Γιατί οι τράπεζες αγωνίζονται να εκδώσουν ομόλογα υψηλού επιτοκίου;

Οι τράπεζες πρέπει να πληρώνουν υψηλότερο κόστος κατά την έκδοση ομολόγων, αλλά αυτό το κανάλι τις βοηθά να εξισορροπήσουν τον δείκτη κινητοποίησης και την ασφάλεια κεφαλαίου.

Κατά το πρώτο εξάμηνο του τρέχοντος έτους, το ποσό των νέων ομολόγων που εκδόθηκαν έφτασε τα 202.400 δισεκατομμύρια VND, εκ των οποίων το 70% εκδόθηκε από τον τραπεζικό τομέα, σύμφωνα με την VIS Rating. Τον Ιούλιο, οι τράπεζες εξέδωσαν επιπλέον 27.000 δισεκατομμύρια VND, σύμφωνα με στοιχεία της FiinRatings - μιας εταιρείας αξιολόγησης πιστοληπτικής ικανότητας που υπάγεται στην FiinGroup. Αυτό το επίπεδο αντιπροσώπευε το 87% της συνολικής αγοραίας αξίας, υπερδιπλάσιο σε σύγκριση με την ίδια περίοδο πέρυσι.

Η BVBank προσέφερε 15 εκατομμύρια ομόλογα στο κοινό με επιτόκιο 7,9% ετησίως. Από το δεύτερο έτος, το επιτόκιο θα είναι ίσο με το επιτόκιο αναφοράς συν ένα περιθώριο 2,5%. Ομοίως, στα τέλη Αυγούστου, η HDBank εξέδωσε επίσης ομόλογα ύψους 1.000 δισεκατομμυρίων VND με επιτόκιο 2,8% υψηλότερο από το μέσο 12μηνο επιτόκιο καταθέσεων των τραπεζών κατά τη στιγμή της πληρωμής.

Μια σειρά από άλλες τράπεζες όπως οι BIDV, VPBank, MB, BIDV,ACB , OCB... έχουν επίσης πολλές ξεχωριστές εκδόσεις ομολόγων - αποκλειστικά για επαγγελματίες επενδυτές σε κινητές αξίες - με επιτόκια περίπου 1-1,5% υψηλότερα από τις καταθέσεις.

Στην πραγματικότητα, η κύρια δραστηριότητα των τραπεζών είναι η «εμπορία χρήματος», δηλαδή η κινητοποίηση κεφαλαίων και η δανειοδότηση. Αυτό το λειτουργικό κέρδος καθορίζεται από τη διαφορά μεταξύ του κόστους κεφαλαίου και των τόκων των δανείων. Για να αυξήσουν την επιχειρηματική αποδοτικότητα, οι τράπεζες συχνά επιδιώκουν να μειώσουν το κόστος κεφαλαίου, αντί να αυξήσουν το επιτόκιο των δανείων.

Σε σύγκριση με το τρέχον 12μηνο επιτόκιο καταθέσεων που κυμαίνεται από 5,5 έως 6% ετησίως, τα ομόλογα έχουν ακριβότερο κόστος κεφαλαίου, αλλά οι τράπεζες εξακολουθούν να αναζητούν αυτό το κανάλι κινητοποίησης τον τελευταίο καιρό. Η κα Le Phuong Uyen - τραπεζική αναλύτρια της VPBankS, εξήγησε ότι αυτό το κανάλι βοηθά τις τράπεζες να αυξήσουν το μετοχικό τους κεφάλαιο, πληρώντας τα πρότυπα ασφαλείας. Επειδή τα ομόλογα βοηθούν τις τράπεζες να κινητοποιήσουν κεφάλαια Tier 2 (πρόσθετο κεφάλαιο) με μεγάλη αξία για την επέκταση των δραστηριοτήτων τους χωρίς να χρειάζεται να μειώσουν το ποσοστό ιδιοκτησίας μέσω της έκδοσης μετοχών.

Ο δείκτης κεφαλαιακής επάρκειας (CAR) σύμφωνα με τα πρότυπα της Βασιλείας υπολογίζεται με βάση το μέγεθος σε σύγκριση με τα σταθμισμένα ως προς τον κίνδυνο περιουσιακά στοιχεία. Καθώς οι τράπεζες διατηρούν πιστωτική επέκταση 14-15% ετησίως, ο παρονομαστής αυτού του τύπου αυξάνεται συνεχώς. Για να διασφαλιστεί ο δείκτης CAR, οι τράπεζες υποχρεούνται να αυξήσουν το κεφάλαιό τους.

