Η VN30 εφαρμόζει νέους κανόνες: Πουλήστε πολλές τραπεζικές μετοχές κατά την περίοδο αναδιάρθρωσης του δεύτερου τριμήνου

Παρόλο που το VN30 ενημέρωσε μόνο τα δεδομένα και επανυπολόγισε τα βάρη χαρτοφυλακίου, η περίοδος εναλλαγής χαρτοφυλακίου του δεύτερου τριμήνου αναμένεται να είναι πολύ συναρπαστική όταν οι κανόνες του HoSE-Index έκδοσης 4.0 τεθούν επίσημα σε ισχύ.

Το τμήμα ανάλυσης της SSI Securities Corporation (SSI Research) προβλέπει αλλαγές στο χαρτοφυλάκιο του δείκτη VNDiamond και ενημερώνει τα δεδομένα υπολογισμού για τη στάθμιση του χαρτοφυλακίου VN30 για το δεύτερο τρίμηνο του 2025.

Οι δείκτες HoSE-Index, VNX-Index και οι επενδυτικοί δείκτες, συμπεριλαμβανομένων των VNDiamond, VNFIN Lead και VNFIN Select, θα αναδιαρθρώσουν τα χαρτοφυλάκιά τους για το δεύτερο τρίμηνο του 2025. Συγκεκριμένα, ο δείκτης VNDiamond θα επανεξετάσει τις αλλαγές στο χαρτοφυλάκιό του. Εν τω μεταξύ, οι υπόλοιποι δείκτες, συμπεριλαμβανομένων των VN30 και VNFIN Lead, θα ενημερώνουν μόνο τα δεδομένα και θα επανυπολογίζουν τα βάρη του χαρτοφυλακίου.

Σύμφωνα με τον οδικό χάρτη, η αναδιάρθρωση του χαρτοφυλακίου για το δεύτερο τρίμηνο του 2025 θα βασίζεται σε δεδομένα της 31ης Μαρτίου. Η νέα ημερομηνία ανακοίνωσης του χαρτοφυλακίου είναι η 16η Απριλίου 2025. Τα funds θα έχουν σχεδόν 2 εβδομάδες για να ολοκληρώσουν την αναδιάρθρωση του χαρτοφυλακίου έως τις 29 Απριλίου 2025.

Οι CTD και MWG ενδέχεται να πέσουν στο "καλάθι" της VNDiamond

Όσον αφορά τον δείκτη VNDiamond, με εκτιμώμενα στοιχεία στις 14 Μαρτίου 2025, η SSI Research προβλέπει ότι οι μετοχές της MWG ενδέχεται να συμπεριληφθούν στο «καλάθι συντήρησης» επειδή οι μετοχές συμπεριλήφθηκαν στο καλάθι για πρώτη φορά στον δείκτη την προηγούμενη περίοδο και πληρούν όλες τις προϋποθέσεις σε αυτήν την περίοδο. Συνεπώς, ο συντελεστής %wS (όριο βάρους μετοχών που διατηρούνται, για πρώτη φορά, που αναμένουν να εξαλειφθούν) που εφαρμόζεται στην MWG αυξάνεται από 50% σε 100%.

Επιπλέον, αυτή η μονάδα προβλέπει επίσης ότι η μετοχή CTD μπορεί να εισέλθει στο «καλάθι» για πρώτη φορά στον δείκτη, επειδή πληροί όλες τις προϋποθέσεις. Σύμφωνα με τον νέο κανόνα, το CTD εφαρμόζεται με όριο βάρους 50% wS.

Εν τω μεταξύ, η VIB ενδέχεται να τοποθετηθεί στο «καλάθι» εν αναμονή της διαγραφής της. Ο συντελεστής FOL (όριο συμμετοχής ξένων επενδυτών) της VIB μειώθηκε κάτω από το 65%, αφού η τράπεζα προσάρμοσε το μέγιστο ποσοστό συμμετοχής ξένων επενδυτών από 20,5% σε 4,99% από την 1η Ιουλίου 2024. Σύμφωνα με τους νέους κανόνες, η VIB τοποθετείται στο «καλάθι» εν αναμονή της διαγραφής της και της εφαρμόζεται συντελεστής %wS 50%, που ισοδυναμεί με μείωση 50% του ποσοστού των μετοχών. Στην επόμενη περίοδο, εάν το FOL δεν μπορεί να βελτιωθεί σε πάνω από 65%, η VIB ενδέχεται να αφαιρεθεί εντελώς από τον δείκτη.

