Cada vez más empresas se retrasan en el pago de sus deudas en bonos
Según el Sr. Nguyen Ba Khuong, un experto del Departamento de Análisis de VNDIRECT Securities Joint Stock Company, al 15 de abril de 2025, más de 90 empresas han sido enumeradas por tener pagos retrasados de intereses o capital de bonos corporativos (TPDN) según el anuncio de HNX.
En el primer trimestre de 2025, algunas empresas comenzaron a retrasar el pago del principal de sus bonos prorrogados. Se trata de bonos que vencen antes de la prórroga en 2023 y que se han prorrogado por un máximo de dos años. El principal adeudado en el primer trimestre de 2025 por los emisores morosos asciende a aproximadamente 5 billones de VND, lo que representa el 20,3 % del valor total del vencimiento en el primer trimestre de 2025 (dado que el grupo bancario ha recomprado todos los bonos que vencen en este trimestre, por lo que no hay bancos en el valor total del vencimiento).
El monto principal total adeudado en el primer trimestre de 2025 de los emisores morosos y de los bonos con vencimiento en el primer trimestre de 2025 que han tenido sus plazos extendidos asciende a más de 11 billones de VND, lo que representa el 45,4% del valor total de vencimiento en este trimestre.
El Sr. Khuong afirmó que la deuda total pendiente de bonos corporativos individuales de estas más de 90 empresas se estima en más de 200 billones de dongs, lo que representa aproximadamente el 16,5 % de la deuda pendiente de bonos corporativos individuales en todo el mercado. Cabe destacar que la mayoría de estos emisores pertenecen al sector inmobiliario.
Según VNDIRECT, en el primer trimestre de 2025, las negociaciones para extender el plazo de los bonos seguían activas. Al 15 de abril de 2025, 118 emisores habían llegado a acuerdos con los tenedores para extender el plazo de los bonos e informado oficialmente a HNX. El valor total de los bonos con plazos extendidos superó los 178 billones de VND. De estos, el valor total de los bonos con vencimiento en 2025 que se extendieron superó los 20 billones de VND, lo que representa el 10 % del valor total de los bonos corporativos individuales con vencimiento en 2025 y el 11,2 % del valor total de los bonos con plazos extendidos.
La mayoría de los bonos con vencimientos extendidos hasta 2025 pertenecen a empresas del grupo inmobiliario.
Los emisores con grandes cantidades de bonos que han llegado a acuerdos para extenderse en el primer trimestre de 2025 incluyen: Construction Business Development Company 3 con un lote de bonos por valor de VND2,250 mil millones, extendido por 12 meses; TNL Asset Investment and Leasing JSC con muchos lotes de bonos por valor de más de VND2,900 mil millones, extendido por 24 meses; TNR Holdings Vietnam Real Estate Investment and Development JSC con muchos lotes de bonos por valor de más de VND2,800 mil millones, extendido por 24 meses; y Bien Dong Investment and Management Consulting LLC con un lote de bonos por valor de más de VND1,300 mil millones, extendido por 24 meses.
En el primer trimestre de 2025, la actividad de recompra de bonos corporativos mostró indicios de desaceleración. El valor total de los bonos corporativos individuales recomprados antes del vencimiento en este trimestre fue de 27.012 billones de VND, un 61,7 % menos que en el cuarto trimestre de 2024 y un 14,8 % más que en el mismo período del año anterior. El grupo inmobiliario fue el que más recompró bonos corporativos antes del vencimiento en el primer trimestre de 2025. Los emisores con mayor cantidad de bonos corporativos recomprados en este trimestre fueron: Novaland, Ninh Thuan Energy Industry JSC, Sovico, OCB y Hoa Dong Wind Power Company Limited.
T2/2025: El grupo bancario podría volver a emitir bonos de forma activa
Según VNDIRECT, para impulsar el crecimiento económico en 2025, el objetivo de crecimiento del crédito se establecerá en un nivel alto, a partir del cual se prevé que el crédito comience a acelerarse a partir del segundo trimestre de 2025 y mantenga el impulso de crecimiento hasta finales de año. Esto significa que las necesidades de movilización de capital de los bancos en los trimestres restantes del año aumentarán considerablemente para satisfacer las necesidades de crédito, atender las actividades productivas y comerciales, y los proyectos de desarrollo económico.
En particular, la emisión de bonos corporativos individuales (TPDN) con plazos largos, similares a las emisiones realizadas en 2024, no solo ayuda a los bancos a aumentar el capital movilizado, sino que también los apoya a lograr la proporción de capital movilizado a mediano y largo plazo de acuerdo con las regulaciones del Banco Estatal de Vietnam (SBV).
En concreto, según la normativa vigente, los bancos deben garantizar que la máxima proporción del capital movilizado a corto plazo se destine a préstamos a medio y largo plazo. La emisión de bonos corporativos a largo plazo ayudará a los bancos a reducir la presión sobre el capital a corto plazo, a la vez que mejora su estructura financiera, aumentando así su capacidad de préstamo y satisfaciendo la creciente demanda de crédito. Por lo tanto, se espera que, a partir del segundo trimestre de 2025, el grupo bancario retome la emisión activa de bonos para satisfacer la creciente demanda de movilización de capital.
Sin embargo, en el primer trimestre de 2025, la emisión de bonos corporativos individuales no fue tan dinámica como se esperaba. Según datos recopilados por VNDIRECT, en el primer trimestre de 2025 se realizaron 10 emisiones exitosas de bonos corporativos, con un valor total de aproximadamente 25.104 billones de VND.
Sin embargo, esta cifra disminuyó drásticamente un 84 % en comparación con el cuarto trimestre de 2024 y un 12,8 % en comparación con el mismo período del año anterior, lo que demuestra la atonía del mercado a principios de año. De estas 10 emisiones, solo hubo 2 emisiones de bonos corporativos independientes con un valor total de 2 billones de VND, lo que representa el 8 % del valor total de la emisión.
Por el contrario, el número de emisiones públicas representó una proporción mayor, con 8 emisiones públicas, cuyo valor total alcanzó los 23.104 mil millones de VND, lo que representa el 92% del valor total de las emisiones en el primer trimestre de 2025.
Aunque la emisión de bonos corporativos individuales en el primer trimestre de 2025 no ha tenido un avance fuerte, esto es solo una señal temporal, posiblemente una señal de cautela por parte de los inversores y las empresas en el contexto de un mercado inestable.
Sin embargo, se prevé que cuando la economía se recupere y la demanda de crédito aumente fuertemente en los siguientes trimestres, especialmente a partir del segundo trimestre de 2025, los bancos tenderán a incrementar nuevamente la emisión de bonos, con el fin de satisfacer las necesidades de movilización de capital, al tiempo que mejoran la capacidad financiera y mantienen la estabilidad de las actividades crediticias a lo largo de 2025.
Fuente: https://baodaknong.vn/90-doanh-nghiep-cham-thanh-toan-no-trai-phieu-goc-va-lai-251040.html
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