Δυσκολευόμενη να αναδιαρθρώσει το χρέος της μετά την πτώχευση, θα γίνει η Evergrande η Lehman Brothers της Κίνας;

Με τον γιγαντιαίο όμιλο ακινήτων της Κίνας Evergrande να υποβάλλει αίτηση πτώχευσης και να πλήττει σοβαρά την αγορά, μπορεί ο τομέας ακινήτων της Κίνας να ξεπεράσει αυτό το εμπόδιο;

Μερικοί από τους μεγαλύτερους κατασκευαστές ακινήτων της Κίνας αντιμετωπίζουν προβλήματα και επιδιώκουν να αναδιαρθρώσουν τα χρέη τους. Αλλά το πρόβλημα επιδεινώνεται, καθώς η ζήτηση στην αγορά ακινήτων μειώνεται, και το μεγαλύτερο ερώτημα είναι πόσο άσχημα θα πληγεί η οικονομία και ο χρηματοπιστωτικός τομέας εάν καταρρεύσουν ορισμένοι από αυτούς τους κολοσσούς των ακινήτων.

Όλα τα βλέμματα είναι τώρα στραμμένα στην Evergrande, μια υπερχρεωμένη εταιρεία που έχει υποβάλει αίτηση για προστασία από το Κεφάλαιο 15 του πτωχευτικού κώδικα στη Νέα Υόρκη. Η Evergrande αγωνίζεται να συγκεντρώσει υποστήριξη για το σχέδιό της για την αναδιάρθρωση του εξωτερικού της χρέους.

Η προστασία από την πτώχευση θα δώσει χρόνο στην Evergrande. Η κίνηση αυτή θα εμποδίσει προσωρινά τους πιστωτές να λάβουν μέτρα για την είσπραξη των χρεών της και θα αναστείλει τυχόν νομικές διαδικασίες εναντίον του ομίλου, ο οποίος αντιμετωπίζει χιλιάδες αγωγές και αξιώσεις συνολικού ύψους 395 δισεκατομμυρίων γιουάν.

Ο όμιλος ελπίζει ότι η προστασία από την πτώχευση μπορεί να δημιουργήσει ένα ευνοϊκότερο περιβάλλον για να λάβει έγκριση για το σχέδιο αναδιάρθρωσης του χρέους του και να συνεχίσει τις δραστηριότητές του ως συνήθως για την ολοκλήρωση των ημιτελών έργων.

Υπάρχει προηγούμενο για αυτό. Το 2022, μια άλλη κινεζική εταιρεία ανάπτυξης ακινήτων - η Modern Land - υπέβαλε αίτηση και έλαβε αναγνώριση Κεφαλαίου 15 για το σχέδιό της να αναδιαρθρώσει ομόλογα υπεράκτιων ομολόγων σε δολάρια, αξίας 1,34 δισεκατομμυρίων δολαρίων.

Μήπως η Evergrande υποβάλλει αίτηση πτώχευσης στην κινεζική Lehman Brothers; (Πηγή: The Representative)

Μεταδοτικές επιπτώσεις;

Ένα ερώτημα που έχει τεθεί είναι αν η αίτηση πτώχευσης της Evergrande αφορά την κινεζική Lehman Brothers, όπου τα προβλήματα μιας εταιρείας γίνονται προβλήματα όλων. Ήταν η πτώχευση της Lehman Brothers το 2008 που πυροδότησε την κατάρρευση της χρηματιστηριακής αγοράς και ανάγκασε την ομοσπονδιακή κυβέρνηση των ΗΠΑ να ξεκινήσει ένα τεράστιο πρόγραμμα διάσωσης για να προστατεύσει τον υπόλοιπο χρηματοπιστωτικό τομέα.

Η κατάσταση είναι διαφορετική τώρα. Καταρχάς, η ιδέα ότι η κινεζική κυβέρνηση θα αναγκάσει τις τιμές της γης να μειωθούν τόσο δραματικά είναι αδιανόητη, ειδικά δεδομένης της βαθιάς εμπλοκής της στον τομέα των ακινήτων της χώρας. Αλλά δεν υπάρχει αμφιβολία ότι αυτό το επεισόδιο δείχνει ότι το πρόβλημα εξαπλώνεται πέρα ​​από το Evergrande και έχει ανησυχήσει ιδιαίτερα τις αρχές καθώς προσπαθούν να διασφαλίσουν ότι δεν θα μεταδοθεί.

Η ιστορία ξεκίνησε το 2021, όταν η Evergrande, η οποία έχει χρέη άνω των 300 δισεκατομμυρίων δολαρίων, άρχισε να αθετεί τις υποχρεώσεις της. Έκτοτε, οι κατασκευαστές που αντιπροσωπεύουν το 40% των πωλήσεων κατοικιών στην Κίνα έχουν επίσης αθετήσει τις υποχρεώσεις τους. Οι περισσότεροι από αυτούς είναι ιδιωτικές εταιρείες.

Πιο πρόσφατα, η Country Garden, κάποτε η μεγαλύτερη εταιρεία ανάπτυξης ακινήτων της Κίνας βάσει συμβολαίων πωλήσεων, βρίσκεται στα πρόθυρα της χρεοκοπίας μετά την αναστολή της διαπραγμάτευσης σχεδόν δώδεκα εγχώριων ομολόγων. Η εταιρεία ενδέχεται επίσης να επιδιώξει την αναδιάρθρωση του χρέους της.

