητοποίησης χρέους και μετοχικού κεφαλαίου. Στην περίπτωση της Hodeco, η επιχείρηση αυτή μπορεί να μειώσει την πίεση βραχυπρόθεσμων πληρωμών και να αναδιαρθρώσει το χρέος. Παράλληλα, η δυνατότητα μετατροπής σε μετοχικό κεφάλαιο στο μέλλον αντί της άμεσης έκδοσης μετοχών βοηθά επίσης τις επιχειρήσεις να μειώσουν προσωρινά την πίεση αραίωσης, ειδικά όταν οι επιχειρηματικές δραστηριότητες του χρόνου αντιμετωπίζουν πολλές προκλήσεις.

«Κατά την περίοδο 2025 - 2027, μέσω της θυγατρικής της Nam Bay Bay Investment Company, η CII θα επενδύσει σε δύο έργα ακινήτων, το NBB II και το III. Μετά την ολοκλήρωση αυτών των δύο έργων, η Εταιρεία θα συνεχίσει να θέτει σε λειτουργία το έργο Trung Luong - My Thuan Expressway. Η Εταιρεία έχει ένα βραχυπρόθεσμο παιχνίδι για έργα ακινήτων και ένα μακροπρόθεσμο παιχνίδι για ένα βιώσιμο και αποτελεσματικό χαρτοφυλάκιο», δήλωσαν κάποτε οι επικεφαλής της CII σχετικά με τα έργα που στοχεύουν στο εγγύς μέλλον.

Το 2025, η TCO Holdings παρουσίασε ένα αρκετά προσεκτικό επιχειρηματικό σχέδιο, με στόχο έσοδα 3.000 δισεκατομμυρίων VND και κέρδη μετά φόρων 44 δισεκατομμυρίων VND για το οικονομικό έτος 2025, ξεκινώντας από την 1η Ιανουαρίου 2025 έως τις 30 Σεπτεμβρίου 2025.

Εκτός από τον λόγο ότι το τρέχον οικονομικό έτος έχει μόνο 9 μήνες, στην Ετήσια Γενική Συνέλευση των Μετόχων του 2025, το Διοικητικό Συμβούλιο της Εταιρείας αναγνώρισε επίσης ότι η βιομηχανία ρυζιού αντιμετωπίζει φέτος πολλές προκλήσεις, από απότομες μειώσεις στις τιμές του ρυζιού, στάσιμες εξαγωγές έως περιορισμένη πρόσβαση σε πιστώσεις. Οι δραστηριότητες ξήρανσης, άλεσης και στίλβωσης, καθώς και το συνολικό κόστος ιδιοκτησίας (TCO) θα επηρεαστούν επίσης όταν οι πελάτες αντιμετωπίσουν δυσκολίες.

Η CII είναι μία από τις λίγες επιχειρήσεις στο χρηματιστήριο που «προτιμά» το κανάλι έκδοσης μετατρέψιμων ομολόγων. Στις 31 Δεκεμβρίου 2024, η Εταιρεία έχει ανεξόφλητο χρέος 2 κωδικών μετατρέψιμων ομολόγων, τον CII424002 με ανεξόφλητο χρέος 2.811 δισεκατομμυρίων VND και τον CII42013 με ανεξόφλητο χρέος σχεδόν 15 δισεκατομμυρίων VND. Μετά το πρώτο τρίμηνο του έτους, ομόλογα αξίας σχεδόν 2.300 δισεκατομμυρίων VND μετατράπηκαν σε τιμή μετατροπής 10.000 VND/μετοχή.

Επίσης, κατά το πρώτο τρίμηνο του 2025, η τιμή της μετοχής της CII κυμάνθηκε μόνο γύρω στα 14.000 VND/μετοχή. Κατά τη διάρκεια της απότομης πτώσης στις αρχές Απριλίου 2025 λόγω του αντίκτυπου των πληροφοριών στην αμοιβαία φορολογική πολιτική των ΗΠΑ, η μετοχή αυτή ήταν επίσης από τις πιο ασταθείς όταν η τιμή της ήταν κατά καιρούς κοντά στην ονομαστική αξία.

Φυσικά, οι προσδοκίες για το δυναμικό της μετοχής μπορούν να ωθήσουν την τιμή της αγοράς προς τα πάνω. Τέσσερις ομολογιούχοι της Hai An Transport and Stevedoring Joint Stock Company (κωδικός HAH) συμφώνησαν να μετατρέψουν 203 ομόλογα με κωδικό HAHH2328001 σε περισσότερες από 8,55 εκατομμύρια μετοχές HAH, με τιμή μετατροπής 23.739 VND/μετοχή, λιγότερο από το μισό της τιμής κλεισίματος εκείνη την εποχή. Χάρη στις προσδοκίες για αύξηση των κερδών του δεύτερου τριμήνου, οι μετοχές HAH εξακολουθούν να σημειώνουν ισχυρή άνοδο τον Μάιο και επί του παρόντος βρίσκονται σε αρκετά υψηλό επίπεδο (σχεδόν 70.000 VND/μετοχή), φέρνοντας «γλυκούς καρπούς» στους ομολογιούχους που μετέτρεψαν και συνέχισαν να κατέχουν τις μετοχές.

Πηγή: https://baodautu.vn/soi-dong-phat-hanh-trai-phieu-chuyen-doi-co-cau-lai-no-d331815.html