Από το λειτουργικό μοντέλο στη δυνατότητα μιας «εθνικής μετοχής» στον κλάδο των FMCG

Στο πλαίσιο της συνεχούς διακύμανσης της αγοράς για την περίοδο 2024-2025 και της τάσης των ταμειακών ροών να είναι πιο επιφυλακτικές, η μετοχή MCH της Masan Consumer αναφέρεται ως εκπρόσωπος της ταχέως εξελισσόμενης βιομηχανίας καταναλωτικών αγαθών που διαθέτει τόσο αμυντικούς παράγοντες όσο και δυναμική ανάπτυξης.

Η εταιρεία διατηρεί μια σταθερή ταμειακή ροή για την καταβολή τακτικών μερισμάτων σε μετρητά, ενώ παράλληλα εφαρμόζει πρωτοβουλίες για την αναδιάρθρωση της διανομής, την καινοτομία στα προϊόντα και την επέκταση των διεθνών αγορών. Αυτός ο συνδυασμός θεωρείται το θεμέλιο για τη διατήρηση σταθερής θέσης της MCH στα μεσοπρόθεσμα και μακροπρόθεσμα χαρτοφυλάκια πολλών επενδυτών.

Αμυντική πλατφόρμα: ισχυρή ταμειακή ροή, πληρωμές μερισμάτων σε μετρητά περίπου 1,2 δισεκατομμυρίων δολαρίων

Από το 2018 έως το πρώτο εξάμηνο του 2025, η Masan Consumer (εταιρεία μέλος του Masan Group (Hose: MSN)) έχει καταβάλει σχεδόν 1,2 δισεκατομμύρια δολάρια σε μερίσματα μετρητών. Αυτό το ποσό αντικατοπτρίζει την ικανότητα δημιουργίας και διατήρησης σταθερής λειτουργικής ταμειακής ροής, ενός βασικού παράγοντα για τους επενδυτές που προτιμούν αμυντικές μετοχές. Οι συνεχείς πληρωμές μερισμάτων στο πλαίσιο του κυμαινόμενου κόστους πρώτων υλών και των εξόδων πώλησης δείχνουν ότι το λειτουργικό μοντέλο της επιχείρησης έχει σχετικά υψηλό επίπεδο σταθερότητας.

Η Masan Consumer διατηρεί σταθερό ρυθμό ανάπτυξης και υψηλή κερδοφορία

Για πολλά χρόνια, η Masan Consumer διατηρεί σταθερό ρυθμό ανάπτυξης και υψηλή κερδοφορία. Κατά την περίοδο 2017-2024, τα έσοδα της εταιρείας κατέγραψαν σύνθετο ετήσιο ρυθμό ανάπτυξης (CAGR) περίπου 13%, περιθώριο EBITDA περίπου 26% και απόδοση επένδυσης (ROIC) που υπερβαίνει το 200%, κάτι που εκτιμάται ιδιαίτερα μεταξύ των εταιρειών FMCG στην περιοχή Ασίας- Ειρηνικού . Αυτοί οι δείκτες αντικατοπτρίζουν ένα επιχειρηματικό μοντέλο με καλά περιθώρια κέρδους και ταυτόχρονα δείχνουν ότι η εταιρεία είναι σε θέση να μετατρέψει τα λογιστικά κέρδη σε πραγματικές ταμειακές ροές, δημιουργώντας συνθήκες για τη διατήρηση των μερισμάτων σε μετρητά χωρίς να ασκεί πίεση στη ρευστότητα.

Το μεγάλο χαρτοφυλάκιο επωνυμιών συμβάλλει στη σταθερή ταμειακή ροή.

Τα μεγάλα χαρτοφυλάκια επωνυμιών συμβάλλουν στη σταθερή ταμειακή ροή. Επωνυμίες όπως οι CHIN-SU, Nam Ngu, Omachi, Kokomi και Wake-Up 247 παράγουν όλες πάνω από 100 εκατομμύρια δολάρια σε ετήσιες πωλήσεις, διατηρούν υψηλή αναγνωρισιμότητα και σταθερή συχνότητα κατανάλωσης. Για τις εταιρείες FMCG, η ισχύς της επωνυμίας είναι καθοριστικός παράγοντας για την μακροπρόθεσμη απόδοση των ταμειακών ροών.

Παράγοντες ανάπτυξης - άμεση διανομή, Έρευνα και Ανάπτυξη και Παγκόσμια Ανάπτυξη

Εκτός από το επίπεδο άμυνας των ταμειακών ροών, η MCH συνεχίζει να αναπτύσσει νέους παράγοντες ανάπτυξης. Από το 2024, η επιχείρηση θα επιταχύνει το μοντέλο "Retail Supreme" (Άμεση Διανομή) για να μειώσει την εξάρτηση από τα παραδοσιακά κανάλια λιανικής, να βελτιώσει την ταχύτητα κυκλοφορίας των αγαθών και να ελέγξει αποτελεσματικά τα αποθέματα. Μέχρι το τρίτο τρίμηνο του 2025, το σύστημα άμεσης διανομής θα φτάσει περίπου τα 345.000 σημεία πώλησης, σημειώνοντας αύξηση 40% σε σχέση με την ίδια περίοδο. Αυτή η τάση βοηθά τις επιχειρήσεις να σταθεροποιήσουν την αλυσίδα εφοδιασμού στο πλαίσιο των καναλιών άμεσης διανομής που υπόκεινται σε πολλές αλλαγές από τις φορολογικές πολιτικές.

