Propuesta de recaudar un impuesto del 20% sobre los intereses de valores: ¿Desincentiva la inversión en valores?

chứng khoán - Ảnh 1. — Muchos expertos e inversores creen que las políticas fiscales deberían contribuir a incentivar la inversión en bolsa, promoviendo así el desarrollo del mercado de capitales. - Foto: QUANG DINH

Tras la publicación por parte del Ministerio de Hacienda de una propuesta para modificar la Ley del Impuesto sobre la Renta de las Personas Físicas (sustitución), incluyendo el impuesto sobre la renta de las personas físicas aplicable a las actividades de negociación de valores, muchas opiniones señalaron que el tipo impositivo del 20% sobre los beneficios es bastante elevado, lo que desincentiva la participación en el mercado de valores, un importante canal de capital para las empresas.

Se necesita una política fiscal que fomente el mercado de valores.

En declaraciones a Tuoi Tre, el director general de una agencia de calificación crediticia afirmó que el tipo impositivo del 20% aplicado a las ganancias de inversión no es una cifra nueva. Anteriormente, la Ley del Impuesto sobre la Renta de las Personas Físicas permitía a los contribuyentes elegir entre dos opciones: pagar temporalmente el 0,1% sobre el valor de la transmisión o aplicar un tipo impositivo del 20% sobre la renta.

En particular, el método del 0,1% sobre el valor de transferencia se aplica de manera uniforme por conveniencia y para evitar pérdidas de ingresos. Según esta persona, técnicamente, las sociedades de valores tienen la capacidad de registrar el precio de compra y la ganancia para cada código de acción, por lo que la recaudación de impuestos sobre las ganancias ya no representa un obstáculo. "El problema es que la tasa impositiva del 20% es demasiado alta, lo que desincentiva la inversión en acciones", afirmó.

Citando el borrador que dice: "Si no se pueden determinar el precio de compra y los costos, el impuesto se calculará al 0,1% del precio de venta por cada transferencia...", el Sr. Phan Phuong Nam, subdirector del departamento de derecho comercial de la Universidad de Derecho de la Ciudad de Ho Chi Minh, propuso mantener ambas opciones para que los inversionistas elijan, al tiempo que se elabora una hoja de ruta para cambiar gradualmente a la tributación de las ganancias netas para aumentar la equidad.

Según el Sr. Nam, si se aplicara solo un tipo impositivo del 20%, se debería permitir a los inversores transferir las pérdidas de forma similar a las empresas, porque muchas personas invierten durante 4 o 5 años pero solo obtienen beneficios después de 1 año.

"Además, es necesario considerar la posibilidad de aplicar deducciones familiares a los inversores profesionales que no tienen otra fuente de ingresos aparte de los valores, para garantizar una política fiscal más razonable y justa", dijo el Sr. Nam.

Mientras tanto, el Sr. Nguyen Hoang Hai, vicepresidente de la Asociación de Inversores Financieros de Vietnam (VAFI), afirmó que separar y asignar los costos de interés para las actividades de inversión en valores no es sencillo.

"Si una persona pide prestados 5 mil millones de VND para invertir en muchas acciones, pero solo vende una, ¿cómo aceptará la autoridad tributaria la asignación? Además, muchas personas utilizan bienes raíces u otros activos como garantía para obtener capital para invertir en acciones, lo que complica el seguimiento de los gastos", dijo el Sr. Hai.

Debería "fomentar" la fuente de ingresos.

El director de una empresa de valores cree que, en un mercado bursátil joven como el de Vietnam, es necesario fomentar y desarrollar fuentes de ingresos en lugar de explotarlas. «La autoridad tributaria debe fomentar las fuentes de ingresos para contar con mayores ingresos en el futuro, ya que este mercado aún tiene mucho margen de desarrollo», afirmó.

Según el Sr. Nguyen The Minh, Director de Análisis para Clientes Individuales de Yuanta Vietnam Securities Company, la tributación basada en las ganancias se ajusta a la práctica internacional y refleja la verdadera naturaleza de las actividades de inversión. Sin embargo, el Sr. Minh propuso aplicar un mecanismo de tasa impositiva que disminuya gradualmente durante el período de tenencia. En concreto, los inversores que mantengan acciones durante menos de un año podrían estar sujetos a una tasa impositiva más alta.

Mientras tanto, las inversiones a largo plazo —por ejemplo, superiores a 10 años— deberían estar exentas de impuestos. «Este enfoque no solo ayuda al Estado a obtener ingresos de las actividades especulativas a corto plazo, sino que también crea un claro incentivo para que los inversores a largo plazo permanezcan en el mercado, lo que contribuye a la construcción de un ecosistema financiero más sostenible y estable», afirmó el Sr. Minh.