Οι εξελίξεις στο Evergrande και στο Country Garden έχουν κάνει τις τράπεζες λιγότερο πρόθυμες να παρέχουν χρηματοδότηση σε ιδιώτες κατασκευαστές, εγείροντας ανησυχίες ότι αυτό θα μπορούσε να βλάψει τους μη προβληματικούς κατασκευαστές σε μια εποχή που οι εταιρείες ακινήτων αγωνίζονται με χαμηλές πωλήσεις.

Αδύναμη ζήτηση

Τα επιτόκια στεγαστικών δανείων έχουν μειωθεί και οι προκαταβολές έχουν μειωθεί, αλλά η ζήτηση για κατοικίες παραμένει χαμηλή στην Κίνα. Οι τιμές των νέων κατοικιών μειώθηκαν τον Ιούλιο, αφού σταθεροποιήθηκαν για αρκετούς μήνες. Η αγορά εργασίας επιδεινώνεται και οι άνθρωποι δεν είναι σίγουροι ότι τα σπίτια που θέλουν να αγοράσουν θα παραδοθούν. Δεν είναι περίεργο που οι αγοραστές κατοικιών είναι επιφυλακτικοί.

Οι χαμηλές πωλήσεις κατοικιών έχουν ασκήσει μεγαλύτερη πίεση στους κατασκευαστές ακινήτων, ιδίως σε εκείνους που αντιμετωπίζουν προβλήματα ρευστότητας. Η Evergrande ανέφερε συνολική ζημία 812 δισεκατομμυρίων γιουάν τα τελευταία δύο χρόνια και το καθαρό χρέος της αυξήθηκε από 627 δισεκατομμύρια γιουάν το 2021 σε 688 δισεκατομμύρια γιουάν το 2022. Η Country Garden ανακοίνωσε πρόσφατα εκτιμώμενη καθαρή ζημία 45 έως 55 δισεκατομμύρια γιουάν το πρώτο εξάμηνο του 2023, με έσοδα μειωμένα κατά 35% σε ετήσια βάση το 2022.

Η κρίση ρευστότητας στην αγορά κατοικίας εξαπλώνεται και στους κρατικούς κατασκευαστές. Ο κρατικός όμιλος Sino-Ocean έχει ενημερώσει τους πιστωτές του ότι συνεργάζεται με τους κύριους μετόχους για τη διαχείριση του χρέους του. Η China Vanke δήλωσε ότι η αγορά κατοικίας της χώρας είναι χειρότερη από την αναμενόμενη.

Η προτεραιότητα για τους κατασκευαστές ακινήτων είναι η εκπλήρωση των υφιστάμενων δεσμεύσεων. Οι περισσότερες από αυτές τις επιχειρήσεις είτε αδυνατούν είτε δεν είναι πρόθυμες να αγοράσουν γη και να ξεκινήσουν νέα έργα. Ο αριθμός των νέων κατοικιών που κατασκευάστηκαν τους πρώτους επτά μήνες του 2023 μειώθηκε κατά 26% σε σύγκριση με την ίδια περίοδο του 2022, ενώ οι επενδύσεις σε ακίνητα μειώθηκαν κατά 8,5% τον Ιούλιο.

Ο τομέας ακινήτων της Κίνας συρρικνώθηκε κατά 1,2% το δεύτερο τρίμηνο του 2023 σε σύγκριση με την ίδια περίοδο του 2022. Ο τομέας και οι συναφείς τομείς αντιπροσωπεύουν σχεδόν το 14% του ακαθάριστου εγχώριου προϊόντος (ΑΕΠ) της Κίνας, πράγμα που σημαίνει ότι η επιβράδυνση στον τομέα των ακινήτων αποτελεί τροχοπέδη για την κινεζική οικονομία.

Υψηλός κίνδυνος

Στις αρχές Ιουλίου, η Λαϊκή Τράπεζα της Κίνας (PBoC, η κεντρική τράπεζα) παρέτεινε ένα ειδικό πρόγραμμα δανεισμού για να βοηθήσει τους κατασκευαστές να ολοκληρώσουν τα ημιτελή έργα τους έως τον Μάιο του 2024. Μέχρι το τέλος Ιουνίου, σχεδόν το ένα τρίτο των 343 μεσαίου μεγέθους πόλεων της χώρας είχαν μειώσει τα επιτόκια στεγαστικών δανείων για τους αγοραστές πρώτης κατοικίας, ενώ το μέσο επιτόκιο στεγαστικών δανείων για δάνεια μειώθηκε στο 4,11% τον Ιούνιο, από 4,62% ​​ένα χρόνο νωρίτερα, σύμφωνα με την κεντρική τράπεζα.

Ωστόσο, η αγορά κατοικίας παραμένει αδύναμη και οι χρηματοοικονομικοί κίνδυνοι αυξάνονται – όχι μόνο για τον τομέα των ακινήτων, αλλά και για τον τραπεζικό τομέα και τον τομέα της τοπικής αυτοδιοίκησης που στηρίζει τη στέγαση. Αυτό καθιστά την ανάγκη για χαλάρωση της πολιτικής ακόμη πιο επείγουσα.

Τα διακυβεύματα είναι υψηλά. Οι κινεζικές αρχές πρέπει να σταθεροποιήσουν τον τομέα των ακινήτων και να αποτρέψουν περαιτέρω απώλειες από τους «μεγάλους» του τομέα. Διαφορετικά, η ικανότητά τους να ελέγχουν τους δικούς τους κινδύνους θα μπορούσε να αμφισβητηθεί.

Πηγή: https://baoquocte.vn/vat-lon-tai-co-cau-no-hau-pha-san-lieu-evergrande-se-tro-thanh-lehman-brothers-cua-trung-quoc-243101.html