Επιπλέον, τα ομόλογα αποτελούν ένα μακροπρόθεσμο κανάλι κινητοποίησης κεφαλαίων, βοηθώντας τις τράπεζες να διασφαλίσουν την κεφαλαιακή τους δομή σύμφωνα με τους κανονισμούς. Από το τέλος του περασμένου έτους, οι τράπεζες αναγκάστηκαν να μειώσουν το μέγιστο ποσοστό βραχυπρόθεσμου κεφαλαίου που χρησιμοποιείται για μεσοπρόθεσμα και μακροπρόθεσμα δάνεια στο 30%, αντί για 34% όπως πριν· ο δανεισμός επί του συνολικού κινητοποιημένου κεφαλαίου να είναι κάτω από 85%.

Εν τω μεταξύ, η κινητοποίηση καταθέσεων έχει επιβραδυνθεί από τις αρχές του τρέχοντος έτους λόγω των λιγότερο ελκυστικών επιτοκίων σε σύγκριση με άλλα επενδυτικά κανάλια. Κανονικά, οι καταθέτες τείνουν να επιλέγουν μεγαλύτερες διάρκειες όταν τα επιτόκια είναι χαμηλά, για να βελτιστοποιήσουν τα οφέλη. Ωστόσο, αυτή η εξέλιξη είναι συχνά κατάλληλη στο πλαίσιο της έλλειψης εναλλακτικών λύσεων. Αλλά κατά το πρώτο εξάμηνο του τρέχοντος έτους, εναλλακτικά ασφαλή επενδυτικά κανάλια, όπως ο χρυσός, έγιναν δημοφιλή.

Στον κρατικό όμιλο, η Vietcombank (VCB) είχε πιστωτική αύξηση άνω του 8% τους πρώτους 6 μήνες του έτους, ενώ η κινητοποίηση αυξήθηκε μόνο κατά 2%. Στον ιδιωτικό όμιλο, το χάσμα μεταξύ πίστωσης και κινητοποίησης είναι ακόμη μεγαλύτερο. Η πιστωτική αύξηση των κορυφαίων ιδιωτικών τραπεζών, όπως η Techcombank , η VPBank ή η ACB, βρίσκεται στο όριο του διπλάσιου από την κινητοποίηση.

«Το ανώτατο όριο χρήσης βραχυπρόθεσμων κεφαλαίων για μεσοπρόθεσμα και μακροπρόθεσμα δάνεια είναι 30%, αναγκάζοντας τις τράπεζες να προωθήσουν μεσοπρόθεσμες και μακροπρόθεσμες πηγές κεφαλαίου, και τα ομόλογα αποτελούν μια βιώσιμη επιλογή», σχολίασε ένας ειδικός της VPBankS. Σε σύγκριση με το μέσο επιτόκιο καταθέσεων, τα επιτόκια ομολόγων είναι συχνά υψηλότερα. Αλλά σε σύγκριση με ορισμένα μακροπρόθεσμα μέτρα κινητοποίησης κεφαλαίων, το κόστος αυτού του καναλιού εξακολουθεί να βρίσκεται στην πιο βέλτιστη ομάδα.

Επιπλέον, τα ομόλογα που εκδίδονται με διαφορετικές λήξεις βοηθούν τις τράπεζες να διαχειρίζονται τους κινδύνους ταμειακών ροών και επιτοκίων πιο αποτελεσματικά. Αυτό το κανάλι αποτελεί επίσης έναν τρόπο διαφοροποίησης των πηγών κεφαλαίου, αποφεύγοντας την εξάρτηση από την κινητοποίηση από κατοίκους και οικονομικούς οργανισμούς.

Σύμφωνα με τον επικεφαλής συμβουλευτικών υπηρεσιών σε μια εταιρεία κινητών αξιών στο Ανόι, το γεγονός ότι οι τράπεζες εκδίδουν συνεχώς και ταυτόχρονα αγοράζουν πίσω παλαιά ομόλογα πριν από τη λήξη τους σε περιόδους κυμαινόμενων επιτοκίων δείχνει τους υπολογισμούς στη δομή του κεφαλαιακού κόστους τους.

Η ομάδα ανάλυσης της FiinRatings πιστεύει ότι ο τραπεζικός τομέας θα συνεχίσει να αυξάνει την έκδοση ομολόγων για το υπόλοιπο του έτους, προκειμένου να έχει περισσότερο μεσοπρόθεσμο και μακροπρόθεσμο κεφάλαιο για πάνω από 3 χρόνια, όταν η πιστωτική ανάπτυξη βελτιωθεί σταδιακά. Εν τω μεταξύ, η μονάδα πιστοληπτικής αξιολόγησης VIS Rating προβλέπει ότι τα επόμενα 1-3 χρόνια, οι τράπεζες θα χρειαστούν περίπου 283.000 δισεκατομμύρια VND σε ομόλογα για να αυξήσουν το κεφάλαιο Tier 2. Αυτός ο πόρος θα υποστηρίξει το εσωτερικό κεφάλαιο των τραπεζών και θα διατηρήσει τους δείκτες κεφαλαιακής ασφάλειας.

Πηγή