Las empresas inmobiliarias se apresuran a reestructurar la deuda de bonos

Solo en la primera semana de julio de 2024, nueve empresas anunciaron retrasos en el pago de capital e intereses o la extensión del plazo de amortización de sus bonos, principalmente inmobiliarias. En el segundo semestre de 2024, estas empresas se enfrentan a la presión de reembolsar casi 59 billones de dongs en bonos.

Debido a la baja actividad del mercado, los pagos atrasados ​​o las prórrogas de la deuda se dan principalmente en el sector inmobiliario. Foto : Duc Thanh

Muchas empresas inmobiliarias tardan en pagar sus deudas y piden prórrogas de fianza

Desde principios de año hasta la fecha de publicación de la información (5 de julio), el mercado registró 133 emisiones privadas y 10 públicas, con un valor total de más de 140.000 billones de VND, de los cuales el 65,6% correspondió al sector bancario. Los bonos inmobiliarios representaron tan solo el 24,6% del total, equivalente a más de 34.500 billones de VND.

En junio de 2024, las empresas inmobiliarias reanudaron su actividad de emisión de bonos. Entre ellas, destacan las emisiones de 2,5 billones de VND de Vinhomes, 1 billón de VND deSun Group , 800 billones de VND de Becamex, 600 billones de VND de Thien Ha - Bang Duong Construction Investment Company Limited y 550 billones de VND de Nam Long Real Estate. Además, An Hoa Construction Inspection Joint Stock Company, Trung Minh New Urban Area Company Limited y Khai Hoan Land Group Joint Stock Company.

En términos de valor absoluto, la emisión de bonos inmobiliarios se ha recuperado respecto al mismo periodo del año anterior, pero su proporción ha disminuido considerablemente. En concreto, en los primeros seis meses de 2023, los bonos inmobiliarios representaron casi el 55% del valor de emisión, mientras que en los primeros seis meses de este año, solo representaron casi el 25%.

Vale la pena señalar que las empresas inmobiliarias se enfrentan a una enorme carga de vencimientos y la tasa de pagos atrasados ​​en este sector continúa aumentando rápidamente.

Solo en la primera semana de julio de 2024, nueve empresas anunciaron retrasos en el pago del capital e intereses de sus bonos, así como cambios en sus términos y condiciones (principalmente, ampliando sus plazos entre 12 y 24 meses). Las empresas con retrasos en el pago o que se ven obligadas a ampliar sus deudas con bonos pertenecen principalmente al sector inmobiliario, como No Va Real Estate, Gia Duc Real Estate, Vinh Xuan Real Estate y Ngoc Minh Real Estate.

Anteriormente, en junio de 2024, muchas empresas inmobiliarias también anunciaron pagos atrasados ​​o solicitaron extender la deuda de bonos, típicamente Cat Lien Hoa Real Estate, Vinh Xuan Real Estate, No Va Real Estate, Big Gain Investment, AQUA City, Hoang Cat Real Estate, Binh Duong Investment and Trading Joint Stock Company...

Se estima que en el segundo semestre de 2024 vencerán bonos por un valor aproximado de 140 billones de dongs, de los cuales la mayoría son bonos inmobiliarios (casi 59 billones de dongs), lo que equivale al 42 %. Este es también el grupo de bonos que enfrenta la mayor presión de pago de deuda actualmente.

Según las estadísticas de FiinGroup, a mayo de 2024, la tasa de morosidad en los pagos de bonos (incluidos los bonos corporativos reestructurados y diferidos) era cercana al 18%; solo en el caso de los bonos corporativos no bancarios, la tasa era cercana al 26%. El valor de los bonos corporativos problemáticos ascendía a aproximadamente 215 billones de VND a finales de mayo de 2024.

El sector inmobiliario es el que registra el mayor volumen de bonos vencidos, con una tasa de morosidad de hasta el 42,5 %. Afortunadamente, en los primeros cinco meses de 2024, si bien la tasa de bonos corporativos problemáticos se mantuvo alta, se ha desacelerado en comparación con 2023.

Se estima que en el segundo semestre de 2024 vencerán bonos por un valor aproximado de 140 billones de dongs, la mayoría de los cuales son bonos inmobiliarios. Foto: Duc Thanh. Gráficos: Dan Nguyen.

Las empresas inmobiliarias aceptan préstamos con altos intereses a través de canales de bonos

En el primer semestre de este año, los negocios inmobiliarios tuvieron un buen desempeño, movilizando bonos con un rendimiento promedio de 9-12%/año, principalmente de grandes inversores con grandes marcas y reputación, como Vinhomes, Nam Long, Khang Dien...

Los rendimientos de los bonos inmobiliarios de los grupos de alto riesgo con dificultades financieras pueden alcanzar el 20-30%, incluso hasta el 50%, y esto ocurre principalmente con bonos de baja liquidez.

Desde principios de año, el mercado ha registrado 133 colocaciones privadas y 10 públicas, con un valor total de emisión superior a 140.000 billones de VND, de los cuales el 65,6% corresponde al sector bancario. Los bonos inmobiliarios representan el 24,6% del total, equivalente a más de 34.500 billones de VND.

Desde el segundo semestre de 2023 hasta la fecha, muchas empresas inmobiliarias han experimentado dificultades de liquidez. Por lo tanto, se han negociado bonos corporativos con rendimientos de hasta el 20-25 %. Se trata, por lo general, de empresas con dificultades para ejecutar proyectos. Mientras tanto, su presión financiera es relativamente alta en los próximos 12-18 meses y la capacidad de refinanciar o captar nuevo capital se enfrenta a numerosos desafíos. Esto también refleja, en parte, el adecuado apetito por el riesgo de los inversores que han comprado», afirmó un analista de FiinGroup.

Desde otra perspectiva, aceptar la movilización de bonos con altos intereses también muestra que acceder al crédito bancario para las empresas no es fácil, especialmente para las empresas que ya no tienen garantías y les resulta difícil demostrar su capacidad de pagar la deuda.

Sin embargo, el Sr. Nguyen Dinh Duy, director y analista senior de Vietnam Investment Credit Rating Joint Stock Company, dijo que el acceso al capital (incluido el crédito bancario y la movilización de bonos) para las empresas inmobiliarias será más fácil en la segunda mitad del año.

En concreto, tres nuevas leyes inmobiliarias, vigentes a partir del 1 de agosto de 2024, ayudarán a los inversores a resolver problemas relacionados con la valoración de terrenos y los derechos de uso del suelo, facilitando así el acceso a recursos financieros para el desarrollo de nuevos proyectos. La movilización de capital en bonos se recupera, y se estima que el crédito inmobiliario aumentará entre un 16 % y un 18 % en 2024. Además, muchas empresas inmobiliarias que cotizan en bolsa han anunciado planes para aumentar su capital social este año (se espera que se movilicen alrededor de 26 billones de dongs de nuevo capital social para el desarrollo de proyectos o el pago de deudas vencidas).

Todos estos factores, según el Sr. Duy, ayudarán a los inversores a reducir las dificultades de liquidez debido a la gran presión de vencimiento de deuda en 2024 y 2025.

Fuente: https://baodautu.vn/doanh-nghiep-bat-dong-san-don-dap-co-cau-no-trai-phieu-d219966.html