Empresas agrícolas propiedad de varios multimillonarios han salido a bolsa - Foto: Recopilación
Crecimiento de beneficios contrastante
Los informes financieros del primer trimestre de 2026 revelan un panorama desigual en cuanto al crecimiento de las ganancias entre Hoa Phat Agriculture Joint Stock Company (HPA), Dabaco Vietnam Group Joint Stock Company (DBC), BAF Vietnam Agriculture Joint Stock Company (BAF) y Masan MeatLife Joint Stock Company (MML).
En concreto, Hoa Phat Agriculture, propiedad del multimillonario Tran Dinh Long, obtuvo unos ingresos netos de casi 1.764 mil millones de VND, lo que supone un descenso del 11,3% respecto al mismo periodo de 2025. El beneficio después de impuestos alcanzó los 345 mil millones de VND, una disminución del 15,2%. La empresa declaró que este descenso se debió a la caída del volumen de ventas de cerdos y ganado vacuno, así como a la bajada de los precios de los cerdos vivos en comparación con el mismo periodo.
Mientras tanto, Dabaco, propiedad del multimillonario Nguyen Nhu So, obtuvo ingresos netos de 4.124 mil millones de VND en el primer trimestre de 2026, lo que representa un aumento de más del 14% en comparación con el mismo período del año anterior. Sin embargo, el beneficio después de impuestos solo alcanzó los 374 mil millones de VND, una disminución de más del 26%.
La empresa explicó que, si bien el volumen de ventas en el segmento de alimentos para animales aumentó, el alza de los precios de las materias primas y los tipos de cambio provocaron una disminución de las ganancias en comparación con el mismo período del año anterior. Además, la bajada de los precios de la carne de cerdo conllevó una reducción de las ganancias para las empresas porcinas.
A diferencia de las dos empresas mencionadas anteriormente, los ingresos netos de BAF en el último trimestre superaron los 1.762 mil millones de VND, lo que representa un aumento de casi el 57%. El beneficio después de impuestos fue de 206 mil millones de VND, un incremento superior al 54%. La empresa declaró que este crecimiento positivo se debió a un volumen de producción porcina de casi 240.000 cabezas, un aumento de aproximadamente el 50% en comparación con el mismo período de 2015.
Además, si bien los costos de los insumos, como los precios del petróleo y las materias primas para la alimentación animal, tienden a aumentar entre un 5 % y un 15 %, la empresa los ha controlado de forma proactiva mediante un modelo de cadena de valor de circuito cerrado (alimentación, ganadería y producción), manteniendo así un margen de beneficio positivo.
En el primer trimestre de 2026, Masan MEATLife, propiedad del multimillonario Nguyen Dang Quang, obtuvo ingresos netos de 2.479 mil millones de VND (un aumento de casi el 20%) y una ganancia después de impuestos de 147 mil millones de VND (un aumento de casi el 27%). La compañía afirmó que el incremento de los ingresos provino de todos los segmentos, incluyendo granjas, carne refrigerada y carne procesada. La optimización del control de costos de producción contribuyó al aumento de la ganancia bruta, mejorando así la ganancia después de impuestos.
¿Qué empresa tiene el mayor margen de beneficio?
Para comparar la rentabilidad entre empresas, los analistas suelen utilizar el margen de beneficio después de impuestos en lugar de cifras absolutas. Este indicador representa el beneficio final que una empresa conserva tras deducir todos los costes, desde la producción y la operación hasta los impuestos y los intereses.
Hoa Phat Agriculture ocupó el primer lugar en margen de beneficio después de impuestos con una tasa del 19,6% en el primer trimestre de 2026. BAF ocupó el segundo lugar con un 11,7%. Dabaco y Masan MEATLife lograron un 9,1% y un 5,9% respectivamente.
Las cifras de 2024 y 2025 también muestran a Hoa Phat Agriculture a la cabeza en rentabilidad. Todas las empresas registraron mejoras en sus márgenes de beneficio en 2025, excepto BAF, que disminuyó del 5,7 % en 2024 al 2,5 %.
Diferencias en los márgenes de beneficio después de impuestos entre las cuatro mayores empresas agrícolas cotizadas - Gráfico: NGUYEN NGUYEN
El margen de beneficio después de impuestos de una empresa está determinado por tres factores: un margen de beneficio bruto elevado, una gestión eficiente de los gastos de venta directos e indirectos y de los gastos generales y administrativos (gastos SG&A), y un control eficaz de los costes financieros netos.
Según Vietcap Securities, en términos de margen de beneficio bruto, Masan MEATLife tiene la mayor ventaja debido a su enfoque en carne de cerdo refrigerada de marca premium. En cuanto a la eficiencia en la gestión de los gastos generales y administrativos, Hoa Phat Agriculture es superior, mientras que el índice de Masan MEATLife es bastante alto debido a la importante inversión en marketing para consolidar su marca de carne premium.
Debido al bajo nivel de endeudamiento utilizado, el coste de la financiación también repercute significativamente en el beneficio neto de Hoa Phat Agriculture en comparación con otras empresas.
Fuente: https://tuoitre.vn/cung-nuoi-heo-nuoi-ga-ti-phu-nao-lai-dam-hon-20260521165826003.htm
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