Η μετοχή VRE ενδέχεται να αφαιρεθεί από τον δείκτη επειδή δεν πληροί την προϋπόθεση FOL. Σύμφωνα με τους υπολογισμούς της SSI Research, η VRE δεν βρίσκεται στις 25 κορυφαίες μετοχές με τον υψηλότερο συντελεστή FOL για δεύτερη συνεχόμενη περίοδο. Επιπλέον, επειδή κατά την περίοδο αναθεώρησης του τέταρτου τριμήνου του 2024, η VRE τοποθετήθηκε στο Καλάθι Εκκρεμούς Αποβολής, δεν είναι επιλέξιμη για διατήρησή της στον δείκτη κατά την εν λόγω περίοδο.

Είναι γνωστό ότι το «καλάθι» των μετοχών που εισέρχονται στον δείκτη για πρώτη φορά καθορίζεται σύμφωνα με δύο αρχές. Πρώτον, η μετοχή βρίσκεται στο προσωρινό καλάθι μετοχών αυτήν την περίοδο αλλά όχι στο επίσημο καλάθι μετοχών της προηγούμενης περιόδου· ή η μετοχή βρίσκεται στο προσωρινό «καλάθι» μετοχών αυτήν την περίοδο και στο «καλάθι» που περιμένει να διαγραφεί την προηγούμενη περίοδο.

Το «καλάθι» μετοχών που διατηρούνται για δύο συνεχόμενες περιόδους είναι το απόθεμα στο «καλάθι» μετοχών που υπολογίζεται προσωρινά για αυτήν την περίοδο, αλλά όχι στο καλάθι μετοχών που αναμένουν την αφαίρεση και στο καλάθι μετοχών που εισέρχονται στον δείκτη για πρώτη φορά. Το «καλάθι» μετοχών που επίσημα για αυτήν την περίοδο περιλαμβάνει μετοχές που αναμένουν την αφαίρεση, μετοχές που εισέρχονται στον δείκτη για πρώτη φορά και μετοχές που διατηρούνται.

Υποθέτοντας τις παραπάνω αλλαγές, το νέο χαρτοφυλάκιο δεικτών θα περιλαμβάνει 19 μετοχές, εκ των οποίων 10 μετοχές του τραπεζικού τομέα θα υπόκεινται στη μέγιστη στάθμιση για ολόκληρο τον τομέα, ύψους 40%. Μεταξύ των ETF στην αγορά, υπάρχουν επί του παρόντος 5 ETF που χρησιμοποιούν τον δείκτη VNDiamond ως αναφορά, συμπεριλαμβανομένων των DCVFMVN Diamond, MAFM VNDiamond, BVFVN Diamond, KIM Growth Diamond και ABF VNDiamond με συνολική καθαρή αξία ενεργητικού περίπου 12.400 δισεκατομμύρια VND στις 14 Μαρτίου 2025. Μόνο το αμοιβαίο κεφάλαιο DCVFMVN Diamond έχει επί του παρόντος συνολική αξία ενεργητικού περίπου 11.800 δισεκατομμύρια VND. Συγκεκριμένα, από τις αρχές του 2025, η συνολική αξία ενεργητικού του αμοιβαίου κεφαλαίου έχει μειωθεί κατά 6,6%, η Καθαρή Αξία Ενεργητικού (NAV) έχει μειωθεί κατά 3,4% και η καθαρή αξία ανάληψης κεφαλαίου είναι 418 δισεκατομμύρια VND.

Η SSI Research εκτιμά ότι το fund DCVFMVN Diamond θα αγοράσει 2,9 εκατομμύρια μετοχές MWG και 1,1 εκατομμύριο μετοχές CTD, ενώ θα πουλήσει περίπου 5 εκατομμύρια μετοχές VRE και 10,5 εκατομμύρια μετοχές VIB από το χαρτοφυλάκιο. Επιπλέον, ορισμένες μετοχές εκτιμάται ότι θα αγοραστούν σημαντικά, όπως: VPB (3,9 εκατομμύρια μετοχές), MBB (3,5 εκατομμύρια μετοχές), MSB (3 εκατομμύρια μετοχές). Ταυτόχρονα, το fund ενδέχεται να πουλήσει μεγάλο αριθμό μετοχώνACB (5,8 εκατομμύρια μετοχές) και μετοχών HDB (3,5 εκατομμύρια μετοχές).

