El panorama de beneficios del primer trimestre de 2026 para las empresas inmobiliarias cotizadas revela una clara divergencia. Algunos de los "grandes actores" registraron un aumento considerable de sus beneficios gracias a la entrega de proyectos o a la actividad financiera, mientras que muchos otros siguen enfrentándose a presiones sobre el flujo de caja y la liquidez del mercado.
Nombres con resultados impresionantes
En el primer trimestre del año, Vinhomes Joint Stock Company (VHM) continuó liderando el mercado con una ganancia de aproximadamente 25.625 mil millones de VND, un aumento del 866% en comparación con el primer trimestre de 2025. Las actividades de entrega en los proyectos Vinhomes Ocean City y Vinhomes Royal Island continuaron siendo el principal motor que contribuyó a los resultados comerciales de la compañía.
La empresa Novaland Group Joint Stock Company también registró un beneficio de 860 mil millones de VND gracias a la entrega acelerada de productos en proyectos importantes como Aqua City, NovaWorld Phan Thiet... y la efectividad de los canjes de deuda.
Entre las empresas medianas, Phat Dat Real Estate Development Joint Stock Company (PDR) obtuvo un beneficio de aproximadamente 137.000 millones de VND, 2,7 veces superior al del mismo periodo del año anterior, debido principalmente a la transferencia de proyectos y a la reestructuración de la cartera.
Novaland es una de las empresas inmobiliarias con mayores beneficios en el primer trimestre de 2026.
Khang Dien Investment and Business Corporation (KDH) registró un beneficio neto de más de 327.000 millones de VND en el primer trimestre de 2026, más del doble que en el mismo periodo del año anterior.
Este beneficio proviene de otros ingresos generados mediante la adquisición de capital en An Lap Real Estate Development Joint Stock Company, lo que compensa la disminución de los ingresos del negocio principal.
En Nam Long Investment Corporation (NLG), los ingresos netos en el primer trimestre alcanzaron los 1.279 mil millones de VND, prácticamente sin cambios en comparación con el mismo período del año anterior, con una contribución significativa de la transferencia de proyectos por un valor aproximado de 490 mil millones de VND.
El beneficio antes de impuestos alcanzó los 177.000 millones de VND, lo que supone un aumento del 24,3% con respecto al mismo periodo del año anterior. Sin embargo, el beneficio después de impuestos atribuible a los accionistas de la empresa matriz solo alcanzó los 68.000 millones de VND, una disminución del 37,1% en comparación con los 108.000 millones de VND del mismo periodo del año anterior.
Mientras tanto, Dat Xanh Group Joint Stock Company (DXG) registró una clara recuperación. Los ingresos consolidados superaron los 1.467 mil millones de VND, un aumento del 59% en comparación con el mismo período del año anterior. La principal fuente de ingresos provino de la venta de apartamentos y terrenos, que totalizó más de 860 mil millones de VND, un incremento del 29%. Cabe destacar que el segmento de servicios de corretaje inmobiliario generó casi 604 mil millones de VND, más del triple que en el mismo período del año anterior.
Tras deducir los gastos, Dat Xanh registró un beneficio neto de más de 214.000 millones de VND, lo que supone un aumento del 173 % en comparación con el primer trimestre de 2025, una de las tasas de crecimiento más elevadas entre las empresas inmobiliarias que cotizan en bolsa.
El mercado aún carece de las "condiciones suficientes".
Según el Sr. Nguyen The Minh, Director de la División de Banca de Inversión de An Binh Securities Joint Stock Company, si bien los resultados de ganancias del primer trimestre de las empresas inmobiliarias fueron positivos, aún no reflejan una recuperación sostenible del mercado.
La mayor parte de las ganancias actuales provienen de transferencias de proyectos o del reconocimiento de ingresos financieros, no del flujo de caja real generado por las ventas al mercado. Esto indica que el mercado aún se encuentra estancado, aunque se está desacelerando tras un período de declive.
Además, la eliminación de los obstáculos legales solo aborda la "condición necesaria" de la oferta. El mercado aún carece de las "condiciones suficientes", que incluyen liquidez real y un poder adquisitivo estable.
Según la nueva normativa de la Ley de Tierras de 2024, las empresas que deseen ejecutar proyectos deben cumplir simultáneamente con los requisitos de capacidad financiera y de ejecución. Mientras tanto, muchas empresas aún se encuentran en proceso de reestructuración, e incluso algunas se ven obligadas a transferir proyectos por falta de recursos.
A pesar de los desafíos que aún persisten, el mercado está experimentando avances positivos gracias a la eliminación de obstáculos legales. Con el marco legal finalizado, las empresas pueden utilizar sus proyectos como garantía para préstamos o transferencias, lo que reduce la presión sobre el flujo de caja y el inventario.
Sin embargo, según este experto, es necesario un seguimiento más exhaustivo durante los próximos trimestres para evaluar con precisión las tendencias del mercado. Solo cuando la liquidez mejore significativamente podrá el capital volver a fluir hacia el sector inmobiliario de forma sostenible.
Se prevé que, en el próximo periodo, el mercado inmobiliario se vuelva altamente diferenciado. Las empresas con sólidos recursos financieros y buena capacidad de ejecución de proyectos sobrevivirán y aprovecharán las oportunidades de recuperación. Por el contrario, las empresas más débiles podrían verse obligadas a abandonar el mercado mediante la venta de sus proyectos.
El papel de los bancos también cobrará cada vez más importancia a medida que las entidades de crédito endurezcan los criterios de desembolso, dando prioridad a las empresas con una sólida capacidad financiera y habilidades prácticas de implementación.
Fuente: https://nld.com.vn/co-phieu-bat-dong-san-co-cat-canh-sau-ky-nghi-le-196260503104503494.htm
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