Τα οικονομικά αποτελέσματα για το τρίτο τρίμηνο του 2025 κατέγραψαν σαφή βελτίωση: τα έσοδα ανήλθαν σε περίπου 7.500 δισεκατομμύρια VND, αυξημένα κατά 20% σε σύγκριση με το προηγούμενο τρίμηνο, τα έσοδα από εξαγωγές αυξήθηκαν κατά 14,8% και τα έσοδα από σύγχρονα κανάλια (MT) αυξήθηκαν κατά 13% την ίδια περίοδο. Αυτά τα στοιχεία δείχνουν τον αρχικό θετικό αντίκτυπο από το νέο μοντέλο διανομής.

Το Κέντρο Καινοτομίας Καταναλωτών (CIC) παράγει περισσότερες από 100 καινοτομίες ετησίως

Όσον αφορά την καινοτομία προϊόντων, η MCH διατηρεί ένα επίπεδο επενδύσεων περίπου 3% των εσόδων της στην έρευνα και ανάπτυξη προϊόντων (Ε&Α) κάθε χρόνο. Το Κέντρο Καινοτομίας Καταναλωτών (CIC) δημιουργεί περισσότερες από 100 πρωτοβουλίες ετησίως, που κυμαίνονται από τη βελτίωση υφιστάμενων προϊόντων έως την ανάπτυξη νέων σειρών προϊόντων. Αυτό βοηθά τις επιχειρήσεις να προσαρμόζονται πιο γρήγορα στις τάσεις των καταναλωτών και να διατηρούν ανταγωνιστικό πλεονέκτημα στον κλάδο.

Στη διεθνή αγορά, η MCH έχει επεκτείνει την παρουσία της σε περισσότερες από 26 χώρες. Κατά την περίοδο 2022-2024, τα καθαρά έσοδα από εξαγωγές αυξήθηκαν από 38 εκατομμύρια δολάρια ΗΠΑ σε 51 εκατομμύρια δολάρια ΗΠΑ, που αντιστοιχεί σε σύνθετο ετήσιο ρυθμό ανάπτυξης (CAGR) περίπου 16%, με περιθώριο EBIT περίπου 30%. Μέχρι το 2025, τα διεθνή έσοδα συνεισέφεραν περίπου το 5% και η επιχείρηση στοχεύει να αυξηθεί στο 10-20% τα επόμενα χρόνια. Αυτός είναι ένας χώρος ανάπτυξης για την περαιτέρω υποστήριξη της εγχώριας αγοράς, η οποία έχει ήδη φτάσει σε υψηλό επίπεδο διείσδυσης.

Μάρκες όπως οι CHIN-SU, Nam Ngu, Omachi, Kokomi και Wake-Up 247 επιτυγχάνουν έσοδα άνω των 100 εκατομμυρίων δολαρίων ΗΠΑ ετησίως.

Ο συνδυασμός παραγόντων από την άμεση διανομή, την καινοτομία προϊόντων έως τη διεθνή επέκταση δείχνει ότι η MCH διατηρεί τόσο ένα αμυντικό επίπεδο ταμειακών ροών όσο και μια δυναμική ανάπτυξης για τη βελτίωση των επιχειρηματικών αποτελεσμάτων. Καθώς η εγχώρια κατανάλωση αναμένεται να ανακάμψει, ο όμιλος FMCG είναι πιθανό να συνεχίσει να προσελκύει την προσοχή, ειδικά επιχειρήσεις με αποτελεσματικά λειτουργικά θεμέλια. Η σταθερότητα στη μακροπρόθεσμη στρατηγική και η αποτελεσματική λειτουργική ικανότητα είναι αυτά που έχουν βοηθήσει την Masan Consumer να διατηρήσει σταθερή ανάπτυξη σε πολλούς οικονομικούς κύκλους, θεωρούμενη έτσι από πολλούς επενδυτές ως μία από τις «εθνικές μετοχές» της βιετναμέζικης βιομηχανίας FMCG.

Η εταιρεία επιταχύνει επίσης τον οδικό χάρτη εισαγωγής της στο HOSE, ενισχύοντας τη δέσμευσή της για διαφάνεια και επεκτείνοντας την πρόσβαση σε παγκόσμιους επενδυτές. Σύμφωνα με τον Αναπληρωτή Γενικό Διευθυντή του Ομίλου Masan, Michael Hung Nguyen, «Προς το παρόν, το προφίλ της MCH έχει σχεδόν ολοκληρωθεί και η εταιρεία περιμένει τα επιχειρηματικά αποτελέσματα του τέταρτου τριμήνου του 2025 - του πρώτου τριμήνου του 2026 για να αποφασίσει πότε θα εισαχθεί στο HoSE». Με τρέχουσα κεφαλαιοποίηση περίπου 220.000 δισεκατομμυρίων VND, η MCH αναμένεται σύντομα να εισαχθεί στο HOSE, αποτελώντας έναν τυπικό εκπρόσωπο της ομάδας καταναλωτικών μετοχών του Βιετνάμ το 2026.

Πηγή: https://thoibaonganhang.vn/tu-mo-hinh-van-hanh-den-tiem-nang-cua-mot-co-phieu-quoc-dan-nganh-fmcg-174308.html