Αλλαγές στο VN30: Πωλήθηκαν πολλές τραπεζικές μετοχές, αγοράζοντας μεγάλη ποσότητα HPG

Σε αυτήν την περίοδο αναδιάρθρωσης, οι κανόνες του HoSE-Index έκδοσης 4.0 έχουν επίσημα τεθεί σε ισχύ, επομένως το ποσοστό του χαρτοφυλακίου του δείκτη VN30 θα αλλάξει σημαντικά. Για τον δείκτη VN30, η SSI Research δήλωσε ότι επειδή οι κανόνες του HoSE Index έκδοσης 4.0 προσθέτουν ένα όριο στο ποσοστό κεφαλαιοποίησης μιας ομάδας μετοχών στον ίδιο κλάδο στο 40%, η μονάδα αυτή εκτιμά ότι το ποσοστό του χρηματοοικονομικού ομίλου στο καλάθι του δείκτη VN30 θα μειωθεί από το τρέχον επίπεδο του 60% σε 40%. Επομένως, το ποσοστό των μετοχών σε άλλους κλάδους θα αυξηθεί με αντίστοιχο ρυθμό.

Τα κριτήρια κατωφλίου για το όριο του δείκτη κεφαλαιοποίησης δεν είναι πλέον πολύ παράξενα για τους κανόνες του συνόλου του δείκτη HoSE. Προηγουμένως, αυτός ο κανόνας ίσχυε για μία μόνο μετοχή στο 10% και για μια ομάδα συγγενών μετοχών στο 15%. Η προσθήκη του ορίου του δείκτη κεφαλαιοποίησης της ομάδας μετοχών του ίδιου κλάδου στο καλάθι του δείκτη VN30 συμβάλλει στη σταθεροποίηση της δομής του κλάδου και στον περιορισμό του γεγονότος ότι ένας κλάδος καταλαμβάνει υπερβολικά μεγάλο μέρος του καλαθιού του δείκτη.

Μεταξύ των ETF στην αγορά, υπάρχουν αυτήν τη στιγμή 4 ETF που χρησιμοποιούν τον δείκτη VN30 ως αναφορά, συμπεριλαμβανομένων των DCVFMVN30 ETF, SSIAM VN30 ETF, KIM Growth VN30 ETF και MAFM VN30 ETF, με συνολική καθαρή αξία ενεργητικού περίπου 9.100 δισεκατομμύρια VND στις 14 Μαρτίου 2025. Μόνο το αμοιβαίο κεφάλαιο DCVFMVN30 ETF έχει επί του παρόντος συνολική αξία ενεργητικού περίπου 6.200 δισεκατομμύρια VND. Συγκεκριμένα, από τις αρχές του 2025, η συνολική αξία ενεργητικού του αμοιβαίου κεφαλαίου έχει μειωθεί κατά 7,4%, η καθαρή αξία ενεργητικού αυξήθηκε κατά 3% και η καθαρή αξία ανάληψης κεφαλαίου είναι 683 δισεκατομμύρια VND.

Σύμφωνα με τις εκτιμήσεις της SSI Research, ορισμένες μετοχές εκτιμάται ότι αγοράστηκαν σε μεγάλους όγκους από τα παραπάνω funds, όπως το HPG (11,6 εκατομμύρια μετοχές), το MWG (4,5 εκατομμύρια μετοχές), το VIC (4,5 εκατομμύρια μετοχές). Ταυτόχρονα, από την πλευρά των πωλήσεων, οι μετοχές του χρηματοοικονομικού κλάδου πωλήθηκαν περισσότερο, συμπεριλαμβανομένων μετοχών όπως το TCB (9,5 εκατομμύρια μετοχές), το VPB (9,1 εκατομμύρια μετοχές) και το ACB (8,3 εκατομμύρια μετοχές).