Muchos inversores también expresaron su preocupación por la propuesta de recaudar impuestos sobre los dividendos de acciones y las acciones gratuitas en el momento de su recepción, en lugar de esperar hasta su transferencia.

"La propuesta de imponer un impuesto en el momento del pago de dividendos en acciones, como se plantea en el borrador, hará que esta opción sea menos atractiva, eliminando una herramienta eficaz para que las empresas dispongan de recursos para reinvertir en la producción y las actividades comerciales", afirmó el Sr. Dau Anh Tuan, Secretario General Adjunto de la VCCI, en el documento en el que comenta el borrador.

Según datos de la autoridad tributaria, en el período 2016-2024, el impuesto sobre la renta personal efectivamente recaudado por dividendos de acciones alcanzó aproximadamente 1.318 billones de VND, mientras que si se recaudara inmediatamente después de su distribución, la cifra estimada podría ser de aproximadamente 17.420 billones de VND.

Según un representante de VCCI, estos datos demuestran que la mayoría de los accionistas han optado por mantener sus acciones a largo plazo.

“Así pues, estos más de 10 billones de VND “no recaudados” se encuentran en realidad en las empresas, sirviendo para la reinversión en producción y negocios, creando empleos, contribuyendo indirectamente al crecimiento del PIB y constituyendo una fuente tributaria estable y sostenible para el presupuesto a largo plazo. Si se obligara a su recaudación inmediata, este flujo de capital podría retirarse, reduciendo la capacidad de las empresas para reinvertir y desarrollarse”, advirtió.

Menoscabar los incentivos de inversión a largo plazo

Según la VCCI, los dividendos en acciones no generan ingresos reales para los accionistas en el momento de su recepción. En esencia, se trata simplemente de un ajuste técnico en la estructura de capital, que aumenta el número de acciones en circulación pero no el valor total de los activos de los accionistas.

Por lo tanto, al momento del pago de dividendos en acciones, los accionistas no han recibido ningún beneficio. Si se recaudan impuestos en ese momento, se generará presión financiera y riesgos de liquidez para los inversores, tanto grandes como pequeños.

Además, el hecho de recaudar impuestos en el momento en que los accionistas reciben acciones de bonificación reduce el atractivo de los métodos de inversión a largo plazo, ya que los inversores tienen que pagar impuestos antes de recibir realmente los beneficios.

Fomentar el desarrollo del mercado en lugar de dejar que el flujo de caja se "congele".

Muchos inversores destacan el papel de la política fiscal en la gestión del flujo de caja. Sin incentivos, el capital seguirá inmovilizado en cajas fuertes o bancos, o bien se destinará al sector inmobiliario.

El Sr. V. Duong (antes Nam Dinh ), inversor, dijo que después de muchos años de pérdidas debido a las fluctuaciones del mercado, con una pequeña ganancia este año, muchos inversores, incluido él, están preocupados por tener que pagar un 20% adicional de impuesto sobre la renta personal.

"Esto desanima a muchas personas y reduce la motivación para invertir", dijo el Sr. Duong, y agregó que la política fiscal debe alentar a las personas a invertir y acumular activos, al tiempo que apoya los flujos de capital para las empresas y promueve el crecimiento económico .

Según Nguyen Ngoc Ha (Hanoi), el método tributario actual no refleja adecuadamente la naturaleza cíclica ni los riesgos del mercado de valores.

«Un inversor puede haber perdido miles de millones de dongs el año pasado, pero haber obtenido una ganancia de apenas unos cientos de millones este año y haber sido gravado inmediatamente con un 20%. Con este mecanismo, es muy difícil para los inversores individuales recuperar su capital y llevar a cabo inversiones a largo plazo», afirmó la Sra. Ha, añadiendo que el mercado de valores es inherentemente volátil, por lo que se necesita una política fiscal más flexible, justa y práctica.

Compartiendo la misma opinión, la Sra. Nguyen Mien (Hanói) enfatizó que los impuestos deben ser únicamente una herramienta para apoyar el desarrollo del mercado, no un factor que incremente los riesgos psicológicos. Si bien gravar las ganancias es razonable en principio —es decir, recaudar solo cuando hay ingresos—, la tasa propuesta del 20% es demasiado alta. «Esta tasa impositiva no solo afecta la liquidez, sino que también erosiona la confianza de los inversores», afirmó la Sra. Mien.

Según los inversores, el tipo impositivo debería ajustarse a la práctica internacional, limitándose al 3-5% de los beneficios netos. Asimismo, es necesario aplicar un mecanismo de incentivos fiscales basado en el periodo de tenencia, similar al modelo estadounidense, donde los inversores a largo plazo disfrutan de tipos impositivos reducidos o incluso exenciones.

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Binh Khanh

Fuente: https://tuoitre.vn/de-xuat-thu-thue-20-lai-chung-khoan-khong-khuyen-khich-dau-tu-chung-khoan-20250724223720377.htm